創(chuàng)業(yè)板注冊制對短線生態(tài)的影響

郭向非

本周最大新聞莫過于創(chuàng)業(yè)板注冊制總體方案的推出。對市場的整體影響，在于資金更加向行業(yè)龍頭集中，向基本面優(yōu)良的公司集中，績差小盤股將被逐步邊緣化，多年的結(jié)構(gòu)化行情仍將持續(xù)。

對題材短線而言，最大影響因素是20%漲跌停板規(guī)則，有必要先系統(tǒng)梳理該規(guī)則在科創(chuàng)板上的表現(xiàn)。

一、20%漲停板規(guī)則在科創(chuàng)板上的表現(xiàn)

科創(chuàng)板自2019年7月22日開閘至今，正好100只個股上市。而在長達9個月的交易時間中，漲停板僅發(fā)生44次，涉及30只個股，也即70%的個股從未漲停。具體來看：

1.情緒周期依然明顯。今年2月疫情題材爆發(fā)，科創(chuàng)板進入情緒高潮期，共有24次漲停，占比超50%。其他除1月7次，19年8月4次、12月4次外，其他月份僅1-2次，11月甚至沒有漲停。

2.連板現(xiàn)象相當稀少。連板是衡量短線賺錢效應(yīng)的重要指標，在科創(chuàng)板上相當稀少。2連板只發(fā)生了3次，華興源創(chuàng)12月9日-10日、優(yōu)刻得2月6日-7日、博瑞醫(yī)藥2月12日-13日（兩連一字），3連板更是沒有。地天板一日浮盈50%的壯舉，也從未發(fā)生。

3.次日溢價表現(xiàn)尚可。盡管連板稀少，但漲停次日溢價表現(xiàn)尚可。44次漲停中，次日收盤上漲的仍有31次（包括連板），占比70%。而在收盤下跌的13次中，大多有上沖紅盤機會，即便新光光電、晶豐明源次日大跌超10%，也有平出機會。只有優(yōu)刻得3月3日尾封，次日直接低開低走。我們知道，題材短線高位個股，在情緒退潮虧錢時，往往是低開直接殺跌停。

之所以呈現(xiàn)上述特點，關(guān)鍵就在于20%漲幅，對擅長打板的短線游資是一種震懾。漲幅擴大一倍后，控制日內(nèi)籌碼拋壓難度加大，通常題材短線的競價一字、高開加速秒封、速封等抑制拋壓的手法難以實施。

科創(chuàng)板44次漲停，僅有12次漲停的換手率小于20%，換手回封板、尾封板更多，尤以平開震拉、尾盤封板居多，高達21次，尾封板共計27次，超60%。10萬股（1000手）申報上限，2%價格籠子，同樣對抑制炒作起到作用，靠快速封板強度吸引資金關(guān)注，次日接力的模式難以為繼。

二、創(chuàng)業(yè)板注冊制的優(yōu)勢在于門檻降低

短線俗語“得散戶者得天下”，科創(chuàng)板50萬元參與門檻，嚴重制約科創(chuàng)個股的活躍性，沒有跟風(fēng)盤就難以投機炒作。創(chuàng)業(yè)板注冊制則是增量并存量改革，原有交易者可繼續(xù)參與，新開通權(quán)限的資金門檻只有10萬元，不構(gòu)成障礙。有散戶的積極參與，創(chuàng)業(yè)板的短線氛圍會優(yōu)于科創(chuàng)板。但目前800多只存量創(chuàng)業(yè)板個股，同時采用20%漲跌停板制度，資金只會更加聚焦頭部公司。

成熟的短線交易者，最大優(yōu)勢在于對情緒周期、籌碼博弈、應(yīng)變跟隨的深刻理解，并不在于對某種交易模式的熟悉程度。隨著市場交易規(guī)則的變化，更加重視行業(yè)及公司基本面，更加重視趨勢，基本面驅(qū)動與投機結(jié)合，會成為短線未來之路。

三、繼續(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈及半導(dǎo)體行業(yè)

今年“兩會”召開日期確定，宣告第一階段抗“疫”成功結(jié)束（第二階段防境外輸入仍然嚴峻），北京防疫等級也從一級降為二級，經(jīng)濟工作重心進一步向全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟提速勢在必行。

市場風(fēng)格也將隨之發(fā)生改變，由防御轉(zhuǎn)向進攻。之前受益疫情的防御品種，醫(yī)藥、食品、農(nóng)業(yè)等，高位震蕩走弱，而受疫情影響的行業(yè)則會走強。這之中，新基建承擔結(jié)構(gòu)調(diào)整重任，半導(dǎo)體、5G、軟件（云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等）最值得關(guān)注。兩個大類消費行業(yè)，房地產(chǎn)受阻于政策“房住不炒”，汽車消費則成為最受政策支持的行業(yè)，新能源汽車中的特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈最為受益。

圖一：特斯拉與半導(dǎo)體板塊與龍頭股走勢圖