馬亞慧 溫泉

摘 要：新金融工具準則的頒布實施，對優(yōu)化企業(yè)財務(wù)信息質(zhì)量及企業(yè)股權(quán)投資相關(guān)決策均產(chǎn)生重大影響，本文在總結(jié)新準則變化的基礎(chǔ)上，分析新準則對股權(quán)投資決策的影響，為企業(yè)未來股權(quán)投資決策提供建議。

關(guān)鍵詞：金融工具? 股權(quán)投資

為更好實現(xiàn)與國際準則趨同，于2017年先后修訂發(fā)布了金融工具確認和計量、金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、套期會計、金融工具列報等四項金融工具相關(guān)準則，并對不同財務(wù)報告主體設(shè)置了不同的準則施行時間，如境內(nèi)外同時上市的企業(yè)要求自2018年1月1日起執(zhí)行;執(zhí)行企業(yè)會計準則的非上市企業(yè)，自2021 年1月1日起執(zhí)行新準則。

本文在總結(jié)準則新變化的基礎(chǔ)上，嘗試厘清新金融工具準則對股權(quán)投資決策的影響，對未來決策提出優(yōu)化策略建議，更好服務(wù)企業(yè)經(jīng)營。

一、新金融工具準則主要變化

（一）金融資產(chǎn)分類和重分類的變化

將金融資產(chǎn)由原來的四分類改為三分類，修訂后的準則以企業(yè)持有金融資產(chǎn)的“業(yè)務(wù)模式”和“合同現(xiàn)金流量特征”將金融資產(chǎn)分為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVPL）、以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI）、以攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）。其中，F(xiàn)VPL大致對應(yīng)原交易性金融資產(chǎn)，F(xiàn)VOCI大致對應(yīng)原可供出售金融資產(chǎn)，AC類大致對應(yīng)原持有至到期金融資產(chǎn)、貸款與應(yīng)收款項兩類。企業(yè)在金融工具進行分類時，將其區(qū)分為債務(wù)工具和權(quán)益工具。對于債務(wù)工具，需根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)模式對合同現(xiàn)金流量進行測試，根據(jù)合同現(xiàn)金流量是否僅為本金及償付本金額之利息的支付對其進行分類;對于權(quán)益工具按其是否為交易而持有劃分，企業(yè)可以將非交易性權(quán)益工具投資指定為FVOCI，且指定一經(jīng)做出不得撤銷，即不可重分類。

（二）非交易性權(quán)益工具后續(xù)計量的變化

對于權(quán)益工具投資，新準則要求全面采用公允價值計量。若指定為FVOCI，其公允價值變動不影響當(dāng)期損益，且原累計計入其他綜合收益的公允價值變動以后期間均不能轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，避免企業(yè)通過處置該類金融資產(chǎn)進行盈余管理。

（三）金融資產(chǎn)減值標準的變化

新準則將金融資產(chǎn)減值的方法由“已發(fā)生損失法”改為“預(yù)期損失法”，后者全面考慮了包括前瞻性信息在內(nèi)的各類可得信息，對金融資產(chǎn)根據(jù)信用風(fēng)險是否顯著增加等情形在存續(xù)期內(nèi)使用“三階段模型”確認預(yù)期信用損失。新準則使得減值覆蓋范圍擴大，企業(yè)需考慮前瞻性因素，及時足額計提減值準備，充分揭示資產(chǎn)風(fēng)險。

（四）套期會計相關(guān)規(guī)定的變化

新準則放寬了套期會計的適用條件，允許通過調(diào)整套期工具和被套期項目數(shù)量實現(xiàn)套期關(guān)系再平衡，有助于套期會計更好的反映企業(yè)相關(guān)風(fēng)險管理活動。

二、新金融工具準則對企業(yè)股權(quán)投資決策的主要影響

在當(dāng)前金融市場快速發(fā)展的背景下，新金融工具準則的實施將會在一定程度上放大企業(yè)的損益波動，從而對企業(yè)盈余管理和全面預(yù)算管理提出了更高要求，促使企業(yè)優(yōu)化調(diào)整投資策略，審慎開展股權(quán)投資。具體而言，新金融工具準則對企業(yè)投資的主要影響包括：

（一）對利潤貢獻的影響

新金融工具準則主要改變了FVOCI類中權(quán)益性金融工具投資收益對利潤貢獻的影響，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，處置時產(chǎn)生的買賣價差不能計入投資收益，進而不會產(chǎn)生利潤貢獻。而相較在舊準則下，可供出售金融資產(chǎn)在處置時產(chǎn)生的買賣價差可從其他綜合收益中轉(zhuǎn)入投資收益，從而影響當(dāng)期損益。第二，不需考慮減值損失，進而不會減少當(dāng)期利潤。相較在舊準則下，資產(chǎn)負債表日要進行減值測試，對于有客觀證據(jù)表明發(fā)生減值的，應(yīng)當(dāng)計提減值準備，減少當(dāng)期利潤。第三，不能重分類，一旦將權(quán)益性金融工具指定為FVOCI類金融資產(chǎn)則不可撤銷，意味著不論是收益還是損失都與利潤再無任何關(guān)系。

按照新金融工具準則，企業(yè)參股股權(quán)投資可根據(jù)實際情況劃分為FVPL或FVOCI兩類。若劃分為FVPL，則每月底上市公司的浮盈浮虧將體現(xiàn)在利潤表中，由于資本市場行情難以預(yù)測，可能導(dǎo)致每月利潤總額波動幅度增加，不利于盈利管理、全面預(yù)算等工作的開展，難以滿足計劃性考核要求。若劃分為FVOCI，則可以避免上市公司市值波動對月度損益的影響，但在處置該項金融資產(chǎn)時相關(guān)收益將不能在利潤表中體現(xiàn)，從而減少了處置收益的利潤貢獻，公司持有的上市公司浮盈將與利潤無關(guān)。同時，對于在出現(xiàn)浮虧比例較大的情況，也可不再計提減值準備，避免減值準備對當(dāng)期利潤的影響。對于上市股權(quán)而言，可謂是把雙刃劍，當(dāng)行情好時，股票浮盈也無法為企業(yè)貢獻利潤;而行情不佳時，股票浮虧也不必計提減值。

（二）對公允價值確定的影響

對于權(quán)益工具投資在難以取得活躍市場報價的，新準則不認可以成本計量，即均須以公允價值計量。若企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)中非上市參股股權(quán)占比較高，其公允價值的確定將更為復(fù)雜，對企業(yè)的估值能力提出更高的要求。我國關(guān)于公允價值的確定主要是根據(jù)非上市資產(chǎn)自身或類似資產(chǎn)在可比市場的交易價格，即參考近期的產(chǎn)權(quán)交易成交價格，但由于每個企業(yè)都有自己的實際情況，需要對參考價格進行調(diào)整，主觀判斷空間較大。關(guān)于公允價值的選擇和確認尚未有成熟統(tǒng)一的政策規(guī)定，在沒有可比市場的交易價格的情況下，不同的中介機構(gòu)對同一資產(chǎn)的判斷不同，采用不同的估值模型和假設(shè)條件，產(chǎn)生的估值結(jié)果也會不同。公允價值的多樣性、復(fù)雜性對非上市參股股權(quán)會計計量提出更嚴峻的挑戰(zhàn)。

三、未來公司投資策略相關(guān)建議

考慮到新金融工具準則實行對投資收益的沖擊以及對利潤波動的影響，非上市企業(yè)可在2021年新準則實施前，積極研究調(diào)整未來參股股權(quán)投資策略與方向，在科學(xué)分類的基礎(chǔ)上，力爭實現(xiàn)投資價值最大化，具體有以下幾點建議：

（一）結(jié)合資本市場情況，持續(xù)深入研究參股股權(quán)的重分類問題

重點對企業(yè)目前持有的可供出售金融資產(chǎn)，充分測算按照不同標準劃分對利潤貢獻的影響，科學(xué)謹慎確定其分類，有效防范和化解金融風(fēng)險，從經(jīng)濟效益和合規(guī)性方面實現(xiàn)利益最大化。

（二）在2021年前，擇機處置部分參股股權(quán)，提前實現(xiàn)處置收益

對于現(xiàn)有持股比例低、分紅較少的非上市股權(quán)，采用新金融工具準則核算后，對公司利潤貢獻度較低，可關(guān)注其股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況，尋找意向受讓方，實現(xiàn)處置收益。對于目前浮盈比例較高的上市股權(quán)，可根據(jù)市場行情，逢高減持部分股權(quán)，實現(xiàn)浮盈收益，提升利潤貢獻。

（三）適度增加權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資

因權(quán)益法下投資企業(yè)可以按享有的被投資企業(yè)份額確認投資收益，可減少二級市場股價波動對企業(yè)利潤的影響。因此，對于分紅比例較高、未來發(fā)展前景較好的上市股權(quán)，可擇機增持達到適用長期股權(quán)投資權(quán)益法核算的條件。

（四）提高投資分紅回報較高的參股股權(quán)比重

無論是重分類為FVPL還是FVOCI，分紅收益均可以產(chǎn)生利潤貢獻。因此，分紅情況將作為未來新增投資時應(yīng)較多選擇分紅回報較高的企業(yè)。

在當(dāng)前金融監(jiān)管趨嚴的大背景下，新準則修訂的發(fā)布實施對企業(yè)股權(quán)投資提出了更高的要求。未來企業(yè)應(yīng)充分考慮新準則的影響，在股權(quán)投資時從成長性、利潤貢獻度、現(xiàn)金流、市場交易情況等多方面考量，積極調(diào)整投資策略與布局，更好助力企業(yè)發(fā)展。