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      新東方在線成港股在線教育第一股品牌背書也難逃行業(yè)“魔咒”

      2019-09-10 15:11:29汪林
      計算機與網絡 2019年11期
      關鍵詞:魔咒新東方上市

      汪林

      新東方在線在港交所敲鑼上市,開盤價為10.2港元,與發(fā)行價持平,市值為93億港元。開盤后小幅升高后跌破發(fā)行價。

      此前,新東方在線曾短暫登陸新三板。為了鋪平赴港上市的道路,新東方在線于2018年2月7日在開曼群島注冊了新東方在線科技控股有限公司,其成為新東方在線此次上市的母體公司。

      2019年兩會李克強總理再提“互聯(lián)網+教育”,為行業(yè)注入“強心劑”。截止目前,尚德機構、精銳教育、21世紀教育、英語流利說、51talk和樸新教育等在線教育公司成功上市,新東方在線也成為第七家上市的在線教育公司。此外,滬江教育也已提交上市申請。

      對此,網經社電子商務研究中心特發(fā)布快評,供參考。

      解讀一:新東方在線赴港上市喜憂并存

      對于此次新東方在線赴港上市,網經社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰認為:

      喜:背靠新東方穩(wěn)定盈利成行業(yè)“清流”

      當下在線教育依舊處于大規(guī)模跑馬圈地狀態(tài),虧損已成常態(tài)。無論是上市的尚德、51talk、英語流利說還是計劃在港IPO的滬江,都處于虧損狀態(tài),而新東方在線卻是難得盈利的在線教育公司。

      根據(jù)新東方在線2018年7月提交的招股書數(shù)據(jù)顯示,2016年營收3.34億元,凈利潤5 955萬元;2017年營收4.46億元,凈利潤9 221萬元。截至2018年2月28日止九個月營收為4.85億元,凈利潤為8 077萬元。

      陳禮騰認為,這與新東方在線的背景有很大關系,相比其他在線教育平臺,新東方在線可以說是含著“金鑰匙”出生的。新東方在線在成立之初,就已經獲得得天獨厚的優(yōu)勢。根據(jù)招股書顯示,新東方為該公司第一大股東,持有66.72 %;騰訊為第二大股東,持有12.06 %。得益于母公司新東方的品牌效應,新東方在線從線下向線上引流,獲客成本較低。

      除了獲客成本較低,新東方在線借助于新東方的師資力量,在這方面的支出相比于同行來說也低了不少。公開資料顯示,截止2018年5月31日,新東方在線共有62名全職教師、975名兼職教師、53名全職導師及1 525名兼職導師。公司大多數(shù)教學人員通過兼職方式獲得,而這些兼職教師有相當一部分來自于母公司新東方。

      憂:獲客成本持續(xù)上升新東方在線也難逃大勢

      然而,強大的品牌背書與低成本的獲客并未能給新東方在線提供長遠穩(wěn)定的發(fā)展。在2019年2月更新的聆訊資料顯示,新東方在線的業(yè)績出現(xiàn)了反轉:截至2018年11月30日,新東方在線總營收為4.77億元,毛利為2.81億元,上年同期營收3.28億元,毛利2.23億元。然而在2018年6~11月凈利潤3 620萬元,與2017年同期9 020萬元相比,下降了59.87 %。

      對此,招股書的解釋是公司在2018年6月~11月的營銷開支大幅增加,而營銷支出上漲的原因為獲客成本的增加,新東方在線的平均客戶獲取成本由2018財年的55元增長至138元。如此看來,新東方在線也難以逃離在線教育獲客成本高企的大勢。

      陳禮騰認為,成本的上升導致毛利潤的下降,新東方在線除了一直以來具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的大學教育板塊業(yè)績依舊亮眼、并保持較高毛利率之外,K12教育和學前教育持續(xù)下降。盡管新東方在線有著新東方的品牌背書,也較早實現(xiàn)了盈利,但在線上方面,新東方動作比較緩慢。滬江、好未來和51talk等平臺,正是因為看到了服務是大勢所趨,專注于更垂類的英語服務,而不局限于固定視頻內容,而新東方在線依舊以視頻課程為主,并沒有對在線服務過多看中,進而導致平臺跟進緩慢。此外,在師資方面以及K12領域,新東方在線均不占優(yōu)勢,這些對于其來說都是不利因素。

      解讀二:在線教育環(huán)境利好平臺百花齊放

      2019年兩會,“互聯(lián)網+教育”這一概念被首次提及。政府報告指出,發(fā)展更加公平更有質量的教育。推進城鄉(xiāng)義務教育一體化發(fā)展,加快改善鄉(xiāng)村學校辦學條件,抓緊解決城鎮(zhèn)學校“大班額”問題,保障進城務工人員隨遷子女教育,發(fā)展“互聯(lián)網+教育”,促進優(yōu)質資源共享。這無疑給在線教育公司營造一個良好的環(huán)境。

      對此,陳禮騰指出,目前在線教育存在以下特點。

      特點一:用戶需求旺盛市場高速增長

      陳禮騰指出,互聯(lián)網+教育也正不斷推進教育一體化的進程,互聯(lián)網技術使得教育的資源的最大效用,以高效、強互動等特點吸引了越來越多的用戶。2012-2016年間,中國互聯(lián)網教育用戶規(guī)??焖侔l(fā)展,從2012年的5 957萬人增長至2016年的1.12億人,年均復合增長率達到17.18 %,同比增長19.8 %。而2018年用戶規(guī)模超1.5億人。此外,據(jù)招股書顯示,新東方在線付費學生人次由2016財年的65萬人增至2017財年的100萬人,增長率達53.8 %。

      特點二:政策利好互聯(lián)網教育成發(fā)展重點

      陳禮騰指出,近年來相關政策的出臺為互聯(lián)網教育發(fā)展鋪平了道路,指明了方向,并推動了我國互聯(lián)網+教育行業(yè)的快速發(fā)展。

      此外,陳禮騰補充道,與發(fā)達國家相比,我國在教育方面人均的投入只是發(fā)達國家十分之一的水平。由此可見,我國線上教育目前仍然處于初級階段。而隨著家庭收入不斷提高,對教育的投入比重也在不斷加大,加上我國人口基數(shù)的優(yōu)勢以及“二胎”政策的開放,我國互聯(lián)網教育的未來發(fā)展空間之大足夠超乎想象。

      特點三:頻獲融資互聯(lián)網教育平臺“百花齊放”

      據(jù)網經社電子商務研究中心不完全統(tǒng)計,2018年中國互聯(lián)網教育十大平臺融資額超100億元人民幣,包括:洋蔥數(shù)學、考蟲、作業(yè)盒子、火花思維、VIPKID、海風教育、作業(yè)幫、 VIP陪練、猿輔導和嗨課堂等平臺上榜。此外,僅2019年前2個月,阿卡索和掌門1對1等數(shù)十家互聯(lián)網教育平臺融資額就接近百億元。

      除了上市公司,在線教育行業(yè)也誕生了不少估值超過10億美元的獨角獸。包括有:VIPKID、猿輔導、iTutorGroup、掌門1對1、學霸君和慧科教育等,總估值超100億美金。

      針對如此頻繁的互聯(lián)網教育融資及上市,陳禮騰表示,政策利好刺激、資本“搶籌”推波助瀾和龐大用戶需求的不斷被釋放,這三大因素推動了我國互聯(lián)網教育市場跨入“大爆發(fā)時代”。但同時,互聯(lián)網教育是一項“長跑運動”,不能急功近利。資本涌入平臺是看好市場的表現(xiàn),但也需要冷靜對待。對于新東方在線等在線教育平臺的發(fā)展,在線教育行業(yè)極大程度上依托于互聯(lián)網,加上教育行業(yè)的強互動性、非標準等特點,技術對于在線教育行業(yè)的發(fā)展起到極大的影響。因此,持續(xù)加大技術層面的投入,完善平臺的教育體系將成為平臺未來的核心競爭力。技術的投入,除了在人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等方面的提高,也不能忽視硬件方面的改進。讓技術為教育充分賦能,提升教師的教學效率,優(yōu)化學生的學習體驗,最終形成完整的教學閉環(huán),才能更好實現(xiàn)在線教育行業(yè)的發(fā)展與進步。

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