老年投資者如何選擇凈值型理財(cái)產(chǎn)品

張瑾

根據(jù)2018年出臺(tái)的資管新規(guī)要求，銀行理財(cái)產(chǎn)品將逐步實(shí)施凈值化管理。在目前的市場(chǎng)中，預(yù)期收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品越來越少，而凈值型理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量正在悄然增多。對(duì)廣大老年投資者來說，面對(duì)這個(gè)過去不太熟悉的產(chǎn)品，應(yīng)該如何挑選？與此同時(shí)，又有哪些風(fēng)險(xiǎn)需要注意？

什么是凈值型理財(cái)產(chǎn)品

凈值型理財(cái)產(chǎn)品是指產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)未明確收益率，在存續(xù)期內(nèi)定期或不定期披露單位份額凈值，根據(jù)產(chǎn)品運(yùn)作情況享受到期或贖回收益（或虧損）的產(chǎn)品。凈值型理財(cái)產(chǎn)品與公募基金相似，沒有預(yù)期收益，銀行也不承諾固定收益，實(shí)際用戶獲得的收益與產(chǎn)品凈值有關(guān)。

與預(yù)期收益型產(chǎn)品相比，凈值型產(chǎn)品主要有兩個(gè)方面不同。一是凈值型產(chǎn)品沒有預(yù)期收益，僅有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，而預(yù)期收益型產(chǎn)品通常在發(fā)行時(shí)設(shè)定一個(gè)預(yù)期收益，到期按照預(yù)期收益兌付本金利息。凈值型產(chǎn)品不存在剛性兌付，投資收益除繳納管理費(fèi)等費(fèi)用外，盈虧都?xì)w投資者，而預(yù)期收益型產(chǎn)品由銀行付給投資者預(yù)期收益之后，所有的盈利或虧損由銀行承擔(dān)。

二是從流動(dòng)性來看，凈值型產(chǎn)品在每周或每月有開放日，申購(gòu)贖回相對(duì)更靈活，而傳統(tǒng)的預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品會(huì)設(shè)有投資期限，未到期產(chǎn)品資金無法贖回。

三是凈值型產(chǎn)品的信息披露要求較高，披露頻次與產(chǎn)品的開放周期匹配，而預(yù)期收益型產(chǎn)品在運(yùn)行期間并無持續(xù)披露義務(wù)，投資者幾乎無法得知自己購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

不同銀行產(chǎn)品差異較大

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年新發(fā)凈值型產(chǎn)品1107只，其中，國(guó)有控股銀行和股份制商業(yè)銀行發(fā)行量接近八成。值得注意的是，不同銀行推出的凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，除收益率、產(chǎn)品投向和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同外，還有幾點(diǎn)與投資者密切相關(guān)的差異。

真?zhèn)蝺糁敌彤a(chǎn)品差異。真凈值型理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)類同于開放式公募基金產(chǎn)品，采用市值法估值，即由基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格市值變動(dòng)直接映射至產(chǎn)品單位凈值變化，用戶獲得的收益與產(chǎn)品凈值相關(guān)。偽凈值型產(chǎn)品的本質(zhì)特征是產(chǎn)品凈值不能真正暴露市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，盡管也公布了預(yù)期收益或者業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)，但到期又按照預(yù)期收益隱性剛兌，實(shí)質(zhì)上成了保本型理財(cái)。就市場(chǎng)情況來說，除了少數(shù)國(guó)有大行較多發(fā)行真凈值產(chǎn)品，不少城商行、農(nóng)商行發(fā)行的幾乎都是偽凈值產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)差異。凈值型產(chǎn)品基準(zhǔn)業(yè)績(jī)有兩種，一是固定的基準(zhǔn)業(yè)績(jī)，即發(fā)行銀行根據(jù)自身歷史的理財(cái)收益，給凈值型產(chǎn)品確定一個(gè)認(rèn)為合理的基準(zhǔn)業(yè)績(jī)水平。另一個(gè)是浮動(dòng)的基準(zhǔn)業(yè)績(jī)，即將凈值型產(chǎn)品的基準(zhǔn)業(yè)績(jī)與某一對(duì)象掛鉤，根據(jù)掛鉤對(duì)象制定一個(gè)業(yè)績(jī)浮動(dòng)方式，掛鉤對(duì)象一般選用市場(chǎng)上公認(rèn)的具有代表性的指標(biāo)。

是否設(shè)置超額分成的差異。在發(fā)行凈值型產(chǎn)品時(shí)，部分銀行會(huì)與客戶私下協(xié)商或采用公開的標(biāo)準(zhǔn)化的形式說明超額收益分成方式。一方面，超額收益分成可以保障銀行利益，另一方面，也可以激勵(lì)銀行更盡心地管理投資者資金，使投資者收益最大化。（來源：《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》）