吳加倫

近期以來，長江證券可謂是風(fēng)波不斷。資管業(yè)務(wù)頻頻踩雷，子公司屢屢違規(guī)，券商評級遭大幅下調(diào)……問題層出不窮，麻煩接踵而至，公司正處于多事之秋。而近日，長江證券前員工的一封對老東家的實名舉報信在業(yè)內(nèi)迅速傳播并引發(fā)熱議，再度將長江證券推向風(fēng)口浪尖。

舉報事件發(fā)酵未有結(jié)果

8月14日，原長江證券研究所銷售王潔發(fā)布微博，舉報長江證券研究所相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)及員工存在行賄、違紀(jì)炒股、違規(guī)招待等問題。王潔在舉報信中表示，長江證券研究所領(lǐng)導(dǎo)組織員工上門鬧事，威脅其及家人人身安全，加重其抑郁癥的病情。不僅如此，歷任研究所所長還通過行賄等手段獲取新財富排名上位，再通過制定新財富考核制獲取近千萬年薪完成利益轉(zhuǎn)移。此外，研究所還存在銷售總監(jiān)帶頭違紀(jì)炒股，屢次違反中央“八項規(guī)定”超標(biāo)請客送禮、出入高檔場所等不法行為。該言論一出，長江證券瞬間被卷入了輿論漩渦之中。

面對舉報，長江證券在第一時間予以否認(rèn)，稱：“舉報內(nèi)容系惡意捏造，公司將保留追究其法律責(zé)任的權(quán)利?！倍鴮Υ?，舉報人王潔表示：“不懼上法庭！”態(tài)度十分堅決。雙方針鋒相對，互不相讓，事件頗有愈演愈烈之勢。

事實上，根據(jù)多方調(diào)查顯示，事件的起因源于2018年年底王潔離職過程中與長江證券產(chǎn)生的勞動糾紛。王潔認(rèn)為，長江證券在合同到期后不與自己續(xù)約的行為不符合規(guī)章制度，并且公司拒絕提供相關(guān)費用補償，還多次組織同事對其進(jìn)行騷擾威脅，故希望通過此次實名舉報，幫助自己擺脫困境。

對此，長江證券表示，與王潔解除勞動合同是因為其未能達(dá)到公司業(yè)績目標(biāo)，符合公司規(guī)定，并且王潔多次曠工，不服從管理，嚴(yán)重影響公司運營。其舉報的行為是因不滿被辭退而故意報復(fù)公司，舉報內(nèi)容屬個人惡意捏造的信息，與事實嚴(yán)重不符。

事情發(fā)展至此，孰是孰非尚不明了。雙方各執(zhí)一詞，但均缺少支持自己言論的可靠證據(jù)。王潔舉報后只是表示，舉報內(nèi)容在二級市場都是公開的秘密，“一查一個準(zhǔn)”。 而在被問及是否有相關(guān)證據(jù)證實領(lǐng)導(dǎo)行賄時，也只是稱“涉及客戶隱私，不便透露”。可見，王潔自己無法提供有效證據(jù)來證明舉報內(nèi)容屬實。其提供的照片、截圖等附件的真實性、合法性、關(guān)聯(lián)性和充分性，還需要相關(guān)部門進(jìn)一步核實。有關(guān)法律人士表示：“王潔作為長江證券的前員工和普通公眾，舉報違法問題后，證券監(jiān)管部門及紀(jì)檢監(jiān)察部門對于她提供的線索應(yīng)當(dāng)啟動核實程序。”

有關(guān)專家表示，“長江證券究竟有無相關(guān)違法行為，還需監(jiān)管層根據(jù)舉報人提供的線索和證據(jù)介入調(diào)查，如果王潔的有關(guān)舉報屬實，那么相關(guān)機構(gòu)應(yīng)予以查處;若舉報如長江證券所言為捏造，那么舉報人王潔的行為涉嫌侵犯當(dāng)事人的名譽，也要依法承擔(dān)相應(yīng)的侵權(quán)責(zé)任。”

目前，長江證券“舉報門”事件依舊在持續(xù)發(fā)酵，事件的結(jié)果還屬未知。但正所謂無風(fēng)不起浪，此次舉報事件的爆發(fā)也使人不得不懷疑事件的背后是否還隱藏著更大的問題。在最新發(fā)布的券商評級可能會找到一些線索。

連降三級創(chuàng)十年最差

此前，證監(jiān)會發(fā)布的2019年證券公司分類結(jié)果顯示，長江證券由2018年的BBB級降為今年的CCC級，創(chuàng)十年來最差的一次評級結(jié)果。連降三級，在所有券商中跌幅排名第二。從扣分項來看，長江證券過去一年在保薦業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)等方面失分嚴(yán)重，凸顯長江證券在公司治理、業(yè)務(wù)操作以及風(fēng)險控制方面能力的嚴(yán)重不足。

過去一年，長江證券承銷保薦有限公司（下稱“長江保薦”）給長江證券帶來了史無前例的7張罰單，該記錄可以載入中國證券史冊。僅項目盡調(diào)、核查不充分就被處罰4次;還有內(nèi)控體系不健全，未嚴(yán)格實施前中后臺業(yè)務(wù)隔離;合規(guī)人員配備不足等等。

比如2018年9月，上海證監(jiān)局認(rèn)定，長江保薦在東方金鈺項目中，存在募集說明書中對個別關(guān)聯(lián)方信息披露前后不一致，對發(fā)行人存在差額補足事項未進(jìn)行充分核查并及時準(zhǔn)確披露等問題;在國泰君安項目中，存在盡調(diào)、銷售、定價發(fā)行等工作由同一部門負(fù)責(zé)完成，部分機構(gòu)的詢價單等簿記建檔底稿材料缺失等問題。

2019年4月，因為長江證券業(yè)務(wù)部門未配備合規(guī)管理人員，且合規(guī)部門檢查流于形式、未有效履行合規(guī)管理職責(zé)等，上海證監(jiān)局做出了對長江保薦采取出具警示函措施的決定。這些問題基本反映了長江保薦在較長時間內(nèi)重業(yè)務(wù)輕管理的經(jīng)營方式，缺乏規(guī)范管理。

根據(jù)長江證券年報，2018年，長江證券實現(xiàn)營業(yè)收入為43.69億元，同比下降22.53%，凈利潤為2.57億元，同比下降83.35%。除去市場環(huán)境的影響，在所有A股上市券商中，長江證券業(yè)績下滑亦屬不佳。這與其資管業(yè)務(wù)頻頻踩雷、海外業(yè)務(wù)接連虧損息息相關(guān)。

近兩年，長江證券資產(chǎn)管理公司（下稱“長江資管”）先后在樂視網(wǎng)、神霧系等公司的股權(quán)質(zhì)押項目上損失慘重，最近的踩雷項目是A股的藍(lán)英裝備，涉案股權(quán)質(zhì)押初始交易金額近7億元。在券商評級中，從2018年開始長江資管就因多次股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)品違約問題被扣分。而在今年的評級中，長江證券又因集合產(chǎn)品規(guī)模壓降及風(fēng)險問題扣分。

2018年下半年，作為管理人的長江資管祥瑞2號資產(chǎn)管理計劃（下稱“祥瑞2號”）踩雷上海華信國際集團(tuán)有限公司發(fā)行的“17華信Y1”公司債券。據(jù)悉，祥瑞2號三期產(chǎn)品投資配置中均重倉了債券，其中“17華信Y1”在配置的前五大債券產(chǎn)品中居首位。此外，長江證券還接連踩雷堅瑞沃能和利源精制。由于堅瑞沃能出現(xiàn)重大風(fēng)險，堅瑞沃能實控人郭鴻寶未能按照協(xié)議提前購回質(zhì)押于長江證券的所有股票，長江證券已將質(zhì)押股份按照違約處置。

在國際業(yè)務(wù)方面，長江證券因其業(yè)務(wù)不審慎形成風(fēng)險敞口等問題扣分。在2017年分拆上市的港股子公司長江證券（香港），在經(jīng)營方面也存在諸多風(fēng)險敞口。如在2019年2月，港證監(jiān)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會向長江證券（香港）發(fā)出限制通知書，禁止它處理在多個客戶賬戶內(nèi)持有的若干資產(chǎn)。

而在對境外子公司管理方面，長江證券也出現(xiàn)風(fēng)險管理不到位，內(nèi)部控制不完善等問題。2019年6月，長江證券因在對境外子公司管理方面存在以下問題：一是未按規(guī)定履行報告義務(wù);二是對境外子公司管控不到位，未有效督促境外子公司強化風(fēng)險管理及審慎開展業(yè)務(wù);三是對境外子公司的績效考核存在不足。違反了相關(guān)規(guī)定。湖北證監(jiān)局對其采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。并要求于2019年9月30日前予以改正，向湖北證監(jiān)局提交書面整改報告。

而長江證券2019年出現(xiàn)大幅度的評級下調(diào)，則體現(xiàn)出過去一年，其業(yè)務(wù)在合規(guī)或風(fēng)控上出現(xiàn)了重大失誤，這是由于公司對市場變局準(zhǔn)備不充分所致。長江證券在面對傭金費率的不斷下滑的市場趨勢，過快的開展投行和資管業(yè)務(wù)，其在投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)方面的專業(yè)性有所欠缺，公司過去的合規(guī)風(fēng)控體系，已不足以覆蓋全面風(fēng)險管理的要求，導(dǎo)致長江證券在合規(guī)和風(fēng)控上屢屢出現(xiàn)問題。

業(yè)內(nèi)人士表示，“歷史上券商評級上下浮動一個級別尚屬正常，大小券商都遭遇過，但如果評級浮動超過1個級別，可能就要看是什么具體原因?qū)е略u級的變化。而券商評級連降三級屬于比較嚴(yán)重的情況，說明長江證券內(nèi)部面臨很大的風(fēng)險問題，監(jiān)管予以了特殊的關(guān)注。”

分類評級下調(diào)也會對長江證券未來展業(yè)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。首先，評級會影響投資者保護(hù)基金的繳納比例，評級越低繳納越多。其次，在風(fēng)險資本計提準(zhǔn)備方面，評級越低的券商風(fēng)險資本要求越高，對資本金的占用比例更高，自營、兩融等重資本業(yè)務(wù)的開展會受影響。

長江證券總裁劉元瑞表示，此次降級對長江證券最直接的影響是預(yù)計新增投?；鹄U費7000萬元左右。公司評級的下降對公司融資成本也可能會帶來一定的影響，債券、證券投資自營規(guī)模上限將會下降，股票質(zhì)押規(guī)模上限也將從220億元下降到110億元。此外，公司未來一年新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品、新設(shè)網(wǎng)點、再融資等方面預(yù)計也將受限。

資管業(yè)務(wù)踩雷，保薦業(yè)務(wù)違規(guī)，券商評級遭下調(diào)，被前員工舉報……長江證券的麻煩可謂是一波未平一波又起。種種事件扎堆出現(xiàn)，也讓人不禁為長江證券捏一把汗。對于長江證券而言，不斷出現(xiàn)的風(fēng)波有其偶然性，但也體現(xiàn)出其公司內(nèi)部存在的問題。盡管在公司被下調(diào)評級后，長江證券總裁劉元瑞立刻向全體員工發(fā)致歉信，但在面臨評級下降負(fù)面影響的同時，還要遭受舉報風(fēng)波的洗禮，長江證券想要回歸正軌可能遠(yuǎn)沒有寫致歉信那么簡單。