林芊芊
無論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家,都正面臨或曾經(jīng)歷過中小企業(yè)融資難的問題。尤其是在2008年金融危機(jī)之后,貿(mào)易保護(hù)主義泛起,企業(yè)出口受阻,生產(chǎn)成本上升,中小企業(yè)融資難的問題更加凸顯。
對(duì)于近年來互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展的東南亞來說,隨著政府增加了對(duì)中小企業(yè)和金融科技公司的支持,銀行和其他金融機(jī)構(gòu)合作的深化,各方攜手應(yīng)對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代新形勢,幫助東南亞中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)其最大的增長潛力,將是非常有意義的。
中小企業(yè)難跨傳統(tǒng)融資“門檻”
為了解決中小企業(yè)融資難的問題,近10年間東盟各國政府進(jìn)行了有益的探索。例如:政府提供財(cái)政資助、建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金、設(shè)立專門為中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)等。
然而現(xiàn)實(shí)情況是,通過政府或銀行的渠道來獲得融資的中小企業(yè)并不多。德勤新加坡曾于2015年發(fā)表了一篇報(bào)告,介紹東南亞主要經(jīng)濟(jì)體(印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡和泰國,以下簡稱東南亞五國)中小企業(yè)的借貸情況。報(bào)告顯示,東南亞五國中,新加坡的中小企業(yè)從銀行獲得貸款的比例最高,為60%;其他國家的中小企業(yè)能夠從銀行獲得借款的比例在50%左右,甚至更低;在印尼,甚至有86%的中小企業(yè)是用自有資金來滿足融資需求的。
由于與大企業(yè)相比,中小企業(yè)普遍受制于資金有限、科研力量薄弱、規(guī)模經(jīng)濟(jì)不足等,造成其在技術(shù)學(xué)習(xí)、競爭力發(fā)展方面出現(xiàn)“市場失靈”。加之2008年全球金融危機(jī)之后,各國施行嚴(yán)格的銀行監(jiān)管,金融機(jī)構(gòu)為了防范風(fēng)險(xiǎn),往往將有實(shí)物形式的抵押財(cái)產(chǎn)、擔(dān)保品作為發(fā)放貸款的必要條件,但這些條件中小企業(yè)一般難以滿足,因而中小企業(yè)利用傳統(tǒng)渠道融資的效果不算理想。據(jù)麥肯錫全球研究所的報(bào)告顯示,仍有3900萬東南亞中小企業(yè)(51%)缺乏信貸。
尋找合格的天使投資人
隨著近年來東南亞互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展,到2025年,東南亞的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”預(yù)計(jì)將達(dá)到2400億美元。目前該地區(qū)有1億多家處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型中的中小企業(yè),這些中小企業(yè)相對(duì)一些傳統(tǒng)領(lǐng)域的中小企業(yè)而言,更傾向于在初創(chuàng)階段向一些風(fēng)投公司或天使投資人尋求融資,以將他們“數(shù)字化”的創(chuàng)業(yè)想法孵化并培養(yǎng)壯大。
不過,面對(duì)海量有融資需求的項(xiàng)目,投資人也有自己的態(tài)度和選擇。
瞄準(zhǔn)科技發(fā)展型中小企業(yè),馬來西亞宏愿集團(tuán)借鑒私募股權(quán)的模式與操作手法,結(jié)合當(dāng)?shù)丨h(huán)境進(jìn)行改良,幫助投資者實(shí)現(xiàn)優(yōu)越回報(bào)的同時(shí),也引領(lǐng)控股公司迅速發(fā)展。宏愿集團(tuán)創(chuàng)始人周正義稱自己更看中的是投資人和創(chuàng)業(yè)者的理念是否一致,他說:“光去整合投資人的錢,那是無法長久的,我們要成為真正和企業(yè)共進(jìn)退的投資人?!?/p>
泰國電訊集團(tuán)Intouch下屬風(fēng)投公司InVent的創(chuàng)始人Thanapong Na Ranong也表示,目前,泰國中小企業(yè)融資短缺的情況正在得到有效改善,而隨之暴露出來的問題是:現(xiàn)階段泰國缺乏優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目。他認(rèn)為,中小企業(yè)所需要的并不是大量的資本,而是應(yīng)該去尋找合格的天使投資人。天使投資人能夠?yàn)樗鼈冊(cè)诎l(fā)展早期提供一定的資本,同時(shí)為企業(yè)的戰(zhàn)略方針和組織結(jié)構(gòu)的制定和調(diào)整提供指導(dǎo),有助于企業(yè)后續(xù)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。
P2P借貸:中小企業(yè)融資的福音?
東南亞科技投資的競爭愈演愈烈之際,誕生于互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)下的P2P(個(gè)人對(duì)個(gè)人)類借貸平臺(tái),可以不用信用中介,降低融資成本,因而成為傳統(tǒng)金融體系的有效補(bǔ)充,也是當(dāng)前東南亞中小企業(yè)一種流行的融資替代選擇。
P2P借貸平臺(tái)讓經(jīng)過認(rèn)證的家族辦公室和高凈值個(gè)人可以向中小企業(yè)發(fā)放貸款。盡管所提供的利率通常高于銀行,但它們?nèi)匀坏陀谄渌倾y行融資方案。一些P2P貸款方還會(huì)制定額外措施來保護(hù)自己,例如通過合作伙伴向貸款方提供保險(xiǎn),這也為投資者增加了額外的安全保障。
此外,由于信貸稀缺且成本高昂,P2P貸款方通過使用第三方和替代數(shù)據(jù),以及他們自己的信用評(píng)分和算法,來進(jìn)行評(píng)估,核查借款人的信譽(yù),從而最大限度地降低金融中介的成本,減少進(jìn)行信用檢查所需的時(shí)間,并讓投資者和中小企業(yè)都因此受益。
值得注意的是,由于目前鮮有針對(duì)性的監(jiān)管政策與業(yè)務(wù)規(guī)范指引來保障投資人的權(quán)益,P2P業(yè)務(wù)的發(fā)展也出現(xiàn)一些分化趨勢,存在的一定風(fēng)險(xiǎn)?!皷|南亞很多P2P平臺(tái)的策略是不斷擴(kuò)張,成為獨(dú)角獸級(jí)別,然后上市,一些則選擇被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)收購。盡管很多初創(chuàng)公司最初的口號(hào)是要顛覆傳統(tǒng)金融行業(yè)。”印尼國有銀行Mandiri Capital行政總裁Eddi Danusaputro說。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)和決策者正在緊跟市場趨勢
2016年,印尼金融服務(wù)管理局(OJK)頒布了第一部針對(duì)P2P借貸服務(wù)的法規(guī),將P2P借貸平臺(tái)定義為只能作為中介角色的存在,禁止開展其他業(yè)務(wù),特別是不允許作為出借人發(fā)放貸款、作為借貸人獲得貸款、作為債務(wù)的擔(dān)保人以及發(fā)行債券;且規(guī)定所有P2P借貸平臺(tái)都應(yīng)同時(shí)設(shè)立虛擬賬戶和托管賬戶,以便于政府監(jiān)管。
馬來西亞開設(shè)P2P借貸公司的資金門檻則是東南亞五國中最高的。而該國目前不允許P2P借貸平臺(tái)向個(gè)人貸款,只能貸給企業(yè)客戶。菲律賓在法律上索性禁止了P2P貸款模式的存在,金融公司只能通過自有資金或在央行的許可下發(fā)行債券以獲取資金并放貸。
與這些國家設(shè)置較多準(zhǔn)入門檻不同的是,新加坡P2P企業(yè)借貸行業(yè)的開放程度相對(duì)較高。但該國較高的金融服務(wù)水平及相對(duì)豐富的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),也對(duì)P2P從業(yè)人員和公司經(jīng)營水平提出了更高的要求。
“金融科技貸款公司在2019年面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)變得更高。合規(guī)成本不斷上升,授權(quán)使用方面的不確定性也將增加,這將導(dǎo)致市場進(jìn)行整合?!睎|南亞一家風(fēng)投公司的投資人Hian Goh如此預(yù)見道。
博鰲亞洲論壇執(zhí)行總監(jiān)、研究院執(zhí)行院長姚望分析稱,一方面,從制度上來講,縱觀亞洲在發(fā)展中小企業(yè)方面做得比較好的國家,都有較為健全的法律機(jī)構(gòu)、體系、制度扶持,尤其在金融方面,有專門的主管中小企業(yè)的政府機(jī)構(gòu)承擔(dān)這項(xiàng)職能,加強(qiáng)政府的扶持政策。另一方面,從體制上看,專業(yè)性的銀行也在努力探索以適應(yīng)市場變化,加大力度給中小企業(yè)融資,在機(jī)制上解決擔(dān)保問題,通過擔(dān)保公司擔(dān)保等多種渠道的建設(shè),來解決風(fēng)險(xiǎn)分散等問題。
“從亞洲視角分析中小企業(yè)融資,東南亞國家的融資約束更嚴(yán)厲,是可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)?!币νf。
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