朱靜雯 藍恬恬 羊晚成 陸朦朦

[摘 要] 采用資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金能力、盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力6個二級指標(biāo)和24個三級指標(biāo)，基于突變理論和熵權(quán)法建立評價模型，并運用該模型對2018年度28家新聞出版上市公司財務(wù)績效數(shù)據(jù)進行分析。全文從新聞出版上市公司概觀、績效數(shù)據(jù)排行榜、績效數(shù)據(jù)指標(biāo)分析三個方面闡述我國新聞出版上市公司現(xiàn)狀，以期為相關(guān)研究和實踐提供參考。

[關(guān)鍵詞] 新聞出版 上市公司 績效數(shù)據(jù) 中國

[中圖分類號] G237[文獻標(biāo)識碼] A[文章編號] 1009-5853 （2020） 03-0017-12

[Abstract] This paper applies 6 second-level indicators and 24 third-level indicators of asset size， cash flow capacity，profitability， operating capacity， solvency， growth capacity， based on catastrophe theory and entropy weight method to establish an evaluation model， and uses this model to analyze the financial performance data of 28 listed companies in the press and publication for 2018. The full text elaborates the current situation of Chinas listed companies in the press and publication from three aspects： overview of press and publishing companies， performance data rankings， performance data index analysis， with a view to providing reference for relevant research and practice.

[Key words] Press and publishing Listed company Performance data China

1 中國新聞出版市場概觀

1.1 新聞出版市場總體保持增長

2018年，中國圖書零售市場依舊樂觀，銷售碼洋達894億元，同比增長11.3%，但不同零售渠道卻呈現(xiàn)截然不同的態(tài)勢。網(wǎng)店渠道圖書零售近年持續(xù)高速增長，帶動我國圖書零售市場不斷升溫，2018年網(wǎng)上書店增長貢獻率高達125.27%;與此同時，實體店圖書零售增速放緩，甚至出現(xiàn)下滑趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2018年網(wǎng)店銷售規(guī)模為573億元，增速達24.7%;實體店銷售圖書規(guī)模321億元，同比下降6.69% [1]。

在數(shù)字載體及內(nèi)容呈現(xiàn)技術(shù)不斷升級的背景下，國民閱讀率持續(xù)提升，而數(shù)字閱讀載體接觸率增長顯著。2018年，我國新聞出版?zhèn)髅缴鲜泄旧墧?shù)字載體及數(shù)字閱讀設(shè)備，出版物不斷趨向小屏化、碎片化，融合進程加速。與此同時，紙質(zhì)出版物閱讀率仍在下滑，對以紙質(zhì)出版為主營業(yè)務(wù)的新聞出版上市公司的業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

隨著有聲書閱讀平臺的不斷出現(xiàn)，我國國民聽書率增長顯著。2018年，我國成年人聽書率為26.0%，較2017年提高3.2%;未成年人聽書率為26.2%，較2017年提高3.5%。其中，在“移動有聲書App平臺”上聽書的國民比例為11.7%;在“廣播”平臺上聽書的國民比例為6.4% [2]。聽書率的提升表明出版企業(yè)依托技術(shù)加速媒體融合，有聲書閱讀平臺發(fā)展愈加成熟。

2018年，新聞出版領(lǐng)域IPO速度放緩，截至2018年底，新聞出版?zhèn)髅缴鲜泄緮?shù)量維持在28家，與2017年度持平。從新聞出版?zhèn)髅缴鲜泄窘甑脑鰷p數(shù)量來看，新聞出版公司IPO數(shù)量增長有所放緩。

1.2 政策環(huán)境持續(xù)向好

十九大以來，國家對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展十分重視，倡導(dǎo)文化自信、文化繁榮。出版?zhèn)髅阶鳛槲幕a(chǎn)業(yè)的重要組成部分，成為國家重點支持的產(chǎn)業(yè)之一。2018年，正值改革開放40周年，相關(guān)法律法規(guī)陸續(xù)出臺，稅收優(yōu)惠不斷加碼，機構(gòu)改革持續(xù)進行，在一系列政策支持下，出版產(chǎn)業(yè)面臨新的發(fā)展契機。2018年4月發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整增值稅稅率的通知》將原圖書、報紙、雜志、音像制品、電子出版物11%的增值稅稅率下調(diào)為10%;同年6月，財政部、國家稅務(wù)總局確定免征圖書批發(fā)、零售環(huán)節(jié)增值稅，并對7類出版物實行增值稅100%先征后退，2類出版物增值稅50%先征后退的政策。2018年，中央財政向中央文化企業(yè)注資15億元，相較于2017年提高15%。資金主要用于為一批中央文化企業(yè)、出版集團提供國家資本金，鼓勵和支持文化出版企業(yè)進行融合發(fā)展，推進文化產(chǎn)業(yè)繁榮進程。

1.3 融合發(fā)展持續(xù)深耕

隨著媒介融合發(fā)展的不斷深入，新聞出版上市公司在技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域投入力度不斷加大，“內(nèi)容+技術(shù)”數(shù)字化運營模式成為常態(tài)，并呈現(xiàn)運營規(guī)?；?、出版形態(tài)多樣化、盈利模式多元化態(tài)勢。首先，閱讀智能化，電子閱讀器再升級。掌閱科技于2018年發(fā)布最新一代的電子閱讀器——iReaderT6和集讀寫一體化的超級智能本——iReader Smart。其次，人工智能技術(shù)開始應(yīng)用于出版領(lǐng)域。新華網(wǎng)于2018年投入多項智能化升級項目，引入 MOCO交互式智能視頻攝制系統(tǒng)，利用技術(shù)升級啟用MR智能演播廳，升級新華睿思數(shù)據(jù)云圖分析平臺，拓展生物傳感技術(shù)應(yīng)用場景。第三，有聲內(nèi)容產(chǎn)品持續(xù)投入，發(fā)展日趨成熟。致力于持續(xù)引入優(yōu)質(zhì)有聲內(nèi)容，豐富內(nèi)容引進渠道，“掌閱”App在2018年引進包括《圍城》《白鹿原》等一系列自帶流量的IP資源，并通過數(shù)字技術(shù)集成有聲內(nèi)容產(chǎn)品。

1.4 進軍知識服務(wù)與在線教育領(lǐng)域

除了知識性內(nèi)容收費和版權(quán)輸出，新聞出版上市公司積極開拓新型盈利渠道，向知識服務(wù)與在線教育領(lǐng)域進軍。新華網(wǎng)在智能分析技術(shù)基礎(chǔ)上，依托權(quán)威媒體平臺和強大的專家隊伍，開拓新華睿思數(shù)據(jù)云圖分析平臺，累計大數(shù)據(jù)資源已超350億條，為政府部門以及企事業(yè)單位提供專門化、智能化的信息服務(wù)。中國科傳借助自身優(yōu)勢，積極向?qū)I(yè)學(xué)科知識庫、數(shù)字教育綜合服務(wù)、醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，其中，醫(yī)學(xué)知識服務(wù)云平臺——“中科醫(yī)庫”已獲取資源8000多例，服務(wù)機構(gòu)用戶達上百家。

鳳凰傳媒致力云課堂3.0版本的打造，已實現(xiàn)鳳凰數(shù)字教材、鳳凰易教、鳳凰作業(yè)本等在線教育產(chǎn)品的聯(lián)合部署。2018年，鳳凰學(xué)易營收達到12765萬元，同比增長35.98%;新華文軒旗下“一起教”“AR教輔”“AR妙懂課堂工具箱”等在線教育產(chǎn)品不斷擴展。2018年，公司教育信息化和教育裝備業(yè)務(wù)銷售收入為7.56億元，同比增長23.74%。

1.5 線下場景式消費不斷升級

伴隨數(shù)字出版市場規(guī)模的擴張以及媒介融合的深入發(fā)展，上市公司布局的線下門店都面臨如何提升實體書店銷量、擴大線下門店品牌影響力的問題。隨著智能化和場景化消費的興起，為新聞出版上市公司線上線下聯(lián)動式圖書消費方式提供契機。首先，智能化消費促進上市公司電商業(yè)務(wù)收益激增。2018年，長江傳媒穩(wěn)步推進“智慧書城”項目，報告期內(nèi)其電商業(yè)務(wù)銷售額達1.22億元，同比增長 351.12%。其次，搭建“文化+”場景，實現(xiàn)場景式消費。新華傳媒2018年努力打造特色“上海文化”平臺——“市民文化客廳”，分布在22家門店中，助力上海“紅色文化”“海派文化”“江南文化”等都市文化的傳播。

1.6 資本助力全產(chǎn)業(yè)鏈延伸

借資本之力，新聞出版上市公司持續(xù)拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打造完整產(chǎn)業(yè)鏈。新華文軒旗下的“文軒投資”投融資平臺在2018年開展一系列資本運營業(yè)務(wù)，涉及直接投資和股權(quán)投資基金等業(yè)務(wù)，平臺投融資能力和金融管理能力漸趨成熟，2018年實現(xiàn)基金管理規(guī)模約15億元。讀者傳媒以5598萬元收購控股甘肅文化出版社有限責(zé)任公司100%股權(quán)，通過收購，讀者傳媒能夠利用出版社原有資源，結(jié)合自身優(yōu)勢完善專業(yè)出版業(yè)務(wù)板塊，提升集團影響力和內(nèi)容創(chuàng)造力。時代出版與故宮博物院、深圳廣電集團、閱文集團、懶人在線、北京電影學(xué)院等機構(gòu)實現(xiàn)跨領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作，向文化商品、培訓(xùn)、科技孵化、影視等產(chǎn)業(yè)擴張，2018年，公司文化商品營業(yè)收入約為29億元，培訓(xùn)、科技孵化、影視收入為5842萬元。皖新傳媒出資2000萬元成立安徽皖新資本管理有限公司，實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)+金融”運營模式創(chuàng)新，同時，出資500萬元設(shè)立東陽藍獅子影視傳媒有限公司，開拓影視傳媒新業(yè)態(tài)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈進一步整合擴張。

2 新聞出版上市公司績效數(shù)據(jù)排行榜

本部分排行榜采用資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金能力、盈利能力、運營能力、償債能力、成長能力6個二級指標(biāo)和24個三級指標(biāo)，運用基于突變理論和熵權(quán)法評價模型，對2018年度28家新聞出版上市公司財務(wù)績效數(shù)據(jù)進行排名。本文使用數(shù)據(jù)均來自各樣本公司的2018 年年度財務(wù)報告。

2.1 新聞出版上市公司綜合績效數(shù)據(jù)

2.1.1 綜合績效數(shù)據(jù)排名

在2018年新聞出版上市公司績效排名中，鳳凰傳媒憑借其良好的表現(xiàn)在綜合得分上超越中文傳媒，以92.92分的績效值打破中文傳媒蟬聯(lián)冠軍之路，成功問鼎。與2017年相比，28家新聞出版上市公司整體表現(xiàn)良好，頭尾部公司差距不大。浙數(shù)文化和人民網(wǎng)較2017年排名分別提升6位和7位。但與2017年相比，新經(jīng)典和華聞傳媒排名則不盡如人意，前者從第6名下降至第23名，后者從16名下降至27名。

2.1.2 資產(chǎn)規(guī)模排名

2018年，中文傳媒總資產(chǎn)達237.3億，績效排名超越中南傳媒在新聞出版上市公司中奪得第一。在28家新聞出版上市公司中，掌閱科技資產(chǎn)規(guī)?？冃е堤岣?.09，而華聞傳媒資產(chǎn)規(guī)?？冃е到档?.38，其余26家公司的資產(chǎn)規(guī)模水平與2017年基本持平。2018年，28家新聞出版上市公司總資產(chǎn)為2269.52億，相較于2017資產(chǎn)規(guī)模整體擴張，增幅為3.11%。然而，行業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)規(guī)模差距較大，頭部公司的中文傳媒與尾部公司的實際資產(chǎn)規(guī)模差距顯著，績效值差高達55.36。

2.1.3 現(xiàn)金能力排名

2018年，在28家新聞出版上市公司中，新華網(wǎng)的現(xiàn)金能力拔得頭籌，現(xiàn)金能力可促進新聞出版上市公司在資本運營中占據(jù)優(yōu)勢地位。同時，2018年新聞出版上市公司的現(xiàn)金能力績效值與2017年相比，整體呈現(xiàn)上升趨勢。2017年奪冠的中文在線則沒能保持其在現(xiàn)金能力上的優(yōu)勢，失去冠軍之位，排名掉至第23名。

2.1.4 盈利能力排名

2018年，浙數(shù)文化主營業(yè)務(wù)利潤率為66.08%，位列第二名的新經(jīng)典主營業(yè)務(wù)利潤率僅為46.18%。浙數(shù)文化的主營業(yè)務(wù)盈利水平優(yōu)勢顯著，遠遠高于其他新聞出版上市公司。華聞傳媒盈利能力自2016年開始逐年降低，從2016年的績效排名首位掉至末位。在28家新聞出版上市公司中，總資產(chǎn)呈正增長的公司數(shù)量和2017年保持一致;凈資產(chǎn)呈現(xiàn)正增長的共有22家公司;凈利潤共有17家呈現(xiàn)正增長?？傮w而言，2018年新聞出版?zhèn)髅焦镜挠芰Ψ€(wěn)步提升，公司經(jīng)營業(yè)績和管理效能提升。

2.1.5 運營能力排名

在2018年新聞出版上市公司的運營能力績效排名中，掌閱科技以59.07績效值蟬聯(lián)冠軍。依據(jù)整體績效值水平，2018年出版上市公司的運營能力出現(xiàn)小幅下滑。從運營績效值來看，行業(yè)內(nèi)運營能力差距依舊較大。掌閱科技的績效值為尾部的粵傳媒的1.68倍，運營能力遠超尾部公司。其中，兩者的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.97%和3.85%，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為66.57%和1.49%，差距顯著。

2.1.6 償債能力排名

2018年，出版?zhèn)髅降膬攤芰Τ叫氯A文軒、華聞傳媒、中文傳媒和南方傳媒奪得桂冠，績效值在所有傳媒上市公司的排名中位列第五名。天舟文化的償債能力績效值從2017年的72.92提升至2018年的95.81，排名提升11名。新聞出版?zhèn)髅焦拘袠I(yè)償債能力整體獲得大幅提升，但位于中下游的公司仍亟需提高?？冃е档陀?0的公司共有6家公司，與2017相比數(shù)量銳減。橫向比較看，償債能力居于尾部公司數(shù)量在各子行業(yè)中仍較多，僅次于動漫游戲子行業(yè)。

2.1.7 成長能力排名

2018年，掌閱科技的成長能力代替新經(jīng)典位列榜首。人民網(wǎng)、浙數(shù)文化和新華文軒績效排名相較2017年分別提升18名、16名和10名;世紀天鴻的排名則從第五名下滑至16名。相較于2017年，28家新聞出版上市公司中有5家公司成長能力下滑，績效值增幅為負數(shù)，分別為新經(jīng)典、世紀天鴻、中文在線、博瑞傳播以及華聞傳媒。從成長能力績效均值來看，2018年新聞出版上市公司整體的成長能力有所提升，均值從2017年的67.84增至69.31，增幅為2.16%，盈利水平提升，主營業(yè)務(wù)成長空間進一步拓寬。

2.2 新聞出版上市公司平均績效分布狀況

2.2.1 資產(chǎn)規(guī)模平均績效分布

2018年有10家新聞出版上市公司進入傳媒上市公司資產(chǎn)規(guī)模TOP30，占比為33.33%，與2017年相比減少1家。橫向比較來看，新聞出版上市公司的資產(chǎn)規(guī)模在各子行業(yè)中具有一定優(yōu)勢，2018年平均績效值為55.46，高出傳媒上市公司資產(chǎn)規(guī)模平均績效4.57，在5個子行業(yè)中位列第二，與2017年持平?？v向比較來看，28家新聞出版上市公司資產(chǎn)規(guī)模平均績效相較于2017年提高2.57，行業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模呈擴張態(tài)勢。

2.2.2 現(xiàn)金能力平均績效分布

2018年，在新聞出版?zhèn)髅缴鲜泄局?，共?0家上司公司現(xiàn)金能力躋身傳媒上市公司現(xiàn)金能力TOP30，占比為33.33%，與2017年相比增加3家公司，新華網(wǎng)以90.10的績效值位列傳媒上市公司現(xiàn)金能力第三名。

28家新聞出版上市公司現(xiàn)金能力平均績效值在2018年達81.43，在傳媒上市公司5個子行業(yè)中排名第一，比整體平均績效值高出3.76。與2017年相比，現(xiàn)金能力平均績效值提高10.07，增幅達到14.11%。

2.2.3 盈利能力平均績效分布

2018年，在傳媒上市公司盈利能力績效排名中，共有8家新聞出版上市公司進入TOP30，占比為26.67%。與2017年的2家相比，進入TOP30的公司數(shù)量增加6家，頭部公司盈利能力提升速度較快。

2018年新聞出版上市公司盈利能力平均績效值為83.62，從2017年低于整體平均績效值到高于整體平均績效1.6，行業(yè)整體盈利能力有所提升。但從排名來看，新聞出版上市公司的平均績效值在5個子行業(yè)中位于第3，與2017年相比提升一名。在低于傳媒上市公司整體平均績效值的44家企業(yè)中，新聞出版上市公司占有5家，占比為11.36%，尾部公司動力不足，拉低行業(yè)平均盈利能力。

2.2.4 運營能力平均績效分布

2018年，新聞出版上市公司共有8家進入運營能力績效排行榜TOP30，占比26.67%，與2017年相比新增2家。2018年新聞出版上市公司的運營能力平均績效與2017年相比略有下降。但從整個傳媒行業(yè)的排名來看，與2017年持平，在各子行業(yè)中排名第五，與排名第一的營銷傳媒相差10.96。與2017年相比，兩個子行業(yè)的績效值差距進一步擴大。

2.2.5 償債能力平均績效分布

28家新聞出版上市公司中，2018年共有9家公司進入傳媒上市公司償債能力TOP30，占比30%，與2017年相比增長2家，占比提高7%。通過橫向比較績效平均值，2018年傳媒行業(yè)整體償債能力提升幅度明顯，增幅達15.81%。自2017年大幅下降后，傳媒行業(yè)整體償債能力開始回升。從子行業(yè)來看，新聞出版上市公司總體償債能力在所有傳媒上市公司中不容樂觀，排名第四，位于下游。從平均績效值來看，2018年行業(yè)償債能力平均績效值為91.62，低于平均水平。但較2017年，償債能力有所提高，績效值提高13.63，增幅為17.48%，行業(yè)整體經(jīng)營風(fēng)險進一步降低。

2.2.6 成長能力平均績效分布

2018年，共有7家新聞出版上市公司進入傳媒上市公司成長能力績效排行TOP30，占比23.3%，較2017年新增2家，占比提高6.3%。新聞出版上市公司2018年成長能力績效值為70.77，略高于整體水平。從趨勢來看，新聞出版上市公司的成長能力逐年提升，但行業(yè)成長速度總體放緩。2018年較2017年提高2.93，增幅為4.32%，有所降低。從排名看，在子行業(yè)中排名第三，較2017年提升一名。

3 新聞出版上市公司績效數(shù)據(jù)指標(biāo)分析

3.1 財務(wù)績效數(shù)據(jù)指標(biāo)整體分布

以凈利潤（億元）為縱坐標(biāo)，以綜合績效值為橫坐標(biāo)，以資產(chǎn)規(guī)模為圓圈半徑，得出28家出版上市公司財務(wù)績效分布情況。從整體分布來看，處于頭部梯隊的鳳凰傳媒、中文傳媒在綜合績效值和凈利潤兩個指標(biāo)中均有較好的表現(xiàn)，但與第二梯隊的公司差距不大。尾部梯隊中，華聞傳媒、博瑞傳播、粵傳媒、中文傳媒和華聞傳媒三項指標(biāo)均處于劣勢狀態(tài)。

3.2 資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)指標(biāo)分布

整體來看，新聞出版行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，2018年28家新聞出版上市公司的總資產(chǎn)規(guī)模為2269.52億元，較2017年增長67.72億元。其中，有23家公司總資產(chǎn)在2018年已實現(xiàn)正增長，占比達82.14%。2018年，總資產(chǎn)突破百萬億的上市公司達11家，與2017年相比，進入“百億梯隊”新添1名成員。浙數(shù)文化（100.21億元）資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步提升，首次躋身“百億梯隊”。在“百億梯隊”的頭部公司中，2018年中文傳媒首次超越鳳凰傳媒，總資產(chǎn)增幅為15.84%，并以237.26億元的總資產(chǎn)規(guī)模名列首位。鳳凰傳媒在2018年總資產(chǎn)增幅僅為5.76%。

2018年，28家出版?zhèn)髅缴鲜泄镜膬糍Y產(chǎn)總額為1525.18億元，僅有4家公司資產(chǎn)超過百億，它們分別是中南傳媒（141.74億元）、鳳凰傳媒（139.42億元）、中文傳媒（134.95億元）以及皖新傳媒（102.71億元），與2017年相比，皖新傳媒代替華聞傳媒進入凈資產(chǎn)規(guī)模頭部公司。

3.3 盈利能力財務(wù)數(shù)據(jù)分布

據(jù)主營業(yè)務(wù)利潤率分析，28家新聞出版上市公司中，超過40%的公司有4家，分別為浙數(shù)文化、新經(jīng)典、新華網(wǎng)和人民網(wǎng)，比2017年減少1家。其次，2018年有13家公司的主營業(yè)務(wù)利潤率較2017年主營業(yè)務(wù)利潤率呈現(xiàn)下滑，占比46.43%。其中，與2017年相比，天舟文化主營業(yè)務(wù)利潤率下滑較為嚴重。

2018年，總資產(chǎn)凈利潤率有4家公司首度出現(xiàn)負值，分別為博瑞傳播（-22.54%）、天舟文化（-25.43%）、華聞傳媒（-34.32%）、中文在線（-54.29%）。除此之外，2018年，出版?zhèn)髅缴鲜泄菊w總資產(chǎn)凈利潤率增長出現(xiàn)下滑，僅有長江傳媒、鳳凰傳媒、出版?zhèn)髅胶蜁r代傳媒4家公司從2017年到2018年實現(xiàn)增長，剩余的24家公司2018年的總資產(chǎn)凈利潤率則有所下降。

3.4 運營能力財務(wù)數(shù)據(jù)分布

相較于2017年，28家新聞出版上市公司中，掌閱科技和長江傳媒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)兩年在1以上，其余26家公司的均在1以下。從縱向發(fā)展來看，兩家公司與2017年持平，有14家公司有所下降。其中，新經(jīng)典總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降幅度最大，下降率為31.94%。天舟文化、中文在線取得較快增長，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比2017年的增幅分別達到36.84%和28.00%，但是周轉(zhuǎn)率仍在0.4以下。

從橫向比較看，新聞出版上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為0.54，僅次于營銷傳媒，運營能力在各行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.4以下的公司數(shù)量增多，這些尾部公司需要在將來一段時間內(nèi)提升各項資產(chǎn)的利用效率，減少閑置資產(chǎn)，改善公司經(jīng)營業(yè)績，促進總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長，從而提升公司運營能力。

3.5 償債能力財務(wù)數(shù)據(jù)分布

新聞出版上市公司在2018年的資產(chǎn)負債率均值為38.31%，在5個子行業(yè)中位列第四，資產(chǎn)負債率均處于可控范圍之內(nèi)。從傳媒行業(yè)整體來看，新聞出版上市公司的經(jīng)營狀況延續(xù)2017年穩(wěn)健特征，抗經(jīng)營風(fēng)險能力占據(jù)一定優(yōu)勢，為公司長遠發(fā)展提供保障。

2018年，華聞傳媒資產(chǎn)負債率為57.57%，是新聞出版上市公司中唯一一家資產(chǎn)負債率超過50%的公司。與此同時，博瑞傳播、新經(jīng)典和粵傳媒的資產(chǎn)負債率維持在10%左右，償債能力相對較強。

3.6 成長能力財務(wù)數(shù)據(jù)分布

從主營業(yè)務(wù)收入增長率來看，2017—2018年，在28家新聞出版上市公司中，有17家公司主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)增長，其余11家公司增長率則為負值。通過主營業(yè)務(wù)收入增長率均值可以看出，2018年成長能力明顯高于2017年。

比較28家新聞出版?zhèn)髅焦?017年與2018年的主營業(yè)務(wù)收入增長率，行業(yè)內(nèi)部公司之間排名出現(xiàn)較大變化。浙數(shù)文化和華聞傳媒完美逆襲，從2017年分別以-54.18和-25.17位列排名末尾，到2018年分別以17.42和10.64，位列28家新聞出版上市公司第五名和第11名。

28家新聞出版上市公司中，2018年總資產(chǎn)增長率呈負值的共6家，與2017年持平。從增長率變化幅度看，2018年新聞出版上市公司的總資產(chǎn)增長率較2017年有所回落，僅有6家公司的總資產(chǎn)增長率有所提高。2018年，新經(jīng)典、中國科傳、華聞傳媒、世紀天鴻4家公司的總資產(chǎn)增長幅度面臨斷崖式下滑，分別下滑105.86%、38.87%、36.85%及36.22%，總資產(chǎn)縮水嚴重。人民網(wǎng)、粵傳媒、時代出版在2018年實現(xiàn)“轉(zhuǎn)負為正”，成長勢頭迅猛。

2018年同樣有6家新聞出版上市公司的凈資產(chǎn)呈負增長，較2017年新增1家。從凈資產(chǎn)增長率均值看，2017年，28家新聞出版上市公司的凈資產(chǎn)增長率均值為17.28%，2018年僅為1.32%，降幅高達92.36%?？梢?，2018年新聞出版上市公司資產(chǎn)保值增值能力大幅下降，凈資產(chǎn)擴張速度大幅降低。

從內(nèi)部看，新經(jīng)典的凈資產(chǎn)增長率雖仍排名第一，但增長率從2017年的122.53%滑落至2018年的14.28%，下降108.25個百分點，凈資產(chǎn)水平下滑嚴重。除此之外，世紀天鴻、華聞傳媒、中國科傳的凈資產(chǎn)增長率下降速度也在40%以上，其中僅有7家公司實現(xiàn)正增長，但增長幅度較小，行業(yè)整體凈資產(chǎn)規(guī)模進入增長滯緩期。

綜上所述，2018年28家新聞出版上市公司在政策及環(huán)境背景持續(xù)向好的情況下，繼續(xù)深耕主業(yè)，加大推進媒體融合進程，不斷探索“線上+線下”新型圖書銷售模式，進軍知識服務(wù)業(yè)，投入在線教育產(chǎn)品研發(fā)，28家上市公司整體呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。從分解指標(biāo)看，雖然2018年新聞出版上市公司數(shù)量并未獲得增長，但在六大能力中，除運營能力外，其余平均績效值都較2017年有所提升;通過在傳媒行業(yè)中橫向比較，出版?zhèn)髅缴鲜泄镜?大指標(biāo)均未表現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢，除了資產(chǎn)規(guī)模位于子行業(yè)第二，其他能力平均績效值基本位于中游或中下游;從各家公司發(fā)展情況看，行業(yè)內(nèi)部差距仍然顯著，頭尾部公司呈現(xiàn)不同的發(fā)展態(tài)勢。

注 釋

[1]中國出版?zhèn)髅缴虉? 2018年度中國出版業(yè)發(fā)展報告[J/OL]. [2019-04-06]. https：//mp.weixin. qq. com / s / QEXF14UeCIf5kkMG9WLDUQ

[2]前瞻經(jīng)濟學(xué)人.2018年中國數(shù)字閱讀之聽書市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景? 有聲閱讀市場增長潛力大[EB/OL]. [2019-04-06]. https：//www.qianzhan.com/analyst/detail/220/190404-975719e5.html

作者注：文中涉及相關(guān)上市公司數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)資料均來自于同花順財經(jīng)網(wǎng)、東方財富網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)相關(guān)上市公司年度報告及相關(guān)資料。

（收稿日期：2019-11-02）