摘要：利率風(fēng)險是銀行最重要的風(fēng)險之一，而資本充足率是衡量銀行綜合風(fēng)險的重要指標(biāo)，但該指標(biāo)對銀行的意義一直存在爭議。本文采用時變系數(shù)非參數(shù)方法針對中國的上市銀行進(jìn)行了相關(guān)研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：當(dāng)利率上升時，銀行收益會增加，同時提高了資本充足率，但也增大了銀行的利率風(fēng)險。通過分析提高資本充足率的各種途徑，我們認(rèn)為銀行大量發(fā)行次級債以提高資本充足率的方式，可能會產(chǎn)生新的利率風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：資本充足率銀行利率風(fēng)險時變系數(shù)非參數(shù)估計方法

一、利率風(fēng)險的估計

（一）模型

在前人研究的基礎(chǔ)上，我們以利率變量的系數(shù)衡量銀行在各時點上的利率風(fēng)險建立了關(guān)于銀行股票超額收益率的模型，如下式。

本文將分別研究12種不同長短期限利率的影響，包括隔夜、2周、1個月、3個月、6個月、9個月和1年期的利率，以及3年、5年、7年、10年和10年期以上（XL）的利率。XExl指人民幣對美元的超額收益率，定義為人民幣對美元的升值率與無風(fēng)險利率的差。這里的超額收益率分別指各資產(chǎn)的收益率與無風(fēng)險利率之差。

本文以我國所有的上市銀行為研究對象，并采用2013年1月5日-2017年12月30日問的周數(shù)據(jù)。其中，市場收益率采用滬深300指數(shù)的收益率，以綜合反映兩個市場的情況，關(guān)于利率數(shù)據(jù)，一年及以下的采用上海銀行問同業(yè)拆借利率;一年以上的采用新華巴克萊資本中國債券指數(shù)。無風(fēng)險利率采用Shibor的1周拆借利率。

（二）計量方法和估計結(jié)果

模型（1）的估計結(jié)果顯示，各上市銀行利率風(fēng)險的變動方向和演進(jìn)趨勢大。同時根據(jù)估計結(jié)果，我們有兩點發(fā)現(xiàn)。

（1）銀行的利率風(fēng)險系數(shù)是隨時問而變的。如下圖所示，銀行的利率風(fēng)險一直處于變動之中（以A銀行的隔夜拆借利率風(fēng)險為例）。同時，利率風(fēng)險系數(shù)βit在部分時段上為正，部分時段上為負(fù)，這解釋了前人關(guān)于βit，的正負(fù)爭議，即如果采用OLS等線性估計方法，利率變動對銀行收益的影響方向，將會因研究時段的不同而改變。

（2）利率的期限越短，對銀行的影響程度越高。隨著利率期限的上升，利率變動對銀行收益的平均影響程度呈下降趨勢。該結(jié)果同國外主要結(jié)論相反，國外大部分研究結(jié)果表明，銀行等金融機(jī)構(gòu)對于長期利率的變動較短期更為敏感。我們認(rèn)為，原因可能在于國內(nèi)外銀行的利率敏感資產(chǎn)與負(fù)債的長短結(jié)構(gòu)差異。

二、資本充足率與銀行的利率風(fēng)險

（一）模型：

以下我們構(gòu)建模型（2），從利率敏感資產(chǎn)、負(fù)債的構(gòu)成角度，考察銀行利率風(fēng)險的來源。其中，資本充足率反映銀行不同風(fēng)險權(quán)重資產(chǎn)的構(gòu)成比值，房地產(chǎn)行業(yè)的貸款屬于利率敏感資產(chǎn)，而貸款規(guī)模、存貸比例、銀行類型等都在一定程度上體現(xiàn)了銀行的利率敏感資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。本文設(shè)立模型如下：

LogCapiml指銀行資本充足率的對數(shù)值，是本文的考察重點。RealEstatei是銀行發(fā)放給房地產(chǎn)行業(yè)的貸款占總貸款量的比重。Loan指銀行的貸款總量。為存貸比，即銀行期末的總存款與總貸款的比值。Joint以及City分別為股份制商業(yè)銀行及城市銀行的虛擬變量，如果銀行是股份制（如城市銀行），則Joint（city）為1，否則為0。Time為時間趨勢變量?？紤]到上一期變量的滯后影響，同時為了一定程度地減少內(nèi)生性問題，模型（2）中還包含除虛擬變量外的各變量滯后值。

三、結(jié)論

本文針對中國上市銀行，考察了資本充足率的提高對銀行業(yè)利率風(fēng)險的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

（1）中國銀行業(yè)的利率風(fēng)險是不斷變動的，該結(jié)果解釋了關(guān)于利率變動對銀行產(chǎn)生正、負(fù)面影響的爭議;

（2）當(dāng)利率上升會增加銀行收益時，提高資本充足率可能將增加銀行的利率風(fēng)險，這正是銀行業(yè)當(dāng)前所面臨的情況;

（3）通過分析提高資本充足率的各種途徑，我們認(rèn)為樣本期內(nèi)銀行大量發(fā)行長期次級債的方式，可能擴(kuò)大了己有的利率風(fēng)險。

本文的結(jié)果表明，銀行的資本充足率水平并非越高越好，其變動本身可能產(chǎn)生新的風(fēng)險，因此，一味追求過高的資本充足率反而可能降低銀行業(yè)的穩(wěn)定性;另一方面，資本充足率的提高途徑，部分取決于監(jiān)管者對銀行資本的定義，因此監(jiān)管者需要謹(jǐn)慎制定相關(guān)規(guī)定，以進(jìn)一步保障銀行業(yè)的安全與穩(wěn)定。

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作者簡介：

程有涵（1995），女，漢族，湖北隨州人，金融碩士，單位：蘭州財經(jīng)大學(xué)，研究方向：證券投資