全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的下行態(tài)勢與前景展望

李卉語

摘 要：2019年上半年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)出新的特點(diǎn)。本文首先對(duì)全球主要國家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢進(jìn)行了分析，然后分析了全球貿(mào)易走勢，最后對(duì)全球主要國家經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行了論述。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)貿(mào)易;下行態(tài)勢;前景展望

近期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利因素層出不窮，主要體現(xiàn)在全球貿(mào)易摩擦持續(xù)不斷、拉美國家政治局勢動(dòng)蕩、英國脫歐以及美國汽車產(chǎn)業(yè)增長乏力等多個(gè)方面。基于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的這些不確定性因素，2019年4月IMF下調(diào)了2019年世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，由2018年10月預(yù)測的3.9%下調(diào)為3.3%;2019年4月IMF再次將其下調(diào)為3.2%。

一、全球主要國家的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走勢

（一） 制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)走弱

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2018年1月美國、日本、德國、英國、法國、意大利以及加拿大等七國的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)均值為57.1，但是隨后開始持續(xù)下降，2019年1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)平均值下降為51.4，2019年7月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)平均值下降為48.5，已經(jīng)低于榮枯線。同時(shí)中國以及亞太國家的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也處于持續(xù)下降的趨勢中，2019年7月韓國以及中國的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)分別為47.3和49.7，均不理想。相對(duì)來說越南和菲律賓的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)分別為52.6和52.1，有所增加，其主要原因可能為受到中美貿(mào)易摩擦的影響，部分生產(chǎn)活動(dòng)以及貿(mào)易轉(zhuǎn)移到了這些國家。但是由于越南以及菲律賓的經(jīng)濟(jì)體量相對(duì)較小，其上升難以有效彌補(bǔ)整個(gè)亞太地區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的下降[1]。

（二）工業(yè)生產(chǎn)下降

2019年第一季度和第二季度美國的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別為105.5和104.9;德國的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別為103.6和101.8，均表現(xiàn)為下降趨勢。中國2019年第一季度和第二季度的工業(yè)增加值同比增長率分別為6.5%和6.0%，也有所降低。日本2019年第一季度和第二季度的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別為102.1和102.9，差強(qiáng)人意。同時(shí)需要注意2019年前兩個(gè)季度全球的汽車生產(chǎn)國銷售均不理想，而汽車工業(yè)在各國工業(yè)中均具有重要地位。

（三）固定資產(chǎn)投資走弱

固定資產(chǎn)投資的變化容易受到市場預(yù)期以及盈利前景的影響，可以有效反映經(jīng)濟(jì)是否景氣。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2019年前兩個(gè)季度全球主要經(jīng)濟(jì)體的固定資產(chǎn)投資均表現(xiàn)為走弱的趨勢。美國2019年前兩個(gè)季度固定資產(chǎn)增長速度為1.2%，明顯低于去年的7.0%;此外2019年前兩個(gè)季度歐元區(qū)的增速為1.1%，日本的增速為0.9%，均較2018年有所降低。同時(shí)中國前兩個(gè)季度的固定資產(chǎn)投資完成額相比2018年下降1.9%。在固定資產(chǎn)投資中房地產(chǎn)是衡量經(jīng)濟(jì)是否景氣的重要指標(biāo)，目前世界主要經(jīng)濟(jì)體的房價(jià)基本上保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，但是在房地產(chǎn)投資額以及開工量等方面均明顯下降。

（四）就業(yè)市場整體較為穩(wěn)健

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2019年6月美國的失業(yè)率為7.5%，歐元區(qū)的失業(yè)率為3.8%，日本的失業(yè)率為2.3%。由于不同國家和地區(qū)之間的統(tǒng)計(jì)口徑存在差異，所以不同國家和地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ纫饬x不大。從縱向數(shù)據(jù)上進(jìn)行分析，各個(gè)國家的失業(yè)率均為2008年以來的最低值。中國2019年6月的失業(yè)率為5.1%，也較為理想。就業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間并沒有完全保持一致，由于企業(yè)解雇員工需要一定的成本，因此企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣時(shí)，首先會(huì)采取觀望的態(tài)度然后再?zèng)Q定是否要解雇員工。較低的失業(yè)率有助于提高居民收入水平，保持穩(wěn)定的消費(fèi)支出，但同時(shí)失業(yè)率較低也會(huì)在很大程度上增加企業(yè)的雇工成本。

（五）通過膨脹率保持平穩(wěn)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2019年6月美國的PCE指數(shù)同比增長1.4%，歐元區(qū)的HICP指數(shù)同比增長1.1%，日本的CPI指數(shù)同比增長0.5%，均在通貨膨脹預(yù)期目標(biāo)范圍內(nèi)。中國2019年7月的CPI指數(shù)同比增長2.8%，小幅增長。亞太周邊國家通貨膨脹率整體保持平穩(wěn)，而委內(nèi)瑞拉以及阿根廷等國家處于較為嚴(yán)重的通貨膨脹中。整體來說多數(shù)國家的通貨膨脹率較為溫和。

（六）多國采取降息的措施來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展

全球經(jīng)濟(jì)在通貨膨脹率較為溫和以及經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的大背景下，有多個(gè)國家采用降息的方式來刺激經(jīng)濟(jì)增長。美聯(lián)儲(chǔ)2019年7月宣布下調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，由于歐元區(qū)以及日本的利率已經(jīng)維持在較低的水平，因此其保持利率水平不變。2019年8月新西蘭、泰國以及印度等紛紛降息來促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)法發(fā)展，這也體現(xiàn)了這些國家對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的擔(dān)憂。

二、全球貿(mào)易走勢

在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行的大背景下，國際貿(mào)易發(fā)展效果也不理想。同時(shí)由于國家貿(mào)易中含有大量需求波動(dòng)性較大的中間投入品和投資品，導(dǎo)致國際貿(mào)易下行較實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加明顯[2]。2018年全球進(jìn)出口貿(mào)易達(dá)到近幾年發(fā)展的峰值，分別達(dá)到17.4%和21.6%，該峰值的出現(xiàn)時(shí)間與制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)的時(shí)間是吻合的。但是之后國際貿(mào)易開始逐漸下行，2019年前半年全球貿(mào)易金額增長速度下降2.9%，相比2018年同期下降16.1%。2019年前5個(gè)月全球貿(mào)易貨物出口增速和進(jìn)口增速分別為0.3%和0.0%，相比2018年同期分別下降3.3%和4.6%。同時(shí)全球貿(mào)易貨物金額以及價(jià)格也有所下降。

由于受到中美貿(mào)易摩擦影響，部分亞太經(jīng)濟(jì)體的出口下降更為嚴(yán)重。中國在2019年上半年的出口增長速度為0.1%，相比2018年下降了12.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)日本、韓國以及新加坡等國家的出口分別下降了6.0%、8.5%以及4.7%。美國出口下降0.9%，歐盟出口下降3.8，相比日本韓國來說下降幅度較小。但是也有少數(shù)地區(qū)的對(duì)外國際貿(mào)易表現(xiàn)突出，分析其原因可能為中國在轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中部分加工貿(mào)易向東南亞發(fā)展。2019年越南的出口對(duì)外貿(mào)易增長速度為5.4%、墨西哥為3.7%，印度為2.4%。但是如果全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)下行以及中美貿(mào)易摩擦加劇，將會(huì)對(duì)這些國家的對(duì)外出口貿(mào)易產(chǎn)生不良影響。

三、主要國家經(jīng)濟(jì)走勢分析

美國仍然是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大的影響。美國在2015-2016年間經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)小幅回落，但是在2018年受到特朗普推出的減稅法案影響，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了明顯的回升，統(tǒng)計(jì)數(shù)計(jì)顯示美國2019年第一季度以及第二季度的GDP增長速度分別為3.1%和2.1%。但是就目前美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況分析，特朗普減稅法案的影響正在逐漸減弱，其經(jīng)濟(jì)開始逐漸體現(xiàn)出下行的趨勢。但是基于美國穩(wěn)健的消費(fèi)支出考慮，美國經(jīng)濟(jì)的下行趨勢可能較為吻合。近期美國政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不斷施加壓力，要求美聯(lián)儲(chǔ)再次進(jìn)行降息從而刺激美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。同時(shí)美國政府提議再次減稅，但是該項(xiàng)提議被特朗普否定。

日本2019年第一季度和第二季度的GDP增長速度分別為1.0%和1.2%，相對(duì)來說其經(jīng)濟(jì)發(fā)展稍微高于市場預(yù)期，表明日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展有所回升。2018底之后日元兌美元開始升值，因此部分國際投資者開始看好日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是由于日本經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展處于低迷狀態(tài)，因此短時(shí)間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)回升難以有效改變整體的發(fā)展趨勢，日本經(jīng)濟(jì)整體來說上升空間有限。

英國受到脫歐的影響，目前已經(jīng)成為歐洲以及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。受英國脫歐的影響，前任首相特蕾莎·梅被迫下臺(tái)，而2019年7月份新上臺(tái)的約翰遜表示不管國內(nèi)政治問題能否達(dá)成一致，英國必須于2019年10月31日脫歐。因此英國脫歐將會(huì)為世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來很多的不確定性。2019年第二季度英國GDP增長速度為-0.2%，這是英國自2012年之后第一次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。英國的很多企業(yè)以及民眾為了應(yīng)對(duì)脫歐所帶來的不利影響，均開始積極的囤積貨物。

中國是世界上最大的發(fā)展中國家以及世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有重要的影響。2019年上半年中國的GDP增長速度為6.3%，基本上保持了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“穩(wěn)中有變、變中有憂”的趨勢面。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資以及民間投資方面均存在較大的壓力。同時(shí)受到中美貿(mào)易摩擦的影響，對(duì)我國企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利影響。但是相對(duì)來說，中國對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的調(diào)控仍然具有較大的空間。

在世界其他新興市場中相對(duì)來說阿根廷的經(jīng)濟(jì)發(fā)展值得關(guān)注。2019年8月11日在阿根廷總統(tǒng)選舉中具有民粹主義傾向的候選人獲勝，這引發(fā)了國際投資者對(duì)于阿根廷投資的擔(dān)憂。在選舉之后的第二天比索兌美元匯率暴跌25%，股指暴跌38%。疊加阿根廷本就嚴(yán)重的財(cái)政赤字以及較高的通貨膨脹率，阿根廷經(jīng)濟(jì)發(fā)展很可能出現(xiàn)局部金融動(dòng)蕩。

參考文獻(xiàn)：

[1] 中國銀行國際金融研究所全球經(jīng)濟(jì)金融研究課題組. 全球貨幣政策面臨拐點(diǎn)——中國銀行全球經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告（2019年第二季度）[J]. 國際金融， 2019（4）：41-50.

[2] 陸燕. 世界經(jīng)濟(jì)增長放緩政策不確定性猶存——2019年世界經(jīng)濟(jì)展望[J]. 國際商務(wù)財(cái)會(huì)， 2019（1）：425-426.