詹亮

【摘要】? 傳統(tǒng)金融背景下中小企業(yè)存在融資難的問題，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為中小企業(yè)的融資提供了新型融資模式，并有效緩解了中小企業(yè)的融資困境。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融在破解中小企業(yè)融資困境的過程中也面臨一系列的風(fēng)險問題，比如，網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險問題突出、風(fēng)險防范能力較弱、缺乏完善的法律法規(guī)制度、企業(yè)信用水平較低。因此，文章分別從防范網(wǎng)絡(luò)安全問題、提升風(fēng)險防控能力，促進互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的多元化，健全法規(guī)制度、強化政府監(jiān)管，全面構(gòu)建中小企業(yè)征信系統(tǒng)等方面提出完善中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的對策。

【關(guān)鍵詞】? ?互聯(lián)網(wǎng)金融;中小企業(yè);融資模式

【中圖分類號】? F275? 【文獻標(biāo)識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2020）08-0075-03

一、傳統(tǒng)金融背景下中小企業(yè)融資難成因分析

（一）中小企業(yè)自身因素

首先，缺乏高額價值的不動產(chǎn)等資產(chǎn)作為抵押物。不同于大型企業(yè)，中小企業(yè)的辦公樓、廠房、生產(chǎn)設(shè)備等并非自有，而是通過經(jīng)營租賃方式取得。中小企業(yè)缺乏高價值的不動產(chǎn)作為抵押物，常用的抵押物多數(shù)為存貨，但存貨作為抵押物又面臨變現(xiàn)難以及跌價風(fēng)險，這也加大了中小企業(yè)從商業(yè)銀行獲取抵押貸款的難度。其次，缺乏有效的擔(dān)保。多數(shù)中小企業(yè)都存在規(guī)模較小、生產(chǎn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、創(chuàng)新能力較弱等特點。傳統(tǒng)的擔(dān)保貸款中，擔(dān)保人一般要求被擔(dān)保人應(yīng)具有較好的經(jīng)營績效和償債能力，否則，擔(dān)保人將面臨較大的風(fēng)險承擔(dān)連帶責(zé)任，即代替被擔(dān)保人償還到期無法償還的貸款。對于多數(shù)中小企業(yè)而言，較差的經(jīng)營績效和較低的償債能力使得企業(yè)無法獲得有效的擔(dān)保，從而也就很難獲得商業(yè)銀行的擔(dān)保貸款。最后，財務(wù)管理制度不夠健全。相較于大型企業(yè)，中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平整體較低、持續(xù)發(fā)展能力不足、績效不夠穩(wěn)定、償債能力較弱，到期無法償還銀行貸款的風(fēng)險以及破產(chǎn)風(fēng)險遠高于大型企業(yè)。這些風(fēng)險增加了銀行信用貸款的資金安全風(fēng)險，也會導(dǎo)致銀行降低對企業(yè)的信用評級，從而加劇中小企業(yè)的融資難困境。

（二）金融機構(gòu)及資本市場的因素

首先，銀行貸款利率高于市場平均水平。銀行較少采用信用貸款的方式向中小企業(yè)發(fā)放貸款，在抵押貸款和擔(dān)保貸款中，為彌補貸款資金安全風(fēng)險，銀行一般是在基準(zhǔn)貸款利率基礎(chǔ)上上浮一定比例來確定貸款利率，這使得中小企業(yè)的貸款利率維持在較高的水平，從而增加企業(yè)的財務(wù)費用，最終影響企業(yè)利潤。相較于大型企業(yè)，中小企業(yè)承擔(dān)著更高的融資成本。其次，銀行績效考評機制較片面。銀行對商業(yè)貸款的考核量化指標(biāo)主要包括存款任務(wù)、不良貸款率以及盈利能力等。對于中小企業(yè)而言，其貸款具有單筆貸款數(shù)額較小、不良貸款水平較高的特點，這使得商業(yè)銀行對批準(zhǔn)中小企業(yè)貸款申請的積極性不高，商業(yè)銀行更傾向于向不良貸款水平較低的大型企業(yè)發(fā)放貸款。此外，商業(yè)銀行在信貸審批中，對企業(yè)的抵押物、質(zhì)押物、資產(chǎn)流動性、資產(chǎn)規(guī)模以及財務(wù)指標(biāo)等定量指標(biāo)的考核比重較大，這使得一大批缺乏有效抵押物和質(zhì)押物的中小企業(yè)無法通過信貸審批。最后，資本市場準(zhǔn)入門檻高。實力雄厚的大型企業(yè)在滿足上市條件后可以進入資本市場進行融資，但是，中小企業(yè)在規(guī)模、經(jīng)營管理以及財務(wù)指標(biāo)等方面無法達到上市要求，因此，中小企業(yè)無法進入資本市場獲取資金從而解決資金需求。資本市場準(zhǔn)入的高門檻客觀上減少了中小企業(yè)的融資渠道。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融背景下中小企業(yè)的新型融資模式

（一）P2P融資模式

P2P是指資金出借方通過網(wǎng)絡(luò)貸款融資平臺將自有資金出借給資金需求者的一種融資模式。采用P2P融資模式籌集資金的需求者多為中小型企業(yè)。在P2P模式中，企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)貸款融資平臺發(fā)布融資需求，然后由一位或多位資金出借方共同投標(biāo)購買貸款額度。企業(yè)可以基于自身融資特點通過融資平臺尋求相匹配的資金出借方，資金出借方也可以自主尋求能夠滿足自身還款利率和還款方式要求的企業(yè)，雙方交易具有靈活、快捷的特點。該融資模式不僅縮短了交易時間、降低了交易成本，也提高了資金流動性。在交易的過程中，網(wǎng)絡(luò)貸款平臺主要負責(zé)審核雙方的交易資格、監(jiān)督交易過程、保障交易資金的安全。其中，交易雙方的信用狀況以及貸款人的經(jīng)營規(guī)模、盈利能力、償債能力等情況由平臺聘請的信用機構(gòu)進行審查，平臺根據(jù)信用機構(gòu)的審查結(jié)果確定貸款人的貸款額度。與傳統(tǒng)的金融機構(gòu)貸款模式相比，該融資模式適用性廣泛，能夠適用于不同行業(yè)、不同企業(yè)、不同個人之間的資金借貸活動。

（二）眾籌模式

眾籌模式是一種由籌資人通過平臺發(fā)布項目，吸引投資者進行投資，最后按照一定規(guī)則分配收益的籌資模式。該模式主要適用于科技型中小企業(yè)為生產(chǎn)或推廣科技產(chǎn)品或服務(wù)而進行的資金籌集活動。眾籌模式對籌資人推廣的項目、產(chǎn)品或者服務(wù)的質(zhì)量要求較高，即具有較好發(fā)展?jié)摿涂臻g的項目或產(chǎn)品才能得到投資者的青睞，能籌集更多的資金。籌資人通過平臺推廣項目、產(chǎn)品或服務(wù)并對其進行介紹以便于投資者了解，投資者通過平臺在規(guī)定的時間內(nèi)對籌資人的項目等進行分析、判斷并決定是否投資或投資多少。眾籌具體包括四種模式：第一，提供產(chǎn)品或服務(wù)回報眾籌模式，即當(dāng)產(chǎn)品或服務(wù)上市時，投資者可以較低的價格購買產(chǎn)品或者享受服務(wù);第二，項目股權(quán)眾籌，該模式類似于傳統(tǒng)股權(quán)投資模式，即投資者按出資比例享有該項目的股權(quán)，并按各自的股權(quán)比例分配收益;第三，債券眾籌，即到期時籌資人向投資人償還本金和利息;第四，公益眾籌，即在公益活動中，公眾通過平臺自發(fā)地進行捐贈，不計回報的行為。相對于P2P籌資模式，眾籌模式更加開放、透明，但在籌資過程中，也會出現(xiàn)籌集資金不夠的情況，投資人可能面臨眾籌項目失敗的風(fēng)險。

（三）互聯(lián)網(wǎng)小額貸款融資模式

該模式是投資者利用大數(shù)據(jù)技術(shù)對籌資者的信用狀況進行審查，并通過風(fēng)險評估以判斷企業(yè)能否進行貸款的一種融資模式?；ヂ?lián)網(wǎng)小額貸款融資模式下，籌資者通過網(wǎng)絡(luò)平臺系統(tǒng)提交企業(yè)法人信用情況、貸款償還情況、企業(yè)財務(wù)狀況等材料，金融公司可以在線審查籌資者的資料并進行貸款申請審批。由于該模式籌集的資金多為小額貸款，所以該模式只能為中小企業(yè)解決暫時性的資金困難。大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)是該融資模式利用的主要技術(shù)，融資方利用貸款融資平臺發(fā)布融資項目信息并對項目的生產(chǎn)、經(jīng)營、推廣、抵押擔(dān)保、收益分配等基本情況進行介紹，投資者在該平臺瀏覽或查找意向投資項目并做出投資決策，最后以網(wǎng)絡(luò)投標(biāo)的方式投資這些項目。該融資模式從項目信息發(fā)布、投資者確定意向投資項目、購買投資項目以及到最后的還款階段，整個流程需要利用融資平臺的三大系統(tǒng)共同實施完成。首先，利用平臺的評分系統(tǒng)評估融資方的信用狀況水平，只有通過信用評估的融資方才可以在網(wǎng)絡(luò)貸款平臺發(fā)布融資項目信息進行融資。其次，利用現(xiàn)金流量監(jiān)控系統(tǒng)監(jiān)控融資方的日常現(xiàn)金流情況，一旦貸款公司因現(xiàn)金流問題無法如期償還貸款時，平臺可強制收回貸款，從而保證了投資方的資金安全。最后，利用風(fēng)險控制體系防范并控制貸款使用過程中的各種風(fēng)險問題，并采取措施應(yīng)對風(fēng)險從而保證資金交易的順利完成。

（四）第三方支付平臺模式

在該模式中，首先，第三方支付平臺整合銀行等金融機構(gòu)入駐到該平臺，然后以中介的角色促成金融機構(gòu)與貸款人進行資金交易。在整個交易過程中，第三方支付平臺又為貸款人提供信用擔(dān)保并幫助中小企業(yè)以較低的貸款利率從銀行等金融機構(gòu)獲取貸款，所以，第三方支付平臺也承擔(dān)著信用擔(dān)保的角色。在該平臺中，貸款資料的提交、審批與貸款發(fā)放等環(huán)節(jié)均在網(wǎng)上進行，它克服了傳統(tǒng)銀行貸款的線下審批流程繁瑣、審批時間長、放款慢等缺點，能夠最大限度地滿足中小企業(yè)資金需求多、需求時間緊等要求，同時能有效緩解中小企業(yè)融資難的問題并降低其融資成本。貸款人在選擇第三方支付平臺時，應(yīng)選擇實力較強的平臺，實力較強的平臺能夠為貸款人爭取到較多的貸款金額以及較低的貸款利率，同時也具有更強的信用擔(dān)保能力。與其他幾種新型融資模式相比，第三方支付平臺承擔(dān)較大的信用擔(dān)保風(fēng)險，一旦貸款人出現(xiàn)無法按期償還貸款本金時，平臺將承擔(dān)連帶責(zé)任并向銀行償付本金。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融在破解融資難問題中面臨的風(fēng)險

（一）網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險問題尤其突出

互聯(lián)網(wǎng)金融在有效解決中小企業(yè)的融資問題時，也伴隨產(chǎn)生一定的網(wǎng)絡(luò)安全問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融背景下的新型融資模式主要是通過網(wǎng)絡(luò)進行融資，因此網(wǎng)絡(luò)安全問題是互聯(lián)網(wǎng)融資中需要重點防控的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)信息技術(shù)是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的技術(shù)保障，互聯(lián)網(wǎng)金融通過大數(shù)據(jù)、人工智能以及云計算等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)獲取并整合資金交易雙方的信息。如果網(wǎng)絡(luò)安全出現(xiàn)重大問題，則資金交易雙方的信息不僅會面臨被泄露、被盜賣的風(fēng)險，還存在被惡意篡改的風(fēng)險，不僅對資金交易雙方造成巨大威脅，還直接導(dǎo)致交易雙方的資金損失。近年來，大量的網(wǎng)絡(luò)平臺用戶信息泄露、融資平臺卷款跑路、中小企業(yè)惡意騙貸、詐騙等事件說明網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險問題產(chǎn)生的后果影響惡劣，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下的網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險必須得到有效防控。

（二）風(fēng)險防范能力較弱

新型融資模式中，雖然融資平臺能夠借助大數(shù)據(jù)、人工智能等信息技術(shù)通過現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)、風(fēng)險控制系統(tǒng)等對貸款人的日常經(jīng)營活動、財務(wù)狀況以及潛在的風(fēng)險問題進行分析并防范，但并不能徹底杜絕資金信用風(fēng)險。因為，交易雙方的借貸資料與審批流程均在網(wǎng)上進行，手續(xù)較少且程序簡單，有些融資平臺為了提高交易量，對貸款人的企業(yè)規(guī)模、償貸經(jīng)歷、信用狀況、財務(wù)資料真實性的審核流于形式。所以，與傳統(tǒng)融資模式相比，新型融資模式下，中小企業(yè)更容易獲取資金。此外，各融資平臺之間缺乏共享的信用信息系統(tǒng)，這將導(dǎo)致融資平臺與貸款人之間產(chǎn)生信息不對稱，信用狀況較差的貸款人仍可在多個融資平臺同時進行貸款，各融資平臺之間信息溝通滯后，多數(shù)融資平臺普遍存在風(fēng)險防范能力較弱的現(xiàn)象。

（三）缺乏完善的法律法規(guī)制度

相較于發(fā)達國家，我國在中小企業(yè)的融資政策以及優(yōu)惠政策的力度方面還有一定的差距。近幾年，雖然，我國逐步制定并出臺一系列與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的政策，并明確了借款人的權(quán)利與義務(wù)以及借款人法定的禁止行為，但在中小企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)貸款產(chǎn)品信息披露與登記、中小企業(yè)借貸金額上限、中小企業(yè)借貸的社會監(jiān)督等方面仍缺乏相應(yīng)的約束或規(guī)定，即法規(guī)政策尚不完善，且缺乏健全的風(fēng)險防控體系。此外，較低的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準(zhǔn)入門檻，雖然能夠為中小企業(yè)融資提供更多的機會與渠道，但同樣也會產(chǎn)生一系列的安全風(fēng)險問題，這就需要政府積極制定強有力的政策加以引導(dǎo)、約束資金借貸雙方以及融資平臺之間的交易行為，防控并嚴(yán)懲不法行為，從而保證交易雙方的資金安全并維護互聯(lián)網(wǎng)金融市場環(huán)境的穩(wěn)定與健康發(fā)展。

（四）企業(yè)信用水平有待提高

企業(yè)的信用狀況是能夠獲取貸款的重要條件，多數(shù)大中型企業(yè)的信用狀況較好，也能夠通過金融機構(gòu)獲得貸款。但是多數(shù)小微型企業(yè)的信用狀況較差、信用觀念淡薄，沒有形成健全守信的償還貸款的習(xí)慣，部分企業(yè)存在惡意騙貸的現(xiàn)象，在企業(yè)無法償還貸款時，便申請企業(yè)破產(chǎn)，然后又重新注冊新的公司繼續(xù)通過融資平臺騙取貸款。究其原因：一是企業(yè)存在惡意騙貸的行為;二是互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，某些具有中介性質(zhì)的融資平臺為了追求高的資金借貸成交量，對小微企業(yè)的信用狀況審核不嚴(yán)格，助長了小微企業(yè)惡意騙貸的行為。這種缺乏誠信的行為嚴(yán)重影響了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，也不利于信貸市場環(huán)境的穩(wěn)定。因此，企業(yè)的信用水平，尤其是小微企業(yè)的信用水平有待提高。

四、完善中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的對策

（一）防范網(wǎng)絡(luò)安全問題、提升風(fēng)險防控能力

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，資金交易的雙方均處于虛擬的網(wǎng)絡(luò)世界中，網(wǎng)絡(luò)安全得不到有效保障，則會導(dǎo)致交易雙方的資金安全問題，所以，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)應(yīng)提高網(wǎng)絡(luò)安全意識、提高網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)運用水平、加強行業(yè)自律并接受公眾監(jiān)督。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還需建立完善的風(fēng)險防控制度、借鑒國外先進的利用大數(shù)據(jù)進行風(fēng)險管理的技術(shù)，構(gòu)建中小企業(yè)信用共享系統(tǒng)、實現(xiàn)中小企業(yè)信用信息共享、提升風(fēng)險防控能力。最后，各融資平臺需要嚴(yán)格審核貸款人的申請材料;根據(jù)企業(yè)的不同類型，制定不同的貸款額度，提高貸款審批與發(fā)放的效率;及時、全面地掌握、分析，監(jiān)督中小企業(yè)的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況，對貸款的利用情況進行全程跟蹤與分析;并采取措施防控風(fēng)險，以便及時發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險，從而保證資金交易的安全。

（二）促進互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的多元化

互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下，新型主流的融資平臺包括京東眾籌、螞蟻金服、阿里巴巴小額貸等平臺，雖然這些融資平臺在一定程度上能夠解決較多中小企業(yè)的融資需求，但是由于中小企業(yè)存在數(shù)量巨多、融資需求量大、投資回收期較長等特點，因此，中小企業(yè)仍有較大的融資需求缺口，所以，促進互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的多元化建設(shè)尤為必要?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)不僅需要大力發(fā)展多元化的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺、促進融資平臺種類的多元化、豐富融資平臺的多元化功能，也需要及時掌握中小企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求以及融資特點，對中小企業(yè)的融資行為加以引導(dǎo)、約束、監(jiān)督，從而保證融資平臺能夠為中小企業(yè)提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，盡可能地滿足中小企業(yè)在不同發(fā)展階段、不同時期的融資需求。

（三）健全法規(guī)制度、強化政府監(jiān)管

在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展能夠為中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展注入活力，促進企業(yè)加大研發(fā)投入?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的蓬勃發(fā)展，不僅需要政府的政策扶持，也需要政府予以監(jiān)管。一方面，政府應(yīng)出臺相應(yīng)政策、健全互聯(lián)網(wǎng)金融法規(guī)制度，推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在破解中小企業(yè)融資難問題中發(fā)揮積極作用。另一方面，政府應(yīng)強化監(jiān)管職能，提高互聯(lián)網(wǎng)融資平臺的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，建立互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的退出機制;制定監(jiān)管制度、獎懲制度，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進行行業(yè)自律，對社會貢獻較大的融資平臺給予政策傾斜，對違規(guī)融資平臺依法依規(guī)進行懲處。健全的法律法規(guī)體系以及強有力的政府監(jiān)管措施能夠為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展?fàn)I造公平、有序、公開、穩(wěn)定的市場環(huán)境。

（四）全面構(gòu)建中小企業(yè)征信系統(tǒng)

一方面，傳統(tǒng)的企業(yè)征信系統(tǒng)主要是以大中型企業(yè)為主，多數(shù)中小型企業(yè)的征信狀況存在缺失或者信息不全的情況，因此需要構(gòu)建全面的企業(yè)征信系統(tǒng)，及時記錄企業(yè)的信用狀況，并對信用狀況較差的企業(yè)予以懲罰。融資平臺在對企業(yè)進行貸款時，應(yīng)通過征信系統(tǒng)查詢企業(yè)的信用狀況，并結(jié)合征信記錄制定相應(yīng)的貸款政策，對于信用較差的企業(yè)應(yīng)降低貸款額度、提高貸款利率;對于信用狀況良好的企業(yè)應(yīng)積極滿足其貸款需求并降低貸款利率，減少企業(yè)的融資成本。另一方面，政府或者監(jiān)管行業(yè)需要強化對企業(yè)的信用教育，引導(dǎo)企業(yè)培養(yǎng)良好的償貸習(xí)慣，尤其是部分信用意識較差、信用觀念薄弱的小微企業(yè)。誠實守信是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本，因此，積極構(gòu)建中小企業(yè)征信系統(tǒng)能夠督促中小企業(yè)增強信用意識、按時償還貸款、努力提升信用水平。