溫州商學(xué)院 南京大學(xué)長江產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究院 劉 昊

一、引言

長江經(jīng)濟帶是中國重要的內(nèi)河經(jīng)濟帶，以20%的土地面積承載了中國40%以上的人口與經(jīng)濟總量。推動長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展是黨中央、國務(wù)院確立的重大國家戰(zhàn)略。2016年《長江經(jīng)濟帶發(fā)展規(guī)劃綱要》的印發(fā)以及習(xí)近平總書記關(guān)于長江經(jīng)濟帶發(fā)展思路與方向的重要講話，對于長江經(jīng)濟帶這一重大戰(zhàn)略的發(fā)展定位進行了清晰的描述和界定，是長期指導(dǎo)和推動長江經(jīng)濟帶發(fā)展的綱領(lǐng)性政策和文件。長江經(jīng)濟帶總體開發(fā)思路是，以共抓大保護、不搞大開發(fā)為導(dǎo)向，以生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展為引領(lǐng)，以長江上中下游地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展和沿江地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)。因此，綠色、協(xié)調(diào)發(fā)展理念是指導(dǎo)長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展的根本原則與目標(biāo)。2020年政府工作報告再次強調(diào)“推進長江經(jīng)濟帶共抓大保護”。在區(qū)域經(jīng)濟一體化和城市群競爭日趨激烈的背景下，實現(xiàn)長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展，不僅需要沿岸省份地方政府的共同努力，也需要財政金融政策和機構(gòu)的大力支持。

金融支持是推動長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的重要動力。一方面，金融業(yè)是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要組成部分，而現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)成了現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的基礎(chǔ)和核心(劉志彪，2018)。金融活，經(jīng)濟活；金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展要求的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系離不開現(xiàn)代金融的服務(wù)和支持。另一方面，經(jīng)濟興，金融興；經(jīng)濟強，金融強。金融高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義。但當(dāng)前長江經(jīng)濟帶金融發(fā)展還存在地區(qū)不平衡、金融市場效率不高、市場結(jié)構(gòu)不優(yōu)、金融資源流動不足等問題，還不適應(yīng)長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的要求，必須緊緊圍繞黨中央、國務(wù)院確定的長江經(jīng)濟帶總體開發(fā)思路，推進長江經(jīng)濟帶區(qū)域金融合作與發(fā)展，不斷豐富和加深金融支持策略研究，推動長江經(jīng)濟帶各省市綠色協(xié)調(diào)發(fā)展。

關(guān)于金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展的研究，現(xiàn)有學(xué)者主要關(guān)注金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)系，認為金融深化促進了長江經(jīng)濟帶區(qū)域經(jīng)濟增長與地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(耿德林和周慧，2018)。而對新時代下如何深化金融體制機制創(chuàng)新與改革，增強區(qū)域金融創(chuàng)新與協(xié)調(diào)，進而推動長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的系統(tǒng)性研究較少，目前尚無代表性、權(quán)威性研究成果。從現(xiàn)有關(guān)于金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的研究來看，大部分成果來自金融機構(gòu)實務(wù)工作者(如郭濂，2015；朱建平，2015；卜東升，2018)，高校學(xué)者等理論工作者研究相對不足。從研究范圍來看，研究主要涉及政策性金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展(劉定華，2018)、綠色金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展(馮俊，2017；馮玥和成春林，2017)、金融中心建設(shè)支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展(黃劍輝等，2017；劉亮，2017)以及區(qū)域金融協(xié)同發(fā)展支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展(耿德林和周慧，2018)。從研究深度看，研究普遍以理論性建議為主，對金融支持的具體措施與工具缺乏精準性定位與精細化描述。

長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展核心任務(wù)是共同保護長江經(jīng)濟帶生態(tài)環(huán)境，現(xiàn)實背景是區(qū)域一體化進程加速但區(qū)域間競爭加劇，主要矛盾是正確處理好經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護的關(guān)系。金融業(yè)在促進經(jīng)濟綠色發(fā)展、加快區(qū)域一體化進程等方面發(fā)揮重要作用。金融業(yè)可以通過綠色信貸、科技金融等政策性產(chǎn)品，股權(quán)融資、產(chǎn)業(yè)基金、并購貸款等長期資本性融資產(chǎn)品支持長江經(jīng)濟帶綠色協(xié)同發(fā)展。加速金融產(chǎn)品創(chuàng)新和提高金融支持能力是推動長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的手段，同時也是金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的基本要求。但實踐證明，中國金融業(yè)在促進經(jīng)濟綠色發(fā)展方面還存在諸多不足，如綠色金融產(chǎn)品規(guī)模與創(chuàng)新品種較少，金融機構(gòu)和企業(yè)綠色發(fā)展理念欠缺，綠色項目投融資機制不完善。同時，由于區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展不平衡，區(qū)域金融發(fā)展也存在鮮明的差距和特色。因此深入思考金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展不僅是一個區(qū)域經(jīng)濟問題，也是推動金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的一個亟待解決的問題。

本文在上述研究成果的基礎(chǔ)上，深入研究長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的金融支持問題，包括長江經(jīng)濟帶金融市場結(jié)構(gòu)、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融中心建設(shè)、監(jiān)管體制創(chuàng)新等問題。通過本文研究，豐富長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展和金融高質(zhì)量發(fā)展理論，也為政策制定者與實務(wù)工作者提供建議。尤其是長江經(jīng)濟帶中西部區(qū)域的城市政府，當(dāng)前正面臨長江經(jīng)濟帶發(fā)展的重大機遇和城市間競爭挑戰(zhàn)，清晰認識當(dāng)前區(qū)域金融發(fā)展現(xiàn)狀與金融發(fā)展需求，合理確立金融支持服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展路徑，意義重大。

二、長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)

長江經(jīng)濟帶包括上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南、貴州等11省市，以近20%的國土面積承載了中國40%以上的人口和經(jīng)濟總量。(1)根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2019年長江經(jīng)濟帶11省市GDP總和為457805億元，全國GDP為990856億元(均為現(xiàn)價)，兩者之比為46.2%。長江經(jīng)濟帶是中國乃至世界最重要的內(nèi)河經(jīng)濟帶，是中國經(jīng)濟的綠色生命線。但在經(jīng)濟帶內(nèi)部，各省市發(fā)展較不平衡，體現(xiàn)在人口、自然資源、經(jīng)濟發(fā)展以及社會發(fā)展等諸多領(lǐng)域。這些不平衡構(gòu)成了長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的基本前提，也是創(chuàng)新金融體制機制改革以支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)和根本出發(fā)點。

(一)人口與面積

長江經(jīng)濟帶11個省市人口與面積內(nèi)部差異較大，人口超過5000萬的有江蘇、浙江、安徽、湖北、湖南和四川。面積較大的省份為湖南、四川和云南，超過20萬平方公里。人口與面積的差異決定了長江經(jīng)濟帶各省份經(jīng)濟發(fā)展的自然稟賦，主要包括勞動力以及土地、礦產(chǎn)等自然資源。

自然資源稟賦的差異是地方經(jīng)濟金融發(fā)展的先決條件。從人口分布來看(見表1)，長江經(jīng)濟帶各省市勞動力供給較為豐富，能夠為地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展提供充足的勞動力支撐，也為中上游承接下游勞動密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移提供了天然條件。此外，中上游地區(qū)盡管地理地貌存在較大差異，但總體而言，相對于下游地區(qū)土地成本低且供給較為充裕。自然資源稟賦的差異也決定了金融支持方向的區(qū)域特色性。例如，上游地區(qū)經(jīng)濟不發(fā)達，多為山地林地，金融可以重點圍繞長江生態(tài)保護、林地建設(shè)、水源保護、扶貧建設(shè)發(fā)揮作用；中游地區(qū)為中國重要稻米產(chǎn)區(qū)及水患重災(zāi)區(qū)，金融可以在農(nóng)業(yè)農(nóng)田、水利建設(shè)等領(lǐng)域提供融資服務(wù)。

表1 長江經(jīng)濟帶各省市常住人口與面積(截至2019年底)

(二)經(jīng)濟體量

長江經(jīng)濟帶總?cè)丝谡紦?jù)了全國40%以上，經(jīng)濟體量也占據(jù)了全國40%以上。從GDP總量上看，江蘇、浙江、湖北、四川GDP總量較高，突破4.5萬億元。最高為江蘇，GDP為9.96萬億元；最低位貴州，僅為1.68萬億元(見圖1)。從平均數(shù)上看，長江經(jīng)濟帶各省市人均GDP和經(jīng)濟密度從東往西依次遞減。經(jīng)濟發(fā)展程度東、中、西差距巨大。從相對指標(biāo)看，上海、江蘇、浙江人均GDP處于第一梯隊，遠遠高于中上游省市。中上游的湖北與重慶相對于其他省市，經(jīng)濟發(fā)展具有一定優(yōu)勢(見圖2)。

圖1 2019年長江經(jīng)濟帶各省市GDP情況 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局。

圖2 2019年長江經(jīng)濟帶各省市人均GDP和經(jīng)濟密度情況 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局。

長江經(jīng)濟帶各省市經(jīng)濟體量的差異對金融發(fā)展具有決定性影響。首先，決定了資金與資本供給等金融規(guī)模，進而還會影響金融市場結(jié)構(gòu)與金融效率。一般來說，經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，資金供給較為充裕，各類項目建設(shè)多，更容易匯聚金融機構(gòu)并促進各類市場主體發(fā)展。其次，金融集聚所帶來的資本與人才要素的集中進一步推動了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展。

(三)金融發(fā)展

如前所述，長江經(jīng)濟帶經(jīng)濟發(fā)展不平衡，會導(dǎo)致金融發(fā)展不平衡。我們對貨幣市場(間接融資市場)與資本市場分別進行分析。就貨幣市場而言，由于長江經(jīng)濟帶各省市經(jīng)濟發(fā)展差異，各省市存款與貸款也呈現(xiàn)較大差異，存款規(guī)模基本反映了地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展實力(見圖3)。但如果用銀行存款/GDP表示金融相關(guān)率，代表一個地區(qū)的金融深化程度，則東部和西部金融發(fā)展程度比中部要好，但差距不大(見圖4)。其中，上海的金融發(fā)展程度仍舊是所有省市中最高的。這里主要考慮的是銀行存款，沒有考慮資本市場的長期性與權(quán)益性金融資產(chǎn)。

圖3 2010～2019年長江經(jīng)濟帶各省市存款規(guī)模 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、中國人民銀行。

圖4 2010～2019年長江經(jīng)濟帶金融相關(guān)率 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局。

圖5 長江經(jīng)濟帶各省市A股上市公司數(shù)量(截至2020年5月末) 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局。

從上市公司數(shù)量看，東中西差距十分巨大，長江經(jīng)濟帶各省市資本市場發(fā)展極不平衡(見圖5)。尤其是東部上海、江蘇、浙江三地的上市公司占據(jù)了近2/3的比重。近幾年，隨著科創(chuàng)板設(shè)立、股票發(fā)行注冊制改革，江浙滬地區(qū)由于民營經(jīng)濟高度發(fā)達，創(chuàng)新發(fā)展活力十足，越來越多的民營企業(yè)利用資本市場做大做強。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年江浙滬兩省一市共實施并購重組活動1361起，交易金額達3681億元，占比全國數(shù)據(jù)分別為29%和24%。從債券市場融資規(guī)模來看，以公司債券為例，東部上海、江蘇、浙江三省市債券發(fā)行量遙遙領(lǐng)先，另外中西部的重慶、四川與云南債券市場融資相對于本區(qū)域其他省份具有優(yōu)勢(見圖6)。因此，總體而言，長江經(jīng)濟帶東西部區(qū)域資本市場發(fā)展程度存在較大差距，中西部地區(qū)在利用資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟方面需要尋求戰(zhàn)略性改變。

圖6 2017～2018年長江經(jīng)濟帶各省市公司債券發(fā)行數(shù)量 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局。

(四)社會發(fā)展

長江經(jīng)濟帶的社會發(fā)展我們這里僅以教育為例進行分析。從“985”和“211”高校的分布數(shù)量分析長江經(jīng)濟帶各省市教育的發(fā)展程度。上海、江蘇、湖北、四川高校教育資源較為豐富，其“211”和“985”高校數(shù)量遠遠超過其他省市(見圖7)。高校教育資源的集中，能夠為地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展提供強大的人力資本和創(chuàng)新支持。因此，湖北具有成為長江經(jīng)濟帶中部核心區(qū)的優(yōu)勢，四川與重慶具備成為西部核心區(qū)的優(yōu)勢。從區(qū)域金融中心的建設(shè)角度看，湖北的武漢與四川的成都或者重慶具備打造成為區(qū)域金融中心的經(jīng)濟與人力資本條件。

圖7 長江經(jīng)濟帶各省市“985”和“211”高校分布情況 資料來源：Wind數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局。

三、長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的金融需求

發(fā)揮好金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展作用，必須首先明確長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的金融需求。長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的金融需求，可以從以下兩個視角結(jié)合思考。一是取決于長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的目標(biāo)方向。黨中央、國務(wù)院確立的長江經(jīng)濟帶共抓大保護核心原則，東、中、西協(xié)調(diào)發(fā)展以及對內(nèi)對外高度開放發(fā)展內(nèi)容和目標(biāo)決定了長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展需要綠色金融、產(chǎn)業(yè)金融等產(chǎn)品的支持，以及區(qū)域金融協(xié)調(diào)和合作。二是要考慮長江經(jīng)濟帶發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)。上文所述長江經(jīng)濟帶經(jīng)濟、金融與社會發(fā)展現(xiàn)實展示了長江經(jīng)濟帶區(qū)域不平衡的特點，這些不平衡發(fā)展現(xiàn)實決定了各省市金融發(fā)展補短板的基本方向以及不同省市金融合作的可能領(lǐng)域。一言概之，長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的目標(biāo)方向與現(xiàn)實基礎(chǔ)之間的差距及矛盾決定了長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的金融需求。

根據(jù)國家關(guān)于長江經(jīng)濟帶發(fā)展的一系列政策文件要求以及長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)，本文總結(jié)出長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展過程中五個方面的金融需求。

(一)生態(tài)環(huán)境保護

黨中央、國務(wù)院數(shù)次強調(diào)長江經(jīng)濟帶的發(fā)展以共抓大保護、不搞大開發(fā)為基本原則，以生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展為引領(lǐng)，因此保護長江經(jīng)濟帶生態(tài)環(huán)境是首要的經(jīng)濟社會任務(wù)。在生態(tài)文明建設(shè)領(lǐng)域，最重要的是長江水域的水環(huán)境整治和保護。長江沿線化工區(qū)數(shù)量較多，包括國家級及省級化工園區(qū)約250家(吳傳清和葉云嶺，2020)，中游湖北省及下游江蘇省數(shù)量最多。這些化工區(qū)發(fā)展歷史久，企業(yè)數(shù)量和規(guī)模多而大，整體搬遷成本較高。保護長江經(jīng)濟帶水域環(huán)境，需要投入大量的經(jīng)濟資源，并建立完善的長效保護機制。綠色金融可以在長江經(jīng)濟帶生態(tài)環(huán)境保護方面發(fā)揮重要作用，可應(yīng)用和創(chuàng)新的綠色金融產(chǎn)品包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、碳金融等多種金融產(chǎn)品和服務(wù)。

長江經(jīng)濟帶沿線各省市生態(tài)環(huán)境保護的重點有所差異。上游地區(qū)主要在于水源地保護、林地等生態(tài)環(huán)境保護，中游地區(qū)在于重化工等污染行業(yè)整治，下游地區(qū)則受益于中上游地區(qū)的環(huán)境投入與環(huán)境治理。因此中上游地區(qū)的金融需求側(cè)重點不同，且在設(shè)計長江經(jīng)濟帶生態(tài)環(huán)境保護的綠色金融產(chǎn)品時，需要引入利益補償與激勵機制，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，促進長江經(jīng)濟帶各省市對生態(tài)環(huán)境的協(xié)同治理與共同責(zé)任分擔(dān)。

(二)經(jīng)濟新動能培育

新舊動能轉(zhuǎn)換是在中國經(jīng)濟發(fā)展進入結(jié)構(gòu)性減速的新常態(tài)背景下提出的。經(jīng)濟發(fā)展新動能是指支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的動力能源，包括不斷創(chuàng)新出現(xiàn)的新技術(shù)、新經(jīng)濟(新產(chǎn)業(yè))以及新業(yè)態(tài)。新動能的培育需要銀行、保險以及各類資本市場的大力支持。在新技術(shù)方面，需要技術(shù)改造融資、風(fēng)險資本投資以及一定的政府產(chǎn)業(yè)政策支持。在新業(yè)態(tài)方面，主要依靠企業(yè)的內(nèi)源融資以及社會風(fēng)險資本投資。在新產(chǎn)業(yè)方面，包含兩個層面：一是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，轉(zhuǎn)型升級可能發(fā)生在城市內(nèi)部或者區(qū)域間；二是由于技術(shù)進步和社會變革產(chǎn)生的新經(jīng)濟，如網(wǎng)紅經(jīng)濟以及云計算、云存儲等新興產(chǎn)業(yè)。無論哪個層面，都需要現(xiàn)代金融的大力支持。

當(dāng)前，長江經(jīng)濟帶沿線各省市之間正在發(fā)生大量的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)并購、結(jié)構(gòu)升級等經(jīng)濟活動。這些經(jīng)濟活動既有政府引導(dǎo)的，但大部分是區(qū)域經(jīng)濟一體化、營商環(huán)境改善背景下市場要素的自主流動。上海、江蘇、浙江等下游發(fā)達地區(qū)用地成本、用人成本越來越高，在交通不斷改善、物流成本降低和效率提升的情況下，越來越多的制造業(yè)企業(yè)向中上游地區(qū)轉(zhuǎn)移。金融機構(gòu)在服務(wù)長江經(jīng)濟帶新動能培育的過程中，需要在經(jīng)營體制與服務(wù)機制方面進行改革創(chuàng)新，解決跨區(qū)域業(yè)務(wù)經(jīng)營與內(nèi)外部機構(gòu)合作等問題，以提升金融支持實體經(jīng)濟的服務(wù)效率。

(三)綜合立體交通體系建設(shè)

長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展必須要解決市場要素自由流動的問題，而市場要素自由流動的基本前提是打造長江經(jīng)濟帶便捷高效的綜合立體交通網(wǎng)絡(luò)，從而促進商品、人員、資本與信息順暢流動。綜合立體交通體系建設(shè)包括航運、鐵路、公路、機場、城市軌道等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及5G等信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這些交通體系建設(shè)屬于資本性支出，投入資金量大，資金回報時間久，需要長期低成本資金的大力支持。單純依靠地方政府自身財力進行融資，地方政府缺乏積極性，而且限于政策或城市層級，往往難以獲取金融機構(gòu)的支持，融資規(guī)模受限而且融資成本過高。

根據(jù)2019年3月交通運輸部出臺的《貫徹落實習(xí)近平總書記重要指示精神 強化長江經(jīng)濟帶綜合交通運輸體系建設(shè)工作方案》，當(dāng)前需要重點推動的長江經(jīng)濟帶綜合立體交通建設(shè)內(nèi)容包括重點航道項目建設(shè)、沿江高鐵項目、國家高速公路省際路段建設(shè)、重點城市機場和臨空經(jīng)濟區(qū)建設(shè)。此外，長江經(jīng)濟帶相鄰城市間融合度不斷提高，城市之間地下軌道交通建設(shè)越來越多，也帶來了大量的資金需求。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入巨大的資金，投資回報率低、回報周期長，需要政府財政資金和金融機構(gòu)長期性、低成本資金的支持。這些項目大部分以地方政府債務(wù)形式進行負債融資，金融機構(gòu)在支持該類項目建設(shè)時既要從服務(wù)國家戰(zhàn)略大局出發(fā)，又要防范地方政府債務(wù)擴大帶來的金融風(fēng)險。

(四)城市群建設(shè)

長江經(jīng)濟帶作為一條內(nèi)河經(jīng)濟帶，各地空間物理距離較遠，《長江經(jīng)濟帶發(fā)展規(guī)劃綱要》確立了圍繞中心城市打造城市群的建設(shè)發(fā)展思路，重點發(fā)揮上海、武漢、重慶的核心輻射作用，打造長江三角洲城市群、長江中游城市群和成渝城市群。在三個主要城市群之外，另有小型輔助城市群，如三峽城市群、黔中城市群、滇中城市群和川滇黔城市群。在區(qū)域城市間合作與競爭越來越緊密和激烈的情況下，中心城市和城市群的建設(shè)會產(chǎn)生大量的資金需求，包括城市舊城改造和新城區(qū)發(fā)展，城市公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。

城市群建設(shè)要實現(xiàn)城市之間的有效分工和協(xié)調(diào)發(fā)展。城市群之間，城市群內(nèi)部各城市之間，在規(guī)劃設(shè)計、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技創(chuàng)新、公共服務(wù)、市場環(huán)境等領(lǐng)域既要努力實現(xiàn)區(qū)域一體化發(fā)展，又要在部分領(lǐng)域形成一定的特色和差異，避免重復(fù)建設(shè)，形成過剩產(chǎn)能與無效投資。金融機構(gòu)在支持城市群建設(shè)時，既要合理保障城市房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，又要貫徹落實國家房地產(chǎn)調(diào)控政策；既要支持地方城市經(jīng)濟建設(shè)，又要合理配置金融資源，從資金供給端制約地方城市間同質(zhì)化競爭與重復(fù)投資。

(五)高品質(zhì)的居民金融服務(wù)

在長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展過程中，長江經(jīng)濟帶內(nèi)部的資金、勞動力等市場要素會更加自由的流動，尤其是勞動力的流動，會帶來諸多的居民金融服務(wù)需求，包括住房按揭或者租房貸款、教育醫(yī)療等大消費金融以及人身與財產(chǎn)保險等。服務(wù)好人的住房、教育與醫(yī)療等基本生活需求，是保障地方經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的重要前提，否則城市難以有效吸引人才流入，從而無法順利實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與城市健康可持續(xù)發(fā)展。

金融機構(gòu)增加高品質(zhì)的居民金融服務(wù)供給，既是長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的內(nèi)在需求，也是金融機構(gòu)履行防范金融風(fēng)險責(zé)任的基本要求。長江經(jīng)濟帶金融生態(tài)較為豐富，還存在大量民間非法集資、高利貸、金融詐騙等高風(fēng)險金融活動，給居民財產(chǎn)與人身安全帶來較大危害。發(fā)揮正規(guī)金融機構(gòu)的高品質(zhì)金融服務(wù)功能，是抑制非法金融活動的重要保障。

四、長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展的金融支持建議

金融服務(wù)長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展，需要立足經(jīng)濟帶發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)及其金融需求，在金融市場主體、金融工具、金融要素集聚、金融監(jiān)管等方面深化體制機制改革，具體包括推動金融供給側(cè)改革、進行金融產(chǎn)品與融資模式創(chuàng)新、著力區(qū)域金融中心建設(shè)以及增強區(qū)域金融交流與協(xié)調(diào)四個方面的內(nèi)容。

(一)深化金融供給側(cè)改革，構(gòu)建競合有序的多層次市場主體

長江經(jīng)濟帶下游地區(qū)金融機構(gòu)種類豐富，多層次市場主體發(fā)育較為完善，實體經(jīng)濟發(fā)展與金融業(yè)發(fā)展融合較為緊密。但仍存在金融機構(gòu)競爭高度同質(zhì)化、多層次銀行體系功能發(fā)揮梯度性不合理、金融同業(yè)亂象嚴重等問題。而長江經(jīng)濟帶中上游多層次金融市場主體發(fā)育不健全，仍以銀行業(yè)等間接融資結(jié)構(gòu)為主，風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資機構(gòu)較少，金融機構(gòu)在競爭過程中，由于區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)項目少，同質(zhì)化競爭更加激烈。在中上游地區(qū)，金融資源更多的配置于地方政府債務(wù)與房地產(chǎn)業(yè)。

必須深化金融供給側(cè)改革，構(gòu)建層次合理、功能發(fā)揮梯度性良好、競爭合作有序的金融市場主體。金融市場主體的協(xié)同發(fā)展與長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展具有緊密的內(nèi)在聯(lián)系。只有實現(xiàn)了金融市場主體的協(xié)同發(fā)展，才能高效地促進長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展；而長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展，一個重要組成部分就是現(xiàn)代金融業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

一是要大力推進資本市場金融機構(gòu)建設(shè)。積極鼓勵投資銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)沿長江經(jīng)濟帶開設(shè)分支機構(gòu)并開展業(yè)務(wù)，提升中上游地區(qū)企業(yè)資本市場融資比重。此外，長江經(jīng)濟帶各省市要鼓勵長江經(jīng)濟帶企業(yè)間開展并購活動，摒棄地方保護主義，尤其是實體產(chǎn)業(yè)間的并購活動，地方政府應(yīng)該給予支持。實踐證明，跨區(qū)域并購能夠帶動資本、項目、人才等市場要素的高效流動，是推動跨區(qū)域協(xié)同發(fā)展、區(qū)域經(jīng)濟一體化的重要手段。資本市場監(jiān)管機構(gòu)在并購企業(yè)遵守法律法規(guī)的前提下，改進工作效率，鼓勵企業(yè)的市場并購行為。金融機構(gòu)要積極發(fā)展并購貸款為企業(yè)并購活動提供資金安排。

二是要健全多層次銀行體系建設(shè)。2019年2月，習(xí)近平在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)會議上指出，要構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，端正發(fā)展理念，以市場需求為導(dǎo)向，積極開展差異化金融服務(wù)，增加中小型金融機構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)比重，增強銀行服務(wù)“三農(nóng)”經(jīng)濟與小微企業(yè)的能力。多層次銀行體系建設(shè)的核心是銀行體系的功能發(fā)揮要具有梯度性和聯(lián)系有機性。大型商業(yè)銀行以批發(fā)業(yè)務(wù)和服務(wù)大公司為主，在服務(wù)中小微企業(yè)方面存在地緣、人緣等方面的劣勢，更加重視基于授信企業(yè)的財務(wù)報表等硬信息發(fā)放貸款，風(fēng)險管理機制和風(fēng)險管理文化與中小微企業(yè)融資風(fēng)險管理要求不匹配。而區(qū)域性城市商業(yè)銀行等地方金融機構(gòu)則具有地緣與人緣優(yōu)勢，對本土中小微企業(yè)更為了解和熟悉，而且授信機制較為靈活，服務(wù)中小微企業(yè)效率較高(劉昊和楊平宇，2019)。盡管各地區(qū)都設(shè)有地方法人金融機構(gòu)，但是當(dāng)前地方金融法人機構(gòu)受限于人才、技術(shù)與資本，市場競爭力反而不及大型商業(yè)銀行的分支機構(gòu)，一些城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行資產(chǎn)質(zhì)量堪憂。地方法人金融機構(gòu)需要在發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營方向、風(fēng)險文化與人才資本等方面進行改革完善。

三是要進一步發(fā)揮保險支持實體經(jīng)濟的功能。保險業(yè)可以從兩個方面支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展。一方面，保險資金可以投資于民營企業(yè)債券融資工具，直接為實體經(jīng)濟提供資金來源；另一方面，保險資金可以參與信用風(fēng)險緩釋工具和信用業(yè)務(wù)，發(fā)揮風(fēng)險分散作用，與其他金融機構(gòu)共同合作，服務(wù)長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展。

(二)創(chuàng)新融資工具與模式，提升金融支持的服務(wù)成效

1.創(chuàng)新綠色金融的融資支持模式。

一是發(fā)揮政策性銀行、國有大型商業(yè)銀行的主導(dǎo)地位，鼓勵其在長江經(jīng)濟帶中西部地區(qū)優(yōu)先配給金融資源，增加綠色信貸投放力度。由于專門的綠色信貸統(tǒng)計口徑較為嚴格，商業(yè)銀行綠色信貸占比較低，但關(guān)注綠色信貸的意義不僅在于統(tǒng)計數(shù)據(jù)。信貸審批的綠色發(fā)展理念更為重要，環(huán)保意識的增強、環(huán)境法規(guī)風(fēng)險的規(guī)避、穩(wěn)健經(jīng)營理念的重塑，這些應(yīng)成為商業(yè)銀行支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展的重要發(fā)展目標(biāo)。

在財政配套政策方面，對于發(fā)放的綠色信貸，財政部應(yīng)直接給予資金貼息。2018年，財政部《關(guān)于建立健全長江經(jīng)濟帶生態(tài)補償與保護長效機制的指導(dǎo)意見》，決定將統(tǒng)籌有效使用一般性轉(zhuǎn)移支付和相關(guān)專項轉(zhuǎn)移支付資金，充分發(fā)揮財政資金的激勵引導(dǎo)作用，加大對長江經(jīng)濟帶生態(tài)補償和保護的財政資金投入力度，以及研究實行綠色信貸、環(huán)境污染責(zé)任保險政策、排污權(quán)抵押等綠色融資模式。當(dāng)前，財政部以地區(qū)轉(zhuǎn)移支付建立長江經(jīng)濟帶的生態(tài)補充機制，財政部可以將這部分中央轉(zhuǎn)移支付資金直接用于綠色金融貸款貼息。

二是長江經(jīng)濟帶各省市聯(lián)合設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金，下游發(fā)達省份要體現(xiàn)經(jīng)濟強省(市)責(zé)任，占據(jù)主要出資份額。

財政部《關(guān)于建立健全長江經(jīng)濟帶生態(tài)補償與保護長效機制的指導(dǎo)意見》提出要建立流域上下游間生態(tài)補償機制。按照中央引導(dǎo)、自主協(xié)商的原則，鼓勵相關(guān)省(市)建立省內(nèi)流域上下游之間、不同主體功能區(qū)之間的生態(tài)補償機制，在有條件的地區(qū)推動開展省(市)際間流域上下游生態(tài)補償試點，推動上中下游協(xié)同發(fā)展、東中西部互動合作。但實踐證明，依靠地區(qū)自主協(xié)商，省際生態(tài)補償機制往往很難有實質(zhì)性進展，因此通過中央指導(dǎo)和地方協(xié)調(diào)，聯(lián)合設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金，直接明確其出資比例，會更有效率。

2.創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的融資支持模式。

大力發(fā)展銀團貸款，包括不同銀行間組銀團以及同一銀行內(nèi)部不同分行間組銀團。一個城市內(nèi)部產(chǎn)業(yè)升級往往需要較高的、較集中的資金投入。通過鼓勵銀行之間組建銀團貸款，可以更好地分散風(fēng)險，激勵金融機構(gòu)發(fā)放信貸。城市之間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移升級，涉及不同城市的金融機構(gòu)，同一金融機構(gòu)的不同分行應(yīng)該加強異地合作，打破區(qū)域競爭的分歧，共同為企業(yè)提供融資服務(wù)。銀團貸款由于涉及較多的金融機構(gòu)，對客戶的盡職調(diào)查要求更高，這在客觀上會回避風(fēng)險較高的業(yè)務(wù)，但同時也存在效率的問題。因此，大力發(fā)展銀團貸款的關(guān)鍵是銀行間要進一步加強業(yè)務(wù)交流和信息溝通，轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

大力支持企業(yè)并購融資。改革深化資本市場監(jiān)管政策，提升服務(wù)實體經(jīng)濟效率。支持企業(yè)利用定增、公司債、可轉(zhuǎn)債等資本市場再融資工具進行跨區(qū)域并購活動。在并購審核方面，更加簡潔高效，監(jiān)管理念由事前控制向事后強監(jiān)督轉(zhuǎn)變。

3.創(chuàng)新債券品種，支持長江經(jīng)濟帶綜合交通體系建設(shè)。

長江經(jīng)濟帶綜合交通體系建設(shè)屬于長期資本性支持，以銀行信貸的形式支持會存在期限錯配問題，而且融資成本高，給地方財政帶來較大的還本付息壓力。要探索建立專門的長期債券品種，用于支持建設(shè)長江經(jīng)濟帶綜合交通體系。長期債券可以根據(jù)項目的投資回報期，科學(xué)設(shè)立回購期，避免債務(wù)集中償還。長期債券進行專門的統(tǒng)計，納入地方財政預(yù)算管理，防止地方債務(wù)過快增長。國家在地方債務(wù)限額上，可以有條件的向該類長期債券傾斜。一般來說，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目具有經(jīng)營現(xiàn)金流，因此配套政策支持，發(fā)行項目專項債會獲得債券市場投資者的青睞。

4.探索創(chuàng)新個人金融服務(wù)產(chǎn)品。

隨著長江經(jīng)濟帶一體化程度的提升，勞動力等人力資本必然會加快流動，會催生大量的個人金融服務(wù)產(chǎn)品需求。金融機構(gòu)要加強鉆研，發(fā)掘其中的業(yè)務(wù)機會，不斷提供高品質(zhì)的居民金融服務(wù)，如異地資產(chǎn)抵押貸款、專項用于房屋租賃服務(wù)的消費貸款、高凈值客戶的開發(fā)挖掘、更好保障作用和良好體驗的保險產(chǎn)品等。

(三)打造區(qū)域金融中心，增強金融要素集聚與配置效率

城市群建設(shè)需要一個強大的中心城市做經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展引領(lǐng)。經(jīng)濟中心應(yīng)該同時成為金融中心，這樣會吸引多類型的金融機構(gòu)進駐，有利于建設(shè)多層次的資本市場以及多層次的銀行體系，從而有效支持實體經(jīng)濟發(fā)展。打造武漢、重慶成為長江中上游區(qū)域金融中心，提升城市金融中心地位，通過金融中心城市建設(shè)集聚各類金融要素，發(fā)揮區(qū)域金融中心的輻射作用，提升金融資源在區(qū)域城市間的配置效率。

當(dāng)前，長江經(jīng)濟帶中上游金融機構(gòu)還相對較少，如很多全國性股份制商業(yè)銀行未在長江經(jīng)濟帶中上游的地級市設(shè)立分支機構(gòu)，僅在省會城市設(shè)立分行，金融機構(gòu)服務(wù)半徑不足以覆蓋一個省的地理空間。打造金融中心，提升金融中心的地位與實力，可以發(fā)展壯大金融中心的金融機構(gòu)，從而推動金融機構(gòu)外延發(fā)展，促進其擴張機構(gòu)與業(yè)務(wù)。

打造金融中心的另一重要意義在于，區(qū)域金融中心不僅能夠為城市群經(jīng)濟發(fā)展與城市建設(shè)帶來多元的資金支持模式，資本市場的發(fā)展以及金融人才的引進還能為區(qū)域發(fā)展帶來先進的企業(yè)管理經(jīng)驗和優(yōu)秀的人力資本等智力支持。長江經(jīng)濟帶中上游的湖北與川渝高等院校、科研院所非常豐富，打造武漢、重慶等市成為區(qū)域金融中心既具有現(xiàn)實必要性，也具有現(xiàn)實可能性。

(四)增強信息交流與監(jiān)管協(xié)調(diào)，防范化解區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險

長江經(jīng)濟帶各省市經(jīng)濟金融基礎(chǔ)存在較大差異，增強各省市信息交流與監(jiān)管協(xié)調(diào)，既能提升金融支持長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量發(fā)展的服務(wù)效率，又能幫助防范和化解區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險。增強信息交流與監(jiān)管協(xié)調(diào)，需要發(fā)揮好地方政府、金融機構(gòu)以及金融監(jiān)管者三方面的作用。

對地方政府而言，需要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)長江經(jīng)濟帶各省市間產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，消除地方保護與要素市場流動障礙，引導(dǎo)金融資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟投資，使金融資源更多落實在產(chǎn)業(yè)投資與實體經(jīng)濟發(fā)展方面，而非房地產(chǎn)等投資性或投機性虛擬資本領(lǐng)域。最重要的是控制好房地產(chǎn)市場風(fēng)險，因為當(dāng)前長江經(jīng)濟帶城市間金融資產(chǎn)交易主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)領(lǐng)域，而非企業(yè)并購與制造業(yè)等實體產(chǎn)業(yè)投資。

對金融機構(gòu)而言，需要加強機構(gòu)間信息交流與技術(shù)共享，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力及金融風(fēng)險的管理能力。長江經(jīng)濟帶擁有中國的金融中心上海，其他各省也有數(shù)量眾多的金融機構(gòu)，雖然各省市金融發(fā)展具有較大差異，但相對于國內(nèi)其他經(jīng)濟帶而言，直接融資與間接融資市場比較發(fā)達。金融機構(gòu)在推進長江經(jīng)濟帶高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展過程中能夠發(fā)揮重要的橋梁作用。金融機構(gòu)通過分享彼此間的業(yè)務(wù)實踐與風(fēng)險管理經(jīng)驗，能夠從更高的視野與更全面的視角來評估業(yè)務(wù)風(fēng)險狀況，而不僅局限于自身認識，這對金融機構(gòu)提升風(fēng)險管理能力，保障資產(chǎn)質(zhì)量非常重要。

對監(jiān)管者而言，一方面要積極推動不同地區(qū)的金融機構(gòu)加強信息交流與共享，進一步放寬對金融機構(gòu)開辦分支機構(gòu)的審核，尤其是那些風(fēng)險控制能力突出、能夠有效支持民營企業(yè)融資的金融機構(gòu)。另一方面，不同地區(qū)間的監(jiān)管者、不同金融行業(yè)的監(jiān)管者自身更需要加強溝通與協(xié)調(diào)，做好系統(tǒng)性金融風(fēng)險的監(jiān)測與防范，尤其是加強嚴重破壞金融秩序的偽創(chuàng)新、偽金融科技應(yīng)用的管控。