范曳杉

2019年，黃金在蟄伏了將近6年時(shí)間后再次闖入人們的視線，價(jià)格跌宕起伏。與此同時(shí)，瞬息萬(wàn)變的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境、跌宕起伏的國(guó)際政治局勢(shì)，都為黃金提供了足夠廣大的價(jià)格舞臺(tái)。

2019年已然落下帷幕，2020年剛拉開(kāi)序幕，未來(lái)的金價(jià)是會(huì)延續(xù)2019年的漲勢(shì)，還是會(huì)掉頭向下呢？

金價(jià)的2019 一鼓作氣再而衰

回顧2019年1月1日，黃金價(jià)格也僅僅是1282美元/蠱司，歷經(jīng)小半年時(shí)間的震蕩，截止到5月30日，達(dá)到1271美元/蠱司，不僅沒(méi)有上漲，甚至還下跌了11美元。當(dāng)時(shí)的金價(jià)正處于一個(gè)風(fēng)平浪靜的潛伏期，但是，隱于平靜水面下的波濤洶涌，也是我們所不能忽視的。

從5月30日起，黃金價(jià)格開(kāi)始了一次驟然拉升的趨勢(shì)，在兩個(gè)月的時(shí)間里，不斷實(shí)現(xiàn)價(jià)格的突破，陸續(xù)突破1300美元、1400美元、1500美元這三大價(jià)格關(guān)口，從1269.34美元/盎司暴漲至1556.88美元/盎司，在僅僅3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了將近300美元的價(jià)格上漲。

但回顧這3個(gè)月的金價(jià)漲跌，我們也不難發(fā)現(xiàn)，這一階段的價(jià)格漲勢(shì)其實(shí)是一種“一鼓作氣，再而衰，三而竭”的趨勢(shì)，漲幅在逐漸縮小，最終漲至1556.88美元/蠱司，黃金價(jià)格漲幅達(dá)到283美元/蠱司，歷時(shí)3月零4天。

影響本輪黃金漲勢(shì)的原因也是多方面的。

首先，金價(jià)的漲勢(shì)要得益于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性。全球范圍內(nèi)有超過(guò)20個(gè)國(guó)家降息，特別是美聯(lián)儲(chǔ)在2019年8月1日，實(shí)施了近10年以來(lái)的首次降息。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力的加大，催化了金價(jià)的上漲。

其次，黃金價(jià)格受到需求增加的支撐，一路看漲。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球央行的黃金儲(chǔ)存量共增持了145.5噸，創(chuàng)下了近6年以來(lái)的最高紀(jì)錄，相比去年的同期值增長(zhǎng)68%。

最后，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易上，不斷受到各個(gè)國(guó)家的反制裁，整體貿(mào)易量大大萎縮，進(jìn)出口的商品貿(mào)易受到影響，在很大程度上影響了世界經(jīng)濟(jì)，同時(shí)導(dǎo)致了金價(jià)因避險(xiǎn)需求而大漲的局面。

與此同時(shí)，國(guó)際上政治關(guān)系的緊張局勢(shì)、英國(guó)脫歐的風(fēng)險(xiǎn)升溫等，也都是黃金價(jià)格上漲的催化劑。

金價(jià)在經(jīng)歷了6﹑7、8月的大漲，還不等投資者們歡呼慶祝，市場(chǎng)就風(fēng)云突變。

從9月4日起，黃金價(jià)格開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月的調(diào)整期，且不時(shí)的伴隨著價(jià)格的下跌，甚至自1500美元/蠱司的關(guān)口回落，不過(guò)好在穩(wěn)定在了1450美元/蠱司的位置，并在該水平左右不斷震蕩。

回顧金價(jià)步入調(diào)整期的原因，無(wú)外乎是兩點(diǎn)，一是全球貿(mào)易的緊張局勢(shì)終于得到緩和；二是國(guó)際金融市場(chǎng)終于開(kāi)始趨于穩(wěn)定，黃金價(jià)格也因此開(kāi)始呈現(xiàn)出穩(wěn)定甚至下行的趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息擔(dān)憂緩解 中東局勢(shì)依舊焦灼

2020年，影響金價(jià)的不利因素依舊存在，但是，利好金價(jià)的因素同樣也是存在的，黃金新一波的行情究竟如何，依舊是投資者們所關(guān)注的問(wèn)題。

特別是2019年的12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年的最后一次政策會(huì)議上，表示將暫停降息，維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑維爾同時(shí)也表示，與1990年代中期的降息周期相比，加息的必要性較低；如要加息，需要看到通脹有持續(xù)性的明顯上漲，暗示在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的情況下，2020年將大概率保持政策穩(wěn)定。

鮑維爾講話結(jié)束后，利率期貨顯示，2020年的加息預(yù)期降為零，這也給金價(jià)提供上漲的機(jī)會(huì)，一度觸及1478.97美元/盎司。

美國(guó)銀行美林證券認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹溫和，將導(dǎo)致人們對(duì)黃金的興趣繼續(xù)不溫不火。但該行對(duì)黃金仍保持著中性的態(tài)度，并預(yù)計(jì)2020年的平均價(jià)格將達(dá)到1494美元/蠱司。SrsroccoReport的分析師也認(rèn)為，金價(jià)可能會(huì)在2020年創(chuàng)出新高。

而日漸焦灼的美伊關(guān)系、中東局勢(shì)讓黃金的走勢(shì)也愈發(fā)激進(jìn)，2020年1月8日，現(xiàn)貨黃金上破1610美元/蠱司，輕松跨過(guò)2019年9月份的最高點(diǎn)1557美元/蠱司，刷新了近7年的新高。

黃金上漲的三大法寶：地緣摩擦、美元走勢(shì)、全球流動(dòng)性。從目前的情況來(lái)看，基本上全部聚齊。

創(chuàng)7年新高的價(jià)格 是購(gòu)買黃金的好時(shí)機(jī)嗎

總的來(lái)說(shuō)，2020年的黃金價(jià)格主導(dǎo)因素，依舊是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。而美聯(lián)儲(chǔ)依舊存在比較大的概率的降息可能，而一旦降息的預(yù)期提高，那么金價(jià)將迎來(lái)一波新的上漲行情。

同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的全球貿(mào)易摩擦也是不可避免的，貿(mào)易摩擦依舊是2020年影響金價(jià)的主要因素。此外，英國(guó)脫歐、美國(guó)大選、朝鮮半島局勢(shì)、中東地緣政治等不確定性、央行購(gòu)金及ETF持續(xù)流入均會(huì)支撐金價(jià)。

而在不少投行和分析師看來(lái)，2020年的金價(jià)依然是穩(wěn)定的，甚至很有可能將延續(xù)2019年的漲勢(shì)。

資深黃金投資人林榮認(rèn)為，黃金上漲有3寶——美元、全球流動(dòng)性和地緣摩擦。從目前來(lái)看，這3點(diǎn)都在向著有利黃金的方向發(fā)展。長(zhǎng)期至于會(huì)走到多遠(yuǎn)，則取決于目前局勢(shì)的發(fā)展，如果有新的打擊，會(huì)繼續(xù)上攀。

中國(guó)國(guó)際期貨高級(jí)研究員湯林閩也表示，伊朗問(wèn)題引燃全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，刺激避險(xiǎn)貴金屬上揚(yáng)。而在未來(lái)，伊朗問(wèn)題升級(jí)的概率較大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍將持續(xù)甚至更高，對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求也將持續(xù)。

花旗集團(tuán)的分析師提出：“整個(gè)中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升高將支撐今年冬季金價(jià)?！痹撔芯嬲f(shuō)，很難僅從軍事緊張局勢(shì)加劇的角度來(lái)交易黃金，基本面方面也存在“看漲金價(jià)”的因素。

長(zhǎng)城證券則指出，全球負(fù)利率債券的規(guī)模預(yù)期將增大。而從風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看，2020年后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)金融市場(chǎng)造成的動(dòng)蕩程度仍不容小覷。2020年黃金價(jià)格大概率將繼續(xù)上漲，并且有可能創(chuàng)下歷史新高。

不過(guò)，太平洋證券認(rèn)為，雖然近期金價(jià)漲幅較大，但上行的持續(xù)性仍然有待觀察。同時(shí)，黃金本身是一種投機(jī)，而非投資的行為，購(gòu)買還需謹(jǐn)慎。