楊德龍

滬深兩市沖高回落，但茅臺的股價在盤中突破900元，創(chuàng)出歷史新高，充分說明白龍馬股依然是各路資金追逐的對象。

在過去三年，我提出的白龍馬股的概念已經(jīng)深入人心。白龍馬股是指白馬股+行業(yè)龍頭，這些股票屬于中國真正有價值的資產的代表，它們股權的價值也將隨著時間的推移和業(yè)績的增長而不斷提升。茅臺是我一直堅定看好的白酒行業(yè)的龍頭，也是白龍馬股的龍頭，它的股價在過去三年的時間里不斷創(chuàng)出歷史新高。

我在今年年初提出A股市場將迎來“黃金十年”，而“黃金十年”主要是屬于白龍馬股的“黃金十年”，與題材股和垃圾股無關。今年是A股“黃金十年”的第一年，也是A股市場價值投資逐步深入人心的重要體現(xiàn)。無疑，茅臺的股價將站上900元，離A股市場迎來千元股票的日期越來越近。

我認為對于白龍馬股不應該制定目標價，它的目標價都是短期的。從長期來看，公司業(yè)績的增長以及各路資金對于優(yōu)質股權的追逐，將使得它的目標價不斷地被突破。我認為對于優(yōu)質的白龍馬股，最好的策略是買入并持有（buy and hold）。巴菲特在選擇優(yōu)質的公司后會一直持有。他說，我選擇一個公司非常不容易，所以我不會輕易的賣掉，除非公司基本面發(fā)生根本性的變化，或者是公司的管理層發(fā)生變化。很明顯，以茅臺為代表的白龍馬股是符合股神巴菲特的投資理念的。

在春節(jié)之后大盤沖上3000點整數(shù)關口時，市場的多空分歧加大，A股市場也迎來一定的調整。但是我們看到市場的調整是短暫的。在調整時，我專門寫文章，建議大家抓住市場難得的右側建倉的機會。牛市里每一輪的調整都是最佳的入場機會。已經(jīng)入場的投資者不要輕易下車，可以換座，但是不要輕易下車，否則很容易踏空牛市的收益。牛市里往往會出現(xiàn)逼空式上漲，一旦下車，可能無法再趕上牛市的腳步。建議投資者要戰(zhàn)勝猶豫的心理，真正抓住優(yōu)質個股，把握整個牛市的機會。

當前市場的牛市格局已經(jīng)非常明顯。在這個時候，確定信心并抓住優(yōu)質股票，才能夠真正獲得好的投資回報。一旦猶豫不決，可能會錯過絕佳的建倉機會。這一點我需要反復給各位投資者強調。

A股市場經(jīng)過三年的調整后，滬深兩市的估值均處于底端，市場的風險也得到充分的釋放。因此對于2019年走勢，我是最早看牛市，并且也是最堅定看牛市的人?，F(xiàn)在牛市的走勢已經(jīng)走出兩波的上攻，但是漲幅其實遠遠不夠。當前僅僅是把去年下跌的部分漲回來，市場的大機會依然值得期待。

去年年底，我提出2019年是一輪慢牛長牛的行情的起點，建議投資者從三個方向來進行把握，即券商+消費+科技龍頭。現(xiàn)在這三個方向均有比較大的漲幅，給投資者帶來巨大的回報。但是從長期來看，隨著A股市場的持續(xù)走強、估值的提升，優(yōu)質股票的價值還將進一步提升。而A股的“黃金十年”也即將展開。在未來十年，A股的優(yōu)質股票的表現(xiàn)將給投資者帶來巨大的回報。

在未來十年，優(yōu)質公司的股權價值將得到越來越多資金的追逐，從而可能會帶來更好的投資機會，建議投資者要積極的進行把握。而在“黃金十年”里，績差股和題材股無疑是無法獲得資金青睞的?，F(xiàn)在機構資金的占比越來越大，外資險資養(yǎng)老金等機構資金逐漸入市，帶動A股市場的上漲，這些資金無疑偏好優(yōu)質白馬股。市場的分化難以避免，優(yōu)質的股票將會帶來更多的投資機會，建議投資者要積極的進行把握。抓住A股市場的“黃金十年”，也是要真正的貫徹價值投資。

過去三年，我三次到美國參加巴菲特股東大會，第一時間將巴菲特的價值投資介紹給國內的投資者。今年五一，我還會再次去美國參加巴菲特股東大會，現(xiàn)場聆聽巴菲特和芒格講述的最新的一些投資觀點和投資理念。我相信堅持價值投資，才能夠真正的抓住A股的“黃金十年”。我也將不留余力地為廣大投資者提供最好的投資方法，讓投資者可以在未來的十年真正獲得牛市的收益。

在A股市場只有堅持基本面研究，堅持價值投資，投資者才能夠最終獲得投資的勝利。炒概念、炒題材等方式往往難以真正獲得好的投資回報。這一點在過去三年里已經(jīng)有比較好的詮釋，未來還將繼續(xù)來證明這一點。所以，建議大家一定要堅守價值投資，真正抓住A股“黃金十年”的機會，真正的好的股票會穿越牛熊周期。判斷市場的頂部和底部對于很多投資者來說是難以做到的，但買入優(yōu)質股票，就可以大大減少市場周期對投資回報的影響。

* 作者系前海開源基金首席經(jīng)濟學家