林辰

4月24日，中國“奶茶第一股”香飄飄公布了2019年年度報告與2020年第一季度報告。報告顯示，2019年，香飄飄營收、凈利潤雙增長；2020年第一季度，香飄飄總營收下跌近五成，凈利潤暴虧超過8500萬，同比下跌264.7%，迎來上市首虧。

一季度業(yè)績暴跌

從2019年年度報告數(shù)據(jù)來看，2019年香飄飄總營收39.8億元，同比上漲22.36%；歸母凈利潤3.47億元，同比上漲10.39%。然而2020年第一季度，香飄飄總營收4.3億元，同比下降48.61%；歸母凈利潤虧損8557萬元，同比下跌264.7%。

從往年同期數(shù)據(jù)來看，2018年第一季度，香飄飄營收6.52億，同比增長111.41%；歸母凈利潤2830萬元，同比增長35.04%；2019年第一季度，香飄飄營收8.37億，同比增長28.26%；歸母凈利潤5196萬元，同比增長83.61%。香飄飄在一季度報中解釋稱，導(dǎo)致2020年第一季度業(yè)績暴跌主要有三點原因：第一，春節(jié)期間本是香飄飄主要營收來源——固體沖泡奶茶產(chǎn)品的銷售高峰，但是2020年春節(jié)時間為1月22日（2019年春節(jié)時間為2月5日），春節(jié)時間節(jié)點提前導(dǎo)致1月份實際生產(chǎn)發(fā)貨時間較去年同期大幅縮短，進而導(dǎo)致1月份銷售受較大影響；另外春節(jié)期間營銷費用投入較大，導(dǎo)致入不敷出。第二，受疫情影響，工廠復(fù)工時間一再延遲，盡管疫情期間消耗部分庫存，但對一季度的出貨量依舊造成較大的影響。第三，學(xué)校是香飄飄果汁茶等即飲類產(chǎn)品銷售的重要渠道，但由于疫情，各類大中學(xué)校的開學(xué)時間一再延遲，果汁茶等即飲產(chǎn)品銷售頗受影響。

另外香飄飄在一季度報中表示，3月下旬開始，公司生產(chǎn)及銷售出貨量已恢復(fù)至正常水平，但由于一季度公司經(jīng)營虧損額度較大，預(yù)計公司今年1-6月累計仍有一定額度的虧損。

高管接連離職

香飄飄股價于2019年8月9日在盤中創(chuàng)38.40元/股最高紀(jì)錄以來，便一路走低；2020年2月7日，盤中跌至19.50元/股；盡管近兩月小幅回升，但香飄飄的“春天”能持續(xù)多久仍然不得而知。截至4月24日收盤，香飄飄報29.26元/股，市值122億。

值得注意的是，自2020年3月以來，香飄飄已經(jīng)有四位高管接連請辭：3月4日，香飄飄發(fā)布的公告顯示，第三屆監(jiān)事會職工代表監(jiān)事馮永葉提交書面辭職報告；3月21日公告顯示，第三屆監(jiān)事會股東代表監(jiān)事俞琦密提交書面辭職報告；3月28日發(fā)布公告稱，董事、董事會秘書兼副總經(jīng)理勾振海因個人原因申請辭職，辭職后不再擔(dān)任該公司任何職務(wù)；4月7日發(fā)布公告稱，董事會于近期收到董事兼副總經(jīng)理蔡建峰提交的書面辭職報告，目前蔡建峰因個人原因無法履職，申請辭去董事及副總經(jīng)理職務(wù)，同時一并辭去董事會戰(zhàn)略決策委員會的職務(wù)。

盡管香飄飄表示，以上四位高管的離職對公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動沒有造成影響，公司目前各項生產(chǎn)活動均處于正常狀態(tài)，但幾位高管的接連離職，難免有“跳船”逃離香飄飄之嫌。其中尤其值得注意的是，香飄飄原董事、董事會秘書兼副總經(jīng)理勾振海自2019年9月起，分多次減持香飄飄股票超過42萬股，累計套現(xiàn)超過1200萬元。

果汁茶成救命稻草

根據(jù)香飄飄2019年年報，目前香飄飄的業(yè)績依靠“即飲類和沖泡類”雙輪驅(qū)動，然而從數(shù)據(jù)上看，香飄飄的經(jīng)典沖泡類產(chǎn)品營收同比增長率僅為4.69%，換句話說，經(jīng)典沖泡奶茶已經(jīng)面臨瓶頸。因此，香飄飄不得不依靠新產(chǎn)品自救，接連推出果汁茶、蘭芳園絲襪奶茶等多種即飲類產(chǎn)品，企圖為業(yè)績助推。然而從2019年數(shù)據(jù)來看，即飲業(yè)務(wù)收入約10.05億元，營收占比達(dá)到25.3%；其中，果汁茶實現(xiàn)營收8.68億元，同比大漲332.43%，也就是說，香飄飄僅抓住了果汁茶這一根救命稻草。

除營業(yè)收入外，毛利率也是決定盈利能力的一項重要指標(biāo)，但香飄飄沖泡類產(chǎn)品毛利率為45.33%，即飲類產(chǎn)品綜合毛利率僅為30.85，果汁茶產(chǎn)品毛利率低至29.73%。同屬飲料行業(yè)的養(yǎng)元飲品、承德露露等公司的主營產(chǎn)品毛利率均超過50%，香飄飄與同行業(yè)競爭對手仍有較大差距。

此外，香飄飄果汁茶還曾陷入食品安全風(fēng)波。據(jù)報道，2019年9月，浙江金華消費者稱飲用香飄飄旗下果汁茶時發(fā)現(xiàn)有變質(zhì)異物，香飄飄回應(yīng)時予以承認(rèn)，與消費者達(dá)成協(xié)商，并進行賠償。

值得注意的是，香飄飄的營銷、研發(fā)等費用在2019年均大幅度上漲，更使業(yè)績雪上加霜。當(dāng)年“一年賣出三億多杯，可繞地球一圈”的香飄飄為消費者津津樂道，如今面臨著疫情影響、市場飽和、高管接連離職等一系列壓力的香飄飄，究竟能走多遠(yuǎn)，令人不得而知。