文/李雪梅 編輯/吳夢(mèng)晗

俄羅斯的資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程較為激進(jìn)。2006年7月1日，俄羅斯政府正式宣布開(kāi)放其資本賬戶，并在此后大力推進(jìn)金融開(kāi)放進(jìn)程。由于資本項(xiàng)目開(kāi)放不久即遭遇了2008年的國(guó)際金融危機(jī)，加之當(dāng)時(shí)俄羅斯的各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施以及金融市場(chǎng)建設(shè)尚不完善，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本大量外流。俄羅斯隨即加強(qiáng)了對(duì)部分資本賬戶的管理；2010年以后，俄羅斯資本賬戶開(kāi)放的項(xiàng)目基本沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)變化。本文主要梳理了當(dāng)前俄羅斯資本項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管框架及政策措施，旨在為我國(guó)市場(chǎng)主體在開(kāi)展對(duì)俄涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)提供有益的參考和借鑒。

當(dāng)前俄羅斯跨境資金流動(dòng)監(jiān)管的基本框架

根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦貨幣調(diào)控與管理法》及其他相關(guān)法律規(guī)定，俄羅斯外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管職能由俄羅斯政府、外匯監(jiān)管部門(mén)和代理監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同行使，對(duì)外匯業(yè)務(wù)實(shí)行聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。

俄羅斯政府負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管職能部門(mén)的監(jiān)管活動(dòng)，并保證俄羅斯央行與各外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管職能部門(mén)間的協(xié)作。

外匯監(jiān)管部門(mén)包括俄羅斯中央銀行及俄羅斯政府授權(quán)的職能部門(mén)（如海關(guān)、稅務(wù)等）。俄羅斯中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)行使監(jiān)管職能，管理俄羅斯央行的分支機(jī)構(gòu)，制定統(tǒng)一的外匯交易報(bào)告形式、程序和內(nèi)容，以及編制和公布外匯交易統(tǒng)計(jì)信息，協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)之間的信息交換。

代理監(jiān)管機(jī)構(gòu)分為三類(lèi)：一是商業(yè)銀行，包括外匯指定銀行和非指定銀行。二是證券經(jīng)紀(jì)商、承銷(xiāo)商、證券交易所等證券市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)參與者。三是政策性銀行（俄羅斯對(duì)外經(jīng)濟(jì)銀行）。代理監(jiān)管機(jī)構(gòu)由俄羅斯中央銀行統(tǒng)一管理，并與俄羅斯央行共同對(duì)境內(nèi)居民和非居民（非金融類(lèi)機(jī)構(gòu)）的本外幣業(yè)務(wù)行使監(jiān)管職能。代理監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照俄羅斯中央銀行規(guī)定的程序和內(nèi)容，向各外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管職能部門(mén)報(bào)送相關(guān)的外匯交易信息。

俄羅斯資本項(xiàng)目跨境資金流動(dòng)管理的政策措施

直接投資領(lǐng)域保留部分限制

根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦外商投資法》及其他有關(guān)法律規(guī)定，外國(guó)投資者有權(quán)以俄羅斯聯(lián)邦法律未禁止的任何形式在俄羅斯聯(lián)邦境內(nèi)進(jìn)行投資。在繳納俄羅斯聯(lián)邦立法規(guī)定的稅費(fèi)后，外國(guó)投資者有權(quán)在俄羅斯聯(lián)邦境內(nèi)自由使用收入和利潤(rùn)進(jìn)行再投資，或用于其他不與俄羅斯聯(lián)邦立法相抵觸的項(xiàng)目，并在俄聯(lián)邦境內(nèi)自由轉(zhuǎn)移其收入、利潤(rùn)和與其投資有關(guān)的合法外幣收入。外國(guó)法人分支機(jī)構(gòu)撤資時(shí)，則應(yīng)出具外國(guó)法人母公司的決定，俄聯(lián)邦政府將按照確定的程序?qū)Τ焚Y實(shí)施國(guó)家監(jiān)管。

目前，俄羅斯對(duì)直接投資仍然保留部分限制。一是限制涉及國(guó)防和國(guó)家安全領(lǐng)域的外商投資。在一般情況下，直接或間接投資導(dǎo)致獲取該領(lǐng)域單家機(jī)構(gòu)控制權(quán)（超過(guò)表決權(quán)總數(shù)的25%）或?qū)⒂绊懡?jīng)營(yíng)決策權(quán)的并購(gòu)行為，須經(jīng)批準(zhǔn)。二是俄羅斯央行通過(guò)設(shè)定外資參與俄羅斯國(guó)內(nèi)銀行體系資本總額度的方式來(lái)管理外資在俄羅斯銀行業(yè)的投資。外資銀行資本占俄羅斯國(guó)內(nèi)銀行資本的比重不得超過(guò)50%；如超過(guò)這一指標(biāo)，俄羅斯央行將不再頒發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照并禁止非居民資金注資、增資。三是對(duì)外資及外資持股的機(jī)構(gòu)投資礦產(chǎn)領(lǐng)域，保留了限制性措施。《關(guān)于國(guó)防安全及國(guó)家安全戰(zhàn)略領(lǐng)域的外商投資法》規(guī)定，在具有地下資源戰(zhàn)略重要意義的俄聯(lián)邦區(qū)域進(jìn)行地質(zhì)研究、勘探及礦產(chǎn)開(kāi)采，應(yīng)取得行業(yè)許可。四是非居民資金注資或增資俄羅斯境內(nèi)保險(xiǎn)公司須經(jīng)批準(zhǔn)。外資投資俄羅斯境內(nèi)保險(xiǎn)公司參股比例不得超過(guò)49%；如超過(guò)這一指標(biāo)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將停發(fā)保險(xiǎn)活動(dòng)許可執(zhí)照。

在對(duì)外直接投資方面，按照相關(guān)規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立子公司須經(jīng)俄羅斯央行核準(zhǔn)，其他如個(gè)人和企業(yè)等對(duì)外直接投資不受限制。資本金超過(guò)10億盧布擁有全業(yè)務(wù)許可證的銀行和一般許可證的金融機(jī)構(gòu)，經(jīng)俄羅斯央行批準(zhǔn)后可在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，并需按照相關(guān)規(guī)定開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

跨境融資實(shí)現(xiàn)基本可兌換

對(duì)于俄羅斯居民境外融資，法律上沒(méi)有明確限制，只是在跨境資金流動(dòng)管理方面有如下要求：如果單筆交易金額超過(guò)300萬(wàn)盧布（約5萬(wàn)美金），該筆業(yè)務(wù)開(kāi)戶銀行必須向俄羅斯央行報(bào)告該筆交易。俄羅斯央行在監(jiān)管過(guò)程中有權(quán)要求開(kāi)戶銀行與借款人提供補(bǔ)充文件或信息，例如要求提供佐證文件或有關(guān)交易背景的信息等。

非居民在俄境內(nèi)融資已經(jīng)實(shí)現(xiàn)可兌換，即非居民可直接在俄羅斯銀行申請(qǐng)貸款。具體的條件、流程與俄羅斯居民相似，貸款條件包括貸款事項(xiàng)、貸款協(xié)議及貸款擔(dān)保方等。貸款流程包括簽訂協(xié)議、貸款承兌流程、貸款額度確認(rèn)、確定放款時(shí)間表及利率、制定還款時(shí)間表、制定還款賬單、發(fā)放貸款等。據(jù)調(diào)查，俄羅斯銀行貸款客戶有不少是非俄羅斯注冊(cè)貸款方。在貸前調(diào)查過(guò)程中，俄羅斯銀行首先對(duì)客戶提交的審計(jì)報(bào)告進(jìn)行分析，然后確定其擔(dān)保抵押等相關(guān)情況。在這一環(huán)節(jié)，最有價(jià)值的抵押物通常為其他享有更高國(guó)際信貸評(píng)級(jí)企業(yè)的保函。值得注意的是，如客戶受所在國(guó)家法律管轄，則需要補(bǔ)充提供其所在國(guó)家對(duì)信貸協(xié)議的法律意見(jiàn)書(shū)。

資本市場(chǎng)未完全開(kāi)放

一級(jí)市場(chǎng)管理。俄羅斯境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行證券和外國(guó)機(jī)構(gòu)在俄羅斯境內(nèi)發(fā)行證券，總規(guī)模均不得超過(guò)俄羅斯央行規(guī)定的上限。俄機(jī)構(gòu)境外發(fā)行證券由俄羅斯央行實(shí)施核準(zhǔn)，同時(shí)對(duì)證券跨境發(fā)行實(shí)行注冊(cè)登記制度，批準(zhǔn)證券發(fā)行可與國(guó)家注冊(cè)登記同時(shí)進(jìn)行。俄羅斯央行有權(quán)在收齊發(fā)行人申請(qǐng)文件30日內(nèi)對(duì)其做出批準(zhǔn)或不予批準(zhǔn)的決定，并有權(quán)對(duì)發(fā)行人所提交文件的真實(shí)性進(jìn)行核實(shí)。發(fā)行申請(qǐng)人須在發(fā)行結(jié)束30日內(nèi)向俄羅斯央行報(bào)告境外發(fā)行、流通結(jié)果，具體的報(bào)告格式、期限和程序由俄羅斯央行確定。發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行前對(duì)相關(guān)發(fā)行信息進(jìn)行披露。俄羅斯央行根據(jù)發(fā)行人申請(qǐng)對(duì)發(fā)行結(jié)果報(bào)告進(jìn)行登記。申請(qǐng)需附有符合俄羅斯聯(lián)邦法律的證明文件，包括證券發(fā)行的程序，條件、批準(zhǔn)證書(shū)、信息披露和其他要求的證明材料。

二級(jí)市場(chǎng)管理。根據(jù)《俄羅斯聯(lián)邦外匯管理和外匯管制法》，俄羅斯居民可以通過(guò)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)紀(jì)公司投資境外證券。只是在資金流出入方面實(shí)行限額管理。俄羅斯居民證券投資項(xiàng)下的收益（比如紅利、利息、價(jià)值增值等）必須向俄羅斯稅務(wù)局匯報(bào)并繳納收入稅（稅率為收入總額的13%）。俄羅斯公民可在7萬(wàn)歐元年度額度內(nèi)自行開(kāi)展境外證券投資，但需向稅務(wù)監(jiān)管部門(mén)報(bào)備。同時(shí)，稅務(wù)機(jī)構(gòu)有權(quán)詢問(wèn)投資者的收益來(lái)源。投資者如能提供投資虧損證明，可以免除繳納13%的所得稅，但不能免除境外稅。境外稅繳納額大約是10%的投資收益和10%的證券股息。俄羅斯投資者可以投資西方證券市場(chǎng)的各種工具，最常見(jiàn)的有聯(lián)邦財(cái)政部債券、期貨和期權(quán)、共同投資基金等工具。