(沈陽建筑大學(xué) 遼寧 沈陽 118000)

2016年，中辦印發(fā)了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，至此，市場化債轉(zhuǎn)股受到實務(wù)界與學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，因為它是降低企業(yè)杠桿率、化解銀行不良資產(chǎn)的有效方式。所謂債轉(zhuǎn)股，是指國家組建金融資產(chǎn)公司，收購銀行的不良資產(chǎn)，把原來銀行與企業(yè)間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

一、 臨港實業(yè)工業(yè)園的現(xiàn)狀

丹東臨港工業(yè)園區(qū)是遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶上的重要發(fā)展區(qū)域，規(guī)劃面積97平方公里。位于鴨綠江畔，黃海岸邊，與朝鮮民主主義人民共和國隔江相望。丹東臨港工業(yè)園區(qū)成立以來，緊緊抓住東北老工業(yè)基地振興和遼寧沿海開發(fā)開放的雙重機(jī)遇，以項目入駐和招商引資為核心，以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地開發(fā)為原則，全力推進(jìn)各項工作。園區(qū)建成后將形成鋼鐵、環(huán)保、造船、物流、環(huán)保等新產(chǎn)業(yè)，并進(jìn)一步擴(kuò)大和鞏固高新技術(shù)、汽車及零部件、儀器儀表等產(chǎn)業(yè)，成為丹東機(jī)制體制創(chuàng)新的示范區(qū)和經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展的先導(dǎo)區(qū)。截止2011年末，園區(qū)已有143個開工建設(shè)或投產(chǎn)，其中儀器儀表投產(chǎn)企業(yè)就達(dá)50戶。2012年更是迎來了項目開工高潮，129個項目集中開工建設(shè)，向年初確定的目標(biāo)邁出了堅實的一步。

二、 臨港實業(yè)工業(yè)園存在的問題

臨港實業(yè)工業(yè)園作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的試驗田，在各個方面都取得了顯著成績，但也暴露出許多不足，導(dǎo)致其無法適應(yīng)科學(xué)發(fā)展和推進(jìn)社會建設(shè)的需要。

(一)產(chǎn)業(yè)集聚程度不高

工業(yè)園區(qū)作為產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的重要載體，順理成章可以達(dá)到積聚產(chǎn)業(yè)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效果。但是，丹東新區(qū)沒有發(fā)揮好工業(yè)園區(qū)的這一作為，而是單純地把很多相似的企業(yè)召集在一起，利用土地方面的政策優(yōu)惠、稅收方面的政策優(yōu)惠、勞動力方面的價格優(yōu)勢將這些企業(yè)招商到同一個園區(qū)，造成了園區(qū)企業(yè)“亂扎堆”的現(xiàn)象。這種簡單的排列聚集，并沒有真正以產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)內(nèi)在發(fā)展機(jī)理為基礎(chǔ)，與真正意義上的產(chǎn)業(yè)集群是大相徑庭的。還有一些造成工業(yè)園區(qū)產(chǎn)業(yè)集群邁向高級化階段緩慢的原因，例如工業(yè)園區(qū)專業(yè)化分工不夠明朗、功能定位不準(zhǔn)確、集群平均水平欠佳，集群內(nèi)的企業(yè)缺乏有效聯(lián)系。現(xiàn)園區(qū)內(nèi)大型企業(yè)較少，多數(shù)是以中小型企業(yè)為主，產(chǎn)品配套能力和系統(tǒng)集成能力都有待完善和提高，尤其是企業(yè)的自主創(chuàng)新能力相當(dāng)匱乏。同時園區(qū)缺少能夠起牽動和支撐作用的亮點項目和龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱。

(二)產(chǎn)城融合步伐緩慢

工業(yè)園區(qū)作為社會發(fā)展到現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物，它的進(jìn)步應(yīng)該適應(yīng)我國的城市化進(jìn)程以及經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的特定階段。但在過去相當(dāng)一段時間，絕大多數(shù)工業(yè)園區(qū)只片面的看重園區(qū)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度從而只尋求經(jīng)濟(jì)總量的增長，結(jié)果就是，雖然帶動了所在城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但在城市功能協(xié)調(diào)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)方面卻不盡人意，城市發(fā)展的需求與園區(qū)產(chǎn)業(yè)的定位嚴(yán)重脫節(jié)，產(chǎn)業(yè)空間與城市空間產(chǎn)業(yè)空間長期處于分家的狀態(tài)。臨港實業(yè)工業(yè)園區(qū)的使用性能相對單調(diào)，需要大量引入成熟的生活、生產(chǎn)服務(wù)系統(tǒng)以及公共服務(wù)配套體系，園區(qū)現(xiàn)在在供暖、水、電等基礎(chǔ)服務(wù)配套并不完善，造成園區(qū)的可持續(xù)發(fā)展的后勁兒不足。這從根本上講，是工業(yè)園區(qū)的發(fā)展理念和方向亟待調(diào)整。

(三)管理體制機(jī)制創(chuàng)新不夠

近幾十年來，我國開發(fā)區(qū)管理體制大體上分為三種，分別是政府主導(dǎo)型、企業(yè)主導(dǎo)型以及政企混合型，實際運行中效果各有差異。臨港實業(yè)工業(yè)園區(qū)所在的開發(fā)區(qū)管理體制更多的向政府主導(dǎo)型管理體制傾斜。政府主導(dǎo)型管理體制的好處在于有利于城市政府的宏觀把握，但缺陷也較為明顯：一是工業(yè)園區(qū)的管委會沒有清晰的法律地位，從而直接導(dǎo)致園區(qū)的招商引資的合理合法性不強(qiáng)；二是大多數(shù)管理職能沒有通過政府傳遞給園區(qū)，致使園區(qū)管委會的權(quán)力單薄，條塊管理嚴(yán)重影響了園區(qū)的創(chuàng)新；三是造成了整個園區(qū)管理效率大幅度降低而且影響整個城市的建設(shè)進(jìn)程。

(四)同質(zhì)惡性競爭嚴(yán)重

工業(yè)園是城市發(fā)展的主要組成部分，是中小企業(yè)的重要發(fā)展平臺。過去幾年，工業(yè)園得到高速的發(fā)展，在很大程度上，得益于當(dāng)?shù)卣拇罅ν瞥缗c支持。在市場經(jīng)濟(jì)盛行的今天，工業(yè)園的發(fā)展和運作機(jī)制卻仍保留了比較明顯的計劃經(jīng)濟(jì)成分。臨港實業(yè)工業(yè)園在開發(fā)建設(shè)之初，當(dāng)?shù)卣嗍菑慕?jīng)濟(jì)考核指標(biāo)作為第一出發(fā)點，因此從某種程度上給后期各個園區(qū)同質(zhì)化發(fā)展留下隱患。同時，在招商引資的過程中，尤其是在面對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項目的時候，缺少發(fā)展的眼光，并沒有從市場、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等諸多因素出發(fā)，而是受地方政府政績考核的壓力影響，以政績完成角度為出發(fā)點，通過犧牲當(dāng)?shù)乩娣囱a(bǔ)項目企業(yè)為招商利益點，以此來實現(xiàn)項目落地。這勢必導(dǎo)致園區(qū)之間的惡性競爭，甚至在某些城市之間出現(xiàn)了為達(dá)到地方政府政績指標(biāo)相互挖墻角的現(xiàn)象。

(五)單一的盈利模式導(dǎo)致過度依賴政府

工業(yè)園作為政府發(fā)展產(chǎn)業(yè)或者實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺，是每一屆、每一區(qū)政府在考慮當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要抓手。臨港工業(yè)園也不例外。由于其作用巨大，當(dāng)?shù)卣诔跗诳紤]發(fā)展后期考慮招商的時候，自然的將政治賬放在首位，之后考慮的才是經(jīng)濟(jì)賬。在這種思維指導(dǎo)下，臨港實業(yè)工業(yè)園在開發(fā)建設(shè)之初，只考慮盈虧平衡，甚至可以出現(xiàn)適當(dāng)虧損；在后期招商引資過程中，多數(shù)也是將招商項目、落地企業(yè)對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的影響放在首位。這樣做法所帶來的直接影響就是，臨港實業(yè)工業(yè)園僅靠政府補(bǔ)貼的房屋租金一項實現(xiàn)收入，完全失去了作為工業(yè)園應(yīng)起到的帶動作用。這種太過單一的盈利模式一，如果一旦脫離政府補(bǔ)貼，園區(qū)想要在市場上立足將會舉步維艱。

三、 臨港實業(yè)集團(tuán)進(jìn)行市場化債轉(zhuǎn)股的對策建議

(一)創(chuàng)造符合債轉(zhuǎn)股的條件

國家有明確規(guī)定，抵消虧損的希望渺茫、發(fā)展前景模糊的“僵尸企業(yè)”不能成為債轉(zhuǎn)股目標(biāo)。這樣的企業(yè)不僅信貸能力不清晰，而且存在廢債、惡意逃債的可能，如果對這樣的企業(yè)實施了市場化債轉(zhuǎn)股，是對市場資本和整個社會的不負(fù)責(zé)。相比之下，有著國家戰(zhàn)略重要性、關(guān)系著國家安全的企業(yè)更能脫穎而出成為適合的債轉(zhuǎn)股對象。因此，臨港實業(yè)集團(tuán)應(yīng)從以下幾個方面考慮自身條件。首先，集團(tuán)應(yīng)有較大的資源儲備，包括社會資源、人才資源等。眾所周知，企業(yè)的發(fā)展與其自身資源密不可分，一個企業(yè)只有擁有雄厚的社會、人才資源資源儲備量，才能在今后的發(fā)展中有底氣。其次，財務(wù)透明度要高。這樣的企業(yè)說明內(nèi)部控制較為成熟，財務(wù)機(jī)制規(guī)范，有利于在債轉(zhuǎn)股過程中與銀行及金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一致。再次，提高企業(yè)經(jīng)營水平。經(jīng)營水平較高的企業(yè)，說明企業(yè)業(yè)績好，且其管理層有著一定的決策水平，能夠幫助企業(yè)抓住債轉(zhuǎn)股的機(jī)遇，尋求更好的發(fā)展。

(二)合理設(shè)計自身的債轉(zhuǎn)股模式

臨港實業(yè)集團(tuán)可以與銀行合作，進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的改革。通過銀行設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，吸引社會上的流動資本，并投資集團(tuán)的股權(quán)、債權(quán)資本，引入社會資本設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金形式入股，最終實現(xiàn)償付集團(tuán)的貸款及其他負(fù)債。

(三)完善債轉(zhuǎn)股退出機(jī)制

股權(quán)退出是整個債轉(zhuǎn)股過程的最后一個環(huán)節(jié)，卻是決定債轉(zhuǎn)股能否真正實現(xiàn)去杠桿的關(guān)鍵步驟。要重視傳統(tǒng)方式在股權(quán)退出機(jī)制中發(fā)揮的作用，例如股權(quán)回購、管理層收購等方式有著難度系數(shù)相對較低、程序相對簡單的優(yōu)點，同時通過簽訂合同，雙方形成明確的企業(yè)回購或收購條件，也給銀行呈現(xiàn)出穩(wěn)定的預(yù)期。

(四)整個過程遵守國家法律法規(guī)及社會道德

債轉(zhuǎn)股即債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，應(yīng)該按照市場經(jīng)濟(jì)的原則進(jìn)行運作才能實現(xiàn)最終目的。企業(yè)應(yīng)遵守現(xiàn)行法律制度，堅決杜絕政府干預(yù)或包庇企業(yè)，借“債轉(zhuǎn)股”大規(guī)模逃債、抵債。同時，如果企業(yè)實施了市場化債轉(zhuǎn)股，實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率有限降低，應(yīng)及時控制借貸擴(kuò)大生產(chǎn)的沖動。