劉燕春子

新冠肺炎疫情的發(fā)生，成為當(dāng)前中國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)共同面臨的重要不確定性。面對(duì)疫情，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒也難以完全消除。不過，在中國(guó)政府與國(guó)際社會(huì)的共同努力下，抗擊疫情的有效措施不斷出臺(tái)，已經(jīng)開始為市場(chǎng)注入信心。

接受記者采訪的多家機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家以及負(fù)責(zé)人紛紛表達(dá)了類似的觀點(diǎn)：疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是暫時(shí)的，并不會(huì)改變中國(guó)高質(zhì)量增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。盡管在疫情的影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是今年第一季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或?qū)⒃庥龈嗟臄_動(dòng)，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有的較強(qiáng)韌性以及增長(zhǎng)潛力并不會(huì)因疫情而受到根本性沖擊。

中國(guó)金融市場(chǎng)開放獲肯定持續(xù)展現(xiàn)對(duì)外資吸引力

面對(duì)疫情的發(fā)生，敏銳的金融市場(chǎng)最先做出反應(yīng)。在疫情發(fā)生之初，全球主要股指的下挫反映出短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)的恐慌情緒。然而，這種市場(chǎng)過度的擔(dān)憂情緒很快便回歸理性。中國(guó)政府為抗擊疫情所推出的醫(yī)療以及經(jīng)濟(jì)金融措施提振了市場(chǎng)信心。

而在2月3日A股市場(chǎng)正式開盤后，當(dāng)天流入A股的北上資金近200億元，在一定程度上也反映出外資對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷開放，外資對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的青睞并不會(huì)因短暫的疫情而受到根本性沖擊。工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)在回答記者提問時(shí)表示，2月3日，新冠肺炎疫情相關(guān)的負(fù)面情緒兌現(xiàn)為重新開市后的劇烈補(bǔ)跌，在此情形下，北向資金也創(chuàng)下了史上最高的相鄰交易日凈流入差，從單日凈流出118億元逆轉(zhuǎn)為凈流入182億元。

“2019年，提速的中國(guó)金融開放也成為新一輪對(duì)外開放的推進(jìn)器，外資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的青睞也轉(zhuǎn)化為持續(xù)的資金流入，2019年僅狹義口徑的滬深港通北向成交凈買入就超過3500億元。隨著金融市場(chǎng)雙向開放的不斷加大，中國(guó)與其他經(jīng)濟(jì)體之間的全球化互惠紅利也將更多映射為中國(guó)與全球其他金融市場(chǎng)之間的唇齒相依?！背虒?shí)表示。

另外，景順投資總監(jiān)阮偉國(guó)在接受記者采訪時(shí)表示，隨著國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的大幅開放，市場(chǎng)參與者的組成結(jié)構(gòu)將迎來進(jìn)一步的變化，相比于國(guó)內(nèi)散戶投資者，境外機(jī)構(gòu)投資者比重將有所上升，境外機(jī)構(gòu)投資者的投資期限普遍更長(zhǎng)，且更注重基本面。阮偉國(guó)表示，市場(chǎng)拋售為境外投資者提供了極具吸引力的入市時(shí)機(jī)，尤其是在A股地位有望日益提升的情況下，他們可通過北向通投資在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市的公司。

措施出臺(tái)及時(shí)市場(chǎng)信心迅速穩(wěn)定

為應(yīng)對(duì)疫情可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊和挑戰(zhàn)，多項(xiàng)相關(guān)經(jīng)濟(jì)金融措施已陸續(xù)推出，正在不斷落實(shí)推進(jìn)。而措施的出臺(tái)也獲得了廣泛的肯定和積極的評(píng)價(jià)。阮偉國(guó)認(rèn)為，金融和財(cái)政政策有利于緩解新冠肺炎疫情可能造成的短期影響。當(dāng)務(wù)之急是減少由新冠肺炎疫情造成的短期沖擊，以確保流動(dòng)性充足，并維持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常運(yùn)行。

“疫情發(fā)酵以來，相關(guān)部委迅速出臺(tái)了一系列涉及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、金融等領(lǐng)域的措施，為疫情防控提供主要保障。而這些舉措的出臺(tái)，不僅對(duì)防控疫情起到了積極作用，也穩(wěn)定了中國(guó)和國(guó)際社會(huì)的信心，有利于緩解全球金融市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒?！背虒?shí)表示。

另外，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言毫無疑問是一只“黑天鵝”?！暗b于中央在逆周期宏觀政策前置的安排，我們認(rèn)為疫情不會(huì)打亂今年經(jīng)濟(jì)工作的整體安排且不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面造成趨勢(shì)性影響。在年內(nèi)宏觀政策實(shí)施方面，除了在政策力度上有所提升之外，更多體現(xiàn)在政策節(jié)奏的變化和政策定向性的增強(qiáng)?！闭驴”硎?。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期存挑戰(zhàn)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)未改

疫情的發(fā)生令中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨不確定性。不過，整體而言，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊將是短暫的，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)未來的長(zhǎng)期預(yù)期仍積極向好。從短期角度看，摩根士丹利研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，這場(chǎng)疫情對(duì)中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)造成的影響可能在0.5至1.5個(gè)百分點(diǎn)之間，這主要視疫情長(zhǎng)短。但與“非典”時(shí)期相比，本次的公共衛(wèi)生應(yīng)對(duì)舉措更加迅速，采取的防疫措施力度更強(qiáng)，因此盡管初期可能對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響較大，但隨后的二季度、下半年復(fù)蘇也可能會(huì)更迅速。

“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要變量中，受疫情影響較大的消費(fèi)，占GDP的比例為45%，這與2003年‘非典時(shí)相仿；出行旅游住宿等占GDP的六分之一，也與2003年之前相仿，因此，并不存在‘當(dāng)前消費(fèi)和服務(wù)占比遠(yuǎn)大于2003年，因此沖擊要大得多這種猜測(cè)。”摩根士丹利研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，線上消費(fèi)作為有利因素，占社會(huì)零售總額的比重接近五分之一，有利于部分抵消疫情對(duì)于實(shí)體消費(fèi)的沖擊。

另外，阮偉國(guó)表示，以2003年的“非典”為例，假設(shè)情況已得到控制，2020年第一季度是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響及對(duì)相關(guān)行業(yè)沖擊比較嚴(yán)重的時(shí)期，隨后經(jīng)濟(jì)則可能迎來“V”形復(fù)蘇。“隨著被壓抑的需求復(fù)蘇以及政府前期集中實(shí)施的貨幣和財(cái)政刺激舉措，我們相信2020年全年GDP增長(zhǎng)面臨的下行影響并不大?！比顐?guó)說。

“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)‘增質(zhì)，而非‘增速的晴雨表，其長(zhǎng)周期表現(xiàn)事實(shí)上由產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、民生福祉改善、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化所推動(dòng)。盡管疫情會(huì)帶來短期的經(jīng)濟(jì)和金融沖擊，但不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)?！背虒?shí)對(duì)記者表示，類比國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提升將改變經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能、改善分配制度、提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而中國(guó)經(jīng)濟(jì)將擺脫“高杠桿、低效率”的粗放增長(zhǎng)，升級(jí)為“更平衡、更充分”的穩(wěn)健增長(zhǎng)。有鑒于此，高質(zhì)量發(fā)展的長(zhǎng)期紅利將引領(lǐng)資本市場(chǎng)走向理性繁榮。

（摘自2月13日《金融時(shí)報(bào)》）