為了戰(zhàn)疫，大大小小的房地產(chǎn)企業(yè)開啟自救之路，其中最令人矚目的當(dāng)數(shù)恒大。

2020年2月13日，恒大率先在全國(guó)實(shí)施“云賣房”，提供網(wǎng)上VR看房、網(wǎng)上選房、網(wǎng)上購房等的一站式服務(wù)，三天之后宣布在線認(rèn)購房屋數(shù)量為4.75萬套，涉及恒大全國(guó)600多樓盤，總價(jià)值達(dá)到約580億元。

之后，又進(jìn)一步加大自救力度：從2月18日到2月底期間，恒大全國(guó)在售樓盤住宅將采取7.5折優(yōu)惠，這還只是基礎(chǔ)優(yōu)惠，倘若疊加其他優(yōu)惠，打折力度逼近7折。

簡(jiǎn)而言之，恒大在拼命回籠資金。

而恒大之所以這么干，是有不得已的苦衷，一是高額負(fù)債考驗(yàn)現(xiàn)金流的承壓能力，二是新能源造車計(jì)劃成為資金“黑洞”。

負(fù)債高企

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月全國(guó)70大中城市中，新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲城市有47個(gè)，比2019年12月減少3個(gè)，從房?jī)r(jià)漲幅來看，除一線城市房?jī)r(jià)漲幅略有擴(kuò)大外，二三線城市房?jī)r(jià)漲幅穩(wěn)中回落。

事實(shí)上，多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)1月的銷售都是同比下降的，譬如恒大是同比下降6.07%。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示：“對(duì)多數(shù)房企而言，若疫情能在2月份得到有效緩解，企業(yè)的資金鏈壓力相對(duì)可控，一旦疫情蔓延到3月份，不少房地產(chǎn)企業(yè)的到期債務(wù)將井噴，在當(dāng)前銷售現(xiàn)金流銳減的情況下，很多房企可能堅(jiān)持不了2個(gè)月?！?/p>

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，房地產(chǎn)企業(yè)境外發(fā)行美元債激增至165億美元，再度超過2019年1月111億美元的歷史月度峰值。

而最新財(cái)報(bào)顯示，恒大有息負(fù)債金額高達(dá)8132億元，其中需要在今年上半年內(nèi)償還的金額高達(dá)3758億元，而賬上的現(xiàn)金余額僅為2880億，現(xiàn)金短債比僅為0.77。

事實(shí)上，恒大總負(fù)債金額為1.57萬億元，凈負(fù)債率為151.94%，在償債壓力步步緊逼之下，唯有靠自我造血續(xù)接現(xiàn)金流，降價(jià)促銷成為重要的生存手段。

雙線作戰(zhàn)

恒大與其他房地產(chǎn)企業(yè)不一樣的地方在于，其實(shí)雙線作戰(zhàn)，對(duì)資金的需求更為強(qiáng)烈。

2019年6月11日，恒大宣布投資1600億元在廣州南沙區(qū)建設(shè)新能源汽車基地等項(xiàng)目，6月15日又宣布在沈陽投資1200億元建設(shè)以新能源汽車為主的一批重大項(xiàng)目。

短短幾天內(nèi)，恒大就出手2800億豪賭新能源汽車。

更早，恒大耗資上百億元買瑞典NEVS、科尼賽克、日本卡耐、英國(guó)Protean、廣匯集團(tuán)等公司股份。

許家印去年喊出：“恒大旗下新能源車的產(chǎn)量將達(dá)到年產(chǎn)100萬輛，并用3到5年成為全世界最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)?！?h3>@董師傅

恒大的現(xiàn)金流承壓

以地產(chǎn)為基礎(chǔ)，進(jìn)而發(fā)展新能源汽車，恒大的夢(mèng)想很美好，但如今有了變數(shù)，能否持續(xù)為新能源汽車計(jì)劃輸血或者提供資金保障，就得打一個(gè)問號(hào)。

所謂左右為難，就是腹背受敵嗎？在高負(fù)債下，如何平衡賣房與造車，一不小心，就可能重蹈恒大冰泉、恒大糧油等的覆轍。

因此，恒大股價(jià)近期弱勢(shì)的可能性較大，建議暫時(shí)回避為妙。

本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，跟本報(bào)無關(guān)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實(shí)際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

三安光電可中線持有

@全是做夢(mèng)人：董師傅，你多次分析的三安光電漲勢(shì)喜人，想問問何時(shí)可賣，當(dāng)前收益117.82%，之前按照你提供的方法分批賣，但每次賣了都繼續(xù)上漲，所以現(xiàn)在想賣又不敢出手。

@董師傅：分批賣的目標(biāo)是就是為了預(yù)防賣錯(cuò)，而在上漲趨勢(shì)中分批賣，每次賣了之后股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)是大概率事件，反之則下跌過程中分批買，每次買了之后股價(jià)繼續(xù)下跌也是大概率事件，因此這個(gè)方法是沒有錯(cuò)的，只不過從人性來講都希望利益最大化，所以你出現(xiàn)了猶豫?；氐饺补怆?，公司基本上是可以的，現(xiàn)在又多了一個(gè)氮化鎵充電器概念，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Yole統(tǒng)計(jì)，2018年GaN功率器件國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約為12億元，尚處于應(yīng)用產(chǎn)品發(fā)展初期，到了2023年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到4.24億美元，而三安光電正是第三代半導(dǎo)體氮化鎵的國(guó)內(nèi)大玩家之一，因此中線上可以看好的，不過這一波漲幅超過150%，短線獲利盤太大，還是要注意風(fēng)險(xiǎn)。

海能達(dá)有投資機(jī)會(huì)嗎

@煉丹的大魚：董師傅，被稱之為“小華為”的海能達(dá)敗訴，結(jié)果股價(jià)沒有怎么跌，后面會(huì)不會(huì)報(bào)復(fù)性反彈？

@董師傅：這是專利訴訟案一審結(jié)果，不是最終結(jié)果，影響自然沒有那么大。海能達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)為無線通信，是世界無線通信行業(yè)頭部企業(yè)之一，特別是走出國(guó)內(nèi)后通過不斷收購已能與摩托羅拉分庭抗禮，導(dǎo)致雙方的摩擦加劇，這幾年兩者之間先后產(chǎn)生了多起專利訴訟案，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，這都不是新聞了，所以并沒有出現(xiàn)恐慌，散戶之所以恐慌是怕敗訴要賠7.646億美元（約合人民幣5271億元），而2018年其凈利潤(rùn)才4.77億元，公開資料顯示這筆賠款相當(dāng)于海能達(dá)18年的凈利潤(rùn)總和。短時(shí)間來看，這個(gè)官司不會(huì)有最終結(jié)果，而之前并沒有怎么跌，所以報(bào)復(fù)性反彈的可能性不大。

高瓴資本清倉蔚來

@花小舞：董師傅，高瓴資本清倉蔚來股份，這個(gè)算大利空吧，但股價(jià)波瀾不驚，這是什么緣故？

@董師傅：因?yàn)橐呀?jīng)跌過了。據(jù)高瓴資本向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交的文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本已不再持有蔚來汽車股份，而之前可是蔚來的第三大股東。2018年蔚來IPO時(shí)，高瓴資本持股比例為7.5%，到了2019年第二季度又大幅增持蔚來汽車至4193.83萬股，之后瘋狂甩賣。那段時(shí)間正是蔚來的至暗時(shí)刻：現(xiàn)金流緊張、巨額虧損曝光、裁員。蔚來股價(jià)一度逼近1美元，悲觀者甚至在討論是否會(huì)退市，之后一路反彈超過5美元。所以，高瓴資本清倉蔚來只是一個(gè)過去式，更多的關(guān)注要放到交付量上，2020年1月蔚來品牌整體交付量達(dá)1598臺(tái)，是同比下降的，這個(gè)趨勢(shì)如果持續(xù)的話，股價(jià)將會(huì)繼續(xù)承壓。

下一個(gè)“匯頂科技”在哪兒

@荊山道：董師傅，看到其他讀者分享了本欄目剪報(bào).2018年就重點(diǎn)分析了深南電路和匯頂科技，其中匯頂科技錯(cuò)過好可惜，不知道下一個(gè)“匯頂科技”在哪兒？

@董師傅：彼時(shí)匯頂科技股價(jià)處于低谷，主要是因?yàn)閷?duì)指紋解鎖技術(shù)會(huì)不會(huì)被淘汰，或者說會(huì)不會(huì)被人臉識(shí)別解鎖取代的擔(dān)憂。之后，匯頂科技憑借屏下指紋技術(shù)打了一個(gè)翻身仗，股價(jià)這才漲了4倍。所以，你想尋找下一個(gè)“匯頂科技”，思路就要從困境反轉(zhuǎn)這個(gè)角度來，譬如手機(jī)行業(yè)當(dāng)前處于低迷狀態(tài)，但5G換機(jī)潮卻是早晚會(huì)到的事情;半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)越來越明顯，國(guó)產(chǎn)替代也是早晚的事情，從這個(gè)角度入手，可挑選一些基本面好、被錯(cuò)殺的股票中長(zhǎng)線布局。

白云山利好不漲

@循心之：董師傅，白云山不是也有抗疫能力嗎，為什么不漲呢？其他類似的股票都暴漲過。

@董師傅：口罩股、疫苗股、生物股、血液制品股都是資本市場(chǎng)比較認(rèn)可的抗疫品種，而白云山生產(chǎn)的磷酸氯喹片雖然也是抗疫品種之一，但號(hào)召力不強(qiáng)。磷酸氯喹片主要用于治療對(duì)氯喹敏感的惡性瘧、間日瘧及三日瘧，也可用于治療腸外阿米巴病、結(jié)締組織病、光敏感性疾病等，這次是老藥新用，更為關(guān)鍵的是，白云山獲得的磷酸氯喹片生產(chǎn)批件僅在疫情期間有效，說白了就是臨時(shí)生產(chǎn)，這種號(hào)召力不強(qiáng)也在情理之中。

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