勞新穎

進(jìn)入2019年，A股出其不意地迎來了一波上漲行情。受益于A股市場回暖，配置倉位上限較高的養(yǎng)老目標(biāo)基金表現(xiàn)不俗，部分3年持有期產(chǎn)品的業(yè)績漲幅超過10%。面對喜人的上漲形勢，不少投資者流露出躍躍欲試的想法，他們紛紛發(fā)問：現(xiàn)在“上車”來得及嗎？

最多漲逾10%

2019年以來，A股的一波凌厲漲勢“牛冠全球”。截至一季度末，上證綜指累計(jì)大漲596.86點(diǎn)，漲幅達(dá)23.93%，成交額14.92萬億元；深證成指累計(jì)大漲2667.86點(diǎn)，漲幅36.84%，A股創(chuàng)出近3年來單季度最大漲幅。伴隨著A股走高，養(yǎng)老目標(biāo)基金也表現(xiàn)搶眼，交出了一份滿意的成績單。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日，2018年成立的9只目標(biāo)日期型養(yǎng)老目標(biāo)基金全部取得正收益，今年以來平均凈值漲幅為4.62%。其中，中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有混合型FOF最高，成立以來上漲10.03%，今年以來漲幅達(dá)到8.47%。從下表中不難看出，9只養(yǎng)老目標(biāo)型基金，在近3個月中都有明顯的漲幅，可見A股回暖帶來的“上升氣流”有力地推動了9只基金的上漲。

值得注意的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金設(shè)定了不同持有期，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限也不同，不同持有期的養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績不可簡單類比。據(jù)悉，受制于2018年股市行情的低迷，9只養(yǎng)老目標(biāo)基金在配置上集中于債券，權(quán)益類基金占比偏低。表現(xiàn)最佳的中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有混合型FOF就是在債券投資賺到了錢，回避了權(quán)益類市場的短期風(fēng)險(xiǎn)。然而到了2019年，情況就完全不同了，從今年基金凈值走勢上可以看出，A股市場回暖帶來了極大的提振，多只養(yǎng)老目標(biāo)基金均不同程度提升了權(quán)益類基金持倉倉位。

配置需量體裁衣

最近，記者的朋友小李頗感困惑：她今年37歲，父母均年過花甲。小李算不上風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，平時在投資理財(cái)上會選擇配置一些基金?？吹金B(yǎng)老目標(biāo)型基金在2019年表現(xiàn)不錯，小李也想為父母配置一份，但是對養(yǎng)老目標(biāo)型基金的了解程度有限，她比較糾結(jié)該如何選擇？

養(yǎng)老目標(biāo)基金，顧名思義是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動風(fēng)險(xiǎn)的公開募集證券投資基金。通俗來講，就是旨在滿足人們養(yǎng)老需求的基金。中國的目標(biāo)養(yǎng)老型基金是以FOF的形式運(yùn)作，相當(dāng)于投資者間接持有了股票和債券，具有均衡配置和分散風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

目前，養(yǎng)老目標(biāo)基金主要以兩種類型為主：目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略基金和目標(biāo)日期策略基金。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金根據(jù)投資者特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好，來設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例；目標(biāo)日期策略基金則是以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)行投資配置的基金。配置策略上，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金會根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，來調(diào)整權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，即因人而異；而目標(biāo)日期型基金則是以投資者退休日期為目標(biāo)，根據(jù)不同生命階段風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資配置的基金，隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，即因年齡段而異。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金和目標(biāo)日期型基金二者沒有優(yōu)劣之分，投資者還是要量體裁衣，選擇最符合自身實(shí)際情況的種類。比如小李為自己配置，可以選擇目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型基金，因?yàn)樗龑ν顿Y有一定經(jīng)驗(yàn)，且家庭收入處于上升期，此時她的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高。如果為父母配置的話，因?yàn)楦改改挲g較大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力正逐步下降，這種情況下，目標(biāo)日期基金是更好的選擇。需要指出的是，目前全部的養(yǎng)老目標(biāo)基金均為封閉運(yùn)作，投資人持有期限最少1年，封閉期內(nèi)不接受申購與贖回。

帶使命入市 價值長宜放眼量

自2018年8月，我國首批養(yǎng)老目標(biāo)型基金被批準(zhǔn)上市以來，肩負(fù)著助力養(yǎng)老金“第三支柱”使命的養(yǎng)老目標(biāo)型基金就備受市場矚目。截至目前，養(yǎng)老目標(biāo)型基金已擴(kuò)容至59只，且名單仍在不斷增加。中國的養(yǎng)老目標(biāo)基金之所以引起關(guān)注，主要是它很容易讓人聯(lián)想到美國養(yǎng)老金入市。美國養(yǎng)老金入市后，資金迅速與股市形成良好互動，進(jìn)而成就了長達(dá)22年12倍漲幅的牛市。

那么，回到國內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金，又是否能為A股帶來長期活水？業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金優(yōu)點(diǎn)鮮明，伴隨著整體的發(fā)展和成熟，養(yǎng)老目標(biāo)基金為市場帶來源源動力可期。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，養(yǎng)老金投資風(fēng)格長期穩(wěn)健，底層資產(chǎn)更偏重于藍(lán)籌股方向，有利于引導(dǎo)價值投資、形成慢牛行情，對A股市場的長遠(yuǎn)發(fā)展有利。南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老擬任基金經(jīng)理黃俊稱指出，養(yǎng)老基金應(yīng)從10年左右的長期角度看資產(chǎn)性價比，看好A股和中高等級債券的組合（特別是相對國內(nèi)房地產(chǎn)的價值）。

配置策略上，投資者應(yīng)該基于對市場時機(jī)、自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力了解的前提下，科學(xué)選擇，可以根據(jù)基金公司的實(shí)力、投研能力以及風(fēng)控結(jié)構(gòu)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬等指標(biāo)綜合考量?？梢灶A(yù)見的是，伴隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的完善，其吸引力將會持續(xù)增強(qiáng)，投資者不妨持續(xù)關(guān)注。