李玉奎

摘要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的全面推進(jìn)，企業(yè)開(kāi)始朝著多元化、國(guó)際化方向發(fā)展，國(guó)有投資公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中貢獻(xiàn)了巨大力量，但是在其經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中也難免存在一些問(wèn)題，特別是在財(cái)務(wù)管理方面面臨許多風(fēng)險(xiǎn)。為了解決這些問(wèn)題，本文在介紹了國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀及存在問(wèn)題進(jìn)行了初步分析，并提出了一些可行的強(qiáng)化措施，希望在理論方面對(duì)今后其他國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供一些借鑒。

關(guān)鍵詞：國(guó)有投資公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);管理;措施

經(jīng)過(guò)三十多年的改革開(kāi)放實(shí)踐探索，我國(guó)國(guó)有投資公司以國(guó)有資本作為運(yùn)營(yíng)對(duì)象，通過(guò)對(duì)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司的參股、控股、債權(quán)投資以及風(fēng)險(xiǎn)退出等在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要的引導(dǎo)和杠桿效用，同時(shí)突出了以政府為投資主體的資金投入示范帶頭作用[1]。財(cái)務(wù)管理作為國(guó)有投資公司實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時(shí)面臨機(jī)遇和挑戰(zhàn)，國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)該以監(jiān)督管理作為突破口，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有投資企業(yè)出資方的管理，轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)管理重心，逐步提高國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)管理水平[2]。因此，對(duì)國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行深入研究對(duì)國(guó)有投資公司的健康、可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。

一、國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類劃分

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件存在許多不確定因素使得國(guó)有投資公司在實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中容易出現(xiàn)實(shí)際收益與理想收益存在較大偏差的現(xiàn)象，嚴(yán)重的還會(huì)給國(guó)有投資公司留有資金管理安全隱患，使得國(guó)有投資公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[3-4]。現(xiàn)階段，比較常見(jiàn)的幾種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類如下：

（一）國(guó)有投資公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)有投資公司開(kāi)展相應(yīng)業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)，需要整合多種投資項(xiàng)目資金鏈條，并構(gòu)建科學(xué)、合理的資本運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)和投資時(shí)機(jī)分析機(jī)制才能全面貫徹落實(shí)項(xiàng)目投資資金結(jié)構(gòu)。但是，在國(guó)有投資公司實(shí)際籌資過(guò)程中必然會(huì)有一些意料之外的問(wèn)題出現(xiàn)，例如國(guó)有投資公司資本結(jié)構(gòu)平衡被打破、負(fù)債比率過(guò)高、利率到期沒(méi)有能力及時(shí)償還等等，這些意料之外的問(wèn)題都會(huì)給國(guó)有投資公司的正常經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生不利影響;除此之外，通常情況下國(guó)有投資公司的最基本籌資方式就是國(guó)家政府撥款或者銀行借貸，相比于其他私營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)有投資公司的資金來(lái)源比較單一，這種負(fù)債籌資的方式會(huì)大大影響國(guó)有投資公司今后的償債能力。

（二）國(guó)有投資公司的投資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有投資公司在對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行內(nèi)部控制管理過(guò)程中，鑒于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不確定性特點(diǎn)，公司未來(lái)經(jīng)濟(jì)收益很難量化，相應(yīng)的，國(guó)有投資公司投資的項(xiàng)目也無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)收益情況，一旦國(guó)有投資公司投資的項(xiàng)目出現(xiàn)狀況都需要其直接面對(duì)。另外，我國(guó)大部分國(guó)有投資公司的投資周期較長(zhǎng)，投資期間含有諸多不確定性因素，有很多投資項(xiàng)目可能無(wú)法按照預(yù)期順利完成，這就會(huì)大大增加國(guó)有投資公司的投資風(fēng)險(xiǎn)概率。

（三）國(guó)有投資公司的撤資風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)有投資公司在參與了投資項(xiàng)目之后，相應(yīng)的資本退出機(jī)制就變得更加復(fù)雜，需要有公司上級(jí)管理部門以及國(guó)資委審批通過(guò)并出具手續(xù)之后才能實(shí)現(xiàn)判定。更為關(guān)鍵的是，在國(guó)有投資公司開(kāi)始投資項(xiàng)目之后，資本退出機(jī)制如果不能及時(shí)、有效、全面落實(shí)，必然會(huì)出現(xiàn)國(guó)有投資公司資金無(wú)法及時(shí)收回的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題嚴(yán)重了會(huì)影響國(guó)有投資公司投資項(xiàng)目的整體運(yùn)營(yíng)管理，制約國(guó)有投資公司的管理水平和發(fā)展速度。

二、國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀及存在問(wèn)題分析

（一）國(guó)有投資公司嚴(yán)重缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

國(guó)有投資公司的籌資主要來(lái)源于國(guó)家政府注資和銀行借貸，資金渠道比較單一且穩(wěn)定性較好，但缺乏創(chuàng)新性，加上我國(guó)目前對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督考核力度不大，缺乏有效的監(jiān)督考核機(jī)制，使得國(guó)有投資公司嚴(yán)重缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。上至公司領(lǐng)導(dǎo)層，下至公司全體員工都嚴(yán)重缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，因此應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力也比較薄弱，一旦公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必然會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益受損現(xiàn)象。

（二）籌資方式單一，國(guó)有投資公司資本結(jié)構(gòu)存在風(fēng)險(xiǎn)

由于國(guó)有投資公司籌資方式單一，在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)缺乏專業(yè)管理，在投資項(xiàng)目出現(xiàn)資金鏈斷裂現(xiàn)象時(shí)只能通過(guò)向銀行借貸的方式彌補(bǔ)，這無(wú)形中就增加了國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。特別是近年來(lái)隨著投資項(xiàng)目的多元化發(fā)展，國(guó)有投資公司在投資項(xiàng)目需要擴(kuò)張資金時(shí)通過(guò)原有的籌資方式已經(jīng)不能滿足，而且只是一味的由國(guó)家注資或者銀行放貸只會(huì)增加國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)異常，或者公司償債能力受限，無(wú)法及時(shí)償還銀行借款可能會(huì)引發(fā)公司財(cái)政危機(jī)，嚴(yán)重了還會(huì)影響公司正常業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。

（三）國(guó)有投資公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力較差

由于目前我國(guó)國(guó)有投資公司本身治理結(jié)構(gòu)不夠完備，加上國(guó)家的監(jiān)管力度不夠和監(jiān)管機(jī)制不健全，使得國(guó)有投資公司對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力較差。另外，國(guó)有投資公司通過(guò)股權(quán)投資方式成為下設(shè)子公司的股東時(shí)可以委任財(cái)務(wù)經(jīng)理、董事等人員對(duì)子公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督，但是如果子公司本身治理結(jié)構(gòu)不夠完備，這些委任人員就不能較好地執(zhí)行監(jiān)督，這就會(huì)造成國(guó)有投資公司對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)信息掌握的不夠準(zhǔn)確、全面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控能力自然較差。

（四）國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方式欠缺，管理效率不高

由于我國(guó)國(guó)有投資公司參與投資的項(xiàng)目、業(yè)務(wù)量較大，對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析如果只是依靠人工操作效率自然不高，而且會(huì)造成人力、物力資源的大量浪費(fèi)。這說(shuō)明國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方式欠缺，許多先進(jìn)的諸如VAR法、蒙特卡洛模擬法等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法在國(guó)有投資公司中甚少使用，因此對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)也與實(shí)際情況相差甚多。

三、加強(qiáng)國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

（一）加強(qiáng)國(guó)有投資公司全員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于國(guó)有投資公司的各種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，因此應(yīng)該在整個(gè)國(guó)有投資公司經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中加強(qiáng)公司全員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，培養(yǎng)公司全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，在各部門的本身職責(zé)范圍內(nèi)盡可能做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和應(yīng)對(duì)工作。

（二）建立健全國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

國(guó)有投資公司要不斷學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論、管理方法等，將這些學(xué)習(xí)和借鑒成果應(yīng)用到國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中去，建立健全公司內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系?？梢酝ㄟ^(guò)設(shè)置專門的財(cái)務(wù)管理部門，制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制制度，優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理格局、配備專業(yè)水平較高的財(cái)務(wù)管理人員，進(jìn)而構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。

（三）拓寬國(guó)有投資公司籌資渠道，改善資本結(jié)構(gòu)

國(guó)有投資公司在預(yù)防和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中要明確自身的市場(chǎng)地位、未來(lái)發(fā)展方向，在需要進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)提前做好前期調(diào)研工作，對(duì)可能存的風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)果進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)，進(jìn)而再作出是否投資的決策。另外，如果決定投資，還要加強(qiáng)對(duì)投資項(xiàng)目的后期管理，對(duì)投資項(xiàng)目后續(xù)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)做好預(yù)測(cè)，并提前制定應(yīng)對(duì)措施?？梢砸约榷ㄍ顿Y方案的預(yù)期投資回報(bào)率為基礎(chǔ)參考，在原有籌資方式基礎(chǔ)上，拓寬國(guó)有投資公司籌資渠道，改善資本結(jié)構(gòu)，盡可能避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

（四）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率

國(guó)有投資公司通過(guò)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)能夠準(zhǔn)確、及時(shí)地獲取投資項(xiàng)目或子公司運(yùn)營(yíng)等方面的信息（包括資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)），還可以依據(jù)這些財(cái)務(wù)指標(biāo)信息建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警數(shù)據(jù)庫(kù)，利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警數(shù)據(jù)庫(kù)中的信息進(jìn)行分析，能夠?qū)?guó)有投資公司的投資項(xiàng)目或子公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)警，制定相應(yīng)防范對(duì)策，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率。

四、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，本文集合我國(guó)國(guó)有投資公司市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及其自身經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的問(wèn)題，提出了增強(qiáng)國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、建立健全國(guó)有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系、拓寬國(guó)有投資公司籌資渠道，改善資本結(jié)構(gòu)、構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率的優(yōu)化措施，對(duì)國(guó)有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和長(zhǎng)足發(fā)展提供了良好保障。

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