□ 李擁軍

相關(guān)性分析是指對2個(gè)或多個(gè)具備相關(guān)性的變量元素進(jìn)行分析，從而衡量2個(gè)變量因素的相關(guān)密切程度。相關(guān)系數(shù)是反映變量之間相關(guān)性密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。相關(guān)系數(shù)以2個(gè)變量與各自平均值的離差為基礎(chǔ)，通過2個(gè)離差相乘來反映2個(gè)變量之間的相關(guān)程度。當(dāng)相關(guān)系數(shù)絕對值大于0時(shí)，表明其中某一變量元素的變動(dòng)將會(huì)引起另一變量元素的部分變動(dòng)，但并不意味著這2個(gè)變量元素之間具有必然的因果性。通常是借助于相關(guān)性分析來揭示變量元素之間的本質(zhì)關(guān)系。本文對進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與鐵礦石進(jìn)口量、國內(nèi)生鐵產(chǎn)量等因素之間的相關(guān)性展開分析，旨在揭示進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的變化規(guī)律。

一、近5年單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)與進(jìn)口量之間的相關(guān)性分析

決定進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的因素有很多，其中最根本的因素是世界范圍內(nèi)鐵礦石供需關(guān)系的變化。

鐵礦石進(jìn)口量既可以反應(yīng)鐵礦石的供應(yīng)量，又可以反應(yīng)鐵礦石的需求量。因此，探尋單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)與鐵礦石月度進(jìn)口量之間的相關(guān)性，有助于我們判斷鐵礦石的供需關(guān)系變化。

1. 近5年單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)變化情況

近5年中國各月進(jìn)口鐵礦石數(shù)量及單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)情況見圖1。

圖1 近5年中國單月鐵礦石進(jìn)口量及進(jìn)口均價(jià)

2014年1月—2016年2月，鐵礦石單月進(jìn)口均價(jià)總體呈逐月下降態(tài)勢，由近5年最高值130.74美元/t （2014年1月）逐步降至近5年最低值42.81美元/t （2016年2月）。

2016年3月—2017年4月，鐵礦石單月進(jìn)口均價(jià)基本呈逐月上升態(tài)勢，2017年4月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為83.38美元/t，是2014年10月以來單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的最高值。

2017年5月—2018年底，各月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)基本在70美元/t上下波動(dòng)。這一時(shí)期進(jìn)口鐵礦石均價(jià)分別在2017年10月、2018年2月、2018年10月形成階段性“波峰”，分別為72.06美元/t、73.55美元/t、75.81美元/t，價(jià)格水平基本接近。進(jìn)口鐵礦石均價(jià)分別在2017年7月、2017年12月、2018年7月形成階段性“波谷”，后2個(gè)價(jià)格“波谷”分別為64.94美元/t、65.43美元/t，價(jià)格水平基本接近。這種短期內(nèi)價(jià)格“波峰”“波谷”的循環(huán)出現(xiàn)，以及價(jià)格“波峰”之間及價(jià)格“波谷”之間基本接近，沒有形成明顯的振蕩式上漲及振蕩式下跌態(tài)勢，表明進(jìn)口鐵礦石供需關(guān)系進(jìn)入了一個(gè)相對均衡的平穩(wěn)期。

2.單月鐵礦石進(jìn)口均價(jià)與進(jìn)口量的關(guān)系

依據(jù)單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)波動(dòng)態(tài)勢將近5年劃分為3個(gè)階段，并對這3個(gè)階段鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的相關(guān)性進(jìn)行測算。第一階段為2014年1月—2016年2月，在此階段鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的相關(guān)系數(shù)為-0.2，表明這一階段二者之間存在一定的負(fù)相關(guān)性，即某月鐵礦石進(jìn)口量較高時(shí)，對應(yīng)著進(jìn)口鐵礦石均價(jià)較低，反之亦然。如2015年12月份鐵礦石進(jìn)口量為9 627萬噸，是這一階段單月鐵礦石進(jìn)口量的最高值，當(dāng)月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為51.28美元/t，是2015年單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的最低值，亦是這一階段的較低值；2014年2月份鐵礦石進(jìn)口量為6 124萬噸，是這一階段單月鐵礦石進(jìn)口量的最低值，當(dāng)月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為129.13美元/t，是這一階段單月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的次新高值。二者負(fù)相關(guān)性的存在，揭示出進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的持續(xù)下降與世界范圍內(nèi)鐵礦石市場整體供應(yīng)過剩相關(guān)。當(dāng)國內(nèi)部分鐵礦石企業(yè)無法承受價(jià)格下降所帶來的經(jīng)營壓力時(shí)會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)，如在2014年9月—2015年12月國內(nèi)鐵礦石月產(chǎn)量同比持續(xù)下降。但進(jìn)口鐵礦石相對國產(chǎn)鐵礦石具有價(jià)格及成本的雙重優(yōu)勢，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)此時(shí)更傾向于增加性價(jià)比較高的國外鐵礦石用量。即在此階段鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的下跌促進(jìn)了鐵礦石月進(jìn)口量的增長。

第二階段為2016年3月—2017年4月，在此階段鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的相關(guān)系數(shù)為0.2，表明這一階段二者之間存在一定的正相關(guān)性，即某月鐵礦石進(jìn)口量較高時(shí)，對應(yīng)著進(jìn)口鐵礦石均價(jià)亦較高，反之亦然。鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的相關(guān)性在這一階段發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即單月鐵礦石進(jìn)口量越大對應(yīng)著該月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)越高，表明2016年國內(nèi)鋼鐵市場出現(xiàn)“復(fù)蘇”跡象，帶動(dòng)鐵礦石需求的上漲，同時(shí)鋼材價(jià)格的上漲使更多鋼鐵企業(yè)能夠接受進(jìn)口鐵礦石價(jià)格一定的上漲幅度，并擴(kuò)大了鐵礦石進(jìn)口量。即在此階段鐵礦石月進(jìn)口量的增長帶動(dòng)了鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的上漲。

第三階段為2017年5月—2018年底，此階段鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的相關(guān)系數(shù)為-0.1，表明這一階段二者雖然存在一定的負(fù)相關(guān)性，但相關(guān)強(qiáng)度較前2個(gè)階段明顯下降。這主要源于進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的環(huán)比上漲或下跌。鐵礦石進(jìn)口量通常會(huì)滯后1～2個(gè)月才會(huì)有所反應(yīng)。前2個(gè)階段各月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)走勢較為清晰，或持續(xù)環(huán)比下跌，或持續(xù)環(huán)比上漲，從而使鐵礦石進(jìn)口量在這2個(gè)階段亦有較清晰的走勢。第三階段進(jìn)口鐵礦石均價(jià)沒有形成階段性上漲或下跌態(tài)勢，而是在70美元/t上下循環(huán)出現(xiàn)價(jià)格“波峰”與“波谷”。產(chǎn)生這一現(xiàn)象的根本原因是該階段鐵礦石市場產(chǎn)能相對過剩的基本面已經(jīng)形成，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)持續(xù)上漲的基本條件已然缺失。各月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)之所以能夠圍繞某一個(gè)價(jià)格基準(zhǔn)點(diǎn)保持較長時(shí)期的波動(dòng)，一方面是鐵礦石供應(yīng)量與需求量之間保持了動(dòng)態(tài)平衡，從而確定了一個(gè)相對平穩(wěn)的價(jià)格基準(zhǔn)點(diǎn)；另一方面是鐵礦石生產(chǎn)商及部分鐵礦石貿(mào)易商具有漲價(jià)的“沖動(dòng)”，鐵礦石供需雙方的博弈加劇了進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)，從而降低了鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)的相關(guān)性。

綜上所述，近2年鐵礦石市場產(chǎn)能過剩的基本面已經(jīng)形成，在鐵礦石需求總量難有較大增長的背景下，國外鐵礦石生產(chǎn)商通過調(diào)整階段性產(chǎn)量規(guī)模及生產(chǎn)節(jié)拍維持鐵礦石市場供應(yīng)量與需求量之間的基本平衡，鐵礦石月進(jìn)口量與鐵礦石月進(jìn)口均價(jià)之間的負(fù)相關(guān)性將成為常態(tài)，同時(shí)供需雙方的博弈程度會(huì)影響鐵礦石價(jià)格的波動(dòng)幅度。

二、進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)與鐵礦石進(jìn)口量的相關(guān)性分析

本文對近8年進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)與生鐵產(chǎn)量、生鐵產(chǎn)量同比增速、鐵礦石進(jìn)口量、鐵礦石進(jìn)口量同比增速等多個(gè)因素的相關(guān)性進(jìn)行測算，發(fā)現(xiàn)進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)與鐵礦石進(jìn)口量、生鐵產(chǎn)量同比增速之間存在顯著的相關(guān)性，而與其他因素的相關(guān)性偏低。

近8年各年鐵礦石進(jìn)口量及進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)見圖2。據(jù)圖2可知，前7年鐵礦石進(jìn)口量呈逐年上升的態(tài)勢，但2018年鐵礦石進(jìn)口量較2017年卻下降了1%；2011—2016年，進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)呈逐年下降的態(tài)勢，從2011年的163.84美元/t降至2016年的56.3美元/t。2017年、2018年進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)分別為70.97美元/t、70.96美元/t，僅相差0.01美元/t，是近8年中進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)差值（絕對值）最小的2年，與之對應(yīng)，這2年鐵礦石進(jìn)口量分別為10.75億噸、10.64億噸，僅相差1 027萬噸，是近8年中鐵礦石進(jìn)口量差值（絕對值）最小的2年，即這2年鐵礦石進(jìn)口量、進(jìn)口均價(jià)基本一致，而其他年度鐵礦石進(jìn)口量增長幅度多在5%以上（僅2015年進(jìn)口量同比降幅為3.5%，與2014年進(jìn)口量差值為2 021萬噸），進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的增（減）幅度多超過了6%（僅2013年均價(jià)增幅為0.35%）。2017年、2018年鐵礦石進(jìn)口量、進(jìn)口均價(jià)的穩(wěn)定在一定程度上表明了鐵礦石市場的穩(wěn)定，亦體現(xiàn)出供需雙方基于供需總量平衡前提下的合作關(guān)系較以往更為理性與平穩(wěn)。

圖2 近8年各年鐵礦石進(jìn)口量及進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)

2011—2018年進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)與鐵礦石進(jìn)口量的相關(guān)系數(shù)為-0.9，屬于顯著負(fù)相關(guān)（見圖2）。這一關(guān)系的存在表明近8年中澳大利亞、巴西的鐵礦石產(chǎn)能呈快速增長態(tài)勢，產(chǎn)能規(guī)模的增長帶來鐵礦石產(chǎn)量規(guī)模的快速增長，導(dǎo)致以下效果逐步顯現(xiàn)：一是澳大利亞、巴西的鐵礦石生產(chǎn)具有較為顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，即鐵礦石產(chǎn)量的增長可以降低單位鐵礦石的生產(chǎn)成本，從而使國外鐵礦石企業(yè)在較低售價(jià)下依然保持較高的獲利規(guī)模；二是資本的逐利性使鐵礦石產(chǎn)量快速增長，當(dāng)這一產(chǎn)量增速明顯高于生鐵產(chǎn)量增速時(shí)，必然使鐵礦石市場出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象，這也使國外鐵礦石企業(yè)之間的競爭強(qiáng)度明顯加劇，各大鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)通過適度降價(jià)來保證必要的訂貨量則成為常態(tài)；三是中國國內(nèi)鐵礦石單位生產(chǎn)成本明顯高于進(jìn)口礦的單位生產(chǎn)成本，當(dāng)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏低時(shí)，一方面國內(nèi)鋼鐵企業(yè)更傾向于采購海外鐵礦石，另一方面部分國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)因利潤偏低甚至虧損而傾向于停產(chǎn)或限產(chǎn)，這有利于進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在短時(shí)期內(nèi)保持相對穩(wěn)定。

總之，2011—2017年是鐵礦石需求總量持續(xù)增長的7年，又是鐵礦石供應(yīng)總量快速增長的7年。由于鐵礦石供應(yīng)總量的增速要高于需求總量的增速，從而使進(jìn)口鐵礦石均價(jià)出現(xiàn)了逐年下降的態(tài)勢。2017年、2018年中國鐵礦石需求總量保持了持續(xù)穩(wěn)定，而此時(shí)的鐵礦石供應(yīng)總量亦保持了持續(xù)穩(wěn)定，這些均預(yù)示著世界鐵礦石市場進(jìn)入了供需總量平衡的新階段，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)將呈現(xiàn)相對平穩(wěn)的波動(dòng)態(tài)勢，不會(huì)出現(xiàn)較長時(shí)期的持續(xù)上漲態(tài)勢或持續(xù)下跌態(tài)勢。

三、進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)與生鐵產(chǎn)量同口徑增速之間的相關(guān)性分析

鐵礦石主要用于煉鐵生產(chǎn)，生鐵產(chǎn)量的增減在一定程度上代表著鐵礦石需求量的增減。近8年各年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)與生鐵產(chǎn)量同口徑增速的相關(guān)系數(shù)為0.8，屬于顯著正相關(guān)（見圖3）。這表明進(jìn)口鐵礦石均價(jià)高低通常與生鐵產(chǎn)量的增（降）幅大小相匹配，亦可以理解為生鐵產(chǎn)量的增長拉動(dòng)了鐵礦石價(jià)格的上漲。如2011年生鐵產(chǎn)量同口徑比較增長了8.4%，是近8年中生鐵產(chǎn)量增幅的最大值，對應(yīng)2011年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為163.84美元/t，亦為近8年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)的最大值。2015年生鐵產(chǎn)量同口徑比較下降3.5%，對應(yīng)2015年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為60.48美元/t，比2014年下降了39.94美元/t，但2015年鐵礦石進(jìn)口量仍比2014年增長了2.2%，表明生鐵產(chǎn)量下降時(shí)，如果鐵礦石進(jìn)口量保持增長，則進(jìn)口鐵礦石價(jià)格必然下跌。

圖3 近8年進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)及生鐵年產(chǎn)量同比

2016年，生鐵產(chǎn)量僅增長了0.7%，鐵礦石進(jìn)口量卻增長了7.5%，同時(shí)2016年進(jìn)口鐵礦石累計(jì)均價(jià)降至56.3美元/t。這表明2016年鐵礦石進(jìn)口量的增長并不是基于需求總量的增長，而是由于進(jìn)口鐵礦石的低價(jià)優(yōu)勢使多數(shù)國內(nèi)鋼鐵企業(yè)從降低成本的角度考慮更傾向于使用進(jìn)口鐵礦石，從而導(dǎo)致鐵礦石進(jìn)口量增長，進(jìn)一步擠壓了國內(nèi)礦山企業(yè)的產(chǎn)量規(guī)模，致使當(dāng)年國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量同比下降了3.24%。

2017年，生鐵產(chǎn)量同比增長1.8%，但該增速依然低于2011—2013年，對應(yīng)鐵礦石進(jìn)口量為10.75億噸，較2016年增長了5%，同時(shí)2017年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為70.97美元/t，較2016年增長了26.07%，但這一價(jià)格依然低于2011—2013年。這表明2017年生鐵產(chǎn)量的增長拉動(dòng)了鐵礦石進(jìn)口量的增長，但是在鐵礦石供應(yīng)能力總體過剩的背景下，進(jìn)口鐵礦石均價(jià)只能是適度上漲。

2018年，鐵礦石進(jìn)口量為10.64億噸，較2017年下降了1%；2018年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)為70.96美元/t，較2017年僅下降了0.01美元/t，同比降幅為0.01%。2018年生鐵產(chǎn)量同比增長3%，名義比較更是增長了8.48%，即2018年生鐵產(chǎn)量的同口徑增長并沒有帶動(dòng)鐵礦石進(jìn)口量的增長。產(chǎn)生這一差異的原因是多方面的，但從根本上講，是中國鋼鐵行業(yè)通過連續(xù)3年的去產(chǎn)能工作，使整個(gè)行業(yè)的煉鐵產(chǎn)能家底更為清晰，整個(gè)行業(yè)對鐵礦石的需求總量在2018年進(jìn)入了一個(gè)相對穩(wěn)定期，由于進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)較為充足，因此進(jìn)口鐵礦石均價(jià)保持了相對穩(wěn)定。

為了進(jìn)一步深入探尋進(jìn)口鐵礦石均價(jià)與生鐵產(chǎn)量同比增速的相關(guān)性，本文對2001—2018年鐵礦石年度進(jìn)口均價(jià)與生鐵產(chǎn)量年度同比增速數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理（見圖4）。鑒于2010年力拓等三大礦山將鐵礦石長協(xié)定價(jià)機(jī)制改為季度定價(jià)，指數(shù)定價(jià)模式隨之產(chǎn)生，本文將2001—2018年分為2個(gè)階段：第一階段是2001—2009年鐵礦石長協(xié)定價(jià)階段，第二階段是2010—2018年非長協(xié)定價(jià)階段。

圖4 2001—2018年進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)及生鐵年產(chǎn)量同比

鑒于2008年底美國金融危機(jī)蔓延到全球，使2008年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢及鋼鐵外部環(huán)境完全不同于其他年份，如2008年中國生鐵產(chǎn)量增速僅為-0.2%，增速較2007大幅下降了15.4個(gè)百分點(diǎn)，這一不正常的現(xiàn)象必然成為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中的異常值，干擾2個(gè)因素之間相關(guān)性的分析。如果剔除2008年，對2001—2009年鐵礦石年度進(jìn)口均價(jià)與生鐵產(chǎn)量年度增速的相關(guān)性進(jìn)行測算，二者相關(guān)系數(shù)為0.3，具有一定的正相關(guān)性，主要表現(xiàn)為生鐵產(chǎn)量的增長對應(yīng)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格的上漲。二者之所以沒有表現(xiàn)出較強(qiáng)的正相關(guān)性主要源于2004—2006年進(jìn)口鐵礦石均價(jià)基本穩(wěn)定在60～65美元/t，而這3年生鐵產(chǎn)量增速分別為24.1%、28.2%、19.8%，是近18年內(nèi)中國生鐵產(chǎn)量增速最高的3年。低度正相關(guān)性揭示出鐵礦石長協(xié)定價(jià)機(jī)制通常會(huì)使某年度的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格保持在一定的區(qū)間。這主要源于該年度生鐵產(chǎn)量的增長通常會(huì)對鐵礦石現(xiàn)貨市場價(jià)格產(chǎn)生較大影響，對本年度內(nèi)遵循長協(xié)定價(jià)機(jī)制的進(jìn)口鐵礦石價(jià)格影響較小。這反應(yīng)出長協(xié)定價(jià)機(jī)制下鋼鐵企業(yè)與鐵礦石企業(yè)之間的博弈通常是相互妥協(xié)與讓步。

對2010—2018年鐵礦石年度進(jìn)口均價(jià)與生鐵產(chǎn)量年度增速的相關(guān)性進(jìn)行測算，二者相關(guān)系數(shù)為0.8，屬于顯著正相關(guān)。這表明，在鐵礦石長協(xié)定價(jià)機(jī)制被打破后，進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)更易受生鐵產(chǎn)量年度增速的影響，這從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度給我們一個(gè)重要提示：一是未來幾年如果中國生鐵產(chǎn)量出現(xiàn)下降，則進(jìn)口鐵礦石價(jià)格不存在大幅上漲的可能，相反價(jià)格下降的可能性更大；二是即使個(gè)別年度的中國生鐵產(chǎn)量出現(xiàn)了增長，但如果生鐵產(chǎn)量增幅較低（如低于1%的增速），則在進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)充足的前提下價(jià)格上漲空間依然有限。但如果生鐵產(chǎn)量增幅過高（比如超過了5%），則很可能存在進(jìn)口鐵礦石均價(jià)大幅上漲的可能。從鋼鐵行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度看，中國生鐵產(chǎn)量難有大的增長，故進(jìn)口鐵礦石均價(jià)難以再現(xiàn)2011—2013年的高價(jià)格。

四、結(jié)論

綜合上述分析，基于2017年、2018年中國鐵礦石需求總量的連續(xù)穩(wěn)定，可以預(yù)見在未來幾年中國鋼鐵行業(yè)不會(huì)出現(xiàn)大的鐵礦石需求增量，但鐵礦石年度進(jìn)口總量會(huì)有所波動(dòng)，但不會(huì)有大幅度的增長，即鐵礦石進(jìn)口量的多少更多取決于進(jìn)口鐵礦石價(jià)格與國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格之間的比較優(yōu)勢，當(dāng)進(jìn)口鐵礦石相對于國產(chǎn)鐵礦石具有較高的價(jià)格優(yōu)勢時(shí)，則鐵礦石進(jìn)口量會(huì)適度增加。同時(shí)，未來幾年進(jìn)口鐵礦石年度均價(jià)將會(huì)圍繞某一價(jià)格基準(zhǔn)點(diǎn)上下波動(dòng)，不會(huì)出現(xiàn)長時(shí)期的價(jià)格上漲或價(jià)格下跌的現(xiàn)象，鐵礦石市場可以在供需雙方的共同努力下進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)發(fā)展期?！?/p>