經(jīng)濟不確定性仍然 支撐黃金避險需求

新冠病毒在世界範圍內(nèi)快速擴散，時間快過六個月了，仍未看到結束的跡象，尤其是美國，50個州和海外基地均確診有感染者，感染人數(shù)占全球總數(shù)的三分之一。為防止疫情擴散蔓延，各國採取的嚴格封鎖令措施，已打亂了正常經(jīng)濟活動，致供應鏈中斷，消費需求停滯，疫情不僅導致全球經(jīng)濟停擺，且令原油需求大幅下降，全球基準布倫特原油價格一度跌至近二十年低點。為緩解冠狀病毒給經(jīng)濟帶來的衝擊，全球央行採取大規(guī)模刺激措施來支持經(jīng)濟，令市場風險情緒不斷升溫，今年來，黃金已跑贏了大多數(shù)主流資產(chǎn)。

在人類歷史上，發(fā)生過幾次大瘟疫，如鼠疫、天花、霍亂、西班牙流感等，但突如其來的新冠肺炎疫情實在罕見，感染範圍最廣、傳播速度最快、防控難度最大，全球經(jīng)歷了一場前所未有的疫情大考。截止目前，全球確診病例突破520萬例，死亡病例超過33.5萬例，全球有213個國家和地區(qū)報告確診病例，美國最為嚴重，占三分之一的確診病例發(fā)生在美國，確診人數(shù)已超過163萬例，死亡病例超過9.6萬例。疫情令世界經(jīng)濟下行風險加劇，經(jīng)濟成本正在快速攀升，不確定不穩(wěn)定因素顯著增多。許多國家疫情未見趨緩，為了減少經(jīng)濟損失，歐美等國家已陸續(xù)重啟經(jīng)濟活動，對此一些機構及專家認為，若疫情二次爆發(fā)，經(jīng)濟可能反復停擺，實體經(jīng)濟會受到嚴重損害，還可能會引發(fā)金融危機，其規(guī)模和範圍甚至遠超此前的全球金融危機。

原油產(chǎn)品在社會經(jīng)濟發(fā)展中具有非常廣泛的作用與功能，它是工業(yè)的血液，當工業(yè)與民用領域原油消費增加時，市場普遍會認為經(jīng)濟形勢向好。年前以來，新冠肺炎在全球暴發(fā)，各國為遏制病毒擴散紛紛採取封鎖措施，導致原油需求急劇下降，原油期貨遭到前所未有的拋售，美國石油基金盤中多次觸發(fā)熔斷，布油刷新二十一年來的新低，油價跌至負數(shù)。全球整體經(jīng)濟已嚴重衰退，在經(jīng)歷了歷史上最嚴重的需求破壞後，市場情緒較為悲觀，大量過剩的石油供應仍有待清理，料石油需求在很長一段時間停止增長。儘管禁閉措施開始放鬆，美歐逐步重啟經(jīng)濟，全球產(chǎn)油國達成了減產(chǎn)協(xié)議以提振價格的協(xié)定，但經(jīng)濟、需求和庫存方面仍面臨重大阻力，短期宜謹慎對待油價。

新冠肺炎仍在世界範圍內(nèi)擴散，世界經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，一季度中國GDP 大幅下滑至-6.8%，美國GDP下降-4.8%，歐洲GDP同比下滑14.4%;疫情對全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的衝擊巨大，為了挽回疫情對經(jīng)濟的影響，各國政府相繼採取了大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策，以及新的“工具”來支持經(jīng)濟。自疫情爆發(fā)以來，中國政府推出了系列超過3萬億元人民幣的支持措施;歐洲因疫情而增加的債務發(fā)行規(guī)模也在1萬億歐元（1.1萬億美元）至1.5萬億歐元之上;截止5月6日，美聯(lián)儲總資產(chǎn)負債表規(guī)模升至6.77萬億美元，本次政策的力度與投放流動性規(guī)模遠超08年。通過量化寬鬆改善金融狀況及降低融資成本儘管促進了經(jīng)濟復蘇，避免了通縮風險，但寬鬆政策鼓勵了金融機構過度冒險、加大了杠桿、催生資產(chǎn)泡沫和通脹飆升風險，威脅到金融穩(wěn)定。

為了控制新冠疫情，各國實施封鎖政策給經(jīng)濟帶來了沉重打擊;目前疫情還未結束，對全球經(jīng)濟的影響及未來可能導致的社會變化仍不明確。近期多國家正在試探性地放鬆封鎖，逐步復蘇經(jīng)濟活動，樂觀情緒提振了美元、股票，以及黃金進入消費淡季，市場擔心無法持續(xù)給黃金提供支撐;但是不確定性及央行政策支持力度可能仍將持續(xù)驅動黃金的投資需求，2020年全球各國央行仍是黃金的淨買家，加上黃金在長達六周供應中斷後，黃金精煉廠重新恢復運營，黃金供應預期將增加，ETF持有量也正在增加。