黃 潔，徐子涵，周芯蕾，黃 璋

（廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院，福建漳州 363105）

福建是中國(guó)茶產(chǎn)業(yè)大省，而茶業(yè)屬于典型的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化形式，當(dāng)前我國(guó)茶產(chǎn)業(yè)是以民營(yíng)企業(yè)，主要是以中小企業(yè)為主。由于缺乏擔(dān)保物和信用評(píng)價(jià)，茶戶和相關(guān)中小企業(yè)普遍處于融資困難的境地。即使是產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，也往往因?yàn)橐?guī)模較大導(dǎo)致茶葉生產(chǎn)到銷售之間的周期增長(zhǎng)，再加上標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化的生產(chǎn)也需要投入大量的資金。在這種情況下，傳統(tǒng)融資方式已經(jīng)難以滿足福建茶產(chǎn)業(yè)的融資需求。而供應(yīng)鏈金融作為一種全新的融資模式，將產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈看作一個(gè)整體，圍繞其中的核心企業(yè)來提高供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的資金流動(dòng)性，不僅降低了企業(yè)的借款難度和成本，也大大減少了金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。

1 供應(yīng)鏈金融應(yīng)用于福建茶產(chǎn)業(yè)的意義

首先，供應(yīng)鏈金融突破了傳統(tǒng)融資中針對(duì)單個(gè)企業(yè)的融資服務(wù)，而是將茶產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)整體來對(duì)待，通過對(duì)茶葉供應(yīng)鏈的綜合考慮來設(shè)計(jì)科學(xué)的融資方案。供應(yīng)鏈金融服務(wù)不再是對(duì)申請(qǐng)貸款的對(duì)象進(jìn)行單一的考察、監(jiān)管以及審批是否具有融資資格，而將依托茶產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，將茶業(yè)供應(yīng)鏈中優(yōu)勢(shì)企業(yè)作為核心企業(yè)，為茶戶和相關(guān)中小企業(yè)提供信用保證，簽訂一系列合作協(xié)議，由此來支持茶戶和相關(guān)中小企業(yè)的融資需求，并增強(qiáng)茶業(yè)供應(yīng)鏈的協(xié)同關(guān)系，為其提供進(jìn)一步更完善的金融服務(wù)。

其次，茶業(yè)供應(yīng)鏈金融有助于提高信息透明度并進(jìn)行信用轉(zhuǎn)移。在傳統(tǒng)的茶產(chǎn)業(yè)融資模式中，信息不對(duì)稱是阻礙茶戶及相關(guān)中小企業(yè)獲得資金的一項(xiàng)重要因素。比如在傳統(tǒng)信貸中，銀行需要通過企業(yè)全面的財(cái)務(wù)信息和信用記錄等來甄選貸款人，但我國(guó)目前還未建立全面的茶戶信用管理系統(tǒng)，銀行在對(duì)茶戶及中小茶企業(yè)授信時(shí)難以獲取完整的信息，而茶業(yè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)可改善這一信息不對(duì)稱的狀況。整個(gè)供應(yīng)鏈條中的每一個(gè)成員之間都會(huì)因?yàn)楣?yīng)鏈的存在而彼此產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，從而形成一個(gè)多維的網(wǎng)狀聯(lián)結(jié)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)信息的傳遞與信息的共享。在該供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，各成員的財(cái)務(wù)信息、資信情況、經(jīng)營(yíng)能力等重要信息都不再是隱藏信息，銀行等金融機(jī)構(gòu)也可借助供應(yīng)鏈成員共享的交互信息，更準(zhǔn)確地把握茶戶及相關(guān)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和信用程度，減少融資雙方的信息不對(duì)稱。在傳統(tǒng)的融資方式中，銀行等金融機(jī)構(gòu)僅依據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、抵押及擔(dān)保方式來授予融資，因此借款實(shí)力弱、擔(dān)保不足的茶戶將難以獲得融資。在茶業(yè)供應(yīng)鏈體系中，通過借助茶業(yè)供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)信譽(yù)保證，可以支持上下游茶戶和相關(guān)中小企業(yè)。

最后，茶業(yè)供應(yīng)鏈金融有利于降低茶戶及其相關(guān)中小微企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。在茶業(yè)供應(yīng)鏈中，成員之間的伙伴關(guān)系取決于他們的互相選擇，為了保證整條供應(yīng)鏈的優(yōu)質(zhì)性和穩(wěn)定性，其中信用程度較低的企業(yè)必將最終被排除，這一機(jī)制可以一定程度上減少銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款前的甄別工作。其次，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中各成員之間的信用捆綁也使銀行等金融機(jī)構(gòu)可以借助供應(yīng)鏈成員的橫向監(jiān)督。若有供應(yīng)鏈成員發(fā)生信用違約，其信用將在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中快速貶值，其他成員會(huì)限制該成員的交易活動(dòng)，以后該成員將很難在原產(chǎn)業(yè)生存和發(fā)展，這進(jìn)一步降低了金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督成本。不僅如此，所有成員為了共同實(shí)現(xiàn)利益而進(jìn)行市場(chǎng)管道、技術(shù)和知識(shí)等資源的共享，而且上下游的分銷商和供貨商還可以享受龍頭企業(yè)提供品牌支持和差價(jià)補(bǔ)償?shù)鹊忍厥獾膬?yōu)惠政策。

2 供應(yīng)鏈金融在福建茶產(chǎn)業(yè)中的三大應(yīng)用模式

2.1 生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的訂單融資模式

生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重點(diǎn)應(yīng)放在解決茶農(nóng)前期資金短缺問題上。將茶農(nóng)和龍頭加工企業(yè)的收購(gòu)訂單合同視為抵押物，銀行等金融機(jī)構(gòu)為茶農(nóng)發(fā)放融資，用于解決其生產(chǎn)急需的資金需求；最后由收購(gòu)茶青的加工企業(yè)來將貨款支付給銀行用于抵扣茶農(nóng)的借款，再將余下的貨款支付予茶農(nóng)。這種融資模式也可以用于茶農(nóng)合作社和龍頭加工企業(yè)之間的訂單。訂單融資模式通過合作社，使銀行以及眾多農(nóng)戶同時(shí)建立信貸關(guān)系，也可以一定程度上降低交易成本。茶農(nóng)無需抵押品就可得到融資投入前期運(yùn)作，龍頭加工企業(yè)不僅能擴(kuò)大規(guī)模，同時(shí)也可以鞏固供應(yīng)鏈中上下游關(guān)系，而且銀行在擴(kuò)展業(yè)務(wù)時(shí)僅需較低的成本，承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)，可以實(shí)現(xiàn)三方共贏。

2.2 加工環(huán)節(jié)的應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)存貨質(zhì)押融資模式

加工環(huán)節(jié)的關(guān)鍵在于如何解決龍頭加工企業(yè)前期需要大量資金用于采購(gòu)茶青的問題。加工環(huán)節(jié)介于生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)中間，龍頭加工企業(yè)應(yīng)支付給茶農(nóng)的應(yīng)付賬款將先由銀行墊付，同時(shí)把茶葉成品存入指定物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)內(nèi)，再由物流企業(yè)負(fù)責(zé)配送與代收的貨款環(huán)節(jié)，最后用貨款償還銀行墊付的應(yīng)付貨款，余下貨款則支付給龍頭加工企業(yè)。在應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)存貨質(zhì)押的融資模式中，將茶產(chǎn)業(yè)鏈上游資金需求延遲到茶葉銷售環(huán)節(jié)，能較大程度減輕龍頭加工企業(yè)的在資金上的壓力。對(duì)于物流企業(yè)來說，加大了對(duì)整個(gè)茶葉生產(chǎn)過程的監(jiān)管。

2.3 銷售環(huán)節(jié)的存貨質(zhì)押融資模式

茶業(yè)銷售環(huán)節(jié)面臨的最主要問題在于因茶葉銷售期比較長(zhǎng)而導(dǎo)致存貨占用現(xiàn)金。茶葉加工后進(jìn)入流通成為質(zhì)押物后，經(jīng)銷商可將其茶葉成品庫(kù)存設(shè)定為質(zhì)押物，將其存入相應(yīng)銀行倉(cāng)庫(kù)，來獲得銀行的貸款，把設(shè)定為質(zhì)押品的茶葉在后續(xù)的銷售過程中所回籠的資金來還款。物流企業(yè)的責(zé)任是對(duì)質(zhì)押的茶葉提供保管、監(jiān)控、信用擔(dān)保以及在后續(xù)銷售過程中的茶葉進(jìn)行物流配送等服務(wù)。在存貨質(zhì)押融資模式中，茶葉成品存貨被轉(zhuǎn)換為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押來獲得銀行的融資，可以解決中小微茶葉企業(yè)的茶葉庫(kù)存占用資金時(shí)間長(zhǎng)的問題；從而進(jìn)一步利用物流企業(yè)對(duì)存貨的監(jiān)管，把握茶葉銷售過程中對(duì)物流以及資金流的控制，一定程度上降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。

3 供應(yīng)鏈金融在福建茶產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用——以天福茗茶為例

3.1 公司概況及研究意義

天福茗茶成立于1993年，是一家領(lǐng)先的傳統(tǒng)中式茶產(chǎn)品公司，從事各種茶產(chǎn)品的銷售和營(yíng)銷以及產(chǎn)品理念、口味和包裝設(shè)計(jì)的開發(fā)。天福茗茶在福州和安溪等地設(shè)有大型的茶葉或茶產(chǎn)品加工廠，供應(yīng)超過1300種不同的傳統(tǒng)中式茶葉產(chǎn)品，300種茶食品及銷售自有品牌的茶具。截至2017年12月31日，天福茗茶在中國(guó)擁有著1129家零售門市及專賣點(diǎn)，并收購(gòu)了廈門天洽餐飲管理有限公司了來銷售茶類飲料。

天福茗茶作為福建省茶業(yè)具有代表性的一家企業(yè)，是整條供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，在轉(zhuǎn)型升級(jí)上需要大量的資金。因此通過對(duì)銀行三大模式的分析，我們選取最適合天福茗茶的一種模式，并為其設(shè)計(jì)相對(duì)應(yīng)的融資模式。由此，天福茗茶通過合理應(yīng)用供應(yīng)鏈金融模式，能夠確保其融資渠道的多樣性和有效性，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也能得到一定程度的化解，從而確保資金鏈上資金能夠?qū)崿F(xiàn)更為有效的應(yīng)用，確保天福茗茶在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更高優(yōu)勢(shì)，并對(duì)整個(gè)福建茶業(yè)有所啟示作用。其次，供應(yīng)鏈金融模式的有效應(yīng)用可以進(jìn)一步形成天福茗茶和供應(yīng)鏈中各公司的戰(zhàn)略合作關(guān)系，確保整條茶產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈條具有更高程度的穩(wěn)定性，在一定程度內(nèi)推進(jìn)福建茶業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

3.2 天福茗茶在供應(yīng)鏈中的定位

天福茗茶是一家注重產(chǎn)品銷售的企業(yè)，其產(chǎn)品的供貨商均來自中國(guó)著名茶葉原產(chǎn)地的茶農(nóng)以及茶葉生產(chǎn)商，因此，天福茗茶始終與供貨商保持著良好的關(guān)系。天福茗茶在整條茶葉供應(yīng)鏈中處于中下游的位置，如圖1所示：

圖1 天福茗茶供應(yīng)鏈

3.3 天福茗茶應(yīng)用供應(yīng)鏈金融的必要性

作為福建茶產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，其發(fā)展規(guī)模和資金實(shí)力在行業(yè)中都是首屈一指。但即便如此，從該企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中（表1）仍然能看出其面臨較大的融資壓力，現(xiàn)有的融資情況難以滿足其融資需求。

表1 天福茗茶近三年財(cái)務(wù)報(bào)表重要數(shù)據(jù)單位：人民幣千元

通過對(duì)天福茗茶財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，我們可以得出以下結(jié)論：

（1）存貨周轉(zhuǎn)日是指企業(yè)從獲得庫(kù)存到消費(fèi)和銷售的經(jīng)歷天數(shù)。庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)越多，平均存貨越低，庫(kù)存管理效率越高。

從天福茗茶的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，近三年存貨周轉(zhuǎn)日都大于270天，時(shí)間較長(zhǎng)，這表明庫(kù)存過多會(huì)占用更多資金，公司的短期償債能力較低，變現(xiàn)速度慢。

（2）天福茗茶近三年的資產(chǎn)負(fù)債利率較低，說明負(fù)債較少，企業(yè)運(yùn)營(yíng)良性。

（3）天福茗茶在每年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都大于100天，表明流動(dòng)資金的使用效率低下。同時(shí)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在過去三年約為60天，表明公司占用供應(yīng)商的款項(xiàng)，以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資本薄弱，需要向銀行進(jìn)行短期的借款。

（4）天福茗茶的高流動(dòng)負(fù)債率反映了公司對(duì)短期資金的強(qiáng)烈依賴。

總之，天福茗茶由于收購(gòu)上游供應(yīng)商茶葉的時(shí)間集中，數(shù)量較大，并且茶葉從生產(chǎn)到銷售的周期較長(zhǎng)，資金占用期也較長(zhǎng)，導(dǎo)致資金占用壓力大，銀行傳統(tǒng)的信用貸款無法完全滿足天福茗茶的資金需求。因此，我們考慮采用供應(yīng)鏈金融的方式來解決天福茗茶的融資問題。

3.4 產(chǎn)品設(shè)計(jì)及應(yīng)用

針對(duì)天福茗茶公司的資產(chǎn)特點(diǎn)和交易關(guān)系，我們?yōu)楣驹O(shè)計(jì)了“應(yīng)收賬款質(zhì)押融資”這一供應(yīng)鏈產(chǎn)品。所謂應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，是指以中小企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈上核心大企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔(dān)保物，向銀行申請(qǐng)期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款，為處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供融資。在這種模式下，作為債務(wù)企業(yè)的核心企業(yè)，由于其良好的信用實(shí)力和與銀行間的長(zhǎng)期穩(wěn)定信貸關(guān)系。在該模式下，核心企業(yè)憑借自身資信為產(chǎn)業(yè)鏈中的其他中小企業(yè)提供了反擔(dān)保，這無形中降低了銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。而為了獲得核心企業(yè)的長(zhǎng)期信用擔(dān)保，供應(yīng)鏈中資信薄弱的中小企業(yè)也會(huì)努力維護(hù)自身形象，從而做到盡可能按時(shí)償還銀行貸款，避免銀行貸款逃逸現(xiàn)象，降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)。

在對(duì)天福茗茶供應(yīng)鏈關(guān)系觀察中，發(fā)現(xiàn)天福茗茶與下游合作客戶存在穩(wěn)定的、連續(xù)的貿(mào)易關(guān)系。由于天福茗茶的產(chǎn)成品主要用于向下游提供茶葉，因此與下游客戶K公司每年都有800萬元左右穩(wěn)定的結(jié)算量，并隨著天福茗茶公司流動(dòng)資金的補(bǔ)充，生產(chǎn)的擴(kuò)大，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。如果它可以幫助企業(yè)重振應(yīng)收賬款，它將成為一條新的融資渠道。為此，我們?yōu)樘旄＼枇可矶ㄖ屏恕皯?yīng)收賬款質(zhì)押融資”方案（如圖2）。

圖2 天福茗茶應(yīng)收賬款融資模式

①天福茗茶與K公司簽訂購(gòu)銷合同

②天福茗茶向銀行申請(qǐng)應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，銀行核定額度；

③天福茗茶發(fā)貨形成應(yīng)收賬款

④天福茗茶向銀行提交業(yè)務(wù)合同、發(fā)票和其他票據(jù)，用于辦理應(yīng)收賬款質(zhì)押

⑤銀行審核后向天福茗茶發(fā)放融資

⑥應(yīng)收賬款到期后K公司支付貨款，用于償還天福茗茶在銀行的融資

⑦銀行扣除融資本息后將余款入天福茗茶賬戶

不難看出，“應(yīng)收賬款質(zhì)押融資”方案的優(yōu)點(diǎn)在于緩解賣方因賒銷造成的資金壓力；融資方式豐富，可滿足各種需求。經(jīng)過對(duì)天福茗茶公司應(yīng)收賬款質(zhì)量的評(píng)審，銀行給予了天福茗茶公司1000萬元的應(yīng)收賬款質(zhì)押授信額度，以天福茗茶公司與K公司實(shí)際形成的應(yīng)收賬款質(zhì)押，質(zhì)押率75%，期限為合同簽訂的結(jié)算期加上一個(gè)月的寬限期，要求天福茗茶公司在合同中必須約定其與K公司的結(jié)算回款必須支付到交通銀行指定的還款賬戶上。