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      青島海爾財務報表及指標分析研究

      2020-04-14 04:56劉興
      時代金融 2020年8期
      關鍵詞:青島海爾海爾資產(chǎn)

      劉興

      一、背景介紹

      海爾集團創(chuàng)立于1984年,是全球大型家電第一品牌,目前已從傳統(tǒng)家電產(chǎn)品制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為開放的創(chuàng)業(yè)平臺。財務報表分析作為了解企業(yè)發(fā)展情況的重要途徑,筆者將以2013-2016年青島海爾的財務報表數(shù)據(jù)為基礎,分析其當前的經(jīng)營狀況以及未來的發(fā)展前景。

      二、財務分析

      (一)資產(chǎn)負債表分析

      1.趨勢分析。從總體來看,青島海爾的資產(chǎn)總額在2014到2016年有明顯的增加,分別比上一年增長了22.93%,1.27%和72.79%,2015年增長率較低主要是由流動資產(chǎn)中貨幣資金的下降所造成的,同時根據(jù)表中所提供的數(shù)據(jù),計算可知股東權益相對于2014年增長了1.50%,這意味著,在15年經(jīng)濟下行的情況下,投資者投入公司的資本基本得到保值,并且有小幅的增長。2016年增長率的快速提升主要是由于在報告期內(nèi),青島海爾完成了對美國GEA家電資產(chǎn)的收購,公司境外資產(chǎn)占比增大。其中,境外資產(chǎn)5,898,694.89萬元人民幣,占總資產(chǎn)的比例為44.9%。

      2.結構與質(zhì)量分析。青島海爾近四年的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重分別為52.96%,72.23%,79.29%和81.20%,除了2016年因為收購GEA家電集團的原因?qū)е麓罅控泿刨Y金轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)外,2013年到2015年的流動資產(chǎn)占比一直維持在70%以上,表明其長期以來青島海爾一直維持著較高的流動資產(chǎn)比重,其資產(chǎn)增值也主要依賴于流動資產(chǎn)的增加,資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較強。此外,流動資產(chǎn)中貨幣資金、應收票據(jù)和應收賬款的占比較大,說明企業(yè)的短期償債能力較強。

      在資產(chǎn)總額中,貨幣資金的占比一直是最高的,2013年到2016年分別為17.91%,32.54%,38.19%和33.80%,2014年的貨幣資金占比上升,但2015年和2016年的貨幣資金的占比又開始下降,分別為-13.72%和-4.90%。2015年下降的原因主要是當年全球經(jīng)濟形式下行,白色家電行業(yè)受宏觀環(huán)境的影響,再加上該行業(yè)已經(jīng)進入成熟期,產(chǎn)業(yè)鏈條非常完整,市場規(guī)模逐漸達到飽和,產(chǎn)品結構亟待轉(zhuǎn)型升級,導致了同行業(yè)的各個企業(yè)銷售收入都大幅減少。2016年因為收購了GEA家電集團,導致大部分貨幣資金轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn),但貨幣資金的絕對數(shù)下降幅度小于2015年,表明青島海爾依舊處于積極擴張規(guī)模的階段,資產(chǎn)總額不斷上升。因為其國內(nèi)和國外的業(yè)務收支較為頻繁,貨幣資金比重較大也是正常的,但同時也說明青島海爾并沒有完全將資本充分利用,企業(yè)應該尋找合適的項目和時機進行投資,實現(xiàn)企業(yè)的利益最大化。

      青島海爾的存貨占比在2013年至2016年一直維持在10%~11%,屬于行業(yè)間較低的水平,穩(wěn)定的占比也說明了其對存貨的數(shù)量有著較高的控制能力。青島海爾的固定資產(chǎn)持續(xù)增加,不斷進行產(chǎn)品結構的調(diào)整和優(yōu)化升級,繼續(xù)推進實施產(chǎn)品高端化的發(fā)展策略;2016年企業(yè)商譽的大幅增加表明其在合并化道路上也是卓有成效的。

      除了2016年為了收購GEA集團時青島海爾進行了大量的短期借款外,其2013年至2015年短期借款的比重一直維持在2.5%以下,通常是以應付票據(jù)和應付賬款為主,且其應付款項逐漸減少,與存貨的變動趨勢一致,企業(yè)的營運能力較強,供應商不需要擔心。應付項目占比較高也表明了海爾在產(chǎn)業(yè)鏈中處于強勢地位,具有較強的討價還價能力,與其行業(yè)巨頭的地位相符。

      (二)利潤表分析

      青島海爾的營業(yè)總成本在2013年至2016年呈現(xiàn)逐步上升的趨勢,基本維持在93%~95%,而營業(yè)成本卻在逐漸下降,由2013年的74.68%下降到了2016年的68.98%,主要是得益于產(chǎn)品原材料價格的下跌以及管理水平的提高。2016年營業(yè)收入和營業(yè)成本大幅度的提高主要是因為收購了美國GEA集團,合并了企業(yè)的業(yè)務。

      2015年較2014年的營業(yè)利潤和凈利潤都有較大幅度的下滑,主要是受全球家電行業(yè)不景氣影響所致。2016年因為經(jīng)濟的回暖和業(yè)務的拓展,青島海爾的盈利狀況得以改善,凈利潤較2015年增長了12.99%,基本恢復到2014年的盈利水平。2016年和2015年營業(yè)外收入較上年同期增長了130.10%和67.14%,主要是當期政府補助的增加所致??梢钥闯?,青島海爾銷售費用的增加最為明顯,占營業(yè)總收入比重由11.92%提高到了17.85%,主要是因為青島海爾越來越重視品牌的宣傳力度,導致廣告費用和銷售人員的薪酬費用等得到了大幅度的提升。

      總體來看,青島海爾的利潤表具有明顯的制造業(yè)特點,原材料和直接人工成本占比最大,凈利潤一直維持在5%~7%,受經(jīng)濟環(huán)境和市場需求的影響較大。由此看來,進一步提高研發(fā)投入,推動產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型,逐步向高端家電企業(yè)轉(zhuǎn)型,對于青島海爾的持續(xù)發(fā)展顯得至關重要。

      (三)現(xiàn)金流量表分析

      受到全球經(jīng)濟的不良影響,2015年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年減少了20.37%,2016年因為經(jīng)濟形勢的回暖和合并了GEA集團,使得經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加了44.36%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入作為家電企業(yè)最主要的資金來源,增強了企業(yè)自身的“造血”功能,使得企業(yè)具有較強的償債能力和到期支付能力,大大增強了企業(yè)的風險抵抗能力,有利于企業(yè)的穩(wěn)點和可持續(xù)發(fā)展。其次,2014年至2016年青島海爾在投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增幅分別達到了136.32%,216.00%和285.43%,由此看來近幾年海爾進行了大量的投資活動,回報會在之后的幾年體現(xiàn)??傮w來看,青島海爾具有較好的發(fā)展勢頭。

      綜上分析,青島海爾內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力較強,現(xiàn)金流質(zhì)量較高。青島海爾現(xiàn)在處于企業(yè)生命周期中的成熟期,經(jīng)營活動提供了充足的現(xiàn)金可以償還債務、分配股利。但海爾的發(fā)展仍具有成長期的特點,仍有持續(xù)而大規(guī)模的投資,此外海爾有很強的融資能力。海爾的現(xiàn)金流在近幾年波動較大,受經(jīng)濟環(huán)境影響較大,但結合以上特點可以判斷海爾的財務風險較小。

      三、結論及評價

      從財務指標分析中可以看出,青島海爾的現(xiàn)金周期為負,大量占用上游企業(yè)資金,內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金能力強,現(xiàn)金流質(zhì)量高;青島海爾目前處于企業(yè)生命周期中的成熟期,經(jīng)營活動提供了充足的現(xiàn)金,可以用來償還債務和分配股利。但海爾的發(fā)展仍具有成長期的特點,仍有持續(xù)而大規(guī)模的投資,此外海爾有很強的融資能力。海爾的現(xiàn)金流在近幾年波動較大,受經(jīng)濟環(huán)境影響較大,財務風險略有增加但依舊不大。資產(chǎn)負債率高,償債能力較強。存貨占比低,流轉(zhuǎn)率高。

      與行業(yè)平均水平相比,海爾公司營運能力強,資產(chǎn)總體質(zhì)量較好,流動性和安全性較高。不過,公司還存在著一定的問題,如應收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率近年來呈下降趨勢,使公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率降低,海爾公司需加強流動資產(chǎn)管理。此外,青島海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢,但是下降的速度逐漸放緩。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)先降后升的趨勢,表明企業(yè)資本獲利的能力有所回升,盈利情況有所好轉(zhuǎn)。

      綜上所述,雖然白色家電行業(yè)已經(jīng)進入了成熟期,市場容量難以快速擴大,而且海爾的銷售增長速度被美的、格力,小天鵝等趕超,市場份額縮小。但海爾通過產(chǎn)品創(chuàng)新引領消費趨勢,抓零售轉(zhuǎn)型升級促終端提效,完善全球布局夯實“走上去”基礎,探索U+智慧生活、互聯(lián)工廠、眾創(chuàng)匯定制等基于網(wǎng)器+社群的商業(yè)運營模式,這些戰(zhàn)略的實施會讓海爾未來幾年的經(jīng)濟附加值平穩(wěn)增長,海爾的成長性較為樂觀。海爾是個好企業(yè),但通過預測,海爾未來的股價并不會有大幅度的增長。當然,這一切還得看未來一年經(jīng)濟趨勢以及海爾的戰(zhàn)略成效。

      參考文獻:

      [1]朱曉君,許學軍.公司財務分析和價值評估——以青島海爾為例[J].經(jīng)濟研究導刊,2019(12):99-101+114.

      [2]何娟. 透過財務報告分析格力電器特有經(jīng)營模式[D].廈門大學,2008.

      [3]青島海爾2013-2016年年度財報.

      作者單位:東南大學經(jīng)濟管理學院

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