• 
    

    
    

      99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

      “妖鎳”往哪里走

      2019-09-10 07:22:44張小凱
      理財(cái)·市場(chǎng)版 2019年7期
      關(guān)鍵詞:鎳鐵鋼廠(chǎng)鏈條

      從驅(qū)動(dòng)鎳市場(chǎng)的兩大主線(xiàn)邏輯來(lái)看,無(wú)論是新能源的彈性邏輯還是鎳鐵不銹鋼的趨勢(shì)邏輯,中短期鎳價(jià)仍有下行空間,只有價(jià)格下跌,市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈之間的利潤(rùn)重新分配,尋找新的平衡點(diǎn),產(chǎn)業(yè)鏈才能更加健康地發(fā)展。

      5月鎳價(jià)上躥下跳,低點(diǎn)94540,高點(diǎn)102830,再一次詮釋了什么是“妖鎳”。6月7日和6月10日,連續(xù)兩根大陽(yáng)線(xiàn),一舉突破下行通道,很多人開(kāi)始不淡定了:后續(xù)是否繼續(xù)延續(xù)趨勢(shì)性上漲?筆者認(rèn)為,盡管突破了下行通道,但仍然不足以構(gòu)成趨勢(shì)性上漲的條件。

      從技術(shù)上來(lái)看,連續(xù)減倉(cāng)上行,也就是說(shuō)空頭奪路而走,多頭并沒(méi)有乘勝追擊,這雖然不是充分條件,但趨勢(shì)性上漲的必要性也不具備。6月11日果然摸頂回落,價(jià)格延續(xù)下滑,重回下行通道內(nèi)。這次依然減倉(cāng)下行,說(shuō)明多頭開(kāi)始跑路了,但空頭也沒(méi)有大幅加倉(cāng)。那么下一步該怎么走呢?

      一般來(lái)講,精煉鎳有兩條涇渭分明的邏輯:一是新能源鏈條,鎳-硫酸鎳-三元電池-新能源汽車(chē)等,主要負(fù)責(zé)鎳價(jià)的彈性;二是鎳鐵-不銹鋼鏈條,主要負(fù)責(zé)鎳價(jià)的趨勢(shì)性變化。

      新能源鏈條中短期仍是抑制鎳價(jià)彈性主變量

      由于財(cái)政(地方財(cái)政)減少甚至取消了新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼,未來(lái)新能源汽車(chē)的驅(qū)動(dòng)邏輯將由外力轉(zhuǎn)化為內(nèi)力,新能源汽車(chē)行業(yè)(包括三元電池)目前仍處于劇烈擠泡沫的階段,短期來(lái)看新能源鏈條對(duì)于鎳價(jià)的正向拉動(dòng)意義不大,鎳價(jià)的彈性特別是向上的彈性可能暫時(shí)性缺失。

      近期雖然有廣東省放寬限購(gòu)政策,市場(chǎng)反應(yīng)一般,且政策存在很大的不確定性以及時(shí)間,對(duì)鎳的引領(lǐng)意義相對(duì)較小。

      一般來(lái)講,鋰電池相對(duì)指數(shù)或者新能源汽車(chē)相對(duì)指數(shù)領(lǐng)先于鎳價(jià)1-2季度,目前來(lái)看,新能源汽車(chē)相關(guān)指數(shù)短期仍在探底期。

      鎳鐵-不銹鋼鏈條短期也看不到積極變化

      目前這個(gè)傳統(tǒng)鏈條上市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于鎳鐵的投產(chǎn)進(jìn)度與不銹鋼的庫(kù)存壓力如何排解。

      1.鎳鐵

      目前據(jù)我們的跟蹤結(jié)果顯示,在高利潤(rùn)的刺激下,鎳鐵的投產(chǎn)進(jìn)度如期推進(jìn),鎳鐵價(jià)格的下行壓力越來(lái)越大,進(jìn)一步壓縮了鎳鐵廠(chǎng)的利潤(rùn)空間,從檢測(cè)的數(shù)據(jù)來(lái)看,整體上鎳鐵利潤(rùn)還不錯(cuò)。一些小廠(chǎng)特別是內(nèi)蒙古地區(qū)EF工藝的,可能面臨虧損的境地,這也是再平衡的一個(gè)必然過(guò)程。低成本工藝、區(qū)域取代高成本工藝、區(qū)域?qū)⑹且粋€(gè)必然趨勢(shì)。

      從全球成本上來(lái)看,目前的價(jià)格水平足以刺激鎳鐵廠(chǎng)增加資本開(kāi)支加大產(chǎn)能投放力度,也只能通過(guò)價(jià)格的下移被動(dòng)去除高成本工藝、區(qū)域產(chǎn)能,實(shí)現(xiàn)鎳鐵市場(chǎng)的再平衡。我們知道鎳鐵成本曲線(xiàn)的陡峭化,但當(dāng)LME鎳價(jià)達(dá)到12000$一線(xiàn)時(shí),曲線(xiàn)扁平,邊際產(chǎn)能的占比份額不小,價(jià)格下行壓力也會(huì)得到高成本抵制,價(jià)格下行可能不會(huì)太順利。

      隨著鎳鐵的投放,鎳鐵價(jià)格下行壓力凸顯,從而拉大了鎳鐵與精煉鎳的性?xún)r(jià)比,因此也對(duì)鎳價(jià)形成了致命打擊,帶動(dòng)不銹鋼原料端成本整體下移。

      我們關(guān)注到一個(gè)事實(shí),鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的全國(guó)主要地區(qū)鎳鐵庫(kù)存經(jīng)歷了26個(gè)月的下降,終于迎來(lái)了觸底反彈,3月環(huán)比持平,4月環(huán)比增長(zhǎng)3.7%,這也是一個(gè)標(biāo)志性的事件,鎳鐵可能距離臨界點(diǎn)不遠(yuǎn)了。

      2.不銹鋼面臨著檢修減產(chǎn)壓力

      從成品端來(lái)看,2019年4月國(guó)內(nèi)27家主流不銹鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量為240.38萬(wàn)噸,環(huán)比3月減少2.98萬(wàn)噸,降幅為1.22%;同比去年增加26.89萬(wàn)噸,增幅為12.6%。

      按各家鋼廠(chǎng)排產(chǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算,5月總排產(chǎn)量基本與4月持平。5月總計(jì)劃排產(chǎn)量為240萬(wàn)-241萬(wàn)噸,同比增幅17.56%,環(huán)比持平。

      印尼情況:印尼4月不銹鋼產(chǎn)量為16萬(wàn)噸,全部為300系,環(huán)比降幅30.43%,同比降幅20%。印尼5月排產(chǎn)為18萬(wàn)噸,環(huán)比增幅12.5%。

      首先,從目前的排產(chǎn)情況來(lái)看,鋼廠(chǎng)在利潤(rùn)逐漸壓縮且對(duì)未來(lái)相對(duì)悲觀的預(yù)期下仍然維持高排產(chǎn),這也是鋼廠(chǎng)目前的理性選擇。其次,盡管社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步創(chuàng)出新高,但鋼廠(chǎng)庫(kù)存依然在順利去化,鋼廠(chǎng)庫(kù)存轉(zhuǎn)移的效果還是比較好的,這也是鋼廠(chǎng)高排產(chǎn)的一個(gè)原因。因此我們認(rèn)為鋼廠(chǎng)短期高排產(chǎn)的現(xiàn)象仍將延續(xù),但在下游接貨能力逐漸減弱的情況下,后期鋼廠(chǎng)的庫(kù)存壓力將進(jìn)一步凸顯,倒逼鋼廠(chǎng)進(jìn)行減產(chǎn)檢修。這一點(diǎn)是目前市場(chǎng)擔(dān)心的主要原因。

      從原料端來(lái)看,鋼廠(chǎng)原料已經(jīng)經(jīng)歷了一撥補(bǔ)庫(kù),回到了中性偏高的水平,后期強(qiáng)力補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足,后期無(wú)論是從主觀還是客觀上鋼廠(chǎng)壓制原料價(jià)格動(dòng)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

      從鎳鐵-不銹鋼鏈條來(lái)看,整個(gè)產(chǎn)品鏈的矛盾只能通過(guò)價(jià)格下調(diào)來(lái)達(dá)到新的平衡,其中鎳鐵行業(yè)與不銹鋼行業(yè)之間的利潤(rùn)分配格局也將發(fā)生變化,鎳鐵行業(yè)利潤(rùn)整體下移,轉(zhuǎn)移到不銹鋼行業(yè)。從3月末以來(lái)的行情可以看出,實(shí)際上鎳鐵行業(yè)已經(jīng)在讓渡利潤(rùn)于不銹鋼行業(yè)了。

      精煉鎳市場(chǎng)本身依然缺乏有效的支撐

      精煉鎳市場(chǎng)主要的矛盾點(diǎn)在于進(jìn)口與低庫(kù)存。

      首先,在今年進(jìn)口窗口逐漸打開(kāi)的情況下,后期精煉鎳進(jìn)口大概率將逐漸增多。4月進(jìn)口1.91萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)68.75%,這個(gè)可能跟增值稅下調(diào)政策套利有關(guān),不能夠直接證明。其次,我們從國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨升貼水可以看出市場(chǎng)變化。從5月初無(wú)論是金川鎳還是俄鎳升水達(dá)到峰值開(kāi)始一路下行,截至目前,俄鎳已經(jīng)進(jìn)入貼水狀態(tài)(-100),金川升600,鎳豆貼750,這間接說(shuō)明了市場(chǎng)上貨源相對(duì)充裕的情況。再次,我們從庫(kù)存來(lái)看,連續(xù)4周開(kāi)始回升,至低點(diǎn)累庫(kù)0.5萬(wàn)噸,這也說(shuō)明了市場(chǎng)供需關(guān)系開(kāi)始逆轉(zhuǎn)。最后,關(guān)于逼倉(cāng)的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)的逼倉(cāng)可能性越來(lái)越低,LME市場(chǎng)前期認(rèn)為暴力逼倉(cāng)的風(fēng)頭也已經(jīng)過(guò)去,03升貼水再次回到0軸以下。

      “妖鎳”何去何從

      從驅(qū)動(dòng)鎳市場(chǎng)的兩大主線(xiàn)邏輯來(lái)看,無(wú)論是新能源的彈性邏輯還是鎳鐵不銹鋼的趨勢(shì)邏輯,中短期鎳價(jià)仍有下行空間,只有價(jià)格下跌,市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈之間的利潤(rùn)重新分配,尋找新的平衡點(diǎn),產(chǎn)業(yè)鏈才能更加健康地發(fā)展。

      張小凱

      現(xiàn)任北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司研究院負(fù)責(zé)人,中科院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院金融數(shù)學(xué)碩士,擅長(zhǎng)將理化分析與基本面分析相結(jié)合以及將股債商等大類(lèi)資產(chǎn)融合分析,從不同角度、多層博弈思路論證,開(kāi)創(chuàng)商品研究新思路新方法

      猜你喜歡
      鎳鐵鋼廠(chǎng)鏈條
      德國(guó)薩爾鍛鋼廠(chǎng)
      模具制造(2022年3期)2022-04-20 09:17:12
      德國(guó)薩爾鍛鋼廠(chǎng)
      模具制造(2022年1期)2022-02-23 01:13:32
      鎳鐵爐前液壓系統(tǒng)改進(jìn)設(shè)計(jì)
      個(gè)性鏈條
      鏈條養(yǎng)護(hù)好幫手: 5款鏈條油推薦
      產(chǎn)業(yè)鏈條“鏈” 著增收鏈條
      “建設(shè)城市綠色鋼廠(chǎng)及鋼廠(chǎng)搬遷的研討會(huì)”召開(kāi)
      山東冶金(2018年6期)2019-01-28 08:15:02
      不銹鋼粉塵鉻鎳回收及含鉻鎳鐵水氧化脫磷的實(shí)驗(yàn)研究
      上海金屬(2015年4期)2015-11-29 01:12:39
      鋼廠(chǎng)用后鎂碳耐火材料的再生利用及前景分析
      上海金屬(2015年3期)2015-11-29 01:10:08
      低品位紅土鎳礦還原- 磁選鎳鐵的實(shí)驗(yàn)研究
      上海金屬(2015年6期)2015-11-29 01:09:06
      天台县| 同江市| 岱山县| 九龙城区| 杭锦旗| 彩票| 甘南县| 峡江县| 中方县| 海原县| 南充市| 福海县| 永济市| 勐海县| 疏勒县| 泾川县| 吉木萨尔县| 乌审旗| 枣强县| 嘉义市| 乳山市| 罗定市| 汉中市| 潮安县| 黎平县| 郧西县| 青州市| 平乡县| 黄平县| 清徐县| 井研县| 铁岭县| 绿春县| 浙江省| 康马县| 湖口县| 镇原县| 大田县| 牟定县| 固阳县| 古田县|