央行上周五宣布，從3月16日起定向降準，釋放長期資金5，500億元，以支持實體經(jīng)濟發(fā)展。這是新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，中國政府出臺的最新經(jīng)濟刺激政策。

眾所周知，這是2020年的第二次降準，第一次降準是央行新年第一天宣布從1月6日開始降準0.5個百分點，釋放資金8000多億元，這一次宣布從3月16日開始降準0.5至1個百分點，同時對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，這次降準釋放資金為5500億元。所不同的是，1月6日的降準是昔降，所有銀行金融機構(gòu)都享受著央行的“甘霖”，而此次降準則是定向降準，只對考核達到要求的商業(yè)銀行實施降準。這個要求就是央行規(guī)定及監(jiān)管部門規(guī)定的普惠金融信貸在總貸款中所占的比例。而且，采取的手段也不一樣，定向降準與額外降準“雙管齊下”，兼顧了商業(yè)銀行在普惠金融服務(wù)中的主動推動與事后激勵，意在更大程度上激勵商業(yè)銀行推進普惠金融和將信貸資金投放到實體企業(yè)中去。

那么，現(xiàn)在民眾心中仍有不少懸念，1季度快要結(jié)束了，馬上又要進入第二季度了，第二季度央行是否還會降準降息？接下來第三季度、第四季度，央行又將如何操作貨幣政策？對此，我們先不對央行降準的數(shù)量進行猜測，而對央行降息的可能進行預(yù)估，覺得央行降準應(yīng)是大概率事件。這種預(yù)測并非無中心有，更不是捕風(fēng)捉影，如下分析可提供支撐：

從全球形勢看，疫情肆虐，令美國及西方一些國家經(jīng)濟震蕩，美股市場連續(xù)暴跌，進入熊市。哀鴻遍野，美國政府連忙督促美聯(lián)儲降息，于3月3日宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間50個基點，至1.00-1.25%，同時將超額準備金率（IOER）下調(diào)50個基點至1.1%，這種雙向降患在美國歷史上是空前的。美聯(lián)儲此次降準可以理解為意在拯救疫情中暴跌的股市及急劇下行的美國經(jīng)濟。

受美聯(lián)儲降息因素引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，加拿大、澳大利亞、馬來西亞、阿聯(lián)酋、沙特等國家相繼跟進降患，且降息幅度都比較大，實際上按下了全球快速降息的“按鈕”，接下來有可能引發(fā)全球貨幣泛濫。

可就在剛剛，也就是3月15日，美聯(lián)儲備在一天內(nèi)就實施多項計劃、降息和量化寬松（QE），宣布大幅降息的，聯(lián)邦儲備基金串降至0-0.25%區(qū)間。美聯(lián)儲將在未來數(shù)月購買至少5000億美元美國國債和2000億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券。此外，美聯(lián)儲還將銀行的緊急貸款貼現(xiàn)率下調(diào)了125個基點至0.25%，并將貸款期限延長至90天。美聯(lián)儲還將數(shù)千家銀行的存款準備金率也降至零。

美聯(lián)儲降患效率之高堪稱世界之最，而且動作如此之快、力度如此之大應(yīng)該是非常罕見的。只有2008年12月美聯(lián)儲曾將基準利率降至0-0.25%區(qū)間，與這次降息保持一致。

大家清楚地記得，上一次美聯(lián)儲從200B年12月開啟QE共四輪，向全球金融市場釋放了約3萬億美元的貨幣，讓全球各國紛紛開啟寬松貨幣政策，雖然在一定程度上刺激了美國及全球經(jīng)濟增長，但也因此導(dǎo)致了全球貨幣泛濫。加劇全球了通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫，也讓全球金融市場一直處于動蕩不定狀態(tài)。美聯(lián)儲當年啟動量化寬松貨幣政策迫于國內(nèi)經(jīng)濟蕭條、就業(yè)壓力加大等因素，通過近10年的努力美國經(jīng)濟有所恢復(fù)、就業(yè)率有所上升、物價水平得到恢復(fù)，然而這一切都是憑借美元在全球金融活動的核心地位，形成了對全球其他國家金融及財富的“剝奪”而得以實現(xiàn)的，全球各國為此付出了慘痛的代價。

而美聯(lián)儲此次一天之內(nèi)拋出貨幣操作如此之大手筆，與2008年具有異曲同工之妙，美聯(lián)儲名義上表示“冠狀病毒的爆發(fā)已經(jīng)損害了社區(qū)，并擾亂了包括美國在內(nèi)的許多國家的經(jīng)濟活動?！睂嶋H上只是一種為了美國經(jīng)濟利益而使出的以鄰為壑的貨幣政策手段。也可以說是赤裸裸的金融掠奪政策，完全喪失了一個負責任大國應(yīng)有的風(fēng)范，也是對全球金融穩(wěn)定與發(fā)展的一種極不負責任的態(tài)度。

美聯(lián)儲此次將利率降為零，給世界及中國金融經(jīng)濟都帶來了較大的沖擊和危害。首先，會讓全球重新步入量化寬松貨幣政策軌道，這對全球貨幣幣值穩(wěn)定帶來較大的沖擊。美聯(lián)儲摘下遮羞布的降患行為，是徹頭徹尾對全球金融市場的不負責任行為，這種行為將成為全球貨幣寬松閘門的開啟者，全球會有大部分國家在無奈之中采取紛紛跟進降患降準的辦法以應(yīng)對美聯(lián)儲降息的沖擊，貨幣政策趨勢將會因此而徹底改變，使全球好不容易帶來的穩(wěn)定金融局勢將毀于一旦。而在此情勢下，全球各國貨幣幣值也將會呈下降態(tài)勢，引發(fā)全球貨幣泛濫和通貨膨脹的出現(xiàn)，對廣大民眾來說無疑將遭受新一輪財富被掠奪的殘酷局面，生活幸福指數(shù)將會大幅下降。因為美聯(lián)儲大幅降息釋放巨額美元，使得美元真。增加加快，導(dǎo)致美元及美元匯率貶值，無疑將會加大全球通脹上行壓力。其次。對國際金融市場穩(wěn)定帶來較大的沖擊，加重國際貨幣的不規(guī)范競爭，從而掀起全球金融市場振蕩。因為降息會讓美元追逐回報而流向全球其他國家金融市場，對全球其他國家的貨幣政策帶來沖擊。各國為了減少金融損失和確保金融穩(wěn)定，會競相跟進量化寬松。這樣會形成新的匯率競爭浪潮，彼此競相貶值，這對全球經(jīng)濟會構(gòu)成嚴重威脅。而且，美歐日不僅會通過匯率轉(zhuǎn)嫁債務(wù)，還容易導(dǎo)致全球通脹趨勢惡化，這會把全球經(jīng)濟帶入金融風(fēng)暴之中。再次，有利誘發(fā)全球各國經(jīng)濟投資過熱，進而加劇全球金融風(fēng)險。因為美元貶值加劇通脹上行，美元資產(chǎn)價格會進一步上漲，容易刺激投資泡沫風(fēng)險，也會必然會擴大金融敞開風(fēng)險;而且利率下降也會導(dǎo)致美債收益率降低，會使國際資本棄美元而去，這樣會促使國際資本避險流出美國，也會使美國本土資本因借貸成本下降而流向其他國家。如此，則國際間資本流動性增強，導(dǎo)致經(jīng)濟增長加快和熱錢過剩，也會促使金融市場投機現(xiàn)象盛行，導(dǎo)致全球出現(xiàn)經(jīng)濟過熱及虛假繁榮，一旦泡沫被刺破，則全球?qū)⒚媾R巨大金融海嘯的危險。

而作為中國央行雖然制定了穩(wěn)健適度的貨幣政策，具有較強的抗外部貨幣政策干擾的能力，沒有及時美聯(lián)儲大幅降患，但如果中國一直不降準也是不可能的，尤其是這次面臨美聯(lián)儲的全面“裸降”更對中國形成較大的沖擊;因為如果中國不降準，繼續(xù)保持貨幣幣值的相對穩(wěn)定，與美元及其他國際貨幣之間就會形成較大的套利空間，那么國際游資就有可能大量涌入中國投資市場，雖然對中國投資會帶來一定的促進作用，但一遇風(fēng)吹草動，套利資金撤離則有可能導(dǎo)致中國金融市場的劇烈波動，不利金融穩(wěn)定。同時，美聯(lián)降息導(dǎo)致匯率下降，就必然會推升人民幣匯率，進而對中國出口造成較大壓力。鑒于此，央行還是需要降準釋放流動性以應(yīng)對美聯(lián)儲降息帶來的沖擊。

且從中國內(nèi)部形勢看，雖然抗疫取得了初步勝利，但目前復(fù)工復(fù)產(chǎn)在及，很多實體企業(yè)尤其是中小微企業(yè)面臨著融資困局，為刺激企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為鞏固抗疫及疫情之后的中國經(jīng)濟，中國政府及央行已采取了系列支持政策。在貨幣政策方面。中國央行早己出臺多項政策措施來維持流動性合理充裕和加大貨幣信貸支持力度，如逆回購操作、專項再貸款、MLF降息等釋放了大量的資金。而在財稅政策方面，央行與外匯局、銀保監(jiān)會、財政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布眾多政策紓解小微企業(yè)融資壓力和提振實體經(jīng)濟市場信心。但這一切還不能從根本上解決實體企業(yè)的融資問題。由此，央行降準降息應(yīng)在情理之中。

而且，中央政府最近國常會加大對股份制銀行的降準力度，促進商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)、個體工商戶貸款支持，幫助復(fù)工復(fù)產(chǎn)，推動降低融資成本。而且，疫情之后，還需要商業(yè)銀行繼續(xù)在金融領(lǐng)域發(fā)揮作用，主要是商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)在農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學(xué)貸款、創(chuàng)業(yè)擔保貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款等繼續(xù)加大昔惠金融信貸投入力度。很顯然，無論是國家出臺救助中小企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)20條還是地方公布的投資計劃助力新基建，都需要眾多部門的通力配合，更需要大量的資金投入。尤其。商業(yè)銀行加大對疫情企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)信貸投入力度及繼續(xù)實施普惠金融服務(wù)，都離不開穩(wěn)定資金的支持，在這種情勢下，央行實施定向降準還是非常有必要的：而且，降息的空間也已打開，支持實體企業(yè)更需要解決融資貴問題，降患空間打開就會對全社會資金成本下降形成有效導(dǎo)向作用。

總之，在進入2季度之后，央行降準1至2次還有可能出現(xiàn)，接著還會降息，全年降準5至6次應(yīng)該是大概率事件，這是特殊歷史時期所采取的特殊貨幣政策，也是央行無奈之舉，希望大家千萬要理解，絕對不要大驚小怪和小題大做了！