8月26日，北京鍵凱科技股份有限公司（下稱“鍵凱科技”，688356.SH）登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。

作為全球為數(shù)不多能進行高純度和低分散度的醫(yī)用藥用聚乙二醇及活性衍生物工業(yè)化生產(chǎn)的公司之一，鍵凱科技在聚乙二醇及其活性衍生物研發(fā)、生產(chǎn)、醫(yī)藥領(lǐng)域應(yīng)用等技術(shù)領(lǐng)域填補了國內(nèi)空白，處于領(lǐng)先地位。

自主知識產(chǎn)權(quán)填補國內(nèi)空白

當前，全球醫(yī)用藥用聚乙二醇材料需求增長迅速。根據(jù)Reports and Data發(fā)布的研究報告，2018年全球醫(yī)用藥用聚乙二醇市場規(guī)模約32.12億美元，2026年預(yù)計將增長至49.35億美元。

鍵凱科技是中國醫(yī)用藥用聚乙二醇及其衍生物領(lǐng)域的破冰者。公司于2001年設(shè)立，是國內(nèi)最早涉足醫(yī)用藥用聚乙二醇及其衍生物研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一，以擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)填補中國空白。公司自2008年起即向國內(nèi)新藥研發(fā)企業(yè)提供量產(chǎn)的醫(yī)用藥用聚乙二醇活性衍生物，使得國內(nèi)聚乙二醇修飾新藥研發(fā)走上了快速發(fā)展的道路。

鍵凱科技可以批量生產(chǎn)高純度、高質(zhì)量的醫(yī)用藥用“聚乙二醇”材料，不但實現(xiàn)了進口替代，還反向出口到國外市場?；谀壳昂Ｍ馐袌霭l(fā)展速度較快、市場空間廣闊的現(xiàn)實，鍵凱科技大力拓展海外市場。2017-2019年，鍵凱科技來自海外的收入占比分別為57.82%、55.76%和58.80%。

為保證技術(shù)優(yōu)勢，鍵凱科技持續(xù)高比例進行研發(fā)投入，2017-2019年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為14.06%、12.98%和 15.41%。

專利是鍵凱科技的王牌，截至2019年12月底，已在全球范圍內(nèi)形成了63項化合物發(fā)明專利。鍵凱科技自主研發(fā)的“聚乙二醇衍生物”已在美國申請了6項DMF注冊，且獲得FDA認可。由此，鍵凱科技的產(chǎn)品成功進入海外聚乙二醇修飾的醫(yī)療器械市場產(chǎn)業(yè)鏈，未來鍵凱科技在國際市場上的份額仍有較大的提升空間。

在國內(nèi)醫(yī)用藥用聚乙二醇材料領(lǐng)域，鍵凱科技處于絕對領(lǐng)先地位。目前，成功上市的國產(chǎn)聚乙二醇修飾藥物共有6款，鍵凱科技的客戶占據(jù)四席;另外，鍵凱科技有20家客戶已在國內(nèi)申報臨床試驗，占國內(nèi)已申報企業(yè)數(shù)量的約三分之二。

募投項目前景良好

經(jīng)過多年發(fā)展，鍵凱科技已經(jīng)建立完整自主的核心技術(shù)體系，從原料生產(chǎn)到應(yīng)用再到技術(shù)服務(wù)，鍵凱科技均形成了堅固的護城河，為其持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

受益于高技術(shù)壁壘和市場競爭優(yōu)勢，鍵凱科技業(yè)績快速增長。2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為7709萬元、10127萬元和13432萬元，年復(fù)合增長率為32.00%;歸母凈利潤分別為2117萬元、3627萬元和6154萬元，年復(fù)合增長率為70.50%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為16.01%、23.43%和31.51%，逐年提高;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2135萬元、3368萬元和5100萬元。

據(jù)招股說明書披露，2020年1-6月，鍵凱科技實現(xiàn)營業(yè)收入 6558萬元，同比增長26.07%;歸母凈利潤為2780萬元，同比增長43.15%。

鍵凱科技本次公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）1500萬股，占發(fā)行后股本比例為25%，發(fā)行價為41.18元/股。

募集資金擬投資于“醫(yī)用藥用聚乙二醇及其衍生物產(chǎn)業(yè)化與應(yīng)用成果轉(zhuǎn)化項目”、“醫(yī)用藥用聚乙二醇高分子材料企業(yè)重點實驗室與研發(fā)中心升級改造項目”、“聚乙二醇化藥物及醫(yī)療器械（臨床實驗）研發(fā)項目”和補充流動資金。

作為醫(yī)用藥用高分子材料的國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，鍵凱科技的下游客戶主要為跨國醫(yī)療企業(yè)、境內(nèi)領(lǐng)軍生物制藥企業(yè)，其產(chǎn)品在醫(yī)藥、醫(yī)療器械等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。

由于聚乙二醇修飾的長效藥物與使用聚乙二醇材料的醫(yī)療器械的顯著優(yōu)越性，聚乙二醇化修飾藥物及醫(yī)療器械將快速發(fā)展，聚乙二醇需求量將保持穩(wěn)定增長。

上述因素決定了鍵凱科技募投項目前景良好，募投項目的實施將為公司增強競爭優(yōu)勢及提高市場份額提供有力保障。