蘆爽

8月16日，在事先沒(méi)有任何征兆的情況下，央行選擇在周末發(fā)布了2019年15號(hào)公告，稱8月20日將首次發(fā)布新的LPR形成機(jī)制，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

一石激起千層浪，一時(shí)間關(guān)于LPR機(jī)制推行對(duì)于各行各業(yè)影響的論調(diào)層出不窮。本文從商業(yè)銀行角度，闡述LPR推行帶來(lái)的影響。

增至18家

LPR是貸款基礎(chǔ)利率（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率），是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，我國(guó)最早實(shí)行是在2013年10月25日。當(dāng)時(shí)，LPR的報(bào)價(jià)行共10家，主要為大型金融銀行，報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行LPR后，由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算并對(duì)外公布1年期LPR。

近期，央行發(fā)布LPR形成機(jī)制改革公告后，報(bào)價(jià)行增至18家，由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交LPR報(bào)價(jià)。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心按照去掉最高和最低報(bào)價(jià)后的算術(shù)平均，向0.05%的整數(shù)倍就近取整數(shù)計(jì)算得到最終LPR，于當(dāng)日公布1年期和5年期LPR。

利率市場(chǎng)化改革關(guān)鍵一步

此次央行推出的LPR形成機(jī)制的背景很值得思考，應(yīng)該說(shuō)是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵一步，意義深遠(yuǎn)。

一是推動(dòng)了利率雙軌制合一。我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)行多年，僅僅是名義上放開(kāi)了存貸款利率限制，形式上做到了利率市場(chǎng)化，但政策利率和市場(chǎng)利率的雙軌制依然存在。簡(jiǎn)言之，就是銀行的存貸款仍然以政策性的基準(zhǔn)利率為主要參照指標(biāo)。例如，之前各大銀行宣傳的存款利率“一浮到頂”，這其中的基準(zhǔn)利率就是政策性的存款基準(zhǔn)利率。

又比如，國(guó)家要求一手商用房貸款利率上浮10%，就是在政策性的貸款利率基礎(chǔ)上浮10%，而現(xiàn)在執(zhí)行的LPR機(jī)制，規(guī)定了“首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率，二套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率加60個(gè)基點(diǎn)”，這里的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率就是LPR，此時(shí)銀行對(duì)借款人執(zhí)行的貸款，其實(shí)就已經(jīng)過(guò)渡到了市場(chǎng)利率方面。

那么，為什么說(shuō)雙軌制合一呢？就是因?yàn)?8家銀行執(zhí)行的貸款利率還是以政策性利率為參照的，只是因?yàn)楦髯缘脑驁?zhí)行時(shí)有所差別，現(xiàn)在LPR就是將有差別的利率再進(jìn)行加權(quán)平均，于是雙軌制實(shí)現(xiàn)了合一。

二是預(yù)計(jì)未來(lái)可以降低中小微企業(yè)的融資成本。新的LPR機(jī)制一改之前的簡(jiǎn)單利率上浮百分比的模式，變成現(xiàn)在加基點(diǎn)的模式進(jìn)行報(bào)價(jià)，市場(chǎng)化程度較高，由于現(xiàn)在加點(diǎn)的權(quán)限在各銀行自己手中，因此自主操作空間較大，國(guó)大行存款體量大，低成本存款占比比較合理。

因此，資金使用成本相對(duì)較低，而中小商業(yè)銀行經(jīng)常由于頭寸不足而導(dǎo)致信貸計(jì)劃緊張，因此在投放實(shí)體貸款時(shí)，大型銀行很可能依靠自身利率執(zhí)行優(yōu)勢(shì)搶挖中小商業(yè)銀行客戶。從另一層面說(shuō)，在“以價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”的過(guò)程中也相當(dāng)于降低了中小微企業(yè)的財(cái)務(wù)成本水平。

三是利率傳導(dǎo)的效率得到加強(qiáng)。通俗來(lái)講，過(guò)去的利率傳導(dǎo)機(jī)制是封閉的傳導(dǎo)機(jī)制，市場(chǎng)利率和存貸款利率沒(méi)有能夠完全掛鉤，而且整個(gè)銀行業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部各家商業(yè)銀行的利率執(zhí)行也只是封閉執(zhí)行的。現(xiàn)在LPR推出后，通過(guò)“加點(diǎn)”這一操作，將各家銀行、存貸利率和市場(chǎng)利率有機(jī)結(jié)合在了一起，尤其是18家銀行的執(zhí)行利率加權(quán)平均更是打破了傳導(dǎo)通道，加強(qiáng)了利率機(jī)制的傳導(dǎo)效率。

對(duì)商業(yè)銀行的影響

一是銀行的存貸利差空間被壓縮，可能導(dǎo)致銀行的惜貸現(xiàn)象發(fā)生。在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏增長(zhǎng)熱點(diǎn)的情況下，銀行每放一分錢(qián)的貸款，都要測(cè)算經(jīng)濟(jì)資本占用，也就是銀行自身的資金使用成本，要對(duì)資本成本的占用、運(yùn)營(yíng)成本、信用成本等進(jìn)行精確的測(cè)算，但市場(chǎng)上各方關(guān)注的焦點(diǎn)基本上都是存款的付息成本和貸款的利息收入的差額。

但是，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)多為銀行的凈息差水平，這僅考慮了資金成本，并沒(méi)有考慮信用成本、運(yùn)營(yíng)成本等。從長(zhǎng)期來(lái)看，利率會(huì)處于下行通道，存款競(jìng)爭(zhēng)卻會(huì)更加激烈，因?yàn)槿藗兌枷Ｍ婵罾试礁咴胶?，貸款利率越低越好。

在這種情況下，銀行不得不考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)防范因素，導(dǎo)致執(zhí)行利率低的貸款因?yàn)榫C合回報(bào)太低不愿放款。或者，雖然執(zhí)行利率可以高，但風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也很高，以至于效益不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，也導(dǎo)致不愿意放款，最終導(dǎo)致銀行惜貸慎貸，寧愿信用收縮，不愿意冒高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)。

二是存款增長(zhǎng)難度加大、競(jìng)爭(zhēng)性加大。存款對(duì)于利率的漲跌更為敏感，因?yàn)橘J款受到政策、現(xiàn)實(shí)因素、銀行信貸審查的風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，但存款對(duì)于利率水平非常敏感，尤其是居民儲(chǔ)蓄存款，LPR機(jī)制推出后，就目前情況看，一些中小股份制商業(yè)銀行存款一浮到頂?shù)默F(xiàn)狀并沒(méi)有改變，各大商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率依然比較高，而且彼此間“咬得很緊”。但擺在各家商業(yè)銀行前面的是，貸款執(zhí)行利率極有可能在未來(lái)的發(fā)展中不斷降低，而且前段時(shí)間央行宣布了降準(zhǔn)，銀行的生存空間將會(huì)受到非常嚴(yán)峻的考驗(yàn)，到那個(gè)時(shí)候，有可能一些銀行迫于壓力將認(rèn)為壓降存款的利率價(jià)格，各家銀行的反應(yīng)速度不可能完全一致。

在不對(duì)稱的存款利率執(zhí)行策略面前，存款的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)尤其是居民儲(chǔ)蓄存款的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將迎來(lái)新一輪白熱化的爭(zhēng)奪，這對(duì)中小股份制商業(yè)銀行、城商行、村鎮(zhèn)銀行等利率執(zhí)行一致處于平均線以上的銀行，是個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。

如何應(yīng)對(duì)

一是大力推廣商業(yè)銀行運(yùn)用LPR定價(jià)。隨著利率市場(chǎng)化的不斷深化，加入利率定價(jià)自律機(jī)制的機(jī)構(gòu)不斷增加，監(jiān)管部門(mén)要建立監(jiān)管機(jī)制，監(jiān)測(cè)各商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行的利率水平，尤其是在LPR報(bào)價(jià)的18家銀行中選擇比較有代表性的或者業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行，從而擴(kuò)大LPR應(yīng)用范圍，逐步提高LPR定價(jià)的影響力，加強(qiáng)商業(yè)銀行運(yùn)用LPR的力度。

二是加強(qiáng)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的自律監(jiān)管。我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，商業(yè)銀行數(shù)量龐大，機(jī)構(gòu)層次和分支錯(cuò)綜復(fù)雜，企業(yè)文化及經(jīng)營(yíng)理念千差萬(wàn)別，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，自律機(jī)制分支機(jī)構(gòu)更要守住存款定價(jià)自律的原則和底線，進(jìn)一步加強(qiáng)存款利率上浮自律管理。強(qiáng)化財(cái)務(wù)約束和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)管理，避免出現(xiàn)用其他業(yè)務(wù)收益對(duì)不合理定價(jià)過(guò)度“交叉補(bǔ)貼”和迎合客戶不合理要求等無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)行為，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

三是創(chuàng)新存款和信貸產(chǎn)品。商業(yè)銀行要迎合現(xiàn)階段LPR的背景和市場(chǎng)需求，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，豐富金融工具，吸引低成本存款，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品以滿足客戶需求，提升自身議價(jià)能力，以提高收益降低成本。同行業(yè)間理性、良性競(jìng)爭(zhēng)，摒棄過(guò)去變相高息攬儲(chǔ)“價(jià)格戰(zhàn)”，通過(guò)創(chuàng)新不斷拓寬資金渠道，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。