基長

可能有基民會說，我之前看新聞，有基金出現(xiàn)過一天暴漲/暴跌近50%的，這個波動比股票的要大得多了吧？一般來說，基金出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，基本是遇上了“巨額贖回”。

何為“巨額贖回”？簡單來說，那就是一只基金當(dāng)天的凈贖回份額（注意是凈贖回，不是贖回）超過總份額的10%。

那為什么這么普通的一個操作，會對基金凈值帶來如此大的影響呢？關(guān)鍵在前面兩個字：巨額。

暴漲的情況：贖回費并入基金資產(chǎn)

買過基金的小伙伴應(yīng)該知道，贖回基金的時候，是要根據(jù)持有的時間來交取部分贖回費的，而且持有時間越長，贖回費就越少。

基民上交的這部分贖回費，都到哪里去了呢？

法規(guī)里面規(guī)定“基金管理人應(yīng)當(dāng)將不低于贖回費總額的25%歸入基金財產(chǎn)”，也就是說，這筆贖回費是留給了沒有贖回的基民。

我們可以理解為，基金當(dāng)天的收益多了一筆錢，如果這筆錢的金額很大，那基金的凈值自然就會大漲。

舉個簡單的例子，某基金共有10億份，單位凈值為1元，其中有9.9億份是阿牛持有，1000萬份是其他基民持有。

阿牛持有不到7天之后，就選擇全部贖回，剩余的基金資產(chǎn)則為（10億-9.9億）×1=1000萬元。

阿牛交取的贖回費為：9.9億×1.5%=1485萬元。假設(shè)這部分贖回費全部并入基金資產(chǎn)，那阿牛贖回后的基金凈值為（1000+1485）/1000=2.485（元），漲幅達(dá)148.5%。

暴跌的情況：低價拋售or基金凈值計算的規(guī)則

1、低價拋售

當(dāng)出現(xiàn)巨額贖回的時候，基金經(jīng)理就需要把手里大量的股票、債券等投資標(biāo)的換成現(xiàn)金。

由于時間緊迫，想要找到合適的買家并不容易，有些時候只能以低價賣出。

如果持有的證券數(shù)量多，這種低價拋售的行為可能會引起投資者恐慌，從而導(dǎo)致證券價格進一步下跌，甚至停牌。

假如基金經(jīng)理沒有把這只股票/債券全部賣出，那基金也會跟著遭受損失。

2、基金凈值計算的規(guī)則

我們每天看到的基金凈值，一般情況下都是四舍五入、精確到4位小數(shù)的。

贖回份額少的時候，這個精確度是夠用的。而當(dāng)發(fā)生“巨額贖回”的時候，0.00001的影響就會被放大。

還是舉個簡單的例子，比如某只基金（共10億份）實際凈值為1.00005元，四舍五入后確定的基金凈值為1.0001元。

假如阿牛贖回9.999億份，假設(shè)這次贖回不產(chǎn)生贖回費，贖回確認(rèn)資金為9.999億×1.0001=9.9999999億元。

這時候，基金總資產(chǎn)只剩下10×1 . 0 0 0 0 5 -9.9999999=5.001萬元，總份額為10萬份。

此時基金凈值為5.001萬元/10萬=0.5001，凈值下跌近50%。

為了保護持有人的利益，現(xiàn)在基金公司通常會臨時將基金凈值精確到小數(shù)點后更多位數(shù)，避免出現(xiàn)這種情況。

下次看到基金出現(xiàn)異常波動的時候，先不用著急罵基金經(jīng)理操作不當(dāng)，也許只是某個持有人“巨額贖回”導(dǎo)致的。