本刊編輯部

本周，全球市場(chǎng)哀鴻一片，美國(guó)股市歷史性的兩次觸發(fā)熔斷。

造成全球主要市場(chǎng)大跌的主因就是新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，而且無(wú)人能預(yù)見(jiàn)確診病例峰值何時(shí)會(huì)出現(xiàn)。“不確定性”向來(lái)是投資的大敵，這一次全球投資者都見(jiàn)識(shí)了“不確定性”的威力。

在風(fēng)險(xiǎn)“無(wú)法控制”之下，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)便成為投資人的首選，更有海外機(jī)構(gòu)把戰(zhàn)“疫”高效的中國(guó)以及抗跌的A股看作是“避風(fēng)港”。

那么，A股有哪些“底牌”以至于收獲海外機(jī)構(gòu)如此“盛贊”？

這個(gè)問(wèn)題的答案就在A股與全球主要市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)。中國(guó)有全球最大的內(nèi)需市場(chǎng)，有全球數(shù)一數(shù)二的高效執(zhí)行力，有穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的多樣“政策工具”。央行本周五宣布的定向降準(zhǔn)，僅僅是“政策工具箱”中眾所周知的“工具”之一。

除以上種種，A股整體低估的情況早已讓海外機(jī)構(gòu)垂涎。目前，上證50的PE、PB低于暴跌后的道指，平均5.58倍市盈率的銀行股已是全球最廉價(jià)的資產(chǎn)。從股債收益率來(lái)看，截至2019年末，滬深300股息率為2.59%，10年期國(guó)債到期收益率目前約為2.6%。如果進(jìn)一步選取滬深300中股息率前15位的成份股來(lái)統(tǒng)計(jì)，則股息率為7.17%。同時(shí)，上證50的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度是道指的5倍。

因此，A股的價(jià)值洼地此時(shí)此刻顯得十分突出。但這并不是說(shuō)美股就沒(méi)有機(jī)會(huì)，因?yàn)槊拦傻囊恍┛萍箭堫^業(yè)績(jī)成長(zhǎng)速度保持在20%以上，而跟隨大市的暴跌也許會(huì)創(chuàng)造不錯(cuò)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

因?yàn)橐咔檫€在蔓延中，市場(chǎng)難免暴漲暴跌，如果手里拿的是基本面優(yōu)秀的公司就不怕調(diào)整。正如巴菲特所言，以便宜的價(jià)格買(mǎi)入好股票是幸運(yùn)的。

2020年3月14日