曲琳　鄧雙琳

洪泰基金合伙人 金城 2018年我給自己打60分，因?yàn)橥暾?jīng)歷過“募投管退”之后，我作為投資人才算及格

2018年是文娛行業(yè)投資公認(rèn)的“寒冬”。金城選擇了在這一年開始新的挑戰(zhàn)?–?募資成立一支新的文娛產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金。

2004年，金城進(jìn)入路透社，成為路透社全球最年輕的地區(qū)總編。2011年，轉(zhuǎn)戰(zhàn)IDG，進(jìn)入投資圈，后又加入TPG和CAA共同成立的EMC基金，專注投資文娛領(lǐng)域。2017年，加盟洪泰基金，投出漢儀字庫(kù)、言幾又、暴走漫畫、銀河酷娛等項(xiàng)目，目前擔(dān)任合伙人。過去一年的9個(gè)月里，募資界的這位“新兵”成功募到了一只規(guī)模達(dá)4億人民幣的文娛產(chǎn)業(yè)基金。在文娛行業(yè)政策縮緊的這一年，最重要的考驗(yàn)不是挖掘項(xiàng)目，而是募資。在金城看來，一個(gè)成熟的投資人勢(shì)必要經(jīng)歷“募、投、管、退”四部曲的磨煉，如今他已品嘗各種滋味。

從投資到募資，金城自認(rèn)2018年的工作量比之前任何一年都要多，一年內(nèi)飛了130多次，見了1500多個(gè)項(xiàng)目，投資了其中4個(gè)，體重增了20多斤繼而又減了30多斤，這些數(shù)字的背后是無(wú)數(shù)次的碰壁與堅(jiān)持。

以下為金城自述：為什么一定要募資

我2011年入行投資圈，那個(gè)時(shí)候和LP的接觸只是淺層接觸，基本都是合伙人級(jí)別才和LP直接溝通。記得當(dāng)時(shí)我部分精力參與了一個(gè)正在退出期的基金，那段和LP打交道的經(jīng)歷讓我提前感受到了LP與基金之間的真實(shí)關(guān)系。后來我自己募資的時(shí)候也會(huì)去選擇LP，盡量拿訴求匹配的資金。

文娛行業(yè)極具馬太效應(yīng)，好的東西會(huì)吸收絕大部分流量，精品化的背后，除了依靠資本還有創(chuàng)意。如果用基金的方式去投那些創(chuàng)作者，無(wú)形中相當(dāng)于一把“刀”架在他們脖子上，對(duì)創(chuàng)意是不利的。但資本不參與也不行，資本是它的生產(chǎn)要素之一，只是有沒有一種更好的方式參與。

在這種情況下，我和洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰商量，要成立專注于行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金。在過去的兩三年，中國(guó)這么多VC、PE，很少看到有誰(shuí)做產(chǎn)業(yè)投資投得比騰訊、阿里、網(wǎng)易等更好，因?yàn)樗麄冇兄浅?qiáng)的產(chǎn)業(yè)資源。我一直專注文創(chuàng)板塊，以前投項(xiàng)目也會(huì)運(yùn)用很多產(chǎn)業(yè)的思維，投的公司也基本形成了一個(gè)小的產(chǎn)業(yè)，互相之間協(xié)同合作非常多，所以去年就決定開始做一只產(chǎn)業(yè)基金。

不管是VC、PE還是天使基金、并購(gòu)基金，絕大部分GP管理的都是別人的錢。有的來自政府、國(guó)企，有的來自母基金、上市公司，也有來自家族、個(gè)人，或是海外的養(yǎng)老基金、大學(xué)基金等等。每種錢背后的屬性是不一樣的，除了財(cái)務(wù)回報(bào)之外，每一家都有各自的訴求。我覺得募資是一件非常好的事情，是一個(gè)GP與LP建立溝通和了解的過程。相當(dāng)于我們投企業(yè)一樣，大部分成熟的機(jī)構(gòu)很難說見創(chuàng)始人一面就投了，我們也要和企業(yè)一輪一輪地接觸、盡調(diào)，然后才會(huì)去做投資決策。

在最后做投資決策的時(shí)候，我通常會(huì)問創(chuàng)始人一個(gè)問題，你為什么選擇我們基金？因?yàn)楣蓹?quán)投資如婚姻，是兩廂情愿的事情。我后來也會(huì)問洪泰大文娛產(chǎn)業(yè)基金的LP，為什么要把資金交給我們管理？如果LP的訴求跟我們想做的事情不匹配，或者我們無(wú)法滿足，再或者滿足其訴求會(huì)傷害其他LP的利益時(shí)，我們就是考慮是否“聯(lián)姻”。

我不太追求所謂基金的規(guī)模，因?yàn)橐?guī)模從根本上一定是收益率的反比。我更希望的是LP除了給資金以外，也能給一些其他的資源，大家相互借力，才能把這個(gè)事情更好地去做成。對(duì)于我們這一行而言，名譽(yù)很重要，名譽(yù)的積累需要很長(zhǎng)時(shí)間，但摧毀它，只需要一瞬間。投資一家企業(yè)，是我們和被投企業(yè)的聯(lián)姻;LP投我們，是他們與我們的聯(lián)姻，募資是一個(gè)逐步了解積累信任的過程。

我去年接觸的LP有四五十家，其中表達(dá)感興趣的不少，能夠深入交流的只有一部分，范圍逐步縮小，最后選擇投資的就越來越少。在這個(gè)過程里，我逐漸了解到這些LP的心態(tài)。

募資過程中的感悟

我在投資上非常自信，但在募資這條路上還在不斷學(xué)習(xí)，募資對(duì)我來說，是一個(gè)自我成熟的過程。

經(jīng)過去年募資，我現(xiàn)在經(jīng)常會(huì)站在LP的角度去看問題。別人不投，我不會(huì)抱怨，而是先去嘗試?yán)斫馕业腖P，為什么他們不投？會(huì)去反思我們這一行應(yīng)該怎么去操作才能滿足上下游各方的利益。

我認(rèn)為一個(gè)成熟的投資人，必須得經(jīng)歷過完整的“募投管退”

投資是一個(gè)生態(tài)，“募投管退”就是這個(gè)生態(tài)里面的四個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。投資人學(xué)習(xí)能力都很強(qiáng)，但這四件事都需要經(jīng)驗(yàn)積累，都需要時(shí)間沉淀。

經(jīng)過去年這一年，我發(fā)現(xiàn)身體和心態(tài)對(duì)我來說特別重要。

第一個(gè)是身體。我能做到48天減掉36斤，需要感謝我的父母給了我一副能折騰的底子，我的心跳能達(dá)到每分鐘200次，跑步機(jī)上能達(dá)到每小時(shí)22公里的速度，所以才能在短時(shí)間內(nèi)減重這么多。

第二個(gè)是心態(tài)。從頭開始學(xué)一個(gè)新的行業(yè)并不難，難的是沒有敬畏之心。投資人要真正的經(jīng)歷過一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)，幫它解決問題，經(jīng)歷過從初創(chuàng)起步到上市退出等各種事情以后，才會(huì)發(fā)自內(nèi)心地充滿對(duì)投資的敬畏，這個(gè)時(shí)候才是開始真正自己扣扳機(jī)做投資的時(shí)候。

另外，我認(rèn)為投資人做募資需要的四點(diǎn)：經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)、體力和人緣。

首先，是經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)驗(yàn)使你能夠在某一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域成為專家，這需要信念、學(xué)習(xí)、耐心，還需要一段不短的時(shí)間。是否真正了解一個(gè)行業(yè)，成熟的LP與你溝通后心知肚明。

其次，是業(yè)績(jī)。我們?nèi)ツ昴假Y比較順利的一個(gè)重要原因就是之前業(yè)績(jī)還行。當(dāng)時(shí)，洪泰文娛項(xiàng)目的整體IRR有近70%，像心喜文化、創(chuàng)客星球、唱道文化等，很多項(xiàng)目都有下一輪或下幾輪。另外LP很看重你能不能退出，2017年之前，我從IDG開始到TPG投的所有文娛項(xiàng)目都盈利全部或部分退出。

第三，是體力。去年除了募資，我和團(tuán)隊(duì)還一共看了1，500多個(gè)項(xiàng)目，并為被投項(xiàng)目談了許多合作。例如一年內(nèi)4赴美國(guó)，協(xié)助把《未來機(jī)器城》這部電影的海外版權(quán)以3，000萬(wàn)美金的價(jià)格賣給了奈飛，創(chuàng)下了中國(guó)動(dòng)畫電影在海外的最高版權(quán)價(jià)。

第四，是人緣。比如怎么去做團(tuán)隊(duì)管理、利益分配、怎么在投后上幫助被投企業(yè)、合作伙伴以及投資同行，這都是所謂的“攢人品”，投資行業(yè)需要廣結(jié)善緣。

打分的話，2018年我給自己打60分，因?yàn)橥暾?jīng)歷過“募投管退”之后，我作為投資人才算及格。

金城

本科和研究生均畢業(yè)于清華大學(xué)新聞傳播學(xué)院，并擁有沃頓商學(xué)院MBA 學(xué)位。曾擔(dān)任六年路透社中國(guó)區(qū)攝影記者和圖片總編 ;加入洪泰基金之前，先后任職于IDG資本、TPG和CAA 共同成立的EMC基金，主要投資方向一直是文化娛樂。