李愛華 張鐳

[摘要]我國員工持股計劃的實施過程一波三折，效果不佳，文章通過對歐菲科技公司員工持股計劃實施效果的研究，探討員工持股計劃是否對企業(yè)績效有積極的影響，并從中發(fā)現(xiàn)問題，得到啟示，從而提出我國發(fā)展員工持股制度的建議。

[關(guān)鍵詞]歐菲科技;員工持股;企業(yè)績效

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.26.

1.我國員工持股計劃的發(fā)展

員工持股計劃起源于美國20世紀(jì)50年代，并在全球逐步應(yīng)用，20世紀(jì)80年代引入我國，其在我國的發(fā)展主要有四個階段，分別以股份制改革、企業(yè)制改革、股權(quán)激勵、所有制改革為主要形式[1]。2013年，十八屆三中全會的召開使得員工持股制度迎來了新一輪發(fā)展，激勵手段、股票來源、購股資金更加多元化，預(yù)示著我國員工持股制度正在不斷進(jìn)步，走向成熟。

2.歐菲科技員工持股案例介紹

2.1歐菲科技企業(yè)簡介

歐菲科技股份有限公司，以下簡稱歐菲科技。歐菲科技以光學(xué)光電和智能汽車業(yè)務(wù)為主要收入來源。2010年以來，消費(fèi)者對電子設(shè)備的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，迫使處于通訊設(shè)備行業(yè)的歐菲科技面臨一系列挑戰(zhàn)[2]。首先，資金不足。歐菲科技作為高新技術(shù)企業(yè)，需要一定資金支持企業(yè)研發(fā)和運(yùn)營。其次，研發(fā)人員不足。高新技術(shù)企業(yè)要想成為行業(yè)內(nèi)的常青樹，持續(xù)不斷的研發(fā)能力是必不可少的重要因素。再次，工藝流程復(fù)雜。產(chǎn)品生產(chǎn)過程需要經(jīng)過十幾道繁雜的工藝流程，不僅需要精密的儀器設(shè)備，還需要具有豐富經(jīng)驗的管理人員。

2.2歐菲科技員工持股計劃實施方案

為了解決以上問題，吸納智能汽車領(lǐng)域的精英，進(jìn)一步提高公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力與員工凝聚力，2014年，歐菲科技決定推行員工持股計劃。從2014年至今共實施了七期員工持股計劃。具體持股人員范圍及持股存續(xù)期、股票數(shù)量如表1和表2所示。

2.3財務(wù)績效分析

2.3.1盈利能力分析

運(yùn)用銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)對歐菲科技2010-2018年盈利能力進(jìn)行分析，結(jié)果見表3。

與2012和2013年比較，2014年員工持股計劃實施后銷售凈利潤下降，2014年以后企業(yè)盈利能力明顯不如以前。凈資產(chǎn)收益率的變化與銷售凈利率同方向變動，2018年歐菲科技的凈資產(chǎn)收益率與銷售凈利率降至近年來最低，業(yè)績下滑嚴(yán)重。通過分析可以發(fā)現(xiàn)，員工持股計劃后，公司盈利能力出現(xiàn)一定程度的下降。

2.3.2償債能力分析

運(yùn)用流動比率和速動比率指標(biāo)對歐菲科技2010-2018年償債能力進(jìn)行分析，結(jié)果見表4。

從流動比率來看，歐菲科技從2012年到2018年，最高值1.49，短期償債能力不強(qiáng)。在第三到五期員工持股計劃實施以后，流動比率發(fā)生小規(guī)模下降。從速動比率來看，公司在2012到2013年速動比率低于行業(yè)平均水平，2014年到2015年速動比率有所提升，說明前兩期的員工持股計劃對速動比率有積極影響。2016-2018年速動比率下降，說明后五期員工持股計劃都沒有對速動比率產(chǎn)生積極作用。

2.3.3營運(yùn)能力分析

運(yùn)用存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指標(biāo)對歐菲科技2010-2018年營運(yùn)能力進(jìn)行分析，結(jié)果見表5。

就總體趨勢而言，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，只在2014年達(dá)到峰值，說明員工持股計劃在第一期公布時對存貨周轉(zhuǎn)率有積極影響，2015年以后，存貨流動性越來越差，并沒有達(dá)到長期激勵作用。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率效果同存貨周轉(zhuǎn)率一致。

3.案例啟示

歐菲科技的員工持股計劃沒有提升公司的整體績效，主要原因有以下幾點。

3.1員工持股范圍小

歐菲科技自實施員工持股計劃以來，參與人數(shù)不多，雖然第六期達(dá)到1805人，但有一部分持股員工是業(yè)務(wù)部等輔助部門的員工，這部分員工對企業(yè)經(jīng)營效益的影響較小。

3.2員工持股數(shù)量較少

歐菲科技自實施員工持股計劃以來，員工持股股票數(shù)量最高為第六期，也僅占股本總額的1.53%。員工持股數(shù)量較少，很難提高員工的主人翁意識，起不到員工參與企業(yè)經(jīng)營管理的作用。

3.3實施員工持股計劃的間隔時間不合理

歐菲科技實施員工持股計劃從第一期到第七期共歷時3年零3個月，各期間隔時間最短的不到兩個月，最長間隔也不過一年半，在時間設(shè)置方面欠考慮，使得員工持股計劃對股價的影響波動較大，無法調(diào)動員工積極性。

4.對我國推行員工持股計劃的建議

4.1擴(kuò)大員工持股激勵范圍

建議實施員工持股計劃的企業(yè)將員工持股人數(shù)增加到10%左右，激勵對象不僅局限于董事、監(jiān)事、高級管理人員，還應(yīng)普及到企業(yè)的研發(fā)人員、高級技工、銷售骨干等，通過員工持股計劃留住并發(fā)揮這些人才的作用。

4.2增加員工持股的股票數(shù)量

我國法律規(guī)定，員工持股股計劃股票總份額不超過公司總股票數(shù)量的10%，各公司可在此范圍內(nèi)適度增加員工持股份額，調(diào)動員工積極性，使他們對公司真正產(chǎn)生家的歸屬感，但員工持股份額也不宜過大，防止“搭便車”現(xiàn)象的產(chǎn)生。

4.3把控員工持股計劃的實施頻率

企業(yè)在設(shè)計員工持股計劃時應(yīng)充分考慮計劃的實施間隔，時間不宜過長或過短，不合時宜的計劃可能對股價造成負(fù)面影響。企業(yè)應(yīng)當(dāng)控制頻率，可以1-2年內(nèi)實施一次，維持股價的穩(wěn)定性，激發(fā)員工的積極性。

總而言之，我國員工持股計劃仍在起步階段，國家政策法規(guī)的不完善以及企業(yè)管理結(jié)構(gòu)的不完善都將阻礙員工持股計劃在我國的發(fā)展，因此，構(gòu)建符合我國企業(yè)特點的具有中國特色的員工持股法律體系刻不容緩[3]。

參考文獻(xiàn)：

[1]袁小平，彭韶兵，劉光軍.員工持股計劃能抑制高管違規(guī)行為嗎[J].財會月刊，2019（24）：36-44.

[2]陳文佳.企業(yè)員工持股計劃實施動因的研究分析[J].廣西質(zhì)量監(jiān)督導(dǎo)報，2019（11）：148-149.

[3]盧江，李萌萌.論中國特色社會主義員工持股制改革：1978～2019年[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2019（12）：68-75.

[作者簡介]李愛華（1967-），女，漢，山東魚臺人，沈陽大學(xué)商學(xué)院，教授;張鐳，沈陽大學(xué)商學(xué)院，會計學(xué)碩士研究生。