廖群

新冠肺炎疫情對經(jīng)濟的影響遠大于SARS，疫情持續(xù)時間對于全年經(jīng)濟增長的影響呈遞增性態(tài)勢，預計疫情后的經(jīng)濟反彈將會比較強勁。

始 于去年12月初的新型冠狀病毒肺炎疫情（以下簡稱為疫情）正處于高峰期，何時見頂及其后如何發(fā)展目前都還不確定。疫情對于生命與健康的威脅是顯然的，是人們的首要關注所在;對于經(jīng)濟的影響也是不言而喻的，也是市場的主要關注之一。關于后者，市場已有很多分析與預測，結論都是影響很大，但到底多大各方意見不一。筆者認為，鑒于疫情發(fā)展前景的不確定性，目前要對影響作出準確的預測是很困難的，硬作一個數(shù)字預測很可能立即就被疫情的最新發(fā)展所推翻或證偽。當然，經(jīng)過兩個月，特別是近半個月來的疫情及相關發(fā)展，影響的某些確定性態(tài)勢已經(jīng)顯露。本文僅對這些態(tài)勢作幾個預判。

第一個預判是，此次疫情對于經(jīng)濟的短期影響肯定大于2003年非典（SARS）疫情。非典疫情，起于2002年11月，大規(guī)模爆發(fā)于2003年4月與5月，結束于2003年6月。因而對經(jīng)濟的影響主要產(chǎn)生于2003年2季度，致使當季GDP增長速度從上季度的11.1%放緩至9.1%，下降幅度為20%左右。服務業(yè)受沖擊最大，尤其是其中的交通運輸、住宿和餐飲、金融、教育、公共管理和社會組織等行業(yè)。同時，工業(yè)生產(chǎn)活動大幅放緩。與之比較，此次疫情首個病例產(chǎn)生于2019年12月8日，但在2020年1月下旬就開始大規(guī)模爆發(fā)。就對經(jīng)濟的影響而言，兩者的影響途徑大致相同，沖擊都是上述行業(yè)，但影響的程度此次疫情大于非典疫情。首先，此次疫情的染病與死亡人數(shù)2月上旬就已超過了整個非典疫情，沒有疑問，最終的疫情規(guī)模，無論是感染人數(shù)還是死亡人數(shù)都將明顯超過非典疫情。其次，此次中央及各級地方政府的抗疫措施大大快于和強于非典疫情時期，包括封城、延長假期、停工停產(chǎn)、控制出門、阻斷交通、截斷人流等超強甚至極端的措施，而這些措施必定對經(jīng)濟造成巨大的影響。再次，此次疫情與非典疫情受打擊最大的都是服務業(yè)，但2003非典時期服務業(yè)占GDP比重為39%，而現(xiàn)在這一比重已超59%，對經(jīng)濟的打擊必然更大。最后，非典時期的2003年正是內(nèi)地經(jīng)濟加入WTO后的新一輪上升期，而當前內(nèi)地經(jīng)濟正處于從高速增長向中高速增長的換擋期，抗打擊能力必然小于非典時期。

第二個預判為，對全年經(jīng)濟增長的影響，主要取決于疫情持續(xù)的時間長短。誠然，疫情導致的染病與死亡人數(shù)對人民的生命健康最為重要，但就對經(jīng)濟的影響而言，雖然染病與死亡人數(shù)的多少也影響到醫(yī)療及處置等經(jīng)濟成本，疫情持續(xù)時間的長短，進而各項抗疫措施，如封城、停工、閉門等措施實施時間的長短，更為關鍵，對于需求和供給兩方面對經(jīng)濟的影響是更為決定性的。若持續(xù)時間短，即使疫情爆發(fā)的邊際損失大，疫情總體損失小，疫情結束后抗疫措施迅速撤消，經(jīng)濟反彈比較容易，尤其是全年有足夠時間復蘇而補回損失，從而疫情對全年經(jīng)濟增長的影響不會太大。但若持續(xù)時間長，疫情總體損失大，經(jīng)濟反彈更加不易，特別是疫情后全年的余下時間不多，即使強勁反彈也難以補回疫情的損失?？梢哉J為，疫情持續(xù)時間對于全年經(jīng)濟增長的影響，不是線性的，而是遞增性的，即若持續(xù)1個季度影響1%的話，持續(xù)2個季度影響將大于2%。

第三個預判，中央政府將根據(jù)疫情的持續(xù)時間決定今年的經(jīng)濟增長目標。每年3月初的“兩會”將是政府確定當年經(jīng)濟增長目標的時刻。今年”兩會”會不會如期召開仍不清楚，但經(jīng)濟增長目標還是會設定的，起碼會在內(nèi)部設定。對此可能有人質(zhì)疑在如此的疫情下是否還要保經(jīng)濟增長。筆者認為，在疫情高峰期不惜經(jīng)濟代價全力控制疫情是正確的，但對全年而言仍保一定的經(jīng)濟增長是必要的。這不僅是為了實現(xiàn)政府原定2020年比2010年人均GDP翻番目標，而是不應因此次疫情而錯過經(jīng)濟發(fā)展機遇與改變內(nèi)地經(jīng)濟中長期發(fā)展前景的問題，也是在疫情及其后期維護社會穩(wěn)定的問題。試想如果在疫情重挫社會的同時經(jīng)濟增長無底線下滑，那整個企業(yè)界、金融市場以及社會輿情是如何一番景象，不僅經(jīng)濟將會自我實現(xiàn)式地不斷下挫，而且社會悲觀情緒彌漫，抗疫之戰(zhàn)也可能功虧一簣，之后更可能出現(xiàn)社會不穩(wěn)定。當然，鑒于不可避免的疫情損失，增長目標可能有所下調(diào)。估計政府在確定目標之時，如認為疫情能在1季度基本平息，則增長目標仍可能定在5.5-6.0%;如認為疫情持續(xù)至2季度，可能降為5.0-5.5%;如認為疫情持續(xù)時間更長則將進一步降低。

第四個預判，為實現(xiàn)增長目標，無論是6%還是5.5%或更低，政府都將加大逆周期調(diào)節(jié)力度，即加碼政策寬松，力圖增長目標的實現(xiàn)。加碼措施將趕早不趕晚，不應等到疫情結束，而是在疫情前景開始明朗后就立即全面加碼，否則后3個季度的補回就可能來不及了。至于應不應該推行政策寬松，也是近來市場爭論的焦點之一。筆者認為，對此問題不應機械地照搬教科書而拘泥于一些財政與貨幣指標的硬性門檻，要知道這些指標都是靈活的，其門檻都是人為并主觀制定的，很多已經(jīng)過時而不適用，超過了并不會產(chǎn)生大的問題。君不見，就世界主要經(jīng)濟體而言，這些指標很多已超過了門坎水平，但經(jīng)濟都仍在正常運行。對內(nèi)地經(jīng)濟來說，部分財政與貨幣指標接近但仍在門檻水平以下，提升至甚至超過門檻水平一些應該無妨，而這在當前的特殊形勢下有助于穩(wěn)定經(jīng)濟，甚至穩(wěn)定經(jīng)濟必須如此，所以不應該猶豫。

第五個預判，在政策加碼到位的情況下，根據(jù)非典疫情時期的經(jīng)驗，疫情后的經(jīng)濟反彈將會比較強勁。所謂“升的越高，掉的越慘”，則跌得越深，彈得越勁。既然此次疫情的短期影響大于非典疫情而抗疫措施又強于當年，則可望此次疫情后的經(jīng)濟反彈將較非典疫情后的反彈更為強勁。其結果，初步預計，GDP增長速度，若疫情能在1季度基本平息，1季度為4.2-4.7%，2季度反彈至5.5-6.0%，下半年進一步回升至6.0-6.5%，則全年5.5-6.0%;若疫情持續(xù)至2季度，1季度與2季度都4.2-4.7%，下半年反彈至5.7-6.2%，全年5.0-5.5%;若疫情持續(xù)至3季度甚至4季度，當然就更低了。