李方玉 欒甫貴

摘 要：隨著國有企業(yè)改革的深化，完善以“管資本”為主的國有資本監(jiān)管體制機(jī)制、積極維護(hù)國有參股股東權(quán)益、優(yōu)化國有資本布局和結(jié)構(gòu)以及維護(hù)國有資本安全的重要性不斷增強(qiáng)。現(xiàn)階段國有參股企業(yè)中國有資本的監(jiān)管仍面臨著外部監(jiān)管制度不健全、參股投資決策制定及投資評價機(jī)制不完善、派駐代表參與經(jīng)營未能發(fā)揮有效作用等問題，對此應(yīng)有針對性地完善國有參股資本監(jiān)管，積極探索國有資本參股投資股權(quán)管理，維護(hù)國有資本股東權(quán)益，提高國有資本運營效率，促進(jìn)國有資本保值增值。

關(guān)鍵詞：國有參股企業(yè);國有資本;資本監(jiān)管

中圖分類號：F276.1 ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1003-0751（2019）08-0042-05

隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及國有企業(yè)改革的推進(jìn)，混合所有制企業(yè)發(fā)揮著日益重要的作用，國有資本的優(yōu)化配置、運營效率以及監(jiān)督管理受到社會各界的極大關(guān)注。目前學(xué)術(shù)界的研究重點主要集中在國有資本獨資或控股、民營或外資參股企業(yè)的相關(guān)問題，對國有參股企業(yè)的資本監(jiān)管研究尚不充分。這里的國有參股企業(yè)是指國有資本投資主體參股投資、由非國有投資主體控制的企業(yè)，其參股投資的目的主要是為了壯大國有經(jīng)濟(jì)、改善社會民生、增加國有資本收益、培養(yǎng)戰(zhàn)略合作伙伴、獲得穩(wěn)定的原料供應(yīng)或銷售市場等。國有參股企業(yè)根據(jù)產(chǎn)生原因可分為以下三種類型：第一類是國有企業(yè)改制時政府為了維持在某行業(yè)和領(lǐng)域的資本聯(lián)系，保留少部分股權(quán)所產(chǎn)生的國有參股企業(yè);第二類是國有資本投資主體以財務(wù)投資回報為目的進(jìn)行參股的企業(yè);第三類則是國有資本投資主體出于社會技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新發(fā)展、政策限定、對公益類或特殊功能類企業(yè)支持等方面的考慮而進(jìn)行參股的企業(yè)。相比于國有獨資和國有控股企業(yè)，國有資本投資主體在國有參股企業(yè)中股權(quán)份額較少，僅作為中小股東參與企業(yè)經(jīng)營，與控股的非國有股東之間存在較為嚴(yán)重的信息不對稱以及委托代理問題，因此國有資本投資主體對參股投資后國有資本的監(jiān)管與保護(hù)面臨著較大挑戰(zhàn)。

本文從國有資本投資主體角度入手，結(jié)合現(xiàn)階段國有參股企業(yè)及其資本監(jiān)管現(xiàn)狀，對國有資本投資主體參股投資企業(yè)后在國有資本監(jiān)督管理方面所面臨的主要問題進(jìn)行分析，并有針對性地提出相應(yīng)的解決對策，以期推動國有資本監(jiān)管制度的完善，發(fā)揮國有資本的影響力和控制力，提高對國有參股企業(yè)中國有資本的監(jiān)管效率，豐富并拓展國有參股企業(yè)資本監(jiān)管方面的研究內(nèi)容。

一、國有參股企業(yè)及其資本監(jiān)管的現(xiàn)狀

1.國有參股企業(yè)現(xiàn)狀

在經(jīng)濟(jì)全球化大背景下，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不斷變化對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了新要求，黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用，不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力和影響力，健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，保護(hù)各種所有制經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)權(quán)和合法利益，進(jìn)一步完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管。2015年國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》提出，鼓勵國有資本以多種方式入股非國有企業(yè)，探索完善優(yōu)先股以及特定領(lǐng)域的國家特殊管理股制度，積極推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革。

近年來，我國國有企業(yè)混合所有制改革步伐不斷加快，領(lǐng)域逐漸拓寬，國有資本與其他各類所有制資本互相促進(jìn)、共同發(fā)展。目前國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱國資委）監(jiān)管的中央企業(yè)及各級子企業(yè)中，混合所有制戶數(shù)占比已達(dá)到70%。①國有企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、市場化重組等方式不斷加強(qiáng)與民營資本的合作，國有企業(yè)既鼓勵非公有資本參與國有企業(yè)改革，也積極支持幫助非公有企業(yè)發(fā)展，2013—2017年，國有企業(yè)積極投資入股非國有企業(yè)，其中省級國有企業(yè)投資參股非公有企業(yè)金額超過6000億元。②

2.國有參股企業(yè)資本監(jiān)管現(xiàn)狀

首先，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法》（以下簡稱《企業(yè)國有資產(chǎn)法》）的規(guī)定，國家出資企業(yè)對其所出資企業(yè)依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等出資人權(quán)利，并按照法律及行政法規(guī)的規(guī)定，參與制定所出資企業(yè)的章程，建立權(quán)責(zé)明確、有效制衡的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督管理和風(fēng)險控制制度，維護(hù)其出資人權(quán)益。國有參股企業(yè)屬于國家出資企業(yè)，同樣享有上述權(quán)利。其次，國有參股企業(yè)與關(guān)聯(lián)方的交易依照《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、有關(guān)行政法規(guī)以及公司章程的相關(guān)規(guī)定，由被投資企業(yè)股東會、股東大會或董事會決定。再次，國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)決定，涉及上市公司國有參股股份交易的行為應(yīng)按照《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）以及《上市公司國有股權(quán)監(jiān)督管理辦法》進(jìn)行。③最后，《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》規(guī)定了包含國有參股企業(yè)在內(nèi)的國有資本監(jiān)管方法，國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)履行出資人職責(zé)，可依照公司章程提出向國有參股企業(yè)派出董事和監(jiān)事人選，委派的代表按照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的指示發(fā)表意見、行使表決權(quán)，但不得干預(yù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動。④

整體而言，現(xiàn)階段我國國有參股企業(yè)發(fā)展勢頭良好，國有企業(yè)的混合所有制改革進(jìn)程不斷加快，國有經(jīng)濟(jì)活力不斷增強(qiáng)。但是通過整理分析與國有參股企業(yè)以及國有資產(chǎn)監(jiān)督管理相關(guān)的法律法規(guī)可知，目前國有企業(yè)及國有資本監(jiān)管的重點為國有獨資企業(yè)和國有控股企業(yè)，關(guān)于國有參股企業(yè)以及國有參股企業(yè)中國有資本監(jiān)管的制度及方法仍存在一些不可忽視的問題。

二、國有參股企業(yè)中國有資本監(jiān)管的問題及原因分析

國有資本投資主體在國有參股企業(yè)中處于非控股股東地位、不掌握企業(yè)的控制權(quán)，無法主導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營管理?，F(xiàn)階段國有資本的外部監(jiān)管制度尚不健全，國有資本投資主體作為被投資企業(yè)的中小投資者，對參股投資后的國有權(quán)益保護(hù)缺乏外部保障，難以充分了解和掌握被投資企業(yè)的財務(wù)信息及經(jīng)營發(fā)展情況，使得國有資本投資主體參股投資后對國有資本監(jiān)管存在困難，甚至可能導(dǎo)致國有資本投資效益降低或國有資本流失，不利于國有資本保值增值。

1.中小投資者保護(hù)機(jī)制不健全

證券市場是我國資本市場的重要組成部分，證券市場發(fā)展情況與國有企業(yè)改革進(jìn)程緊密相關(guān)，中小投資者是證券市場的重要參與者，從法律上保護(hù)中小股東的權(quán)益成為現(xiàn)代社會的法治重點與難點。我國證券市場在投資者保護(hù)方面的理念和規(guī)定日益成熟，但在實務(wù)中仍存在行政司法等方面的缺陷，執(zhí)法效率較低。國有資本投資主體作為特殊企業(yè)法人，在國有參股企業(yè)中屬于中小股東，在公司利益格局中處于弱勢地位，隨時可能成為大股東濫用其控制地位的犧牲品。雖然《公司法》明確了中小股東權(quán)益維護(hù)方面的相關(guān)規(guī)定，但是企業(yè)實務(wù)中仍頻繁出現(xiàn)控股股東或經(jīng)營者侵害國有參股股東權(quán)益的現(xiàn)象。目前關(guān)于國有資產(chǎn)管理的法律法規(guī)對于國有獨資企業(yè)、國有獨資公司和國有資本控股公司等國家出資企業(yè)的國有資產(chǎn)管理行為有較為詳細(xì)的規(guī)定，但涉及國有參股企業(yè)的國有資產(chǎn)管理規(guī)定相對較少，缺乏有針對性的監(jiān)管制度及規(guī)定。另外，由于國有資本的重要性和特殊性，國有資本投資主體僅通過被投資企業(yè)提供的財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營狀況等信息對國有資本的運作效率和效益進(jìn)行評估，缺乏與相關(guān)行政部門及社會中介機(jī)構(gòu)的有效聯(lián)動。

2.國有資本投資主體參股投資決策制定缺乏科學(xué)性

國有資本投資主體參股投資企業(yè)的目的主要包括兩類，一是國有資本投資主體作為財務(wù)投資人，只參加股東大會或董事會，不直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，參股投資是為了獲得財務(wù)回報;二是作為戰(zhàn)略投資人，出于社會技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新發(fā)展、政策限定、對公益類或特殊功能類企業(yè)支持等方面的考慮而進(jìn)行參股。但是現(xiàn)階段國有資本投資主體在投資決策制定方面存在較大問題，主要表現(xiàn)為參股目的不清晰、投資目標(biāo)較為分散、行業(yè)跨度過大、覆蓋面過寬、參股企業(yè)總量較多、級次過長、決策缺乏規(guī)范性等，導(dǎo)致國有資本投資主體的角色定位較為模糊，進(jìn)而影響到國有資本投資主體在參股投資后對國有資本的監(jiān)督與管理。

3.國有參股股東獲取被投資企業(yè)相關(guān)信息受阻

因為采用參股形式，國有資本投資主體作為被投資企業(yè)的參股股東，與控股股東和管理層之間存在信息的不對稱，被投資企業(yè)的控股股東可能會利用其股權(quán)優(yōu)勢向參股股東隱瞞企業(yè)的經(jīng)營狀況及財務(wù)信息，甚至通過關(guān)聯(lián)交易、隧道挖掘等方式侵害國有資本投資主體的利益。在擁有國有資本參股的混合所有制企業(yè)中，存在非國有控股股東轉(zhuǎn)移資源、惡意設(shè)立賬外賬截留公司收入、操縱利潤分配、剝奪或侵蝕國有參股股東權(quán)益等現(xiàn)象。

4.國有資本投資主體駐派代表參與企業(yè)經(jīng)營管理未能發(fā)揮有效作用

一部分國有資本投資主體沒有駐派人員參與企業(yè)管理，導(dǎo)致國有投資主體所屬單位無法及時獲取被投資企業(yè)的財務(wù)報告、審計報告等相關(guān)信息，較難掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，也就無法準(zhǔn)確衡量國有資本的投資效益。而另一部分處于參股股東地位的國有資本投資主體為了加強(qiáng)其話語權(quán)和控制力，國有資本投資主體會向被投資企業(yè)駐派董事、監(jiān)事或高級經(jīng)營管理者，但由于委派人員所處公司環(huán)境較為復(fù)雜，不僅要維護(hù)國有資本投資主體的合法權(quán)益，防止控股股東的短期行為，還要制衡經(jīng)理層的利益沖突，保持公司的有效運轉(zhuǎn)，因此所承受的壓力與誘惑也隨之加大，有些被投資企業(yè)還出現(xiàn)國有資本投資主體委派的代表與參股企業(yè)合謀損害國有資產(chǎn)權(quán)益的現(xiàn)象，加大了國有資本投資主體對國有資本監(jiān)管的難度。并且在實踐中，有相當(dāng)一部分因國有企業(yè)改制而產(chǎn)生的國有參股企業(yè)，其經(jīng)營管理仍然采用國有體系原有的行政化管控模式，國有資本投資主體的代理人一旦遇到企業(yè)需要決策的事項時，只是發(fā)揮“傳聲筒”的作用，相關(guān)信息反饋在國有上級單位內(nèi)部流轉(zhuǎn)時間過長，溝通效率較低，受到了外資和民資合作方的詬病，從而不利于被投資企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，進(jìn)而會影響到國有資本投資主體的投資回報以及國有資本的保值增值。

三、完善國有資本投資主體對國有參股資本監(jiān)管的對策

在深化國有企業(yè)改革的背景下，應(yīng)建立起關(guān)于國有資本投資主體參股股權(quán)管理的科學(xué)決策機(jī)制，規(guī)范國有資本監(jiān)管制度和管理流程，積極維護(hù)國有資本投資主體作為參股股東的合法權(quán)益，提高國有資本參股投資的效率與效益。針對現(xiàn)階段國有資本投資主體參股投資企業(yè)面臨的資本監(jiān)管問題，本文提出了以下對策。

1.完善國有參股企業(yè)外部監(jiān)管制度

第一，健全國有資本投資主體參股投資的法律規(guī)范。國有資本投資主體要充分借助《公司法》和《證券法》等法律法規(guī)保護(hù)其中小股東合法權(quán)益，嚴(yán)格遵守《企業(yè)國有資產(chǎn)法》以及《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等法律法規(guī)，加強(qiáng)對國有資產(chǎn)的保護(hù)。隨著我國混合所有制改革和國有企業(yè)改革的推進(jìn)以及國有參股企業(yè)的增加，國家立法、司法部門以及相關(guān)監(jiān)管部門和機(jī)構(gòu)應(yīng)積極了解當(dāng)前國有資本投資主體對參股投資后國有資本管理的法律法規(guī)保障需求，逐漸完善與國有參股資本監(jiān)管相關(guān)的法律法規(guī)。加強(qiáng)執(zhí)法力度，規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序，加強(qiáng)對投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)，提高國有資本的影響力，建立起完善有效的國有資本法律保護(hù)體系，為國有資本投資主體監(jiān)督管理國有資本提供良好的法律環(huán)境。同時，應(yīng)進(jìn)一步明確國有參股企業(yè)中的國有資本產(chǎn)權(quán)歸國家所有，相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓及交易行為需通過國家授權(quán)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，規(guī)范相關(guān)產(chǎn)權(quán)中介機(jī)構(gòu)，確保信息交流與溝通順暢、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公平、公正、公開，嚴(yán)格監(jiān)管國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓交易等行為，保障相關(guān)交易的合法合規(guī)、權(quán)威有序。國有產(chǎn)權(quán)管理部門應(yīng)同其他政府職能部門一起研究制定有利于國有產(chǎn)權(quán)有序流動的相關(guān)政策，引導(dǎo)國有資本向高效益的領(lǐng)域流動。

第二，充分發(fā)揮相關(guān)行政部門以及社會機(jī)構(gòu)的作用。國有資本投資主體參股投資的企業(yè)受稅務(wù)、工商、審計等行政部門的監(jiān)督管理，各行政部門對企業(yè)信息的了解與掌握存在一定差異，國有資本投資主體可以加強(qiáng)與這些部門的合作，充分借助工商行政管理部門的力量，嚴(yán)格監(jiān)管被投資企業(yè)注冊登記、擔(dān)保抵押、資本增減、合同管理以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等行為;積極支持配合稅務(wù)及審計機(jī)關(guān)的相關(guān)工作;不斷加強(qiáng)國有資本投資主體與行政部門以及各行政部門間在合理范圍內(nèi)的信息交流，及時了解被投資企業(yè)經(jīng)營情況，防止國有資產(chǎn)流失。除上述行政部門外，還有許多如認(rèn)證機(jī)構(gòu)、評估中心、會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，國有資本投資主體可以借助這類中介機(jī)構(gòu)的力量，進(jìn)一步了解參股投資企業(yè)的運營情況。另外，還可以利用新聞媒體與社會輿論，增加社會公眾監(jiān)督的責(zé)任心和積極性，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)的制度化、規(guī)范化，防止企業(yè)和中介組織聯(lián)合作假，形成較為完善的外部監(jiān)督機(jī)制。

2.加強(qiáng)參股投資事前評估與投資后評價

第一，完善參股投資事前評估。國有投資主體應(yīng)強(qiáng)化參股投資前期的風(fēng)險評估，制定合理明確、切實可行的投資參股目標(biāo)，加強(qiáng)參股投資的可行性研究。具體可行性研究可分為機(jī)會研究、初步可行性研究、詳細(xì)可行性研究和項目評價四個階段。國有資本投資主體根據(jù)國家發(fā)展要求、國有資本的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標(biāo)、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形式以及市場規(guī)律等情況，選擇合適的參股投資機(jī)會。以獲取投資收益為目標(biāo)的國有資本投資主體選擇投資參股對象時，應(yīng)重點關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的資本運營質(zhì)量、經(jīng)營效率、企業(yè)效益與未來發(fā)展前景;而出于社會技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新發(fā)展等方面考慮進(jìn)行參股投資的，其投資機(jī)會選擇應(yīng)側(cè)重于社會效益、公共服務(wù)等方面，選擇發(fā)展方向、產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、公眾信譽、社會貢獻(xiàn)等方面符合條件的企業(yè)。投資機(jī)會研究結(jié)果得到批準(zhǔn)后應(yīng)對投資項目的各方面進(jìn)行更仔細(xì)的調(diào)查研究，即初步可行性研究階段，通過深入詳細(xì)分析和研究后確定投資決策的可能性。詳細(xì)可行性研究階段應(yīng)對投資目標(biāo)所處市場環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)特點等方面進(jìn)行深入的研究與比較分析，最終確定能夠獲取最大效益或者滿足社會需求、符合參股投資目標(biāo)的方案。最終的項目評價階段對參股投資項目的投資必要性、贏利能力、未來發(fā)展?jié)摿Φ确矫孢M(jìn)行分析評價，進(jìn)而得到可行性研究的最終結(jié)論。

第二，完善參股投資考核體系和監(jiān)督檢查制度。國有資本投資主體投資參股后應(yīng)根據(jù)參股企業(yè)經(jīng)營性質(zhì)、業(yè)務(wù)特點以及所處行業(yè)和領(lǐng)域，定期對投資參股企業(yè)的資本運營質(zhì)量、效率和效益進(jìn)行綜合考核，追蹤分析參股投資項目實施情況，監(jiān)督投資項目的決策制定及實施效果，不斷加強(qiáng)預(yù)算管理，加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)管及審計監(jiān)督，確保被投資主體財務(wù)報告及審計報告獲取的暢通性，加強(qiáng)與各投資方的溝通聯(lián)系，及時掌握被投資企業(yè)的財務(wù)狀況及經(jīng)營管理情況。另外，要建立并優(yōu)化投資管理信息系統(tǒng)，對參股投資項目信息進(jìn)行監(jiān)測、分析和管理，通過信息化手段提高監(jiān)管效率，保障國有資本收益和安全。國有資本投資主體應(yīng)根據(jù)外部市場環(huán)境及項目情況的變化對參股投資進(jìn)行調(diào)整，及時將參股投資情況報送上級單位，加快提質(zhì)增效升級，實現(xiàn)國有資本保值增值。

國有資本投資主體對商業(yè)類國有參股企業(yè)的國有資本進(jìn)行評價時，應(yīng)重點關(guān)注被投資企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、資本回報水平和市場競爭能力，以定量分析為主，運用財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)綜合分析被投資企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、資本結(jié)構(gòu)以及未來發(fā)展能力等。由于國有資本的特殊性，國有資本投資主體對參股企業(yè)的財務(wù)評價與一般企業(yè)存在差異，參考國資委發(fā)布的《企業(yè)國有資本保值增值結(jié)果確認(rèn)暫行辦法》《關(guān)于完善中央企業(yè)功能分類考核的實施方案》和《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》等規(guī)定，借鑒國資委對中央企業(yè)的考核評價方法，應(yīng)將經(jīng)濟(jì)增加值作為定量評價的核心指標(biāo)之一，綜合考核參股投資資本的運營質(zhì)量與效益。除此之外，定量評價的核心指標(biāo)還包括資本保值增值率以及贏利能力指標(biāo)，輔助指標(biāo)則由償債能力、資本營運能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量水平等四類財務(wù)指標(biāo)組成。同時，國有資本投資主體還可結(jié)合被投資企業(yè)的內(nèi)在核心競爭力以及可持續(xù)發(fā)展能力等定性指標(biāo)，對被投資企業(yè)的未來發(fā)展能力進(jìn)行評價。

對于考慮到社會技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新發(fā)展等因素所形成的國有參股企業(yè)而言，國有資本投資主體應(yīng)將社會效益放在投資評價首位，重點關(guān)注被投資企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量、營運效率以及社會效益等，主要依靠定性投資評價方法，積極發(fā)揮政府作用，強(qiáng)化考核技術(shù)創(chuàng)新、公益性業(yè)務(wù)等完成情況和保障能力，適當(dāng)引入關(guān)于被投資企業(yè)公共產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量、營運效率和安全保障能力等方面的社會評價，聽取社會公眾的意見和建議。

第三，充分發(fā)揮國有資本的價值與影響力。國有資本在被投資企業(yè)中所占股份較少，但仍屬于國有資本范疇，國有資本投資主體在被投資企業(yè)中應(yīng)充分發(fā)揮國有資本價值和影響力，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動及管理各階段的配套技術(shù)運用、市場探索擴(kuò)張、協(xié)同經(jīng)營管理以及品牌維護(hù)發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用，提高被投資企業(yè)整體經(jīng)營效率及效益，保障企業(yè)健康有序發(fā)展，進(jìn)而維護(hù)國有資本投資主體權(quán)益。

第四，及時合理地進(jìn)行參股股權(quán)調(diào)整。國有投資主體應(yīng)及時了解、充分分析被投資企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及管理情況，運用定量與定性相結(jié)合的國有資本投資評價方法，結(jié)合被投資企業(yè)類型、所處的行業(yè)特點及發(fā)展階段，靈活調(diào)整并不斷優(yōu)化具體評價方法，合理調(diào)整國有資本投資比重，定期編制參股投資完成情況報告。對已完成的參股投資項目進(jìn)行分析評價，總結(jié)參股投資經(jīng)驗及教訓(xùn)，不斷調(diào)整和完善國有資本投資主體的參股投資決策機(jī)制，促進(jìn)投資管理水平的提高。若被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營狀況持續(xù)惡化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、可持續(xù)發(fā)展能力和競爭力缺乏、與國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向不符以及不滿足國家能耗環(huán)保安全標(biāo)準(zhǔn)等問題，國有資本投資主體應(yīng)考慮通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換等方式減少股權(quán)或退出投資，防止國有資本出現(xiàn)進(jìn)一步損失，優(yōu)化國有資本布局，促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展。

3.合理選定和委派國有資本投資主體代表參與企業(yè)經(jīng)營管理

國有資本投資主體在簽訂合理合規(guī)的參股投資協(xié)議基礎(chǔ)上，任命、指派或選聘相關(guān)人員作為國有資本投資主體代表，參與被投資企業(yè)的經(jīng)營監(jiān)督管理，委派人員應(yīng)滿足思想道德、責(zé)任擔(dān)當(dāng)和專業(yè)技能等方面的要求，代表國有資本投資主體履行相關(guān)職責(zé)，積極維護(hù)國有資本投資主體的合法權(quán)益。國有資本投資主體應(yīng)加強(qiáng)對委派人員的培訓(xùn)與管理，明確委派人員在被投資企業(yè)中所承擔(dān)的責(zé)任，及時掌握被投資企業(yè)動態(tài)，了解被投資企業(yè)日常經(jīng)營及管理情況，定期向國有資本投資主體匯報相關(guān)工作。國有資本投資主體領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)及時了解委派人員的工作情況，建立定期輪崗制度，調(diào)整制定合理有效的激勵機(jī)制和獎懲措施，建立委派人員定期考核和責(zé)任追究制度，緩解委派人員在被投資企業(yè)所面臨的工作困難和壓力，減少委派人員與國有資本投資主體間的利益沖突，防止委派人員與被投資企業(yè)合謀現(xiàn)象的產(chǎn)生。

注釋

①《繼續(xù)深化混改內(nèi)涵 第四批試點名單初定——國資委新聞發(fā)言人談混改熱點》，新華網(wǎng)，http：//m.xinhuanet.com/2019-04/17/c_1124379499.htm，2019年4月17日。

②《國有企業(yè)混合所有制改革步伐加快》，新華網(wǎng)，http：//www.xinhuanet.com/2018-11/14/c_1123714388.htm，2018年11月14日。

③《中華人民共和國企業(yè)國有資產(chǎn)法（主席令第五號）》，中央政府門戶網(wǎng)站，http：//www.gov.cn/flfg/2008-10/28/content_1134207.htm，2008年10月28日。

④《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》，中央政府門戶網(wǎng)站，http：//www.gov.cn/zhengce/content/2008-03/28/content_1530.htm，2008年3月28日。

責(zé)任編輯：澍 文

Abstract：With the deepening of the reform of state-owned enterprises， the importance of improving the supervision system and mechanism of state-owned capital， actively guaranteeing the rights and interests of state-owned shareholders， optimizing the layout and structure of state-owned capital and safeguarding the security of state-owned capital has been increasing. At present， the supervision of state-owned capital in China′s state-owned shareholding enterprises still faces such problems as imperfect external supervision system， imperfect investment decision-making and investment evaluation mechanism， and the failure of the resident representatives to play an effective role in participating in the operation. Therefore， we should enhance the supervision and administration of the state-owned capital， protect the state shareholders′ rights and interests， improve the operating efficiency of state capital， and promote the maintenance and appreciation of state-owned capital.

Key words：state-owned share-holding enterprises; state-owned capital; capital supervision