廣東廣業(yè)清怡食品科技有限公司（以下簡稱“廣業(yè)清怡”）作為廣東省體制機制改革創(chuàng)新首批試點企業(yè)，國務(wù)院國資委確定的“雙百行動”試點企業(yè)，2019年3月，由南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心組織實施，通過廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心完成第二輪增資。此次增資是廣業(yè)清怡深化混合所有制改革，系統(tǒng)性推進IPO目標，完成國有資產(chǎn)證券化的重要一環(huán)。

1? 項目背景

廣業(yè)清怡是廣東省廣業(yè)集團有限公司下屬國有控股企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括兩大板塊：一是特種配料綠色制造業(yè)務(wù);二是食品檢測業(yè)務(wù)。2012年，廣業(yè)清怡獲得國家工信部批準成為首批國家食品企業(yè)質(zhì)量安全檢測技術(shù)示范中心，旗下的廣東省質(zhì)量監(jiān)督食品檢驗站是廣東省專業(yè)從事食品檢測的第三方檢測機構(gòu)，檢測技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2017年5月，中國食品甜味劑行業(yè)最大收購案——廣業(yè)清怡對南通市常海食品添加劑有限公司的收購工作順利完成，至此廣業(yè)清怡成為中國最大的高倍甜味劑生產(chǎn)制造商。

2017年12月，廣業(yè)清怡完成第一輪增資，引入廣東國有企業(yè)重組發(fā)展基金和員工持股平臺。但第一輪增資完成后，廣業(yè)清怡仍面臨居高不下的資產(chǎn)負債率以及企業(yè)財務(wù)費用等問題。這些都給公司的穩(wěn)健運營、企業(yè)授信、融資能力、匹配國家證監(jiān)會對申請上市企業(yè)的要求等帶來負面影響。因此，廣業(yè)清怡希望通過本輪增資進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)狀況，籌措發(fā)展資金，促進企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，加快IPO步伐。

2? 項目運作

2.1? 發(fā)揮專業(yè)化服務(wù)功能，精心策劃方案

經(jīng)與廣業(yè)清怡的多輪次研討，了解了其核心訴求，最終確定本次增資運作須把控的四個原則：一是以實現(xiàn)中國證券交易市場上市為指導(dǎo)的原則;二是保持廣業(yè)集團絕對控股的原則;三是保障各方利益，實現(xiàn)多方共贏的原則;四是合法合規(guī)，陽光交易的原則。

在上述四項原則的指導(dǎo)下，從符合國家政策要求、法規(guī)適用、交易規(guī)則把握、時間高效以及有利于企業(yè)發(fā)展等方面全面考慮，為增資方量身定制增資方案和時間表，充分發(fā)揮了交易機構(gòu)的平臺優(yōu)勢，確保了此增資項目的成功完結(jié)。

2.2? 科學(xué)設(shè)置募資范圍，保障項目增資成功

本項目與以往增資項目不同的是，原股東之一的廣業(yè)集團出于保證廣業(yè)清怡在未來發(fā)展中持續(xù)發(fā)揮原有優(yōu)勢特質(zhì)和能力的考量，計劃同步進行場外增資以維持其對增資企業(yè)的絕對控股權(quán)。因此，本項目設(shè)計增資方案時需要同時考慮原股東資金成本、新老股東戰(zhàn)略協(xié)同性等問題，不能采取增資金額決定論，擬募集資金的總額也不能簡單設(shè)置為“某金額以上”或“視征集情況而定”。針對本項目特點，經(jīng)與增資企業(yè)反復(fù)研究論證，確定在鎖定增資后新股東股比的同時設(shè)置擬募集資金總額的區(qū)間。確保原股東控股地位的前提下，兼顧各方利益，使場內(nèi)增資保持了操作靈活性，增強了投資方的吸引力，減少項目流拍的可能。

2.3? 緊貼企業(yè)戰(zhàn)略需求，合理設(shè)置準入門檻

廣業(yè)清怡本次增資除了希望獲得更多的市場化資金，降低公司負債率，改善當前財務(wù)狀況外，還要求加快生物技術(shù)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化和市場化運作，推進公司整體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。因此，設(shè)定的投資人資格條件中除了一般性要求之外，還設(shè)置了避免同業(yè)競爭的條件。同時，須意向投資方承諾積極協(xié)調(diào)國內(nèi)外各方資源，拓展增資企業(yè)國內(nèi)外的業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模和技術(shù)能力，推動增資企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和效益上一個新的臺階。

根據(jù)廣業(yè)清怡相關(guān)要求和本項目特點，采取競爭性談判擇優(yōu)方式，該交易方式能給予增資企業(yè)最大的選擇權(quán)利，通過對投資人全面分析與面對面地溝通，擇優(yōu)選擇符合增資企業(yè)多維度要求的投資者。遴選方案除了考慮價格因素外，還將投資者綜合實力、公司治理理念、資本運作能力和經(jīng)驗等納入擇優(yōu)標準。以上設(shè)置既確保市場化運作，最大程度吸引投資者充分發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場發(fā)現(xiàn)價格的作用，同時按照增資企業(yè)的意愿，協(xié)助增資企業(yè)找到符合其發(fā)展戰(zhàn)略的投資者。

最終，該項目成功募集資金6000萬元，新增股東2名（其中包括民營社會資本），持股比例為11.041%，圓滿實現(xiàn)增資企業(yè)本輪增資目標，為廣業(yè)清怡依托國有企業(yè)的公信力、硬實力、強科研等優(yōu)秀特質(zhì)，與新增股東優(yōu)勢資源互補互助，實現(xiàn)企業(yè)跨越式發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

3? 項目啟示

非標資本市場業(yè)務(wù)表現(xiàn)形式并不劃一，個性化特征明顯，需要產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)在現(xiàn)行法律法規(guī)的框架下，積極開展行之有效的創(chuàng)新與探索。本項目的成功運作，就是在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心“六統(tǒng)一”交易模式下，通過為增資企業(yè)提供精細化服務(wù)，充分運用產(chǎn)權(quán)與證券兩個市場聯(lián)動，為廣業(yè)清怡引入投資者，幫助企業(yè)優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)的同時，充實了企業(yè)發(fā)展資金，也為企業(yè)后續(xù)上市計劃的實現(xiàn)創(chuàng)造了條件。事實證明產(chǎn)權(quán)交易市場通過不斷創(chuàng)新發(fā)展，優(yōu)化資源配置和融資服務(wù)功能顯著增強，已成為我國資本市場的重要組成部分。