柳曉峰

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100193）

2016—2018 年維生素市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，刺激行業(yè)投資增加，維生素生產(chǎn)能力擴(kuò)張，2019 年維生素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分化，產(chǎn)能過剩。此外，受非洲豬瘟影響，2019 年飼料消費(fèi)量下降，中國維生素需求低迷，進(jìn)一步放大了上游供應(yīng)端產(chǎn)能過剩的影響，市場(chǎng)采購信心下降，同時(shí)也令市場(chǎng)囤貨不斷出清。維生素E、泛酸鈣等產(chǎn)品領(lǐng)先企業(yè)從原料供應(yīng)、生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營模式、銷售渠道等各個(gè)方面對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行優(yōu)化，加快了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚合，謀求可持續(xù)盈利，進(jìn)而增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)力。

在過去十多年里，維生素市場(chǎng)突出的表現(xiàn)是供應(yīng)方議價(jià)能力強(qiáng)，需求方議價(jià)能力弱，但2019 年維生素下游需求減弱，用戶議價(jià)能力增強(qiáng)。這其中有維生素產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局趨于分散的原因，但最重要的還是國內(nèi)外下游用戶基于后期需求的不確定性，理性采購，不再跟風(fēng)追漲，庫存管理更為理性、科學(xué)。

2019 年維生素市場(chǎng)變化背后的深層次推動(dòng)因素是產(chǎn)能擴(kuò)張期、需求減退期和價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整期“三期疊加”影響的結(jié)果。未來2 年，這三期變化仍會(huì)持續(xù)，其中價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整期的表現(xiàn)將更為明顯。未來維生素市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將走向產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷向上、向下延伸，除了生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)品質(zhì)量保障，上游關(guān)鍵中間體的整合、下游渠道的掌控將成為產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)的核心。

1 維生素產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境及市場(chǎng)特征

1.1 維生素產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化

1.1.1 環(huán)保與企業(yè)安全生產(chǎn) 2018 年開始，環(huán)保督查在“常態(tài)化”、“具體化”之外還出臺(tái)了相關(guān)政策，對(duì)于具有合法手續(xù)且符合環(huán)境保護(hù)要求的，不得采取集中停工停產(chǎn)停業(yè)的整治措施。但環(huán)保對(duì)維生素生產(chǎn)和供應(yīng)仍有一定影響。2019 年4 月河北省生態(tài)環(huán)境廳向社會(huì)公開環(huán)境違法典型問題，包括：華北制藥華恒藥業(yè)有限公司維生素B12項(xiàng)目違反環(huán)評(píng)要求，違法增建三合一干燥裝置1 臺(tái)，重結(jié)晶罐1 臺(tái)；違反排污許可證要求，擅自變更丙酮有機(jī)廢氣和乙醇有機(jī)廢氣處理工藝，減少臭氧氧化處理環(huán)節(jié)。2019 年4 月18 日—5 月17 日，山東出動(dòng)了8 個(gè)檢查組赴全省各市開展為期30 d 的大氣污染重點(diǎn)整治專項(xiàng)行動(dòng)。受“響水事件”影響，2019 年3月22 日，江蘇省生態(tài)環(huán)境廳決定在全省范圍內(nèi)開展化工企業(yè)環(huán)境安全隱患排查專項(xiàng)行動(dòng)，包括全省所有化工園區(qū)和化工企業(yè)。兄弟科技為響應(yīng)江蘇省化工行業(yè)整治提升方案及相關(guān)要求，同時(shí)進(jìn)一步提升其維生素的安全環(huán)保水平，于4 月14 日起停產(chǎn)進(jìn)行整治提升工作。

從長期來看，維生素行業(yè)乃至化工行業(yè)經(jīng)歷多年的環(huán)保高壓，目前存活下來的企業(yè)（尤其是已經(jīng)搬遷至工業(yè)園區(qū)的企業(yè)）在環(huán)保設(shè)施方面的投入已基本滿足開展正常生產(chǎn)要求。雖然環(huán)保要求提高了生產(chǎn)門檻，并間接提高產(chǎn)能集中度，但其對(duì)市場(chǎng)影響已經(jīng)趨弱，尤其在去庫存周期，環(huán)保事件對(duì)市場(chǎng)供需和價(jià)格的影響更為有限。但化工安全生產(chǎn)是一項(xiàng)長期系統(tǒng)工程，安全事故不容忽視，在園區(qū)內(nèi)的企業(yè)尤其容易受到安全事故的間接影響。

1.1.2 貿(mào)易壁壘影響可控，技術(shù)重視程度日益提升2019 年5 月13 日，美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布通知，擬對(duì)價(jià)值約3 000 億美元的中國商品征收25% 的額外關(guān)稅，該清單中不包含維生素和氨基酸品類。盡管在此前公布的2 000 億美元的加稅清單中包含維生素B12、蛋氨酸、氯化膽堿、肌醇等產(chǎn)品，但對(duì)于與美國的進(jìn)出口來說，這些品類加稅對(duì)市場(chǎng)供需和價(jià)格沒有影響。

我國商務(wù)部自2019 年7 月29 日起對(duì)原產(chǎn)于美國、歐盟、日本的進(jìn)口間甲酚進(jìn)行反傾銷調(diào)查。本次調(diào)查確定的傾銷調(diào)查期為2018 年1 月1 日—2018 年12 月31 日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2016 年1 月1 日—2018 年12 月31 日。浙江醫(yī)藥在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問稱，公司的間甲酚主要從國內(nèi)采購，部分進(jìn)口，基本滿足生產(chǎn)需要，但供應(yīng)偏緊；若間甲酚價(jià)格上漲，對(duì)公司的維生素E 生產(chǎn)成本會(huì)帶來一定提升，但影響較小。

中國占全球維生素生產(chǎn)比重在70% 以上，目前來看，貿(mào)易摩擦或壁壘對(duì)全球供需平衡影響有限，但會(huì)有階段性、局部性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。不過，近年來維生素B2在歐盟注冊(cè)受阻以及維生素E 突破性的技術(shù)進(jìn)步帶來的產(chǎn)業(yè)變革，使得企業(yè)對(duì)技術(shù)的重視程度日益提升。如億帆醫(yī)藥與美國Amyris 公司達(dá)成維生素產(chǎn)品戰(zhàn)略合作，公司正在研發(fā)新的維生素產(chǎn)品；廣濟(jì)藥業(yè)與中國科學(xué)院天津工業(yè)生物技術(shù)研究所就維生素B12簽訂技術(shù)許可與委托開發(fā)的合同等。

1.2 市場(chǎng)規(guī)模 預(yù)計(jì)2019 年中國維生素產(chǎn)量為34.9 萬t，同比增長4.4%，占全球產(chǎn)量的77.0%；市場(chǎng)價(jià)格從高位回落，市場(chǎng)價(jià)值縮水至36.7 億美元（圖1）；預(yù)計(jì)2019 年中國維生素出口量為26.9 萬t，同比增長6.7%，出口金額28.3 億美元，同比下降16.3%（圖2）。

1.3 產(chǎn)能擴(kuò)張令格局分化，價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 2016—2018 年維生素市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲，備受資本市場(chǎng)關(guān)注，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本更加活躍，領(lǐng)先企業(yè)通過調(diào)整資源結(jié)構(gòu)，提升效率，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略調(diào)整，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。此前投建的新產(chǎn)能、原有閑置產(chǎn)能或擴(kuò)建產(chǎn)能在2019 年逐步釋放，如泛酸鈣、維生素D3、維生素B6、維生素B2、葉酸、維生素B12、維生素C 等產(chǎn)品。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019 年新建項(xiàng)目及規(guī)模如表1 所示。

這些項(xiàng)目能否順利實(shí)施并投產(chǎn)尚需觀察，不過2018 年以來維生素新增產(chǎn)能，尤其是新進(jìn)入企業(yè)對(duì)市場(chǎng)有較大沖擊，也使得部分維生素產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局趨于分散，但大部分新工廠在工藝、成本、營銷等方面與原有企業(yè)存在差距，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，仍以低水平重復(fù)建設(shè)為主。對(duì)于領(lǐng)先企業(yè)而言，雖然新進(jìn)入者加入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但領(lǐng)先企業(yè)從原料供應(yīng)、生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營模式、銷售渠道等各個(gè)方面對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行優(yōu)化，謀求可持續(xù)盈利。未來維生素市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)鏈條不斷向上、向下延伸，除了生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步和產(chǎn)品質(zhì)量保障，上游關(guān)鍵中間體的整合、下游渠道的掌控將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

2 中國維生素使用成本及飼料應(yīng)用變化

2019 年維生素價(jià)格以回落為主，雖然維生素A、泛酸鈣等產(chǎn)品價(jià)格仍保持較高水平，但維生素E、煙酰胺、維生素D3、維生素B2等在飼料中用量大的產(chǎn)品價(jià)格低，因此飼料中維生素平均使用成本較2018 年下降24%左右（圖3）。

受非洲豬瘟影響，2019 年豬料消費(fèi)大幅下降，禽料消費(fèi)雖然增幅較大，但難以彌補(bǔ)豬料下降的損失。因疫情在不同區(qū)域、不同時(shí)間的影響程度不同，造成多年來形成的季節(jié)性、區(qū)域性飼料消費(fèi)規(guī)律被徹底打破?？傮w來看，2019 年上半年豬料降幅有限，下半年同比降幅擴(kuò)大；禽料則保持全年同比增長；水產(chǎn)料和反芻料表現(xiàn)低于預(yù)期。預(yù)計(jì)2019 年飼料消費(fèi)同比下降8%～10%。

表1 2019 年維生素行業(yè)新建項(xiàng)目及規(guī)模

2017 年以前，因飼料產(chǎn)量增長、養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍嵘?、促生長抗生素禁用等影響，飼料中維生素用量保持持續(xù)增長。不過2017 年維生素價(jià)格暴漲，多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格屢創(chuàng)新高，維生素在飼料中消費(fèi)量出現(xiàn)階段性下降。2018 年上半年，維生素價(jià)格下跌，多個(gè)品種價(jià)格出現(xiàn)新低，飼料中維生素添加量呈現(xiàn)恢復(fù)趨勢(shì)，尤其是低價(jià)的維生素E、B 族維生素。整體來看，飼料中維生素用量下降幅度要低于飼料消費(fèi)量下降幅度，根據(jù)品種不同，估計(jì)2019 年飼料中維生素用量下降0%～10%。但這與市場(chǎng)整體感受偏差較大，其原因主要在于：一是過去2年超賣貨多，部分產(chǎn)品并未實(shí)際消耗，用戶對(duì)后期飼料銷量缺乏信心，以消化庫存為主，減少滾動(dòng)補(bǔ)貨、不追漲；二是非洲豬瘟疫情對(duì)豬料生產(chǎn)企業(yè)的影響從北向南，區(qū)域跨度大，持續(xù)時(shí)間長，部分豬料企業(yè)因客戶流失、銷量下降等原因，將原料庫存低價(jià)向市場(chǎng)拋售，維生素E、維生素K3、生物素、煙酰胺等產(chǎn)品2017 年、2018年舊貨售價(jià)更低，對(duì)市場(chǎng)形成反復(fù)沖擊；三是基于實(shí)際采購需求少，貿(mào)易商出貨困難，資金壓力大，也缺乏追漲意愿，甚至降價(jià)銷售庫存。

3 全球維生素市場(chǎng)需求及中國出口情況

2019 年上半年歐美市場(chǎng)庫存重建，2019 年3 月維生素出口量同比增長33%，1 季度累計(jì)出口同比增長6%；2 季度累計(jì)出口同比增長37%。出口量增長的一個(gè)主要原因是國外用戶在低價(jià)位加大了庫存，另外也有部分廠家提前出口、轉(zhuǎn)移庫存。出口增量主要來自于維生素E 和維生素C，維生素B1、維生素B6、維生素B2等低價(jià)產(chǎn)品出口量也在恢復(fù)。不過出口方面在6 月開始出現(xiàn)變化，出口環(huán)比持續(xù)下降，8 月維生素出口量同比下降21%，環(huán)比下降19.8%；9 月維生素出口量同比下降18%，3 季度出口量同比下降13%，環(huán)比下降21%；其中維生素E、泛酸鈣、維生素C 等前期出口量大的品種同比降幅大。2019 年中國需求下降的局面下，出口成為拉動(dòng)市場(chǎng)成交的關(guān)鍵，3 季度出口下滑加大國內(nèi)銷售壓力（圖4）。

2019 年出口至南美份額平穩(wěn)，出口至其他區(qū)域份額增長。2019 年中國出口至南美的泛酸鈣、維生素A、維生素E 等降幅較大，主要原因在于2018 年上述品種出口至南美的量增長較大，南美用戶在2019 年消化庫存。出口至歐洲的維生素占中國維生素出口份額的41%，較2018 年有所恢復(fù)，主要原因在于2018 年受中國維生素生產(chǎn)環(huán)境及歐洲巴斯夫工廠事故、歐盟對(duì)維生素B2菌種限制等因素影響，歐洲用戶庫存重建。

2019 年出口至北美份額基本平穩(wěn)，增長的產(chǎn)品主要為B 族維生素，原因可能是中國產(chǎn)品因法規(guī)、成本等因素同國際其他廠商相比具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，供應(yīng)商份額在發(fā)生變化，另外美國膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)需求也在逐步恢復(fù)；出口至亞洲份額小幅增長，從2019 年上半年出口量來看，出口至日本的數(shù)量保持穩(wěn)定，出口至韓國、越南、印度尼西亞、印度等國家的數(shù)量增長。

維生素出口在不同區(qū)域的波動(dòng)差異較大。如果以中國出口至歐洲價(jià)格為基準(zhǔn)（設(shè)定歐洲價(jià)格為100），2018 年出口至南美地區(qū)維生素價(jià)格偏高，出口至歐洲價(jià)格偏低。價(jià)格明顯偏高的品類有維生素B12、維生素B6、維生素D3、維生素E、泛酸鈣、生物素、煙酰胺和葉酸；維生素B1、維生素D3、維生素K3出口至北美價(jià)格偏低。其中維生素B2出口至歐洲以外國家和地區(qū)的價(jià)格明顯偏低，2019 年也是如此，主要原因在于歐盟菌種禁用使全球維生素B2價(jià)格重新平衡。

2019 年中國出口至北美和南美維生素價(jià)格偏低，其中維生素B1、維生素B6、維生素B2、維生素B12、維生素E、維生素K3、葉酸等產(chǎn)品價(jià)格比出口至歐洲和亞洲低；出口至亞洲國家和地區(qū)價(jià)格明顯偏高。

4 2019 年維生素市場(chǎng)形勢(shì)展望

4.1 亞洲地區(qū)肉類產(chǎn)量下降，其他區(qū)域增長強(qiáng)勁 2020年亞洲國家和地區(qū)受到非洲豬瘟影響，豬肉產(chǎn)量下降；歐洲、北美、南美國家在積極擴(kuò)大豬肉和禽肉生產(chǎn)，以便向中國、亞洲國家和地區(qū)出口。

歐盟在2019 年10 月發(fā)布的報(bào)告中預(yù)計(jì)，2020 年歐盟28 國肉類產(chǎn)量將比2019 年增長1.1%，其中牛肉下降0.7%，豬肉增長1.5%，禽肉增長1.5%。

美國農(nóng)業(yè)部10 月發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)北美2020年肉類產(chǎn)量比2019 年增長2.5%，其中牛肉產(chǎn)量同比增長2.4%，豬肉產(chǎn)量同比增長3.7%，禽肉產(chǎn)量同比增長1.7%。亞洲國家（除中國）2020 年肉類產(chǎn)量比2019 年下降0.1%，豬肉產(chǎn)量下降5.3%，牛肉產(chǎn)量下降1.3%，禽肉產(chǎn)量增長2.9%。2020 年南美肉類產(chǎn)量也保持增長，牛肉增長4.1%，豬肉增幅預(yù)計(jì)達(dá)到4.6%，禽肉同比增長2.6%（圖5）。

4.2 中國飼料需求、出口形勢(shì)對(duì)維生素市場(chǎng)的影響2018 年下半年非洲豬瘟傳入中國，2019 年中國生豬產(chǎn)量大幅下降，家禽產(chǎn)品量價(jià)齊升，同時(shí)受疫情影響，畜產(chǎn)品生產(chǎn)面臨巨大的不確定性?；谪i肉產(chǎn)量下降的情況，禽肉以生產(chǎn)效率高、生產(chǎn)周期短的優(yōu)勢(shì)成為快速補(bǔ)充豬肉供應(yīng)短缺的最佳選擇。禽肉消費(fèi)量也將得到更大的市場(chǎng)空間，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)量快速增長；同時(shí)，禽蛋作為廉價(jià)的動(dòng)物蛋白，也將會(huì)補(bǔ)充部分消費(fèi)缺口。畜產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的劇烈調(diào)整會(huì)對(duì)飼料消費(fèi)產(chǎn)生2 個(gè)重要影響，一是飼料總消費(fèi)量繼續(xù)下降，結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，具體表現(xiàn)為豬料消費(fèi)下降，禽料、水產(chǎn)料和反芻料增長；不過豬料消費(fèi)量下降幅度小于豬肉產(chǎn)量和生豬出欄下降幅度，主要原因在于生豬出欄體重增加、養(yǎng)殖效益好，工業(yè)化飼料飼喂量增加；同樣，對(duì)于維生素來說，維生素用量下降幅度要小于飼料總消費(fèi)量下降幅度，主要原因在于飼料中營養(yǎng)濃度提高。二是飼料消費(fèi)呈現(xiàn)逐步恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。2019 年畜禽生產(chǎn)量下降，直接導(dǎo)致工業(yè)化飼料消費(fèi)減少，各環(huán)節(jié)庫存出清，但基于現(xiàn)有疫情條件下，雖然整體消費(fèi)量仍在下降，但畜禽生產(chǎn)量逐月恢復(fù)增長，這將對(duì)上游飼料及原料產(chǎn)生“牛尾效應(yīng)”。

中國維生素出口量從2019 年3 季度開始恢復(fù)至常態(tài)，國際用戶對(duì)中國需求看空，采購相對(duì)理性，預(yù)計(jì)2019 年4 季度和2020 年1 季度也將保持常態(tài)，2020年2 季度國內(nèi)外庫存均面臨重建的過程。

根據(jù)2019 年國內(nèi)飼料企業(yè)維生素采購情況及2020年飼料消耗預(yù)期，隨著庫存的逐步消耗，下游用戶在2020 年2 季度可能出現(xiàn)年度第一輪集中采購，這與出口的恢復(fù)在時(shí)間上出現(xiàn)重疊，價(jià)格有可能會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也有提前的可能。另外，金融資本對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響越來越大，廠家承受虧損的能力下降，價(jià)格微利或虧損時(shí)，廠家可能會(huì)選擇減量保價(jià)、代工、重組等形式來重建供需平衡。

不過目前各個(gè)維生素產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)格局、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、上下游庫存時(shí)間差別大；國內(nèi)用戶對(duì)庫存的預(yù)期管理在逐漸加強(qiáng)，營銷渠道也在發(fā)生變化，價(jià)格漲幅將會(huì)相對(duì)溫和?？傮w來看，2020 年維生素價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)“√”形走勢(shì)。

4.3 供應(yīng)格局變化對(duì)維生素市場(chǎng)的影響 中國作為全球維生素主要生產(chǎn)國，超過70%的產(chǎn)品用于出口，但是在全球產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)制定上仍處于劣勢(shì)地位。2019年葉酸、泛酸鈣、維生素A 等部分廠家的產(chǎn)品在國際市場(chǎng)準(zhǔn)入方面獲得了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也是同國內(nèi)新進(jìn)入者拉開市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要手段之一，不僅可以在市場(chǎng)開拓方面具有更大的話語權(quán)，無形中也提高了行業(yè)進(jìn)入門檻。

未來競(jìng)爭(zhēng)格局的變化也取決于創(chuàng)新，一方面是精細(xì)化、清潔化生產(chǎn)，維生素生產(chǎn)端更加側(cè)重成本競(jìng)爭(zhēng)力的打造，另一方面是產(chǎn)品應(yīng)用功能的發(fā)現(xiàn)，不斷豐富產(chǎn)品線，避免單一產(chǎn)品波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。2019 年部分產(chǎn)品新進(jìn)入者加入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，現(xiàn)有維生素廠家上馬新產(chǎn)品、新項(xiàng)目，也有跨行業(yè)進(jìn)入者，部分產(chǎn)品或許仍將保持長時(shí)間的競(jìng)爭(zhēng)整合。