李壯

受上周五國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”）發(fā)布提振，本周市場(chǎng)開(kāi)門紅。市場(chǎng)期待歷史“重現(xiàn)”——2004年1月發(fā)布的“國(guó)九條”以及2014年5月發(fā)布的“新國(guó)九條”都為后續(xù)的大牛市做了強(qiáng)有力的鋪墊和指引。

此次的《意見(jiàn)》進(jìn)一步夯實(shí)了資本市場(chǎng)制度基礎(chǔ)，對(duì)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)中長(zhǎng)期大利好。首先，《意見(jiàn)》針對(duì)性很強(qiáng)。在注冊(cè)制試點(diǎn)并擴(kuò)大之際，上市公司數(shù)量擴(kuò)張明顯，市場(chǎng)不斷演繹結(jié)構(gòu)性行情。但市場(chǎng)行情的持續(xù)性，歸根結(jié)底不是由上市公司數(shù)量多寡決定，而是由上市公司質(zhì)量成色決定的。其次，注冊(cè)制將擴(kuò)大到全市場(chǎng)，據(jù)本周四消息，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)表示“選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革”。那么，之后資金在存量和增量公司中有了更多的選擇性，“好公司享受溢價(jià)，差公司被動(dòng)折價(jià)”將成為現(xiàn)實(shí)。

從本周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，大金融承擔(dān)了領(lǐng)漲角色，尤其是銀行、保險(xiǎn)出盡風(fēng)頭，券商則不盡如人意地“先高后低”。銀行在底部連續(xù)表現(xiàn)，既有低估的背景，也有消息面的利好，如市場(chǎng)傳監(jiān)管層面正在緩解銀行業(yè)降低利潤(rùn)的要求，銀行業(yè)悲觀預(yù)期因此有所改觀。券商作為牛市旗手以及“券商航母”預(yù)期的加持，似乎存在板塊性機(jī)會(huì)，但卻開(kāi)始了分化之路，這或許暗合了做強(qiáng)好公司的監(jiān)管意圖。