張亞恒 李梓銘

【摘 要】當(dāng)前，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)了一些新情況、新特點(diǎn)。從國際經(jīng)濟(jì)形勢來看，特點(diǎn)表現(xiàn)為世界經(jīng)濟(jì)回暖跡象日漸明顯、以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新經(jīng)濟(jì)初露頭角、高度關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)政策的外溢效應(yīng)。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢來看，特點(diǎn)主要體現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)“換檔”、經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換可圈可點(diǎn)、對外開放呈雙向發(fā)展態(tài)勢、環(huán)境和生態(tài)保護(hù)成為紅線、區(qū)域發(fā)展更趨均衡優(yōu)化、營商投資環(huán)境規(guī)范改善。這些大環(huán)境的影響對青島啤酒的運(yùn)營會(huì)產(chǎn)生一定的影響。國民經(jīng)濟(jì)的整體態(tài)勢、國家各項(xiàng)政策的出臺(tái)、市場的調(diào)整、轉(zhuǎn)向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、證券市場的波動(dòng)等等都會(huì)影響到青島啤酒以及投資者的信心。投資者是本公司較大的市場一定要牢牢穩(wěn)住，不能讓資源白白流失。本公司要想穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)展，走向更大的市場必須高瞻遠(yuǎn)矚，思維靈敏及時(shí)、準(zhǔn)確找好市場定位，制定發(fā)展戰(zhàn)略。

【關(guān)鍵詞】國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境；經(jīng)濟(jì)增速；經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整；證券投資；市場競爭

一、國際經(jīng)濟(jì)形勢特點(diǎn)

第一，世界經(jīng)濟(jì)回暖跡象日漸明顯。2017年，全球經(jīng)濟(jì)一改金融危機(jī)以來的疲弱態(tài)勢，復(fù)蘇力度顯著增強(qiáng)，走出危機(jī)的跡象明顯。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，2017年全球經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到3.6%，尤其是全球主要經(jīng)濟(jì)體同步實(shí)現(xiàn)正增長。這是國際金融危機(jī)10年來的第一次。美國經(jīng)濟(jì)回升和失業(yè)率降低繼續(xù)保持良好勢頭，2017年第三季度同比增長3.2%；歐盟從2016年下半年開始，復(fù)蘇步伐不斷加快，2017年實(shí)際增速可望達(dá)到2.2%；日本2017年第三季度經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長2.5%，已連續(xù)7個(gè)季度正增長。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速加快。2016年還處于負(fù)增長的巴西、俄羅斯于2017年前三季度實(shí)現(xiàn)了正增長；中國繼續(xù)保持中高速態(tài)勢，對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)仍保持在30%以上。全球貿(mào)易自2016年二季度以來，整體呈觸底回暖格局，增速逐步加快，有望改變過去多年持續(xù)低于經(jīng)濟(jì)增速的局面。

第二，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的新經(jīng)濟(jì)初露頭角。國際金融危機(jī)以來，主流觀點(diǎn)一直認(rèn)為，新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命正在孕育，將成為推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)的重要?jiǎng)恿Α，F(xiàn)在來看，這個(gè)期望正在成為現(xiàn)實(shí)，突出標(biāo)志就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。全球經(jīng)濟(jì)回暖有周期性因素，數(shù)字經(jīng)濟(jì)的作用也不可忽視。如果說20世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展帶動(dòng)了全球增長，那么這一輪的新引擎就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。據(jù)有關(guān)方面測算，美國數(shù)字經(jīng)濟(jì)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重已達(dá)33%，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)比重為30%。有學(xué)者預(yù)測，未來幾年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的占比將達(dá)到22.5%；到2025年，可能會(huì)占據(jù)半壁江山。數(shù)字經(jīng)濟(jì)到底是什么，眾說紛紜。一個(gè)突出的特點(diǎn)，就是人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等數(shù)字技術(shù)，與包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度融合互動(dòng)。美國的再工業(yè)化、德國的工業(yè)4.0、日本的社會(huì)5.0等，實(shí)質(zhì)上都是朝著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。比如智能制造領(lǐng)域，一些先進(jìn)的工廠全部實(shí)現(xiàn)無人化，甚至是機(jī)器人生產(chǎn)機(jī)器人。有理由相信，數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來對人類生產(chǎn)、生活的影響將會(huì)超出大多數(shù)人的想象，成為國際科技和產(chǎn)業(yè)競爭的主戰(zhàn)場。在這輪關(guān)乎未來發(fā)展主動(dòng)權(quán)的競爭中，中國總體水平和發(fā)達(dá)國家之間有先有后，但在應(yīng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還有差距，我們決不能錯(cuò)過這一歷史性機(jī)遇。

第三，高度關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)政策的外溢效應(yīng)。一是加息和“縮表”。2017年12月中旬，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施2017年以來的第三次加息。市場預(yù)計(jì)，2018年可能還要加息三次，并將在兩年內(nèi)縮表5000億美元，5年內(nèi)縮表1.3萬億美元。對于美國貨幣政策回歸常態(tài)，國際市場盡管已有充分預(yù)期，但當(dāng)前全球金融市場正處于杠桿高、泡沫大、波動(dòng)小的脆弱平衡，處理不好，也還有引發(fā)新的局域性危機(jī)，甚至波及全球的可能。二是稅改。據(jù)一些預(yù)算專家估計(jì)，美國稅改計(jì)劃如果實(shí)施，將在10年內(nèi)使美國政府稅收減少5萬多億美元。特朗普政府的稅改對美經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)和資本回流具有一定的刺激作用，有望促進(jìn)美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)再上一個(gè)新臺(tái)階；但同時(shí)也可能引發(fā)赤字上升、貧富分化、推高通脹水平等問題。在國際上，有可能形成全球性競爭減稅，加劇國際貿(mào)易爭端，改變國際資本流向等。美國稅改也會(huì)給中國帶來挑戰(zhàn)，比如增加內(nèi)資外流、外資回撤、人民幣貶值的壓力，此外也會(huì)對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、進(jìn)出口和就業(yè)等造成一定影響。對此應(yīng)予充分估計(jì)。三是貿(mào)易和投資保護(hù)主義。2017年，美國以知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不力為由，在若干年后針對中國重啟了“超級301條款”。美國商務(wù)部向世界貿(mào)易組織（WTO）遞交了報(bào)告，基于美國法律的六個(gè)要素，不承認(rèn)中國市場經(jīng)濟(jì)地位。這樣，歐美日都以不同形式對中國根據(jù)《入世議定書》第15條獲得市場經(jīng)濟(jì)地位的要求予以拒絕。在WTO部長會(huì)上，大有聯(lián)手對付中國的態(tài)勢。美國《國家安全戰(zhàn)略報(bào)告》將中國稱作美國的競爭對手、修正主義強(qiáng)權(quán)，多次提到中國“不公平的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)行為”。這都預(yù)示今后全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，未來中國面臨的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查可能會(huì)越來越多。美歐對中國海外投資的限制也會(huì)不斷增強(qiáng)。一些歐洲國家也提出對中國投資設(shè)立安全審查，認(rèn)為這是國家主權(quán)。當(dāng)然，各國都會(huì)有類似的審查，但必須是不加歧視和透明的。對此，中國應(yīng)該有所準(zhǔn)備。

二、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢特點(diǎn)

從國內(nèi)看，5年來，在黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，明確了新發(fā)展理念，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革扎實(shí)推進(jìn)。2017年以來，經(jīng)濟(jì)增速止跌趨穩(wěn)，話說多年的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

作為一名投資者對青島啤酒股票的選擇：觀望，不能急于一時(shí)，兩臺(tái)噢交叉線，有一個(gè)低谷期不會(huì)持續(xù)跌停，再過一段時(shí)期會(huì)有上漲的，靜觀其變，等待質(zhì)的飛躍。最美的花是值得等待的。選擇有潛力的股票、把握最佳的股票買入價(jià)格固然重要；但是股票賣出的時(shí)機(jī)可能是投資盈利最為關(guān)鍵的一環(huán)。沒有把握住賣出的時(shí)機(jī)，你之前所做的一切努力都有可能成為“無用功”。投資者經(jīng)常能看到這類投資建議。這些投資建議都在強(qiáng)調(diào)買入股票。當(dāng)今的投資世界傾向于更關(guān)注買入而不是賣出股票。很顯然，知道該買入哪只股票的確很重要。何時(shí)賣出股票對投資者而言是最大的挑戰(zhàn)之一。人性的弱點(diǎn)決定大部分投資者會(huì)賣出表現(xiàn)好的股票以鎖定利潤并避免賬面利潤蒸發(fā)。可經(jīng)常發(fā)生的情況卻是表現(xiàn)好的股票在我們賣出后繼續(xù)表現(xiàn)良好。另一方面，大部分投資者會(huì)繼續(xù)持有表現(xiàn)差的股票以避免承受損失和避免承認(rèn)做了錯(cuò)誤的投資決策。我們總結(jié)了一些股票賣出的原則以減少人性對我們做出賣出決策的影響。如果遵循了以下四條原則，就很有可能改善你的投資結(jié)果。

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