摘要：目前，我國市場存在的問題是很大一部分上市公司的財務(wù)報告都反映的是虛假的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，并且隨著財務(wù)造假存在的時間越長，造假的手段也越來越復(fù)雜，這就需要會計師事務(wù)所、投資者、監(jiān)管部門有更高的專業(yè)素養(yǎng)來辨別企業(yè)是否有財務(wù)造假，這也需要耗費更多的人力物力去進(jìn)行這項工作。本文依據(jù)相關(guān)理論，分析造假的動機(jī)與手段，并提出相應(yīng)的解決對策和建議。

關(guān)鍵詞：財務(wù)信息;造假手段;造假動機(jī)

中圖分類號：F275??文獻(xiàn)識別碼：A??文章編號：

2096-3157（2020）16-0103-02

財務(wù)造假事件的頻發(fā)讓會計與其做的賬目失去了信用，破壞了資本市場的秩序，以及給投資者造成損失，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)、社會問題的產(chǎn)生。財務(wù)造假是世界各國和會計職業(yè)界關(guān)注的重大問題。它擾亂了資本市場秩序，侵害了中小股東的利益。了解會計造假所使用的方法手段以及鋌而走險的原因，有利于投資者采取一定的預(yù)防措施，以減少造假事件對投資者造成的影響和損失，因此在降低投資風(fēng)險和成本方面具有一定的現(xiàn)實意義。

一、理論基礎(chǔ)

本文的研究思想基于以下的理論基礎(chǔ)：

1造假風(fēng)險因子理論

造假風(fēng)險因子理論是至今財務(wù)造假分析領(lǐng)域最完備的風(fēng)險因子理論。該理論把風(fēng)險因子分成個別風(fēng)險因子和一般風(fēng)險因子。個別風(fēng)險因子是指在控制范圍以外的因子，包括了動機(jī)和道德品質(zhì)。一般風(fēng)險因子是指實施造假的機(jī)會、被發(fā)現(xiàn)的概率和被發(fā)現(xiàn)后受到處罰的性質(zhì)和程度。在個別風(fēng)險因子和一般風(fēng)險因子結(jié)合在一起時，同時造假者認(rèn)為利大于弊時，造假就會發(fā)生。

2三角理論

三角理論認(rèn)為企業(yè)造假的產(chǎn)生是由壓力（Pressure）、機(jī)會（Opportunity）和自我合理化（Rationalization）三要素組成，三者缺一不可。壓力部分可能來自于企業(yè)高管對經(jīng)營業(yè)績或財務(wù)數(shù)據(jù)方面的要求。對于機(jī)會部分，可能是由于公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)有問題。自我合理化則是造假者必須找到一個理由使公司造假行為與自己的行為準(zhǔn)則和道德觀念相符合，不管這個理由真得合理與否。

3冰山理論

冰山理論其實是一個隱喻，它是指我們所看到的一個人的“自我”只是冰山表面很少的一部分，即行為。而在更深層次不為人所見的部分是“自我”的內(nèi)在世界，這就好像冰山一樣。整個理論包括了行為、感受、應(yīng)對方式、觀點、期待、渴望和自我七個層次。

冰山理論認(rèn)為一個企業(yè)是否會發(fā)生造假，不僅取決于公司的內(nèi)部控制體系是否完善，而且還受制于企業(yè)行為方面，即企業(yè)是否有財務(wù)方面的壓力或者是高管是否存在個人的道德品質(zhì)問題。因為行為部分不容易令人察覺，所以注冊會計師在審計時應(yīng)對個體行為保持高度的關(guān)注

二、前期研究回顧

對于企業(yè)財務(wù)造假的學(xué)術(shù)研究已經(jīng)積累了大量的研究成果，研究的角度各不相同。Dunn（1999）主要研究的是關(guān)于企業(yè)的造假行為以及一些企業(yè)造假才有的傾向，筆者主要從企業(yè)的財務(wù)報告數(shù)量出發(fā)，舉例分析說明企業(yè)財務(wù)報告的數(shù)量與企業(yè)造假之間的關(guān)系，同時也判斷財務(wù)報告數(shù)量與企業(yè)管理者的造假傾向之間的關(guān)系。Belland Carcello在2000年運用回歸分析法分析了財務(wù)造假公司的特征，筆者認(rèn)為上市公司財務(wù)造假的特征主要包括公司的內(nèi)部控制環(huán)境、獲利水平、增長速度、盈利預(yù)期以及與注冊會計師的關(guān)系。在企業(yè)這些特征當(dāng)中也有不少的特征是與大部分財務(wù)造假的行為特征是相似的，從這些特征中判斷公司是否有造假行為的產(chǎn)生。

Mineand Ugur（2009）通過研究發(fā)現(xiàn)，會計財務(wù)造假的重要原因除了股東或高層的個人利益之外，還有法律、監(jiān)管機(jī)制的不完善。這給了他們可以鉆的漏洞，讓他們的假賬可以順利使用，并且因為法律執(zhí)行方面的困難，被查出造假后受到的處罰遠(yuǎn)不及實施造假帶來的損害。Xiong（2016）提出公司財務(wù)造假可以從財務(wù)指標(biāo)的波動性著手分析，一般來說，財務(wù)指標(biāo)波動性比較大的公司很有可能有財務(wù)造假的行為。

我國的相關(guān)研究也有一定的成就。婁全在2004年提出4個影響財務(wù)報告造假的主要因素是機(jī)會、動機(jī)、文化和權(quán)衡，并論證了四個要素之間的關(guān)系。他認(rèn)為，當(dāng)這4個因素共存時，財務(wù)造假會發(fā)生。

袁樹民等在2007年通過實證研究的方式檢驗了關(guān)聯(lián)方交易程度對財務(wù)造假的影響。他們選擇了中國A股市場的51家企業(yè)作為樣本，這51家企業(yè)是受到深圳和上海的證券交易所以及證監(jiān)會等有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)公開處罰的企業(yè)。通過檢測有兩個發(fā)現(xiàn)：其一，未進(jìn)行財務(wù)造假的公司被關(guān)聯(lián)方占用資金的程度明顯低于進(jìn)行財務(wù)造假問題的公司。其二，關(guān)聯(lián)方進(jìn)行商品交易占總交易比例方面，財務(wù)造假公司與未參與財務(wù)造假的公司之間沒有重大關(guān)系。

三、案例研究

1案例介紹

輝山乳業(yè)公司于1951年在遼寧成立，地理位置具有巨大的優(yōu)勢，占據(jù)了北緯40度的黃金奶源帶和黃金玉米帶。輝山乳業(yè)的業(yè)務(wù)包括牧草種植、奶牛養(yǎng)殖、生產(chǎn)和銷售液態(tài)奶和奶粉，是一家覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的乳制品公司。公司自成立以來經(jīng)營狀況良好，另外還受到政府扶持，在2013年9月27日，輝山乳業(yè)在香港成功掛牌上市，它的股票代碼為06863HK，在全球的發(fā)行金額達(dá)到13億美元，成為香港史上消費品行業(yè)首次公募金額的前三。輝山乳業(yè)致力于探索中國乳業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，從根本上保證乳制品的食品安全，成為中國乳業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

2016年12月16日美國做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布一則消息，輝山乳業(yè)至少于2014年開始，對外披露的財務(wù)報表是虛假的，夸大了自身的資產(chǎn)規(guī)模，而企業(yè)的實際價值趨近于0。這一消息一發(fā)布，輝山乳業(yè)當(dāng)天緊急停牌。在做空報告中渾水第一個狙擊點就是苜蓿草，經(jīng)過長達(dá)幾個月的明察暗訪，渾水發(fā)現(xiàn)輝山乳業(yè)一直從Anderson Hay&Grain公司大量進(jìn)口苜蓿草。這就有個問題，如果輝山乳業(yè)真的大量從第三方公司進(jìn)口牧草，那如此之高的利潤是從何而來？對于這個問題，渾水稱輝山乳業(yè)是通過虛增資本支出，從而高昂的運營支出得以移出利潤表，虛增的金額高達(dá)9億～16億元。2016年12月16日和19日，輝山乳業(yè)發(fā)布公告聲稱所有的交易均符合香港交易所上市規(guī)則的規(guī)定，董事長楊凱還增持股票來穩(wěn)定股價。但是在2017年3月24日，輝山乳業(yè)的股價慘跌90%，創(chuàng)下了港交所的最大跌幅，同時企業(yè)宣布臨時停牌。

輝山乳業(yè)違背了一個常識性的錯誤，牛要產(chǎn)奶就需要吃草，奶的產(chǎn)量越高所消耗的牧草也越高，而根據(jù)調(diào)查可以得知輝山乳業(yè)的原奶產(chǎn)量和營業(yè)收入逐年不斷增長，但苜蓿草的收割量卻一直在逐年減少，可以發(fā)現(xiàn)輝山乳業(yè)的苜蓿草產(chǎn)量根本無法自給自足。然而公司為了滿足牛奶產(chǎn)量的需要，就必然要大量外購苜蓿草，渾水也查到輝山乳業(yè)一直向國外苜蓿供應(yīng)商安德森和國內(nèi)位于黑龍江的一位苜蓿供應(yīng)商大量采購苜蓿草，而大量外購必然導(dǎo)致成本的上升，這與輝山所說的因為低成本產(chǎn)生高毛利的事實嚴(yán)重不符，因此輝山乳業(yè)公司必然存在財務(wù)造假。同時也通過高估資產(chǎn)夸大規(guī)模以及通過售后回租、抬高公司的財務(wù)杠桿等手段造假。

2財務(wù)造假原因分析

（1）經(jīng)營收益指標(biāo)壓力。企業(yè)的經(jīng)營成果是評估管理者的指標(biāo)和管理者發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)之所以會財務(wù)造假，很大原因是來自收益壓力，希望呈現(xiàn)一個完美的財務(wù)報表，讓利潤看起來更美觀。

（2）融資壓力大。企業(yè)主要的財務(wù)困境之一就是資金短缺，資金不足不僅會影響到企業(yè)開展日常業(yè)務(wù)，而且會使企業(yè)內(nèi)部周轉(zhuǎn)不靈，甚至破產(chǎn)。但是企業(yè)如果想獲得融資，不管在資本市場還是在信用市場都會遇到較高的門檻。因此企業(yè)為了獲得融資往往會對財務(wù)狀況進(jìn)行包裝，以獲得投資方或者債權(quán)人的資金支持。

2016年3月31日披露的財務(wù)報表中，公司一年內(nèi)到期的銀行貸款為6948億元，比2015年的288億元增長了4%。所以急切需要從各種渠道獲得現(xiàn)金流來維持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

（3）造假成本低廉。當(dāng)時對企業(yè)財務(wù)造假的處罰根據(jù)《證券法》第193條，企業(yè)未按規(guī)定披露信息或者披露虛假信息、誤導(dǎo)性信息或者有重大遺漏的，給予警告并處以30萬元至60萬元的罰款并且責(zé)令改正;對直接負(fù)責(zé)人和其他責(zé)任人給予3萬元到30萬元的罰款并警告。處罰跟造假所獲得的利益相比實在不值一提，因而公司更趨向于財務(wù)造假來獲得所需要的資金和利益。

（4）內(nèi)部控制缺陷。輝山乳業(yè)在外看來是外資公司，但是其實際控制人為楊凱，公司的本質(zhì)是一個家族式的企業(yè)。公司決策基本上都是由董事長楊凱和財務(wù)總監(jiān)蘇永海做出的。在一人或幾人獨攬大權(quán)的情況下，難免會出于私心做出損害公司利益和其他投資者的權(quán)益的決策。在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移造假的事情上可以看出公司的獨立董事機(jī)制問題嚴(yán)重，獨立董事和監(jiān)事會一點都不管疑點多多的年報，以致董事長楊凱任意損害公司利益，侵吞公司財產(chǎn)。輝山乳業(yè)還聘用畢馬威的高級合伙人作為公司的財務(wù)總監(jiān)，而畢馬威作為審計公司財務(wù)年報的第三方機(jī)構(gòu)，這么做無疑破壞了會計師事務(wù)所的獨立性，使得事務(wù)所出具了無保留意見的審計報告。這些都表明了輝山乳業(yè)的公司治理情況和內(nèi)部控制環(huán)境是多么得惡劣。

四、研究結(jié)論及建議

1研究結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動和市場壓力的影響下，由于財務(wù)造假的成本低、社會監(jiān)督失靈、農(nóng)業(yè)企業(yè)造假手段的隱蔽性和復(fù)雜性，使得農(nóng)業(yè)上市公司財務(wù)造假的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。輝山乳業(yè)只花了三年時間就經(jīng)歷了成功在香港上市到臨時清盤。在表面上是渾水的做空報告導(dǎo)致了輝山乳業(yè)的崩盤，然而實際上是輝山乳業(yè)在其發(fā)展思路下的必然結(jié)果。公司在基礎(chǔ)不穩(wěn)固的情況下，一味地貪大、貪快。為了公司更快發(fā)展，不惜進(jìn)行財務(wù)造假。

輝山乳業(yè)是較為典型的大股東控制的民營企業(yè)，即便外衣是外資公司，但實際上還是個人持有絕大部分的股權(quán)，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)并不合理，大股東往往憑借對公司的絕對控制權(quán)而做出不利于投資者利益、有利于個人利益的決策。如果公司決策權(quán)掌握在一個人或幾個人手中，那么他們私下進(jìn)行財務(wù)造假來獲得不正當(dāng)利益的風(fēng)險就會大大升高。

2建議

（1）規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。為了防止企業(yè)財務(wù)造假，避免大股東絕對控股，是規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的重點。為了防止企業(yè)的造假行為，我們應(yīng)該從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)入手。例如，完善獨立董事制度，引入專業(yè)的獨立董事，加強(qiáng)董事會對企業(yè)決策的公平性，避免董事會由一人或幾人控制的情況。此外，專業(yè)的獨立董事可以促進(jìn)董事會決策的合理性和科學(xué)性，可以對企業(yè)造假行為起到一定的遏制作用，增加企業(yè)披露的財務(wù)報表的可靠性。

（2）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善合理的內(nèi)部控制體系，提高內(nèi)審的獨立性和權(quán)威性。將內(nèi)部審計置于企業(yè)的更高層次，在工作和資金方面獨立于企業(yè)，使其不受其他職能部門和個人的干擾，從而加強(qiáng)內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)的獨立性，使其充分發(fā)揮內(nèi)部審計機(jī)構(gòu)的作用。

五、結(jié)語

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況看，企業(yè)的內(nèi)控需要解決兩個問題：一是內(nèi)控在設(shè)計上不能夠盡善盡美，執(zhí)行后自然不能發(fā)揮所希望的作用;二是內(nèi)部控制在設(shè)計上是完美的，但是并沒有得到有效的執(zhí)行，使其如同虛設(shè)。只有解決這兩個問題才能使企業(yè)的內(nèi)部控制發(fā)揮應(yīng)有的作用，各個部門之間相互牽制，防止財務(wù)造假的情況發(fā)生。

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作者簡介：

高春宏，供職于杭州邊驛投資管理有限公司。