張發(fā)林

[內(nèi)容提要]在國際權(quán)力格局深度調(diào)整期，中美金融競爭可能加劇，并導致國際金融體系，甚至國際體系的危機。中美金融關(guān)系主要存在于四個維度：國際貨幣體系、雙邊金融交往、國際金融制度和國際金融(經(jīng)濟)觀念。中美金融競爭管控可從這四個維度著手，尤其是人民幣與美元在國際貨幣體系中的關(guān)系、中美雙邊債權(quán)債務(wù)關(guān)系、中美在全球金融治理組織和規(guī)則中的間接關(guān)系、中美關(guān)于經(jīng)濟意識形態(tài)的分歧。具體而言，延緩人民幣與美元的戰(zhàn)略性對抗，強化其基于市場選擇和貨幣功能的互補與合作，有利于國際貨幣體系的穩(wěn)定；謹慎處理中國對美國的債權(quán)地位，既不能因?qū)γ澜鹑谑袌龅倪^度依賴而受其裹挾，也不能以拋售美債為武器發(fā)起主動攻擊；全面且深入地接納和融入全球金融治理體系，先成為局中人，再謀求改革；極力規(guī)避中美的經(jīng)濟模式之爭，用“中國方案”更好地助力國際問題的解決。危機管控的目的是通過更加謹慎的策略和政策，度過國際體系的動蕩期，為中國經(jīng)濟的持續(xù)崛起和中華民族的偉大復興繼續(xù)維系一個相對穩(wěn)定的國際金融和經(jīng)濟環(huán)境。

當前百年未有之大變局的核心內(nèi)涵是國際權(quán)力格局的深度調(diào)整。國際權(quán)力既是主權(quán)國家維護和拓展國家利益的手段，也是國家利益的核心內(nèi)容，因此，歷史上國際權(quán)力格局的調(diào)整都不同程度地誘發(fā)或加劇了守成國與崛起國之間的對抗與沖突。當前國際權(quán)力格局調(diào)整的主角變成了霸權(quán)捍衛(wèi)者美國和新興崛起國中國，中美貿(mào)易摩擦便是表征之一。在諸多問題領(lǐng)域中，有學者將安全、生產(chǎn)、金融和知識視為衡量國家興衰的主要領(lǐng)域和國際權(quán)力的重要來源。(1)Susan Strange, States and Markets, London and New York: Continuum, 1994, pp.23-25.其中，金融更是被視為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，對國家穩(wěn)定與發(fā)展起著尤為重要的作用。(2)“習近平：金融活經(jīng)濟活, 金融穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)”，http://www.xinhuanet.com//politics/2017-04/26/c_1120879349.htm.(上網(wǎng)時間：2019年12月4日)在國際格局調(diào)整的背景下，金融也自然成為中美權(quán)力角逐的關(guān)鍵領(lǐng)域，中美金融競爭的態(tài)勢漸強。由于金融比貿(mào)易對國際經(jīng)濟的核心作用更為明顯，中美金融摩擦升級對國內(nèi)和國際體系的負面影響，將遠甚于中美貿(mào)易摩擦。(3)張國云：“警惕中美貿(mào)易戰(zhàn)演變?yōu)榻鹑趹?zhàn)”，《中國發(fā)展觀察》，2019年第15期，第30～33頁。因此，防范、應(yīng)對和管控中美金融競爭和摩擦，既是推動中國經(jīng)濟持續(xù)崛起的重要保障，也是維護國際金融體系安全的關(guān)鍵因素。

一、中美金融競爭的四個維度

當前關(guān)于中美競爭的討論存在兩大傾向：一是從戰(zhàn)略和宏觀的維度討論在國際政治經(jīng)濟格局變革下的中美關(guān)系，如關(guān)于是否存在“修昔底德陷阱”的爭論；(4)Graham Allison, Destined for War: Can America and China Escape Thucydides’s Trap? New York: Houghton Mifflin Harcourt, 2017, pp.vii-xx; 黎海波、宋瑞芝：“‘修昔底德陷阱’:認識誤區(qū)與戰(zhàn)略應(yīng)對”，《現(xiàn)代國際關(guān)系》，2017年第9期，第10～17頁。二是從經(jīng)驗和微觀的維度討論具體問題或事件，如金融領(lǐng)域中關(guān)于美元和人民幣國際貨幣地位的競爭、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(亞投行)的成立和美國的阻撓、中美在國際貨幣基金組織(IMF)改革上的博弈、中美關(guān)于全球貿(mào)易失衡的爭論、美國對人民幣匯率政策的指責與中國的反駁等等。宏觀的戰(zhàn)略討論和微觀的經(jīng)驗分析在揭示中美關(guān)系和管控中美競爭上，都有不同的積極作用和意義，但也存在各自的不足之處。宏觀的戰(zhàn)略討論往往忽略問題領(lǐng)域間的差異，而微觀的經(jīng)驗分析又無法描繪特定問題領(lǐng)域的全貌。因此，關(guān)于特定問題領(lǐng)域的整體性“中觀分析”是對上述宏觀和微觀分析的有益且必要的補充。

國家間競爭本質(zhì)上是關(guān)于國家利益和國際權(quán)力的競爭，因此，被視為國家利益和國際權(quán)力主要來源的領(lǐng)域，便會成為國家間競爭的核心領(lǐng)域。這為本文對中美金融競爭的整體性分析提供了一個很好的思路。巴奈特(Barnett)和杜瓦爾(Duvall)的經(jīng)典研究認為，國際權(quán)力源自于國家間的關(guān)系，這種關(guān)系既可以通過直接交往或參與一個共同的國際體系而建立，也可以通過國際制度或國際話語體系而間接建立。(5)Michael Barnett and Raymond Duvall, “Power in International Politics,” International Organization, Vol.59, No.1, pp.39-75.金融領(lǐng)域中關(guān)于權(quán)力的既有分析也多從上述某一種或幾種關(guān)系入手，且都能被歸入到上述分類中。(6)如：張誼浩、裴平、方先明：“國際金融話語權(quán)及中國方略”，《世界經(jīng)濟與政治》，2012年第1期，第112～127頁；楊松：“全球金融治理中制度性話語權(quán)的構(gòu)建”，《當代法學》，2017年第6期，第106～115頁；[德]桑德拉·希普著，辛平、羅文靜譯：《全球金融中的中國：國內(nèi)金融抑制與國際金融權(quán)力》，上海人民出版社，2016年，第15～25頁。參考金融領(lǐng)域的特性以及中美金融關(guān)系的現(xiàn)實狀況，中美金融關(guān)系主要存在于四個方面：國際貨幣體系、雙邊金融交往、國際金融制度和國際金融(經(jīng)濟)觀念，這四個方面勾勒出了中美金融關(guān)系的全貌。在這四個方面中，當前處于核心位置的關(guān)系分別是：人民幣與美元在國際貨幣體系中的關(guān)系、雙邊債權(quán)債務(wù)關(guān)系、中美在全球金融治理組織和規(guī)則中的間接關(guān)系、關(guān)于國際主流經(jīng)濟意識形態(tài)的潛在競爭。

中美金融競爭的第一個主要維度是人民幣與美元在國際貨幣體系中的競爭。主權(quán)國家貨幣在國際貨幣體系中的地位，既是該國國際貨幣權(quán)力的體現(xiàn)，更是國際貨幣權(quán)力的重要來源。美國正是憑借其在兩次世界大戰(zhàn)中所積累的實力，成功推動了戰(zhàn)后國際政治經(jīng)濟秩序的重建，確立了美元在國際貨幣體系中的中心地位，而美元的特殊地位通常被視為戰(zhàn)后美國霸權(quán)的重要來源。因此，國內(nèi)外學術(shù)界對主權(quán)貨幣的國際權(quán)力(即國際貨幣權(quán)力)進行了大量的研究。(7)例如：Jonathan Kirshner, Currency and Coercion: The Political Economy of International Monetary Power, Princeton: Princeton University Press, 1995; David Andrews ed., International Monetary Power, Ithaca: Cornell University Press, 2006; Benjamin J.Cohen, Currency Power: Understanding Monetary Power, Princeton: Princeton University Press, 2015.主要國家也對本國貨幣的國際地位給予了充分的政策關(guān)注和戰(zhàn)略考量，譬如：美國歷屆政府為捍衛(wèi)美國霸權(quán)所作出的努力，(8)[美]保羅·沃爾克、[日]行天豐雄著，于杰譯：《時運變遷:世界貨幣、美國地位與人民幣的未來》，中信出版社，2016年，第13～28頁。德國馬克和日本日元等貨幣的崛起及其與美元的博弈。(9)趙柯：《德國馬克的崛起——貨幣國際化的政治經(jīng)濟學分析》，中央編譯出版社, 2015年，第36～38頁；陳暉：《日元國際化的經(jīng)驗與教訓》，社會科學文獻出版社，2011年，第58頁。在當前國際貨幣體系中，美元和人民幣的潛在競爭將決定未來國際貨幣體系的改革方向和穩(wěn)定性，這種競爭具體表現(xiàn)為霸權(quán)美元與新興人民幣關(guān)于國際貨幣地位的競爭。

與貨幣關(guān)系密切相關(guān)，中美債務(wù)關(guān)系是兩者競爭的第二個重要維度。在當前國際貨幣格局下，中美建立了密切的雙邊金融聯(lián)系，這些聯(lián)系是以本國貨幣的國際地位和影響力為基礎(chǔ)的，因此是不平等和不對稱的，更多地體現(xiàn)了美國的偏好和利益。這些金融聯(lián)系主要體現(xiàn)為資本流動，既包括市場層面的資本流進流出，也包括政府層面的國債或國家外匯儲備等，同時又與中美其他經(jīng)濟領(lǐng)域的聯(lián)系密切相關(guān)，比如中美貿(mào)易聯(lián)系。中美貿(mào)易失衡和分歧的根本原因是中美金融失衡和分歧。這種失衡表現(xiàn)為美國的借債消費和中國高額的外匯儲備。這種分歧是指中國將失衡歸咎于美國的債務(wù)經(jīng)濟模式和美元霸權(quán)，而美國則認為是中國的非市場經(jīng)濟模式和匯率干預為其獲得的貿(mào)易優(yōu)勢。在2008年金融危機后的大多數(shù)時間里，中國已成為美國最大的國債持有國，這是中美雙邊金融聯(lián)系的最直接和最主要的體現(xiàn)。這種債務(wù)關(guān)系對債權(quán)國中國和債務(wù)國美國帶來了不同的擔憂和影響力，并因此成為中美金融競爭的一個重要維度。

第三個重要維度是中美在全球金融治理相關(guān)國際機構(gòu)和國際規(guī)則中的地位和作用。全球金融治理是全球治理的內(nèi)在邏輯在金融領(lǐng)域的表現(xiàn)，可簡單理解為國家和非國家行為體合作解決全球性的金融問題。非國家行為體雖然廣泛涉及個人、金融企業(yè)、行業(yè)協(xié)會、非政府組織等等，但在諸多主體中最重要的還是國際金融機構(gòu)或國際金融標準制定機構(gòu)，如IMF和世界銀行等布雷頓森林體系機構(gòu)、銀行業(yè)領(lǐng)域里的國際清算銀行和巴塞爾委員會、證券業(yè)領(lǐng)域里的國際證監(jiān)會組織、保險業(yè)里的國際保險監(jiān)督官協(xié)會、會計行業(yè)里的國際會計準則委員會等等。其解決全球性金融問題的主要方式是制定和推行具體問題領(lǐng)域內(nèi)的國際金融規(guī)則，如《巴賽爾協(xié)議》《保險核心規(guī)則》《證券監(jiān)管目標和原則》等。(10)張發(fā)林：“全球金融治理體系的演進：美國霸權(quán)與中國方案”，《國際政治研究》，2018年第4期，第9～37頁。因此，中美在這些國際機構(gòu)和國際金融規(guī)則制定中的影響力會為其帶來國際權(quán)力，也因此成為中美金融競爭的場所。

除了上述物質(zhì)層面的競爭維度外，觀念層面的競爭是常被忽略，卻是十分重要的第四個維度。金融觀念既指宏觀上指導金融發(fā)展的主流觀念，也指微觀上的金融見解和知識。國家層面的金融觀念競爭主要存在于金融發(fā)展主流觀念的競爭。金融發(fā)展主流觀念往往與經(jīng)濟發(fā)展意識形態(tài)和模式高度關(guān)聯(lián)。在二戰(zhàn)后全球金融治理中，美國是絕對的金融主流觀念塑造者，如布雷頓森林體系下固定匯率觀念的塑造和之后的浮動匯率觀念的再塑造，20世紀80年代美國加強銀行業(yè)監(jiān)管的國內(nèi)觀念和偏好的國際化，新自由主義經(jīng)濟思想和金融自由化觀念的全球傳播等等。在當前美國領(lǐng)導的自由主義國際秩序陷入危機的背景下，金融和經(jīng)濟發(fā)展主流觀念和模式的競爭存在強化的可能。

二、中美金融競爭的現(xiàn)狀

在中國經(jīng)濟持續(xù)崛起的背景下，中美在上述四個維度的金融競爭態(tài)勢漸強，但不同領(lǐng)域內(nèi)的競爭內(nèi)容、程度和方式存在較大差異。

首先，在國際貨幣體系中，人民幣和美元的競爭體現(xiàn)在貨幣功能和戰(zhàn)略影響兩個層面。從功能的角度而言，人民幣的國際地位總體在提升，但出現(xiàn)波動和起伏。人民幣與美元在國際結(jié)算、國際投融資和國際儲備等方面的基本競爭形態(tài)已經(jīng)初步形成，但當前人民幣對美元作為國際貨幣的替代作用有限。根據(jù)中國人民大學國際貨幣研究所發(fā)布的《人民幣國際化報告》，衡量人民幣國際化總體程度的人民幣國際化指數(shù)在2015～2016年期間達到了峰值，隨后在2017年觸底，并于2018年創(chuàng)新高后再次下跌。(11)中國人民大學國際貨幣研究所：《人民幣國際化報告2019》，中國人民大學出版社，2019年，第10頁。在國際支付中，從2013年7月以來，美元一直是最重要的國際支付貨幣，其所占份額在2015年12月達到最高時的47.87%，2019年9月卻降到了40.51%，人民幣在國際支付中的份額增長到了1.95%，成為第5大國際支付貨幣(2019年9月)。(12)SWIFT，RMB Tracker，October 2019, https://www.swift.com/our-solutions/compliance-and-shared-services/business-intelligence/renminbi/rmb-tracker/document-centre?tl=en#topic-tabs-menu.(上網(wǎng)時間：2019年12月13日)在國際官方外匯儲備占比中，美元占比從2016年第二季度的65.36%下降到了2019年第三季度的61.78%，而人民幣則從1.07%增加到了2%。(13)IMF，“Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves(COFER), ”http://data.imf.org/regular.aspx?key=41175.(上網(wǎng)時間：2020年2月26日)

美元國際貨幣功能的相對弱化并不是人民幣國際化的直接結(jié)果。從數(shù)量上而言，上述美元在國際結(jié)算、國際投融資和國際儲備中份額所下降的部分，遠大于人民幣相應(yīng)份額的增加部分，所以人民幣對美元的國際貨幣功能替代十分有限。例如，從2015年12月到2019年9月，美元在國際支付中的份額減少了7.36%，而人民幣的份額僅增加了0.35%。(14)SWIFT，RMB Tracker，October 2019, https://www.swift.com/our-solutions/compliance-and-shared-services/business-intelligence/renminbi/rmb-tracker/document-centre?tl=en#topic-tabs-menu.(上網(wǎng)時間：2019年12月13日)從具體的貨幣功能而言，人民幣國際化主要表現(xiàn)在國際貿(mào)易的支付中，尤其是跨境貨物貿(mào)易，在國際投融資和國際外匯儲備中的作用本來就比較弱，替代美元的相應(yīng)功能更是無從談起，譬如，人民幣國際債券和票據(jù)在國際債券總額中僅占0.44%。(15)中國人民大學國際貨幣研究所：《人民幣國際化報告2019》，中國人民大學出版社，2019年，第25頁。從本質(zhì)上而言，美元國際貨幣功能弱化的根本原因是美國政治經(jīng)濟實力的相對衰落和國際政治經(jīng)濟格局的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2008年全球金融危機充分暴露了美國債務(wù)經(jīng)濟模式的弊端和國際貨幣體系的痼疾，并誘發(fā)了美國領(lǐng)導的自由主義國際秩序的變革。

從戰(zhàn)略層面而言，人民幣國際化戰(zhàn)略是中國宏觀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的體現(xiàn)。步入新時代后，中國的宏觀戰(zhàn)略經(jīng)歷了從“韜光養(yǎng)晦”到“有所作為”的轉(zhuǎn)變，人民幣國際化正是這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變在具體問題領(lǐng)域里的體現(xiàn)。于是，人民幣國際化也從市場選擇的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，變成了國家選擇的一種政治行為。市場選擇是依據(jù)人民幣作為國際貨幣的功能，而國家選擇更傾向于關(guān)注人民幣作為國際貨幣的權(quán)力。人民幣國際化可對美元作為國際貨幣的功能進行有益的補充，在市場選擇的狀況下，人民幣和美元有和諧共存的空間和可能，市場主體將依據(jù)需求和偏好選擇不同的國際貨幣。相較之下，貨幣的國際權(quán)力往往具有獨占性和排他性。歷史上，無論是英鎊與美元的國際權(quán)力競爭，還是馬克和日元與美元的國際權(quán)力競爭，都反映了同一個現(xiàn)象：主權(quán)國家有無限追逐國際貨幣權(quán)力的天然偏好，且權(quán)力不與他國分享。于是，人民幣和美元呈現(xiàn)出了一對相互矛盾的關(guān)系：人民幣和美元國際貨幣功能的互補和合作有利于國際貨幣體系穩(wěn)定，而其關(guān)于國際貨幣權(quán)力的競爭將為國際貨幣體系帶來危機，進而不利于國際體系的穩(wěn)定。

其次，中美間雙邊債務(wù)關(guān)系及其潛在權(quán)力競爭變得愈發(fā)突出。根據(jù)美國財政部公布的數(shù)據(jù)，在2008年以前的較長時間里，日本一直是美國國債的最大持有國，中國的持有量位于第二位，且持有規(guī)模較日本有較大差距；在2008年以來的大多數(shù)時間里，中國成為美國國債的最大持有國，其規(guī)模在2013年11月一度超過了1.3萬億美元，到2019年11月中國依然持有1.16萬億美元的美國國債。(16)US Department of the Treasury, Major Foreign Holders of US Treasury Securities, Feb.11, 2020, https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt.(上網(wǎng)時間：2020年2月23日)中國持有的巨量美國國債引發(fā)了一些擔憂：其一，中國持有美國國債的結(jié)構(gòu)非常不合理，絕大多數(shù)都是一年期以上的長期國債，收益率較低且波動較大。以十年期美債為例，其收益率隨市場波動變化較大，在2008年以前基本維持在4%以上，2008年金融危機后，收益率不斷下跌，2020年2月10日的收益率僅為1.56%左右。(17)US Department of the Treasury, Daily Treasury Yield Curve Rates, Feb.11, 2020, https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield.(上網(wǎng)時間：2020年2月23日)其二，中國以美國國債方式在美的投資面臨更多其他經(jīng)濟風險，且美債在中國外匯儲備中的份額過高，不利于風險分散。除了上述收益率波動外，美元貶值、美國債務(wù)危機、通貨膨脹等因素都會給中國持有美債的安全性和收益性帶來風險。(18)鄢杰：“中國持有美國國債的不合理性、風險及對策探討”，《馬克思主義研究》，2014年第10期，第68～80頁。雖然國家外匯管理局2018年年度報告顯示，美元在中國外匯儲備中的占比已從1995年的79%下降到了2014年的58%，且這一比例很大可能在持續(xù)下降，但美元和美國市場依然是中國外匯儲備及其投資的主要選擇。(19)國家外匯管理局：《國家外匯管理局2018年年報》，第35頁，http://www.safe.gov.cn/safe/file/file/20190728/108d3e1d09ac4d52b99685e6aaa9c222.pdf?n=國家外匯管理局年報2018.(上網(wǎng)時間：2019年12月20日)其三，中國持有的大量美國國債加強了中國對美國的金融依賴，并可能成為美國要挾中國的籌碼。有學者認為中美金融關(guān)系中存在“美元陷阱”，即美國可能利用美元的特殊地位威脅或損害中國所持有的美元資產(chǎn)。(20)宋國友：“美元陷阱、債務(wù)武器與中美金融困境”，《國際觀察》，2010年第4期，第72頁。

由于上述擔憂，近年來，中國持有美國國債的數(shù)量在下降，減持美債已成為一種主流的觀點。按美國財政部公布的數(shù)據(jù)，中國持有美國國債的年平均量在2013年達到峰值(約1.28萬億美元)，隨后逐漸下降，2019年前11月的平均持有量已下降到約1.11萬億美元，(21)US Department of the Treasury, Major Foreign Holders of US Treasury Securities, Feb.11, 2020, https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt.(上網(wǎng)時間：2020年2月23日)這至少說明中國政府賣出美債的數(shù)量大于同一時期買入美債的數(shù)量。鑒于此，相關(guān)政策和學術(shù)研究開始討論拋售美債是否已成為或可能成為中國制約或報復美國的重要武器，即“美債武器”。(22)向松柞：“將所持巨額美債轉(zhuǎn)化為強大戰(zhàn)略武器”，《華夏時報》，2012年7月19日，第23版；劉翔峰等：“對‘拋售美債’能否維護我國對外金融資產(chǎn)安全的思考”，《國際貿(mào)易》，2018年第11期，第62～63頁。所謂的美債武器即通過在短期內(nèi)大規(guī)模拋售或威脅拋售美債使美國的利益受損，或以此要求美國政府改變相關(guān)政策或行為。無論是美債陷阱還是美債武器都體現(xiàn)了中美在雙邊金融關(guān)系上的分歧和競爭，其競爭的惡化必然對雙方的經(jīng)濟，乃至世界經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的負面影響。

第三，雖然超國家組織和國際規(guī)則在全球金融治理體系中扮演愈發(fā)重要的作用，美國依然是全球金融治理中的事實領(lǐng)導者或最有影響力的國家。這種影響力表現(xiàn)在兩個方面：一方面，美國在主要國際金融機構(gòu)中的地位，如在IMF中的事實否決權(quán)、在很多重要國際機構(gòu)中的創(chuàng)始成員國地位(如國際清算銀行)、美國公民在主要國際金融機構(gòu)中的重要職位(如世界銀行和金融穩(wěn)定理事會)等。另一方面表現(xiàn)為美國在主要國際金融規(guī)則制定中的主導作用。例如，美國將其國內(nèi)關(guān)于銀行業(yè)監(jiān)管的政策偏好轉(zhuǎn)化成了國際銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，并由此推動了《巴塞爾協(xié)議》的制定和不斷修訂，美國國內(nèi)關(guān)于加強金融監(jiān)管和金融自由化的博弈直接影響了國際金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。(23)鐘震等：“國際金融監(jiān)管規(guī)則演變的邏輯演繹及我國應(yīng)對之策”，《宏觀經(jīng)濟研究》，2017年第1期，第31～41頁; 王達：“美國主導下的現(xiàn)行國際金融監(jiān)管框架:演進、缺陷與重構(gòu)”，《國際金融研究》，2013年第10期，第33～44頁；Thomas Oatley and Robert Nabors, “Redistributive Cooperation: Market Failure, Wealth Transfers, and the Basle Accord,” International Organization, Vol.52, No.1, 1998, p.36.因此，當前關(guān)于美國霸權(quán)衰退的論斷在全球金融治理領(lǐng)域里體現(xiàn)得并不明顯，因為美國等西方國家在全球金融治理體系中的主導地位是由歷史、文化、權(quán)力、觀念等多重因素所決定的，不會因其在個別國際機構(gòu)中的投票權(quán)下降而立即改變。

同理，中國在全球金融體系中的地位提升亦非朝夕之功。改革開放以來，中國融入全球金融治理體系的程度不斷加深，但依然是一個后來者和追趕者。中國融入全球金融治理體系同樣表現(xiàn)在兩個方面：與全球金融治理國際機構(gòu)建立正式的聯(lián)系；接受和執(zhí)行主要的全球金融治理規(guī)則。正如一項研究所示，雖然中國已與40余個主要的全球金融治理國際機構(gòu)建立了正式的會員關(guān)系，并很好地執(zhí)行了主要的國際金融規(guī)則，但是，中國還不是全球金融治理的引領(lǐng)者，且與美國在其中的潛在競爭是十分不平衡和不對等的，即美國是全球金融治理體系中的主導國，而中國還在學習和接受這套西方國家主導建立的體系。(24)Falin Zhang, “Rising Illusion and Illusion of Rising: Mapping Global Financial Governance and Relocating China,” International Studies Review, 2020, https://doi.org/10.1093/isr/viaa002.(上網(wǎng)時間：2020年2月23日)這種實力和影響力的差距是中美在全球金融治理體系中的競爭相對緩和的一個原因。另一個重要的原因是中美通過國際制度的競爭往往不是直接對抗式的，國際制度自身具有一定程度的獨立性和促進國家間合作的功能，這會緩和中美間的競爭和對抗。

第四，中美金融競爭的另一個更加宏觀的維度是中美經(jīng)濟模式之爭。改革開放以來中國經(jīng)濟增長的奇跡引起了國際學術(shù)界和政策界的高度關(guān)注，中國政府將其創(chuàng)造這一奇跡的道路概括為“中國特色社會主義”，國內(nèi)外學者試圖從不同角度解釋中國特色，其中“中國式發(fā)展型國家”的觀點引起了較多共鳴?！爸袊桨l(fā)展型國家”的解釋強調(diào)政府的能力、發(fā)展觀念和市場干預手段在經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用，(25)Falin Zhang，“The Chinese Developmental State: Standard Accounts and New Characteristics,” Journal of International Relations and Development, Vol.21, No.3, 2018, pp.739-768.其在金融領(lǐng)域表現(xiàn)為金融抑制，即通過政府干預推動金融業(yè)發(fā)展，引導資金流向重要或需要支持的行業(yè)。(26)[德]桑德拉·希普著，辛平、羅文靜譯：《全球金融中的中國: 國內(nèi)金融抑制與國際金融權(quán)力》，上海人民出版社，2017年，第12～13頁。在諸多不同的解釋中，“政府干預”幾乎都被視為中國經(jīng)濟發(fā)展的核心特征之一，中國發(fā)展道路較之歐美市場經(jīng)濟模式的差異也成為普遍共識。于是，存在可以推而廣之的“中國模式”的觀點逐漸傳播開來，甚至蔓延到超越經(jīng)濟發(fā)展的其他領(lǐng)域。(27)王鴻銘、楊光斌：“關(guān)于‘中國模式’的爭論與研究”, 《教學與研究》，2018年第5期，第21～30頁。在當前美國主導的新自由主義模式出現(xiàn)危機的背景下，“中國模式”與西方模式之間的競爭態(tài)勢愈發(fā)清晰，而這在金融領(lǐng)域里具體表現(xiàn)為關(guān)于金融發(fā)展和金融監(jiān)管的主流觀念的競爭變得更為突出。

三、審慎性的差別管控策略

市場層面關(guān)于經(jīng)濟利益的金融競爭往往會激發(fā)金融創(chuàng)新，增加金融活力，促進金融發(fā)展，而國家層面關(guān)于國家利益和金融權(quán)力的競爭則往往會破壞國家間的金融合作，進而不利于有效的全球金融治理和國際金融穩(wěn)定。因此，對中美金融競爭的管控既是中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的需要，也是國際金融穩(wěn)定的需要。但是，由于上述中美金融競爭在不同維度的差異和特點，中美金融競爭管控也必須要采取相應(yīng)的審慎性差別化策略。

一是延緩人民幣與美元的戰(zhàn)略性對抗。人民幣國際化雖不是解決當前國際貨幣體系根本問題的終極方案，但有助于緩解以美元為中心的國際貨幣體系的問題。當前國際貨幣體系的根本問題是主權(quán)國家貨幣充當國際貨幣的內(nèi)外部目標矛盾，即所謂的“特里芬兩難”。具有國際貨幣功能的美元擁有“囂張的特權(quán)”，而這種特權(quán)被廣泛地視為國際貨幣體系，甚至國際經(jīng)濟體系的重要問題。(28)[美]巴里·埃森格林著，陳召強譯：《囂張的特權(quán):美元的興衰和貨幣的未來》，中信出版社，2011 年，第xvii頁。人民幣國際化本質(zhì)上也是主權(quán)國家貨幣充當國際貨幣，國際貨幣的發(fā)行國依然無法同時兼顧國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展和國際貨幣體系穩(wěn)定的雙重目標。在超主權(quán)或非主權(quán)國際貨幣短期內(nèi)并無現(xiàn)實可行性的情況下，人民幣國際化及與其相關(guān)的國際貨幣多元化，有利于遏制美元的特權(quán)，彌補美元國際貨幣功能的不足，增加國際貨幣體系的穩(wěn)定性。(29)范小云等：“人民幣國際化與國際貨幣體系的穩(wěn)定”，《世界經(jīng)濟》，2014 年第 9 期，第 3～24 頁；莊太量、許愫珊：“人民幣國際化與國際貨幣體系改革”，《經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理》，2011 年第 9 期，第 40～47 頁；張發(fā)林：“全球貨幣治理的中國效應(yīng)”，《世界經(jīng)濟與政治》，第96～126頁。因此，在國際貨幣功能的視角下，人民幣國際化既有促進中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)部需求，也有增加國際貨幣體系穩(wěn)定性的外部需求。

但是，主權(quán)國家貨幣的國際權(quán)力屬性決定了主要貨幣間關(guān)系的競爭性與對抗性。國際貨幣權(quán)力可理解為一國通過其貨幣在國際貨幣體系中的地位和作用，影響其他國家或經(jīng)濟體的思想或行動的能力。由于國際貨幣權(quán)力主要來源于本國貨幣在國際貨幣體系中的地位，貨幣國際化便成為獲取國際貨幣權(quán)力的必經(jīng)之路，這解釋了為什么歷史上的崛起國都會采取貨幣國際化的戰(zhàn)略，且都會遭遇貨幣霸權(quán)國的極力阻撓和遏制，一個經(jīng)典的例子是20世紀80年代美國對日元的打壓。隨著中國的崛起，美元與人民幣的競爭不可避免，對抗趨勢漸強。這種競爭與對抗已超出了貨幣功能的范疇，而是關(guān)于貨幣權(quán)力，甚至更廣義的國際地位和國際權(quán)力。

雖然美國主導的國際貨幣體系一直以來都并未曾為中國崛起提供有利的國際金融環(huán)境，譬如對中國匯率體制的指責，對中國市場經(jīng)濟地位的質(zhì)疑，對中國資本賬戶管制的批評，以及其他莫須有的“中國威脅論”等，但是美元和人民幣戰(zhàn)略競爭的加劇，將更加惡化中國崛起的國際金融環(huán)境。如前所述，當前中美貿(mào)易摩擦在很大程度上是中美貨幣競爭的表現(xiàn)，美國指責人民幣匯率低估為中國帶來了貿(mào)易優(yōu)勢，而中國認為是美元在國際貨幣體系中的特殊地位和霸權(quán)導致了中美貿(mào)易失衡和全球金融危機。(30)李曉：“美元體系的金融邏輯與權(quán)力：中美貿(mào)易爭端的貨幣金融背景及其思考”，《國際經(jīng)濟評論》，2018年第6期，第52～71頁。因此，管理美元和人民幣競爭可能帶來的危機，為中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展爭取更長時間的有利外部環(huán)境，必須要延緩美元和人民幣的戰(zhàn)略性競爭與對抗，強化其基于市場選擇和貨幣功能的互補與合作。當前人民幣與美元的競爭在很小的程度上是功能性的，在更大的程度上是戰(zhàn)略性的。因此，通過市場化的手段提升人民幣作為國際貨幣的功能性地位，可能在短期并不會遭遇美國等主要國家的阻擊，而在國際權(quán)力結(jié)構(gòu)調(diào)整和國際秩序變革的背景下，任何反映人民幣與美元在戰(zhàn)略層面存在國際貨幣權(quán)力競爭的話語、政策和行為，都將加劇美元和人民幣的對抗。

二是慎用美債武器。在中美債務(wù)關(guān)系上，中國通過減持美債和逐漸去美元化的策略逐漸擺脫可能的“美債陷阱”，但同時，基于以下幾方面的原因，將美債武器化的觀點和做法并不可取。首先，使用美債武器對中國弊大于利，得不償失。若要將美債變成中國威懾或打擊美國的武器，中國必須要在短時間內(nèi)大規(guī)模拋售美債，這一操作將直接導致美債價格的大幅下跌，中國持有的美債將因此蒙受較大損失。同時，拋售美債會誘發(fā)美元貶值，人民幣相對升值將給中國的出口行業(yè)帶來壓力。此外，在當前美元主導的國際貨幣體系下，大量拋售美債，失去美國金融市場，中國的外匯儲備將面臨巨大的保值和增值的壓力。有研究分析了拋售美債后中國持有資金的三大可能去向，即換回人民幣、購買他國國債或購買境外非國債資產(chǎn)，這些方式都存在較大的風險。(31)劉翔峰等：“對‘拋售美債’能否維護我國對外金融資產(chǎn)安全的思考”，《國際貿(mào)易》，2018年第11期，第62-63頁。即使美債武器真能對美國的金融體系帶來破壞性影響，這種影響將通過美元和美國在國際金融體系中的特殊地位而迅速傳導到全球，中國崛起的國際經(jīng)濟環(huán)境將進一步惡化。

其次，美債武器破壞力有限，不足以實現(xiàn)中國威懾或制約美國的目標。雖然中國持有美債的絕對數(shù)量較大，但事實上美國外債占其總體債務(wù)的比例才近30%，中國持有美債占外國持有美債總量僅約16%，占美國總債務(wù)才約5%(截至2019年末)。(32)美國聯(lián)邦總債務(wù)和外債數(shù)據(jù)來源于美聯(lián)儲，https://fred.stlouisfed.org/categories/5；美債持有數(shù)據(jù)來源于美國財政部，https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt.(上網(wǎng)時間：2020年2月20日)中國拋售的美債很可能被活躍的美國國債市場所吸納，龐大且高流動性的美國金融市場和強有力的美聯(lián)儲貨幣政策，將抵消或稀釋拋售美債帶來的負面影響。一些學術(shù)研究也認為，大國間債權(quán)債務(wù)關(guān)系對彼此的影響被夸大了，中國憑借其債權(quán)國地位對美國施加影響的效果有限。(33)Daniel W.Drezner, “Bad Debts: Assessing China’s Financial Influence in Great Power Politics,” International Security, Vol.34, No.2, 2009, pp.7-45.美國國防部辦公室2012年7月向美國國會提交了一份報告，該報告評估了中國拋售美債可能對美國產(chǎn)生的影響，認為美國完全有能力應(yīng)對中國的拋售，美國的國家安全不會因此受到威脅。(34)Office of the Secretary of Defense, “Report to Congress: Assessment of the National Security Risks Posed to the United States as a Result of the U.S.Federal Debt Owed to China as a Creditor of the U.S.Government,” https://www.hsdl.org/?abstract&did=723112.(上網(wǎng)時間：2019年11月10日)另一種可能性是中國與其他美債持有國合作，同時拋售美債，通過增加拋售美債的規(guī)模提升美債武器的破壞力。然而，外國持有美債的情況呈現(xiàn)出中國和日本兩足鼎力的局面。以2019年11月的美國財政部公布的數(shù)據(jù)為例，在持有美債規(guī)模前十的經(jīng)濟體中，日本和中國排前兩位，其所持有的規(guī)模是其他排后8位經(jīng)濟體所持有的數(shù)量之和，且在這些經(jīng)濟體中，有可能和中國合作拋售美債的經(jīng)濟體僅有香港和巴西，但其所持有的規(guī)模依然有限，日本、英國和其他歐洲國家與中國合作的可能性很小。

再次，使用美債武器很可能會引發(fā)美國金融報復，甚至誘發(fā)超越金融領(lǐng)域的更大規(guī)模中美對抗。美國是世界上最常使用，也是最善于使用金融制裁的國家，并且已經(jīng)形成了一套對其他國家、經(jīng)濟體或個人進行經(jīng)濟制裁的國內(nèi)政策程序。(35)徐以升、馬鑫：《金融制裁：美國新型全球不對稱權(quán)力》，中國經(jīng)濟出版社，2015年，第59～67頁。盡管中國大量拋售美債的行為可能并不會對美國金融和經(jīng)濟體系產(chǎn)生實質(zhì)性的破壞，但確實在政治上傳遞出了一種敵對情緒，并可能觸發(fā)美國針對中國的金融制裁程序。美國可能對中國進行金融制裁的具體領(lǐng)域和手段主要包括：凍結(jié)或沒收中國個人、組織或政府在美國的資產(chǎn)，通過控制“環(huán)球銀行間金融電訊協(xié)會”(SWIFT)系統(tǒng)和“紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)”(CHIPS)切斷中國的國際支付清算通道，限制或禁止美國金融機構(gòu)與中國銀行的業(yè)務(wù)往來等等。這些金融制裁往往還以反洗錢、反核擴散、反恐怖主義、知識產(chǎn)權(quán)保護等為名，以獲取國內(nèi)和國際的合法性。雖然中國經(jīng)濟崛起已使其積累了較強的政治經(jīng)濟實力應(yīng)對美國金融制裁，且通過人民幣國際化、人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)建設(shè)、外匯儲備的多元化、減少美債持有量、降低中國經(jīng)濟的貿(mào)易依存度、推動人民幣原油期貨交易等措施，中國金融和經(jīng)濟呈現(xiàn)出去美元化的趨勢，其獨立性和抗風險能力加強，但是，中國仍需要更多的時間和良好的國際環(huán)境，推動這些措施的深化。

最后，使用美債武器不符合中國負責任大國的國際定位以及構(gòu)建人類命運共同體的長遠目標。無論是出于自我保護還是利益拓展，美債武器的使用都將使國際金融體系陷入動蕩。當前自由主義國際秩序本就處于調(diào)整期，國際金融體系的動蕩將加劇國際秩序的不穩(wěn)定，使更多的國家、組織和個人利益受損，這不符合中國構(gòu)建人類命運共同體的初衷，有損于中國的國際地位和國際形象，不利于中國培育和提升基于道義和責任的國際話語權(quán)。(36)徐秀軍、田旭：“全球治理時代小國構(gòu)建國際話語權(quán)的邏輯”，《當代亞太》，2019年第2期，第95～125頁。管控中美雙邊債務(wù)關(guān)系可能出現(xiàn)的危機，要謹慎看待中國對美國的債權(quán)地位，既不能因為對美金融市場的過度依賴而受其裹挾，也不能以拋售美債為武器發(fā)起主動的攻擊。一個合理的選擇是漸進有序地減持，但依然維持一定數(shù)量的美債。這既在經(jīng)濟學和金融學上有必要性，因為美國金融市場在短期內(nèi)依然將是相對安全的投資選擇地，也在國際關(guān)系學上有合理性，因為維持中美金融關(guān)系在一定程度上相互聯(lián)系和依存，比切斷其聯(lián)系(或所謂的“脫鉤”)更有利于國際金融體系的穩(wěn)定。(37)[澳]陸克文：“為何‘中美脫鉤’會令全球不安”，《環(huán)球時報》，2019年6月25日，第14版。

三是深度融入全球金融治理體系。雖然中美在全球金融治理體系中的競爭是通過相關(guān)國際機構(gòu)和國際規(guī)則的間接性競爭，但有效的競爭管控有利于全球金融治理的良性發(fā)展。管控全球金融治理體系中的中美競爭，維護全球金融治理體系的穩(wěn)定，既需要正確處理好與現(xiàn)有國際金融機構(gòu)和規(guī)則的關(guān)系，也需要正確認識和運用創(chuàng)建新制度的策略。一方面，坐視美國主導的國際金融機構(gòu)陷入危機并不是正確的選擇，應(yīng)積極防止全球化危機向金融領(lǐng)域蔓延。IMF和世界銀行等主要全球金融治理機構(gòu)在20世紀90年代便開始出現(xiàn)信任危機，2008年全球金融危機爆發(fā)后，改革這些機構(gòu)的呼聲更加強烈，且已經(jīng)出現(xiàn)了一些制度變革，如IMF投票權(quán)和份額的調(diào)整。雖然中國等新興國家依然不滿于改革的進展和程度，但不能忽視這些機構(gòu)在全球金融治理中的重要作用。尤其是在特朗普政府大肆推行逆全球化政策，全球治理很多領(lǐng)域的多邊國際制度都面臨挑戰(zhàn)的背景下，維系全球金融治理的多邊國際制度，通過漸進式的變革推動其去歐洲中心化和去美國中心化，并更加客觀地反映國際政治經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化和全球金融發(fā)展的客觀需求，才真正有利于國際金融體系的穩(wěn)定。(38)任琳：“‘退出外交’與全球治理秩序：一種制度現(xiàn)實主義的分析”，《國際政治科學》，2019年第1期，第84～115頁。

此外，排斥西方國家主導建立的國際金融規(guī)則也很不妥，提升中國國際規(guī)則設(shè)定和創(chuàng)新的能力則更為重要?，F(xiàn)有國際金融規(guī)則幾乎全是歐美國家或其主導的國際機構(gòu)建立的，這些規(guī)則自然主要體現(xiàn)歐美國家對于金融監(jiān)管的認知和需求，但這絕不是中國排斥現(xiàn)行國際金融規(guī)則的理由。一方面，歐美金融體系是當前國際金融體系的最重要構(gòu)成部分，排斥這些國際金融規(guī)則將使中國金融體系在融入國際金融體系的過程中遇到更多阻力。因此，學習、接受和執(zhí)行這些規(guī)則是中國融入國際體系的大勢所趨。另一方面，這種接受不是不加甄別的全盤接受，因為針對歐美金融體系所設(shè)計的金融規(guī)則必然沒有考慮和反映中國的具體國情。國際金融規(guī)則的本地化，甚至基于現(xiàn)有國際金融規(guī)則進行改良和創(chuàng)新，并向國際社會提出“中國方案”，才是中國面對國際規(guī)則的正確方式。例如，中國相關(guān)金融監(jiān)管機構(gòu)主導建立了保險業(yè)里的“中國風險導向償付能力體系”和銀行業(yè)里的“中國版巴塞爾協(xié)議 III”監(jiān)管政策框架，這些中國金融規(guī)則既參考了相關(guān)的國際金融規(guī)則，更嘗試體現(xiàn)中國的具體情況，為國際社會提供了一些創(chuàng)新的經(jīng)驗。

另一方面，嘗試通過建立或強化新的制度完全取代傳統(tǒng)國際金融制度尚不可行，“建制”行動需謹慎推進。2008年金融危機以來，在推動全球金融治理體系改革的努力中，中國除了積極呼吁改革現(xiàn)有不合理的制度外，還嘗試建立新的國際制度。這一行為被稱之為“金融建制行動”，例如創(chuàng)建、強化或升級金磚國家合作機制、“10+3”機制金融合作、上海合作組織金融合作和亞投行等。(39)李?。骸爸忻澜鹑谕饨恢械膰H制度競爭”，《世界經(jīng)濟與政治》，2016年第4期，第112～138頁。從規(guī)模、功能及其所覆蓋的地理范圍和領(lǐng)域而言，這些新制度目前還只是傳統(tǒng)國際金融制度的補充，不足以將其替代。更為重要的是，這種“建制”行為既會引發(fā)不同制度間的競爭，如亞投行和其他涉及發(fā)展融資的國家、區(qū)域或國際制度的競爭(譬如與美國國際發(fā)展融資機構(gòu)的競爭(40)趙行姝：“美國國際發(fā)展融資機構(gòu)的改革”，《現(xiàn)代國際關(guān)系》，2019年第8期，第50～58頁。)，更會激化主要國家捍衛(wèi)其制度性國際權(quán)力的對抗，如美國和日本拒絕加入亞投行，并通過多種渠道阻撓亞投行的發(fā)展。全球金融治理領(lǐng)域里國際制度競爭的另一個重要的例子是國際支付體系。如前所述，美國金融霸權(quán)的一個重要籌碼是對SWIFT和CHIPS等國際支付機制的掌控，近年來歐盟開始籌建“特殊目的實體(SPV)”體系，中國也啟動了“人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)”的建設(shè)，這些“建制”行動直接挑戰(zhàn)了美國在國際支付體系中的權(quán)力?？梢灶A見，隨著SPV和CIPS的規(guī)模擴大，美歐和中美在國際支付體系中的權(quán)力競爭將被激化，甚至升級為更大規(guī)模的對抗。

全面且深入地接納和融入全球金融治理體系，先成為現(xiàn)行體系的局中人，再謀求改變其不合理之處，方為中國推動金融治理體系改革，使其更多反映中國和新興國家需求的可取之道。這至少需要中國提升兩種融入國際社會的能力：一是學習和應(yīng)用現(xiàn)行國際金融規(guī)則，并將其進行本地化創(chuàng)新的能力；二是向國際社會表達需求，傳播“中國方案”，培育中國國際話語權(quán)的國際議程設(shè)置能力。這些能力是國家治理能力現(xiàn)代化的重要內(nèi)容，是中國外交能力和技巧的體現(xiàn)，是推動中國金融和經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的保障，更是提升中國國際地位，實現(xiàn)中國全面崛起的重要手段。

四是規(guī)避模式之爭?！澳Ｊ健笔侵甘挛锏臉藴适綐?，“中國模式”應(yīng)指中國發(fā)展的經(jīng)驗所呈現(xiàn)的一種經(jīng)濟發(fā)展的標準式樣。事實上，中國經(jīng)濟發(fā)展的重要經(jīng)驗之一是不盲目照搬任何模式，亦不屈服于任何外來干預和壓力，充分考慮自己的國情。在國際社會推廣中國發(fā)展標準式樣的做法不符合中國發(fā)展道路所呈現(xiàn)的基本經(jīng)驗，也沒有充分體現(xiàn)中國尊重各國自主選擇社會制度和發(fā)展道路的原則。(41)“相互尊重各自選擇的發(fā)展道路”, 《人民日報》，2015年10月27日，第3 版。因此，“中國模式”的話語無法充分表達中國發(fā)展經(jīng)驗和中國智慧對世界的貢獻，反而容易引起歧義和誤解。相較之下，“中國方案”更好地表達了中國用自身經(jīng)驗和智慧助力國際問題的解決，但又并不強調(diào)中國經(jīng)驗的唯一性和標準化。

模式競爭往往是非此即彼的選擇，帶有較強的經(jīng)濟意識形態(tài)色彩和戰(zhàn)略意圖。例如，“華盛頓共識”明確地將其認為有效的歐美模式強加到發(fā)展中國家，最終導致了一系列的危機。(42)Eisuke Sakakibara, “From the Washington Consensus to the New International Financial Architecture,” Reserve Bank of Australia, 1999, https://www.rba.gov.au/publications/confs/1999/sakakibara.html.(上網(wǎng)時間：2019年10月19日)將中國的發(fā)展道路塑造成與“華盛頓共識”分庭抗禮的“北京共識”會強化中美間的戰(zhàn)略競爭，引起國際社會對中國崛起和平意圖的質(zhì)疑。當前西方新自由主義的經(jīng)濟意識形態(tài)和美國主導的國際秩序陷入危機，這便是其在國內(nèi)和國際社會強調(diào)標準化的新自由主義模式的后果。因此，中國并不需要提供一種替代性的模式，而是需要用中國的經(jīng)驗和智慧維護國際秩序的穩(wěn)定，避免中美模式之爭帶來更大危機和動蕩。

四、結(jié) 語

在國際實力和權(quán)力格局調(diào)整的背景下，中美間的競爭尤為引人關(guān)注，潛在危機的管控十分必要。中美處于經(jīng)濟發(fā)展的不同階段和國際體系中的不同角色，其對國際體系穩(wěn)定性的訴求并不一樣。美國特朗普政府的逆全球化政策，試圖通過制造混亂改變國內(nèi)經(jīng)濟的頹勢和美國在國際體系中地位下降的態(tài)勢，這些政策既是特朗普政府實現(xiàn)其國內(nèi)政黨政治目標的需要，也是美國國際戰(zhàn)略改變的體現(xiàn)。于特朗普政府而言，制造中美對抗是其實現(xiàn)國家利益和政黨利益，并遏制中國的手段；而于中國而言，中美對抗的強化將極大地改變過去幾十年中國發(fā)展所面臨的國際環(huán)境。這一環(huán)境雖并不是一直完全有利于中國的發(fā)展，但相對和平，且中國已逐漸適應(yīng)了這一體系，獲得了發(fā)展。國際體系的變革是有成本和負面影響的，既有的主導國必將盡力轉(zhuǎn)移變革的成本，而正處于經(jīng)濟發(fā)展關(guān)鍵階段的中國，可能需要承擔更多變革成本和影響。作為經(jīng)濟發(fā)展的粘合劑和現(xiàn)代經(jīng)濟核心的金融業(yè)，如果發(fā)生危機將帶來更大的影響，中美金融對抗正是潛在危機的最主要原因之一。在中美金融關(guān)系的幾個關(guān)鍵領(lǐng)域里，中國需采用更加謹慎的策略和政策，度過國際體系的動蕩期，為中國經(jīng)濟的持續(xù)崛起和中華民族的偉大復興繼續(xù)維系一個相對穩(wěn)定的國際金融和經(jīng)濟環(huán)境。○