張延陶

無論是富通集團還是王建沂，對于資本市場而言，二者都是陌生的。但作為全國政協(xié)代表，王建沂在2017年擔任浙江省工商聯(lián)主席，“江湖”地位可見一斑。

在5G發(fā)展，光纖先行的行業(yè)規(guī)律下，富通集團的輪廓逐漸清晰。在競爭激烈的頭部梯隊中，富通集團的成長邏輯是怎樣的？

5G爭奪戰(zhàn)

2018年，富通集團實現(xiàn)了營業(yè)收入401.5億元人民幣。相較于2017年同期披露數(shù)據(jù)288億元人民幣，富通集團實現(xiàn)了39.4%的營收增長。

如今5G時代已經(jīng)無線臨近。在富通集團董事長王建沂看來，5G就是解決人與人、人與物、物與物之間的問題。在如此巨大的課題下，基站數(shù)量將迎來裂變式增長。

相較于以往的通訊技術(shù)，5G的特點是高頻、高密度。在同等有效范圍的前提下，基站數(shù)量的需求遠高于以往的通訊時代。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，我國的基站建設(shè)了700萬個，而根據(jù)預測，5G時代將建設(shè)完成3000萬個基站。

在如此高密度的覆蓋下，商業(yè)的可能性也將進一步被延展，無人駕駛、AI等技術(shù)將會很快實現(xiàn)。

因此，在接受《英才》記者專訪時，王建沂表示，5G技術(shù)將促動新一輪生產(chǎn)力的革命。其歷史地位將趨同于蒸汽機革命、電氣革命、信息革命。因此，發(fā)展5G技術(shù)也成為了國家戰(zhàn)略。據(jù)他透露，目前，在全球5G技術(shù)發(fā)展的浪潮中，中國的企業(yè)已經(jīng)成為領(lǐng)跑者、標準定制者。

根據(jù)公開信息顯示，富通集團主要從事光通信、金屬線纜等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。其中光棒一光纖一光纜的光通信全產(chǎn)業(yè)鏈是富通集團的優(yōu)勢所在。

產(chǎn)業(yè)鏈中，光棒生產(chǎn)技術(shù)要求最高，占整個產(chǎn)業(yè)鏈成本的70%，而富通集團是國內(nèi)唯一擁有光棒全合成法自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，生產(chǎn)的光纖光纜產(chǎn)品主要供應(yīng)給三大電信運營商，是國內(nèi)三大電信運營商中國移動的主要供應(yīng)商之一。與此同時，由于國內(nèi)光棒反傾銷政策增加了國外進口光棒的采購價格，因此行業(yè)普遍預測，擁有光棒生產(chǎn)能力且光棒自給率較高的企業(yè)將具備一定競爭優(yōu)勢。

盡管有預測認為，在2019下半年，光纖光纜行業(yè)將會形成恢復性的中高速增長。但在4G時代利好吐盡，5G商用真正到來前的真空期，富通集團仍然需要持續(xù)“燒錢”以應(yīng)對高集中度的行業(yè)競爭。

2018年，富通集團全資子公司浙江富通科技集團有限公司出資11.39億元人民幣，受讓持有天津鑫茂科技股份有限公司11.09%的股份（000836.SZ），并成為控股股東，同時更名為天津富通鑫茂科技股份有限公司，股票簡稱富通鑫茂。

富通集團最終以這樣的方式登陸資本。隨著富通科技的資產(chǎn)逐漸注入上市公司，富通集團在資本市場上的運作空間將逐漸擴充。

中國已經(jīng)制定了2020年實現(xiàn)5G商用的目標，但是在建設(shè)周期中，如何抵御產(chǎn)能過剩的隱憂、在激烈的競爭中生存是目前光纖光纜企業(yè)不得不面臨的現(xiàn)實問題。畢竟上一輪的“大躍進”到今日已經(jīng)無以為繼。

掘金通訊升級

光通信的發(fā)展源自于中國通信網(wǎng)絡(luò)從3G-4G-5G提升過程中釋放的巨大需求。從2009年的3G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模建設(shè)到2013年至今的4G/5G網(wǎng)絡(luò)升級，在龐大的用戶基數(shù)成長中，中國的通信流量需求從2015年開始已經(jīng)領(lǐng)先全球。

在巨大的市場需求驅(qū)動下，我國通信網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目紛紛上馬，采用光纖光纜代替2G/3G時代的電線電纜提高通信網(wǎng)絡(luò)的傳輸容量和效率成為行業(yè)發(fā)展的共識。

在三大運營商主導的通信基建運動中，富通集團可謂是受益者。數(shù)據(jù)顯示，在2017年底，中國移動4G滲透率達到73%，4G基站總量達到187萬個，覆蓋全國99%的人口;2018上半年，中國移動的傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)開支累計為298.92億元，占資本開支的比例為37.60%。20122017年中國光纖光纜市場需求數(shù)量的年均復合增速達到17.40%。

2015-2018年，富通集團的營收規(guī)模從191.66億增長至401.5億，實現(xiàn)了109.5%的翻倍式增長。

但是，隨著行業(yè)的擴容，競爭隨之而來。供給層面，隨著4G建設(shè)逐漸接近尾聲，庫存問題逐步顯現(xiàn)。

在2018年初，中國移動發(fā)布2018上半年的集采需求，計劃采購光纖光纜合計1.15億芯公里，較2017的上、下半年的集采需求分別同比增加約80%和63%;中國電信發(fā)布的2018年光纖光纜采購規(guī)模約為5400萬芯公里，同比約增長54%;中國聯(lián)通完成2017-2018年光纜集采，總規(guī)模5830萬芯公里。

然而在如此恢弘的開篇過后，產(chǎn)能需求的擴容戛然而止。年初豪氣沖天的中國移動在2018下半年沒有進行招標，且根據(jù)公開信息顯示，中國移動在2018全年的實際光纖光纜月消耗量遠遠低于招標水平。

英國商品研究機構(gòu)CRU發(fā)布的2018年全球光纖光纜行業(yè)市場報告顯示，全球光纖光纜市場在經(jīng)歷了4年兩位數(shù)的高速增長后進入低谷期，2018年同比增長僅有4%。這是自2003年以來的最低同比增長率，增速放緩主要是受中國市場需求影響。

然而光纖光纜行業(yè)是一個投入高、回報慢的行業(yè)，蜂擁入市共享紅利之后，需求退潮后自然也要承受壓力。根據(jù)東方金誠對富通集團有限公司的評級報告顯示，2015-2017年，富通集團的資產(chǎn)負債率總體攀升，從57.71%上升至2018年1-6月的63.24%。

與此同時，盈利能力下滑也成為了行業(yè)的“通病”。行業(yè)另兩家龍頭公司亨通光電（600487.SH）、長飛光纖（601869.SH）的財報分別顯示，集團凈利潤同比增長率已經(jīng)從2018年第一季度的73.48%、68.21%下滑到2018全年的26.10%、17.41%。