淺析中資企業(yè)海外業(yè)務(wù)風(fēng)險和管控措施

吳慧德

關(guān)鍵詞：“走出去” “一帶一路”

本世紀(jì)初，隨著國力的提升，中國開始鼓勵和支持有條件的企業(yè)走出國門，以更多更好地利用國外資源和國外市場。2013年“一帶一路”倡議的提出為中資企業(yè)走出去提供了行動指南，越來越多的中資企業(yè)開始走出國門，合作領(lǐng)域也逐步從國際貿(mào)易擴(kuò)大到對外投資等，開始參與國際市場更大范圍、更深層次和更高水平的開放發(fā)展。但是，海外市場面臨著相比國內(nèi)市場更大的風(fēng)險，如何正確識別并管控好這些風(fēng)險因素將會直接決定海外項目運營的成敗，并影響母公司今后的發(fā)展方向乃至生死存亡。本文首先分析了中資企業(yè)在海外發(fā)展中可能面臨的風(fēng)險因素，并根據(jù)近年來的實踐提出一些風(fēng)險管控的工作建議，以供中資企業(yè)在海外發(fā)展過程中作為參考。

一、中資企業(yè)在海外發(fā)展的主要模式

企業(yè)的“走出去”以市場進(jìn)入的商業(yè)模式選擇為起點，其發(fā)展過程也是企業(yè)不斷進(jìn)入新的國際市場，以及選擇不同商業(yè)模式的過程。目前我國企業(yè)“走出去”的方式，主要分為貿(mào)易方式、契約方式和投資方式三種。

貿(mào)易方式，是以向目標(biāo)國家出口產(chǎn)品，從而實現(xiàn)市場的進(jìn)入。貿(mào)易方式的特點是風(fēng)險最小，在資源、資金以及管理方面的投入也最少。按照出口的渠道，貿(mào)易方式可以分為間接出口和直接出口。其中，間接出口主要是通過本國的中間商經(jīng)銷或代銷其產(chǎn)品出口，企業(yè)與國外市場并無直接聯(lián)系，也不涉及國外業(yè)務(wù)活動;直接出口一般包括利用國外的貿(mào)易商、代理商，或者由企業(yè)在國外設(shè)立銷售辦事處、銷售分支結(jié)構(gòu)等形式。

合約方式，是企業(yè)通過與目標(biāo)國家的法人之間訂立長期的、非投資性的無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合作合同，從而進(jìn)入目標(biāo)國家。合約方式可以分為許可經(jīng)營方式、特許專營方式、合同方式以及國際分包的方式進(jìn)行。

投資方式，是通過直接投資進(jìn)入目標(biāo)國家，即企業(yè)將資本連帶本企業(yè)的管理技術(shù)、銷售、財務(wù)以及其他技能轉(zhuǎn)移到目標(biāo)國家，建立受企業(yè)控制的分公司或子公司，包括獨資經(jīng)營、合資經(jīng)營、兼并收購。其特點是企業(yè)具有更大的控制權(quán)，更密切地接近當(dāng)?shù)厥袌鲆约笆袌鰸B透的程度更深。

對于這三種模式，其內(nèi)在特性是相互影響、矛盾統(tǒng)一的。如果企業(yè)要求更大的控制，就需要提供更多的資源;而提供的資源越多，企業(yè)暴露于風(fēng)險的資產(chǎn)就越多，花費在規(guī)避風(fēng)險上的成本就越大;同時潛在的收益也就越大。因此，在選擇具體的模式時，只能是在權(quán)衡利弊之下，尋找這三者較為合理的結(jié)合點。

二、在海外發(fā)展面臨的風(fēng)險分析

根據(jù)上述三種模式，中資企業(yè)在海外的業(yè)務(wù)拓展主要包括國際貿(mào)易、工程承包、特許經(jīng)營、股權(quán)并購和綠地投資等多種具體形式，面臨很多共通的風(fēng)險因素，歸納起來主要包括以下幾個方面：一是國別風(fēng)險?！耙粠б宦贰毖鼐€涉及全球多個地緣政治高風(fēng)險地帶，面臨相關(guān)國家政經(jīng)形勢動蕩、政策穩(wěn)定性差、營商環(huán)境不完善等多重挑戰(zhàn)，相關(guān)國家的國別風(fēng)險很大，比如戰(zhàn)爭、政府更迭、政府違約等風(fēng)險;二是政治風(fēng)險。近年來中資企業(yè)在海外延伸產(chǎn)業(yè)發(fā)展、獲取技術(shù)、拓展市場，引起了西方國家高度戒備，西方國家針對中國挑起貿(mào)易摩擦，對中資企業(yè)投資設(shè)置阻礙，試圖限制中國發(fā)展，增大了企業(yè)海外發(fā)展難度;三是匯率風(fēng)險。近年來以巴西、南非、印度、俄羅斯、土耳其為代表的新興市場匯率波動極大，國際美元資本回流美國，同時大宗商品價格大幅下降，新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)流動性困難，匯率大幅下挫，特別是今年2月以來受新冠疫情和石油價格暴跌影響，全球金融市場、商品市場出現(xiàn)了斷崖式下跌;四是項目風(fēng)險。這既包括行業(yè)本身量價波動帶來的行業(yè)市場風(fēng)險，也包括技術(shù)風(fēng)險、建成風(fēng)險、籌資風(fēng)險、運營風(fēng)險等，某些特殊行業(yè)市場價格波動十分巨烈，比如2008年金融危機(jī)后的航運市場，今年2月以來的原油市場和大宗商品市場都出現(xiàn)了暴跌，項目面臨的風(fēng)險十分巨大。

三、相關(guān)風(fēng)險管控措施建議

企業(yè)在作出相關(guān)的商業(yè)決策之前，應(yīng)根據(jù)所處行業(yè)和所在國別對所面臨的風(fēng)險做出科學(xué)評估并采取風(fēng)險管控措施。一是針對國別風(fēng)險，在作出相關(guān)的商業(yè)決策之前，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行深入調(diào)研，審慎評估相關(guān)國家的政治風(fēng)險和商業(yè)環(huán)境，聘請行業(yè)專家、稅務(wù)顧問、法律顧問等提供專業(yè)意見，同時可購買中信保政治險（可承保戰(zhàn)爭、暴亂、征收、匯兌限制和違約等）以對沖相關(guān)風(fēng)險;二是針對西方國家針對中國的政治風(fēng)險，應(yīng)盡量選擇在對中國友好國家開展業(yè)務(wù)，聘請法律顧問提供專業(yè)意見，針對性地設(shè)計商業(yè)模式規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。同時秉承正確的義利觀，通過捐贈等方式支持當(dāng)?shù)孛裆?、教育、醫(yī)療等社會薄弱環(huán)節(jié)，厚植當(dāng)?shù)厣鐣褚饣A(chǔ);三是針對匯率大幅波動的風(fēng)險，應(yīng)從收入來源和投資所需兩端做好匯率敞口管理，根據(jù)收入幣種盡量使用同一幣種籌資，對無法完全覆蓋的匯率敞口可購買相關(guān)的匯率掉期產(chǎn)品，一般來說籌資幣種可重點考慮美元、歐元和人民幣;四是針對項目風(fēng)險，應(yīng)加強對市場、行業(yè)等的分析和合同管理，特別要注意不同國家有不同的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，聘請有經(jīng)驗的機(jī)構(gòu)編寫可行性研究報告、有相關(guān)經(jīng)驗的合作方來實施，在籌資方面積極運用政策性金融機(jī)構(gòu)、國際多邊金融機(jī)構(gòu)和中資銀行，同時根據(jù)需要購買中信保的保險產(chǎn)品，如中長期出口信用保險、海外投資保險、短期信用保險等，以對沖付款方違約、支付逾期、商務(wù)合同終止等風(fēng)險;五是通過抱團(tuán)出海提高企業(yè)風(fēng)險防御能力，如圍繞能源資源、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、裝備制造出口等領(lǐng)域，可主動構(gòu)建中資企業(yè)和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一起合作的利益共同體，照顧不同利益主體的訴求，對接擴(kuò)大利益交匯點，共贏開展合作;六是加強海外人才隊伍建設(shè)。創(chuàng)新驅(qū)動實質(zhì)上是人才驅(qū)動，要更加重視駐外工作人員的綜合業(yè)務(wù)能力和開拓營銷能力的建設(shè)。增加境外崗位吸引力，保持駐外干部穩(wěn)定性，營造在境外安心工作的環(huán)境。

參考文獻(xiàn)

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