鏘賢

大和認(rèn)為，華能新能源股價(jià)可受惠潛在私有化的支持。

華能新能源（00958.HK）半年走勢(shì)圖

據(jù)華能新能源（00958.HK）披露，該公司股本包括55.35億股內(nèi)資股及50.31億股H股，控股股東中國(guó)華能集團(tuán)及其一致行動(dòng)人士合共持有公司55.35億股內(nèi)資股及3，326.8萬(wàn)股H股，占公司總股本的52.7%。華能新能源上周四收到控股股東來(lái)函，內(nèi)容有關(guān)控股股東考慮就該公司所有H股股份作出有條件自愿現(xiàn)金全面收購(gòu)要約。如進(jìn)行要約，華能新能源將被私有化并在港交所（00388.HK）退市。

瑞信發(fā)表報(bào)告指出，不猜測(cè)華能新能源的私有化成功率，或其他集團(tuán)是否也考慮將其上市公司私有化。雖然要約價(jià)尚未公布，但估計(jì)是次意料之外的計(jì)劃可使華能新能源的股價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)，及振提風(fēng)電股近期的股價(jià)。該行維持對(duì)華能新能源「跑贏大市」評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)3.8元（港元.下同）。

估值長(zhǎng)期落后

瑞信認(rèn)為，目前風(fēng)電股的估值倍數(shù)非常低迷，其中華能新能源估值為今年市帳率0.67倍;龍?jiān)措娏Γ?0916.HK）為0.59倍;大唐新能源（01798.HK）僅為0.36倍。華能新能源于2011年6月10日在聯(lián)交所主板上市，該公司致力于新能源項(xiàng)目的投資、建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，以風(fēng)電開(kāi)發(fā)與營(yíng)運(yùn)為核心，太陽(yáng)能等其他可再生能源協(xié)同發(fā)展。

集團(tuán)上周二公布截至6月底止中期業(yè)績(jī)，半年多賺31.7%至30.94億元人民幣，每股盈利0.2928元人民幣，年化計(jì)現(xiàn)價(jià)相對(duì)今年預(yù)測(cè)市盈率（P/E）約3倍。華能新能源業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電及太陽(yáng)能發(fā)電，上半年來(lái)自西部地區(qū)的發(fā)電量增長(zhǎng)理想，其中廣西、貴州及四川三省按年增長(zhǎng)分別為29.1%、37.9%及41.5%。華能新能源其中一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，就是不受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，但估值長(zhǎng)期落后，股價(jià)往往未能反映實(shí)際情況。

今年上半年，華能新能源完成總發(fā)電量151.2萬(wàn)兆瓦時(shí)，按年增長(zhǎng)11.7%;其中風(fēng)電總發(fā)電量144.2萬(wàn)兆瓦時(shí)，按年增長(zhǎng)11.7%;太陽(yáng)能總發(fā)電量77.3萬(wàn)兆瓦時(shí)，較去年同期上升10%。期內(nèi)，華能新能源風(fēng)電加權(quán)平均利用小時(shí)數(shù)為1，330小時(shí)，按年上升101小時(shí);太陽(yáng)能加權(quán)平均利用小時(shí)數(shù)為851小時(shí)，按年上升12小時(shí)。

有效降低資金成本

今年上半年，華能新能源核準(zhǔn)風(fēng)電200兆瓦，納入分布式開(kāi)發(fā)方案10兆瓦，簽署風(fēng)電開(kāi)發(fā)協(xié)議共計(jì)2，000兆瓦;取得光伏平價(jià)上網(wǎng)建設(shè)指標(biāo)并備案50兆瓦，簽署光伏開(kāi)發(fā)協(xié)議100兆瓦。集團(tuán)在設(shè)計(jì)、招標(biāo)、建設(shè)三個(gè)階段加強(qiáng)工程造價(jià)管控，積極拓寬融資渠道，通過(guò)發(fā)行超短期融資券、低利率存量貸款置換等措施，有效降低資金成本。

大和發(fā)表報(bào)告表示，華能新能源未有公布潛在要約價(jià)，相信公司是想在決定最終要約價(jià)前看市場(chǎng)反應(yīng)。而公司此前的估值不佳，但其今年上半年純利按年增長(zhǎng)31.7%至30.94億元人民幣，表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。大和認(rèn)為，華能新能源股價(jià)將受潛在私有化的支持，將集團(tuán)股份評(píng)級(jí)由「持有」上調(diào)至「優(yōu)于大市」，目標(biāo)價(jià)亦由2.3元升至2.9元。

華能新能源半年多賺31.7%至30.94億元人民幣， 每股盈利0.2928元人民幣。

華能新能源公布，控股股東中國(guó)華能集團(tuán)考慮把該公司私有化。