田卉冉 李凱歌 張程浩

[摘 要]潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口的估算與檢驗(yàn)是當(dāng)今宏觀經(jīng)濟(jì)研究的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，正確估計(jì)潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口，可以科學(xué)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期走勢(shì)和短期波動(dòng)情況，實(shí)時(shí)評(píng)估社會(huì)通脹和失業(yè)壓力，并據(jù)此制定出前瞻有效的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控政策。文章基于HP濾波、生產(chǎn)函數(shù)法和卡爾曼濾波的多變量狀態(tài)空間模型三類(lèi)方法估計(jì)了潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口。研究結(jié)果表明，如今我國(guó)出現(xiàn)新一輪的趨向波谷時(shí)期，經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)負(fù)缺口狀態(tài)，也將面臨新一輪的挑戰(zhàn)。

[關(guān)鍵詞]產(chǎn)出缺口;HP濾波;卡爾曼濾波;狀態(tài)空間模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2020.24.012

1 研究目的和意義

潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口與一國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有著密切聯(lián)系，對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和政策制定具有重要的理論擴(kuò)展和實(shí)踐指導(dǎo)意義。實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在潛在水平附近上下波動(dòng)，伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)警示著經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或過(guò)冷。在長(zhǎng)期，測(cè)算經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出水平有助于分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛能、確定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，對(duì)于制定合適的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、準(zhǔn)確把握實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)具有重要的作用。在短期，準(zhǔn)確地判斷產(chǎn)出缺口的方向和大小，可以更有針對(duì)性地制定具體的宏觀調(diào)控措施，以調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、熨平經(jīng)濟(jì)周期短期波動(dòng)。此外，準(zhǔn)確度量一國(guó)經(jīng)濟(jì)體的潛在產(chǎn)出，有助于更準(zhǔn)確地估計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量和通貨膨脹之間的交替關(guān)系，能夠?yàn)檎咧贫ㄕ咛峁┯幸罁?jù)的定量指導(dǎo)。

2 潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口的估計(jì)

2.1 HP濾波法

為了數(shù)據(jù)的精密和方便對(duì)比分析，先對(duì)中國(guó)1981—2017年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值做價(jià)格平減，以剔除通貨膨脹因素的影響不變價(jià)處理。在壓縮數(shù)據(jù)變量尺度的同時(shí)，為保證數(shù)據(jù)性質(zhì)的不變和穩(wěn)定，縮小數(shù)據(jù)的絕對(duì)數(shù)值，方便快速計(jì)算，則對(duì)不變價(jià)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)際GDP做了取自然對(duì)數(shù)的處理，再利用統(tǒng)計(jì)趨勢(shì)分解法和Eviews軟件剝離出GDP的趨勢(shì)成分和周期成分（也即為波動(dòng)成分）。

2.2 生產(chǎn)函數(shù)法

采用以規(guī)模報(bào)酬不變的柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)形式：Yt=AtKαtLβt產(chǎn)出取決于勞動(dòng)、資本和技術(shù)三要素的投入?；诋a(chǎn)出、就業(yè)和資本投入的實(shí)際數(shù)據(jù)，利用索羅殘差法可計(jì)算出全要素生產(chǎn)率，利用消除趨勢(shì)法對(duì)全要素生產(chǎn)率進(jìn)行分解，從而得到趨勢(shì)全要素生產(chǎn)率，再將趨勢(shì)全要素生產(chǎn)率、潛在資本和潛在就業(yè)代入總量生產(chǎn)函數(shù)中即得到潛在產(chǎn)出。

2.2.1 資本和勞動(dòng)的產(chǎn)出彈性測(cè)算

文章選用中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒中固定資產(chǎn)投資數(shù)來(lái)代替資本存量進(jìn)行計(jì)算，所以對(duì)于α、β的取值，可以從收入份額的角度核算出相應(yīng)的要素產(chǎn)出彈性。通過(guò)對(duì)其九個(gè)彈性系數(shù)做算術(shù)平均數(shù)，得到α，β取值如表1所示。

2.2.2 全要素生產(chǎn)率測(cè)算

對(duì)CD生產(chǎn)函數(shù)做對(duì)數(shù)變換，可首先定義全要素生產(chǎn)率為：

2.3 狀態(tài)空間模型

狀態(tài)空間模型是一個(gè)動(dòng)態(tài)時(shí)域模型，以隱含的時(shí)間為自變量。它是被用來(lái)估計(jì)不可觀察到的時(shí)間變量：理性預(yù)期、測(cè)量誤差、長(zhǎng)期收入和不可觀測(cè)的因素（趨勢(shì)和循環(huán)要素）。狀態(tài)空間模型將狀態(tài)變量并入可觀測(cè)模型并和其一起估計(jì)出結(jié)果，它還可以借助卡爾曼濾波這種強(qiáng)有力的迭代算法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)。

2.3.1 模型構(gòu)建

文章設(shè)定的多變量濾波方法相對(duì)簡(jiǎn)單，在模型中，產(chǎn)出缺口定義為對(duì)數(shù)實(shí)際GDP（Yt）與其潛在水平（Y-t）的偏離：

2.3.2 參數(shù)估計(jì)

針對(duì)模型中存在的未知參數(shù)，文章對(duì)Gss進(jìn)行了校準(zhǔn)設(shè)定，將其設(shè)定為潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的幾何平均數(shù)9.6。對(duì)于其他參數(shù)θ、β、λ、φ，文章則基于狀態(tài)空間模型使用預(yù)測(cè)誤差分解對(duì)其進(jìn)行了極大似然估計(jì)。考慮到模型初始設(shè)定和參數(shù)初始賦值對(duì)估計(jì)帶來(lái)的不穩(wěn)定影響，文章基于HP濾波下得到的各種變量關(guān)系對(duì)其進(jìn)行設(shè)定，重點(diǎn)考慮了各狀態(tài)變量的初始值和協(xié)方差矩陣，同樣也基于以上參數(shù)的OLS估計(jì)結(jié)果對(duì)其進(jìn)行初始賦值，以此控制由于初始狀態(tài)設(shè)定對(duì)估計(jì)產(chǎn)生的影響。運(yùn)用S-PLUS軟件，在給定初始值的，以及Gss賦值后的情況下，對(duì)各參數(shù)進(jìn)行了15次的迭代算法——卡爾曼濾波，得到了各項(xiàng)參數(shù)的估計(jì)值。如表2所示，模擬發(fā)現(xiàn)對(duì)初始設(shè)定的控制極大地提高了模型估計(jì)的樣本末端問(wèn)題。

2.3.3 估算潛在產(chǎn)出估計(jì)和產(chǎn)出缺口

將估算的參數(shù)帶入狀態(tài)空間列表，得到潛在產(chǎn)出、實(shí)際產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口圖形。如圖1所示，在狀態(tài)空間模型中只能估計(jì)產(chǎn)出缺口的方向，其數(shù)值大小不能確定。HP濾波下，產(chǎn)出缺口+潛在產(chǎn)出=實(shí)際產(chǎn)出，但狀態(tài)空間模型下該等式不成立，存在隨機(jī)誤差項(xiàng)。從產(chǎn)出缺口與潛在產(chǎn)出的圖形可以看出三個(gè)較為完整的經(jīng)濟(jì)周期。與生產(chǎn)函數(shù)模型不同，1994—2002年期間產(chǎn)出缺口極速下降跌入最低點(diǎn)，并在2003年回暖，在此后的十年，經(jīng)歷了兩次小幅波動(dòng)，在2017年又再次出現(xiàn)潛在產(chǎn)出持續(xù)走低，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)過(guò)冷的情況。

3 有效性檢驗(yàn)

文章通過(guò)兩個(gè)方面對(duì)估計(jì)的結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。首先，用估計(jì)出的結(jié)果作圖與郭慶旺、賈俊雪的圖形進(jìn)行對(duì)比。其次，結(jié)合各個(gè)歷史事件對(duì)產(chǎn)出的影響，進(jìn)一步分析檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否符合歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

由圖2可以看出，三種估計(jì)方法在估算產(chǎn)出缺口和潛在產(chǎn)出過(guò)程中仍然存在很大差異。在狀態(tài)空間模型下產(chǎn)出缺口、通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間具有相似的走勢(shì)，說(shuō)明這些變量之間有關(guān)系，即可以依據(jù)通貨膨脹率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率來(lái)預(yù)測(cè)產(chǎn)出缺口的方向。且通過(guò)與郭慶旺、賈俊雪所做出的三種方法對(duì)比，圖形周期和走勢(shì)基本吻合，可以證明本文得到的產(chǎn)出缺口和潛在產(chǎn)出數(shù)據(jù)及圖形是合理的。可以看出在三種方法中，HP濾波估算的潛在產(chǎn)出與產(chǎn)出缺口規(guī)模最大，產(chǎn)出缺口基本為正，生產(chǎn)函數(shù)法與空間狀態(tài)模型估算的潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口圖形基本一致。

三種方法所估算的產(chǎn)出缺口總體變化趨勢(shì)較為一致?；究梢苑从吵?981—2017年我國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況：在五個(gè)繁榮階段，產(chǎn)出缺口都達(dá)到該階段性正的最大值;而四個(gè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)低潮期，分別在1981年左右、1992年左右、2002年左右以及2017年左右，在這四個(gè)階段產(chǎn)出缺口都達(dá)到階段性為負(fù)的最大值。

1982年開(kāi)始，在“六五”計(jì)劃的戰(zhàn)略部署下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)全面增長(zhǎng)，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)還是三次產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)出缺口迅速增大，并在1984年達(dá)到第一個(gè)峰值。由于固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大，消費(fèi)基金增長(zhǎng)過(guò)猛，貨幣發(fā)行過(guò)多，對(duì)于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)造成不利影響，在“六五”計(jì)劃的后期顯現(xiàn)出來(lái)。隨后伴隨著五年左右的產(chǎn)出缺口的小幅波動(dòng)，在1988年經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰退。三種估計(jì)方法均于1990年左右達(dá)到現(xiàn)實(shí)低潮期。1992年鄧小平同志進(jìn)行了南巡講話和黨的十四大召開(kāi)為中國(guó)改革開(kāi)放帶來(lái)了新的曙光，國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，迎來(lái)了歷史上發(fā)展的黃金階段，產(chǎn)出缺口出現(xiàn)了急劇上升的趨勢(shì)，并達(dá)到新的高峰。從1994年開(kāi)始，中國(guó)出現(xiàn)了有效需求不足的現(xiàn)象，加上經(jīng)濟(jì)軟著陸以及自然災(zāi)害的影響，經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低直到2002年才出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回暖。此時(shí)中國(guó)加入WTO組織以及申奧成功，而重復(fù)建設(shè)和盲目投資導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱，物價(jià)水平不斷攀升，我國(guó)出臺(tái)一系列防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和治理通貨膨脹的措施，但產(chǎn)出缺口仍然在2008年左右達(dá)到峰值。2008年受到全球金融危機(jī)的影響經(jīng)濟(jì)蕭條，產(chǎn)出缺口急速下降，2009年達(dá)到一個(gè)小季度的谷點(diǎn)，在各種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的刺激下，2009年出現(xiàn)短暫的反彈之后，由于早前應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的4萬(wàn)億擴(kuò)張性政策再次出現(xiàn)產(chǎn)出缺口和潛在產(chǎn)出的下降，直到2017年達(dá)到最低?？梢?jiàn)，文章利用三種方法得到的產(chǎn)出缺口可以作為宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的有用參考。并且，估計(jì)結(jié)果與政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一致性，在一定程度上印證了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要來(lái)源于潛在產(chǎn)出和實(shí)際產(chǎn)出的偏離，因而運(yùn)用宏觀財(cái)政政策和貨幣需求管理手段減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是有效的。

4 結(jié)論

文章分析對(duì)比了多變量狀態(tài)空間模型的三種方法，對(duì)我國(guó)1981—2017年的潛在產(chǎn)出和產(chǎn)出缺口進(jìn)行了估計(jì)與檢驗(yàn)。結(jié)果表明：①三種方法所得出的結(jié)果具有走勢(shì)一致性，但數(shù)值存在差異。②1981—2017年產(chǎn)出缺口出現(xiàn)三個(gè)大約十年的較為完整周期。③在這36年間產(chǎn)出缺口出現(xiàn)了兩次劇烈且頻繁的波動(dòng)，分別是在1995年以前以及2003年以后。1996—2002年產(chǎn)出缺口的變化較為平緩。④1981—2017年間產(chǎn)出缺口在低谷期出現(xiàn)兩個(gè)明顯的反轉(zhuǎn)跡象，這表明1992年以及2002年實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策遏制經(jīng)濟(jì)下滑以及治理通貨緊縮方面都起到了重要的作用。⑤2013年以后經(jīng)濟(jì)體處于負(fù)缺口狀態(tài)，我國(guó)處于新一輪的趨向波谷時(shí)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體面臨巨大的下滑壓力，對(duì)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變和效率提升提出了挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]BENES K，CLINTON R，GARCIA-SALTOS M，et al.Estimating potential output with a multivariate filter[J].IMF Working paper，2010（285）.

[2]ROBERTS J.Estimation of latent variables for the frb/us model，federal reserve board feds[J].Working Paper，2014（11） .

[3]SHACKLETON R.Estimating and projecting potential output：using cbos forecasting growth model[J].Working paper，2018（3）.

[4]PATRICK B， ROBERTO S， DOUGLAS L， et al.A simple multivariate filter for estimating potential output[J].Working paper， 2015（4）.

[5]BENES J，DIAYE P.A multivariate filter for measuring potential output and the nairu：application to the czech republic[J].Working paper，2004（4）.

[6]高鐵梅.計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法與建模：EVIEWS應(yīng)用及實(shí)例[M].北京：清華大學(xué)出版社，2006.