國(guó)企上市是國(guó)資改革的有效抓手

葛豐

國(guó)資國(guó)企改革再一次密集吹響號(hào)角，其中包括地方國(guó)資“第一重鎮(zhèn)”——上海，近日發(fā)布了《上海市開(kāi)展區(qū)域性國(guó)資國(guó)企綜合改革試驗(yàn)的實(shí)施方案》，提出到2022年，要實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)基本完成整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。

這一目標(biāo)時(shí)間明確（2022年前）、任務(wù)明確（上市）、范圍明確（所有競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)企業(yè)），符合當(dāng)前國(guó)資國(guó)企改革階段性特點(diǎn)，其最終目的，將不再像以往那樣以融資（甚至解困）為主，而是更在于通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，促使國(guó)企完善公司治理架構(gòu)，提高自身盈利水平與競(jìng)爭(zhēng)能力，從根本上保障國(guó)資保值增值。

按照一般經(jīng)驗(yàn)，上市起碼可從以下五個(gè)方面提升國(guó)企治理有效性：其一，國(guó)企上市后，能夠引入現(xiàn)代企業(yè)制度框架（主要包括股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)等），從而為進(jìn)一步提高治理水平奠定基礎(chǔ);其二，國(guó)企上市后，能夠引入新的投資者與外部監(jiān)督，從而增強(qiáng)國(guó)企經(jīng)營(yíng)者改善企業(yè)績(jī)效的壓力;其三，國(guó)企上市后，國(guó)資管理者對(duì)經(jīng)理層的選擇與監(jiān)督，可以在更大程度上運(yùn)用市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行運(yùn)作;其四，國(guó)企上市后，可以通過(guò)特定的制度設(shè)計(jì)，促使剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)盡可能對(duì)稱(chēng);其五，國(guó)企上市后，國(guó)有企業(yè)在建立完善激勵(lì)機(jī)制等方面的自主權(quán)可有所增強(qiáng)。

事實(shí)驗(yàn)證了上述邏輯。這方面最明顯的例證是，自2003年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所有制結(jié)構(gòu)變動(dòng)過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)驟然呈現(xiàn)快速改善且持續(xù)擴(kuò)張勢(shì)頭，而這種重大趨勢(shì)性變化雖然不難溯源至多重因素，譬如相對(duì)有利于國(guó)企的金融資源配置以及地方政府支持等等，但問(wèn)題是，這些外源性的紅利在此前很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)亦同樣存在（甚至傾斜度更高）。因此，在對(duì)前述趨勢(shì)性變化做成因分析時(shí)，至少不應(yīng)忽略國(guó)企自身治理有效性的提高。

那么上市在此過(guò)程中起到了怎樣的作用呢？回頭看可以發(fā)現(xiàn)：2003年作為一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這一年起，除了國(guó)企（尤其是大型國(guó)企）在各自經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域重拾擴(kuò)張勢(shì)頭外，另一個(gè)幾乎與之同步的重大變化是，以國(guó)有商業(yè)銀行為標(biāo)志的大型國(guó)企股份制改造與上市進(jìn)程遽然加速;與此同時(shí)，股權(quán)分置改革使得以國(guó)企為主體的一大批上市公司，從根本上扭轉(zhuǎn)了他們此前名實(shí)不符的上市公司身份。因此，可以這樣認(rèn)為，上市至少在一定程度上，在實(shí)證層面推動(dòng)了國(guó)企業(yè)績(jī)顯著提升。

在當(dāng)前階段，通過(guò)適度自我施壓，進(jìn)一步加速實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)類(lèi)國(guó)企上市，是在對(duì)國(guó)企功能清晰界定與準(zhǔn)確分類(lèi)基礎(chǔ)上，因企施策推進(jìn)改革的有效抓手。依托這一抓手，同時(shí)再輔之以同樣重要的市場(chǎng)秩序擴(kuò)展，如積極引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，形成公平有序的市場(chǎng)環(huán)境等等，相信一路走來(lái)常抓不懈的國(guó)資國(guó)企改革，一定能在新的起點(diǎn)上，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提供更多、更精彩的成功樣本。