德意志銀行全球敗退

胡錕

今年7月，德意志銀行宣布將大規(guī)模削減投資銀行業(yè)務、退出全球股票交易業(yè)務，并且剝離740億歐元風險加權資產(chǎn)，預計2020年以前在全球裁員1.8萬人。

曾經(jīng)的全球頂尖投行，如今卻落得如此地步，不禁讓人唏噓。

有趣的是，縱觀德意志銀行漫長的歷史，就會發(fā)現(xiàn)德意志銀行曾經(jīng)也有兩次退出全球業(yè)務的歷史。第一次是在第一次世界大戰(zhàn)后，由于當時德意志銀行已經(jīng)將業(yè)務拓展到美國、倫敦甚至上海等地區(qū)，德國戰(zhàn)敗之后德意志銀行也喪失了大部分海外資產(chǎn)，業(yè)務開始不斷收縮。第二次是在第二次世界大戰(zhàn)的時候，當時德意志銀行的業(yè)務已經(jīng)遍布歐洲，隨著德國的再一次戰(zhàn)敗，德意志銀行被拆分為10家區(qū)域性銀行。

而如今德意志銀行在沒有經(jīng)歷國家戰(zhàn)敗的情況下為何又一次開啟業(yè)務收縮之路？背后又是何種原因造成的呢？

曾經(jīng)的輝煌

作為一家百年德國銀行，二戰(zhàn)之后專注于本土企業(yè)的復興，根據(jù)公開資料，德意志銀行在當時持有幾乎所有大型企業(yè)的部分股權，比如戴姆勒、卡爾施泰特、南德制糖、赫茲曼德等。毫不夸張地說，德意志銀行從某種程度上來說也代表著德國企業(yè)的高效和嚴謹。

隨著德國逐漸走出二戰(zhàn)的陰霾，德國本土市場接近飽和，不少企業(yè)都將業(yè)務放眼到全球，德意志銀行也不例外。1994年是德意志銀行重大轉(zhuǎn)折的一年，時任董事會主席在這—年宣布德意志銀行將由傳統(tǒng)性商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛐酝顿Y銀行。正是在這一年，德意志銀行埋下了海外業(yè)務擴張之路的種子。

雖然早已下定決心開始全球化投行轉(zhuǎn)型，但是一開始德意志銀行也并沒有很順利。由于1989年錯誤收購英國投行Morgan Grenfell，德意志銀行的全球金融市場部門不斷虧損。而在之后的1994年，德意志的轉(zhuǎn)型之路開始更加堅定。

據(jù)統(tǒng)計，1994年德意志銀行信貸占總資產(chǎn)比例為74%，這個比例到了1997年驟降為49%，并且在此期間貸款業(yè)務仍有15%的年增長，同時德意志銀行的手續(xù)費和交易收入也達到了17%和51%的增速，中間業(yè)務占比也增加至60%。也就是說，相對于穩(wěn)固的信貸業(yè)務，德意志銀行的投行業(yè)務發(fā)展更為飛猛。

在此之后的德意志銀行有兩次“逆勢擴張”，一次是在2000年納斯達克泡沫破裂之后，一次是在2008年金融危機。

2000年納斯達克泡沫破裂之后，當時華爾街將近5萬名銀行員工失業(yè)，倫敦城近3萬人處于待就業(yè)狀態(tài)。一個數(shù)據(jù)很有意思，當時高盛、美林等一線投行被迫降低將近10%的工資支出，而德意志銀行的投行部門在營收下降15%的情況下，整體薪酬卻上漲了6%。

2007年德意志銀行可以說達到了自己的巔峰，也許正是當時的膨脹，造就了之后逆勢擴張的底氣，也造成了之后投行業(yè)務的萬劫不復。根據(jù)財務報表，德意志銀行在2007年凈利潤64.74億歐，對比2018年凈利潤2.67億歐，頗有點“壯士一去兮不復返”的味j苴。在2008年虧損38.35億歐元之后，第二年立刻收復了失地，2009年德意志銀行凈利為49.73億歐元。

也正是在2009年，當其他銀行面臨著虧損甚至破產(chǎn)時，德意志銀行對外宣稱銀行需要國家的資助，簡直是銀行業(yè)的恥辱。

當年近50億歐元的盈利使得德意志銀行仿佛—股“清流”般的存在，只可惜這股“清流”只流淌了幾年，然后就流沒了。

高光背后

雖然德意志銀行的表現(xiàn)在金融危機中可以說是—枝獨秀，但是一路擴張的背后也帶來了不少隱患。

為了“賺錢”，德意志銀行在很多業(yè)務上打著法律界限的擦邊球，最終自身也為其付出了不少代價。去年6月，美國紐約金融服務局公布的一份文件稱，德銀在2007-2013年間操縱匯率，存在“不正當、不安全、不完善的交易行為”，因此對德銀處以2.05億美元的罰款。

《英才》記者根據(jù)德意志銀行過往法律糾紛梳理，發(fā)現(xiàn)這并不是個例。2015年4月，德銀就為其操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率一事認罪，并支付25億美元罰款。2017年1月，德銀因誤導投資者出售住房抵押支持證券，最終得到美國司法部開出了72億美元的天價罰單。2015年5月30日，因反洗錢項目存在缺陷，德銀再次向美聯(lián)儲支付了4100萬美元。

其中有一個數(shù)據(jù)值得深思，據(jù)統(tǒng)計，2012-2015年，德銀為法律糾紛支付了127億歐元，而2001-2015年，德銀的投行部共創(chuàng)造了約250億歐元的稅后利潤?？梢钥闯龅乱庵俱y行為解決法律糾紛犧牲了大筆盈利，這一結(jié)果本身卻是德意志銀行因管理不當而咎由自取。

除了巨額的法律糾紛成本，投行以及證券交易業(yè)務也為德意志銀行的報表增加了很多風險加權資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，截至2018年底，德意志銀行由于投行及證券交易業(yè)務所帶來的風險加權資產(chǎn)為740億歐元，杠桿風險為2880億歐元。這一點實際上早就被投資者所詬病，早在2013年，德銀的衍生品敞口就已達75萬億美元，是當時德國GDP的20倍。

根據(jù)報表，德意志銀行在2015-2017年的凈利率分別為-67.94、-14.02、-7.51億歐元，在2018年末也只是實現(xiàn)了微盈利2.67億歐元。截至發(fā)稿日，德意志銀行的股價已較2009年時最高點下跌了近90%。

根據(jù)今年7月德意志銀行公布的重組計劃，包含了大幅縮減投資銀行規(guī)模、退出股票銷售和交易業(yè)務，減少固定收益銷售和交易業(yè)務的資金使用量等。對于曾經(jīng)萬^仰仗的全球五大投行，如今落得如此地步不由讓人感慨時過境遷。根據(jù)德意志銀行今年—季度季報顯示，德銀股票交易和相關衍生品業(yè)務總收入同比下降了18%，至4.68億歐元。

無奈回歸傳統(tǒng)的德意志銀行，在去年剛剛扭轉(zhuǎn)虧損實現(xiàn)微盈利的情況下，能否“東山再起”呢？