（中國人民銀行長春中心支行，吉林長春 130051）

一、引言

2019年6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)布加密貨幣項目Libra幣白皮書，旨在建設簡單的、無國界限制的金融基礎設施，預計為數(shù)十億人提供成本低、時間短、效率高、覆蓋廣的金融支付工具。我國數(shù)字貨幣DC/EP作為全球第一個由中央銀行主導研究發(fā)行的法定數(shù)字貨幣，應做好前瞻性研究，搶抓時機，把握先發(fā)話語權，建立穩(wěn)定并可持續(xù)發(fā)展的貨幣體系，提升我國貨幣的國際地位。

二、Libra幣概述

Libra幣采取被動發(fā)行的方式，貨幣價值由儲備資產支撐，100%繳納儲備金，以此避免幣值波動和通貨膨脹。2020年4月Libra幣2.0白皮書中提出，Libra幣可錨定單一貨幣建立單貨幣Libra幣，由該貨幣的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物以及短期政府證券等作為儲備。Libra幣也可錨定一籃子貨幣建立多貨幣Libra幣，籃子中以固定權重加入單貨幣Libra幣，類似SDR。

Libra幣采用“Libra協(xié)會-經銷商”的二元運行模式。Libra協(xié)會負責Libra幣的發(fā)行和保管，公眾從經銷商處購買Libra幣。在安全性上，Libra幣采用Novi 加密錢包，用戶需憑政府頒發(fā)的ID信息進行驗證，Novi將內置欺詐保護功能，F(xiàn)acebook無權限訪問Novi的任何財務數(shù)據(jù)，不會對Libra有特別控制權。在便捷性上，用戶可以在具備互操作性的托管或非托管錢包間交易使用Libra幣，即可以使用不同公司的錢包完成Libra幣收付款。

三、我國數(shù)字貨幣DC/EP概況

我國數(shù)字貨幣是傳統(tǒng)現(xiàn)金人民幣的數(shù)字形態(tài)，具有法定人民幣地位，是對現(xiàn)金人民幣的補充和發(fā)展，可有效降低清算成本，提升交易效率。法定數(shù)字貨幣，可以通過互聯(lián)網大數(shù)據(jù)技術搜集支付市場信息，提高反饋信息的效率和準確性，為貨幣政策、宏觀審慎管理和金融穩(wěn)定等制定重大決策提供數(shù)據(jù)支持。數(shù)字貨幣的記賬功能可實現(xiàn)資金的流動追蹤，有利于全面監(jiān)測和評估資金流動風險，對健全支付監(jiān)管體系，提高支付監(jiān)管水平，防范電信詐騙，非法集資，貪污受賄等具有重要意義。

我國數(shù)字貨幣實行中心化管理模式，中國人民銀行負責數(shù)字貨幣的管理和發(fā)行，商業(yè)銀行向中央銀行全額繳納準備金，由國家信用擔保，保持原有的二元賬戶體系，其債權債務關系與傳統(tǒng)現(xiàn)金貨幣一樣。在技術層面，采用中心化與區(qū)塊鏈相結合的模式，發(fā)行登記系統(tǒng)由中央銀行統(tǒng)一維護管理，不受限于區(qū)塊鏈技術的性能瓶頸；確權登記采用了區(qū)塊鏈技術，實現(xiàn)對數(shù)字貨幣的核驗功能，使用分布式賬本技術提高數(shù)字貨幣確權登記的安全性和可信性。在監(jiān)管層面，中央銀行堅持“前臺自愿，后臺實名”原則，保證數(shù)字貨幣從發(fā)行、流通到回收的整個生命周期的全程追溯和閉環(huán)可控，實現(xiàn)穿透式監(jiān)管。

四、Libra幣與我國數(shù)字貨幣DC/EP的比較

（一）發(fā)行主體和信用基礎不同

Libra幣的發(fā)行主體是Libra協(xié)會，實質是商業(yè)信用，若出現(xiàn)經營問題，資本避險逐利，易造成金融脫媒。Libra幣的去中心化管理，也有可能打破已經形成的各國的中心化資金結算體系，給洗錢、腐敗等有可乘之機。Libra幣的二元運行模式，組織體系較松散，抗風險能力較弱。

DC/EP由中國人民銀行發(fā)行和管理，具有國家信用和無限法償性，中心化的管理有利于規(guī)避風險和調控貨幣政策。DC/EP將傳統(tǒng)的現(xiàn)金交易納入管理范圍，有利于監(jiān)測洗錢、腐敗、恐怖融資等非法行為。

（二）使用范圍和方式不同

DC/EP僅用于部分替代M0，即流通中的現(xiàn)金，不會影響活期存款、貸款等產生信用創(chuàng)造的環(huán)節(jié)，對金融體系的沖擊較少。Libra幣的儲備金可用于購買低風險的債券等有價證券，這部分儲備資產重新回到貨幣發(fā)行國家的金融市場，產生貨幣創(chuàng)造，會給貨幣發(fā)行國帶來通脹壓力。

DC/EP采取與賬戶松耦合的方式，即不強制要求綁定銀行賬戶或微信、支付寶等，類似無賬戶也可使用現(xiàn)金一樣。DC/EP可實現(xiàn)“雙離線支付”，收支雙方在離線狀態(tài)下可完成支付交易。Libra幣必須在線認證，并需要有銀行賬戶支持才能獲得初始的Libra幣。

（三）對金融市場及國際上的影響不同

Libra 幣的儲備金大概率以美元為主，這將增強美元的全球地位，儲備金再投資有價證券會造成金融市場復雜化，降低貨幣政策執(zhí)行效率，加劇市場波動。而推廣DC/EP有利于增強貨幣政策的有效性，并不會對外匯市場及他國貨幣產生影響，也不會造成國際金融市場動蕩。DC/EP的國際使用有利于推進人民幣國際化的進程，增強我國的國際地位，提升人民幣話語權。

五、對我國發(fā)展數(shù)字貨幣的啟示

（一）完善我國數(shù)字貨幣體系，保證資金安全

首先，要建立數(shù)字貨幣標準，確保金融安全。由于數(shù)字貨幣的無實物特性，要確保發(fā)行、交易、轉移、銷毀過程中的安全，防止偽造和復制。其次，要強化科學監(jiān)管，成立專門的數(shù)據(jù)貨幣監(jiān)管機構。在明確監(jiān)管職能與監(jiān)管目標的基礎上，運用大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術，構建科學化、智能化、動態(tài)化的高度靈敏精準的監(jiān)管制度和體系。最后，成立對數(shù)字貨幣未來推廣使用中涉及的重大問題和關鍵環(huán)節(jié)的前瞻性研究，兼顧安全性和便利性，列出問題清單，提出對策建議，完善頂層設計。

（二）結合我國實際支付環(huán)境，加強金融普惠

我國地域廣闊，人口眾多，邊遠地區(qū)、農村地區(qū)網絡覆蓋有限，享受金融服務低，因此要加大對農村、貧困地區(qū)、偏遠地區(qū)的傾斜力度，建立界面友好、使用便捷的數(shù)字貨幣體驗，發(fā)揮數(shù)字貨幣在支持扶貧脫貧和消除數(shù)字鴻溝等方面的巨大潛力。我國第三方支付體系發(fā)展迅猛，在效率性和便捷性尤為突出，我國數(shù)字貨幣在依靠中國人民銀行和商業(yè)銀行發(fā)行和運營的同時，應聯(lián)合第三方支付機構和交易平臺，充分利用第三方支付在國內外建立的支付體系生態(tài)圈，優(yōu)化DC/EP生態(tài)體系，建立全行業(yè)覆蓋，運轉高效，交易完整的數(shù)字貨幣體系。

（三）逐步推動我國數(shù)字貨幣走向國際，助力人民幣國際化

我國是全世界率先研究法定數(shù)字貨幣的國家，DC/EP的發(fā)行將影響全球數(shù)字貨幣的發(fā)展格局，或將成為全球第一個以主權國家貨幣為錨的法定數(shù)字貨幣。我國應擇機推動DC/EP的國際使用，擴大DC/EP的國際影響力。一方面推動DC/EP的跨境使用，可減少境外開立人民幣銀行賬戶環(huán)節(jié)，降低結算成本，提高結算效率。另一方面DC/EP的國際跨境使用有助于將支付網絡向境外延伸，暢通人民幣境內境外流通渠道，提高人民幣的國際地位。隨著國家“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，DC/EP可優(yōu)先在“一帶一路”沿線國家推廣使用，這不僅服務“一帶一路”國家發(fā)展戰(zhàn)略，更會為人民幣走向國際化提供堅實的市場基礎。