基本面仍然非常樂觀 四季度金價有望回升

今年以來，金融市場圍繞著新冠疫情、中美局勢、全球經(jīng)濟前景、央行刺激措施、美國大選等因素展開，這些正是黃金今年飆升的主要驅(qū)動力;儘管金價自8月份出現(xiàn)大幅回落，但今年迄今為止，金價仍上漲了26%。而今已進入四季度，金價漲勢有望重新點燃，因全球疫情蔓延尚未出現(xiàn)放緩跡象，全球經(jīng)濟前景高度不確定，料將迫使各國央行出臺更多刺激措施;若美聯(lián)儲擴大購債，可能會施壓美元提振金價。另外，美國大選即將到來，11月總統(tǒng)大選結(jié)果撲朔迷離，副總統(tǒng)候選人辯論結(jié)果也是難分伯仲，有分析稱，無論誰贏得大選，要經(jīng)濟複甦得出臺更多財政刺激措施，這非常有利黃金。

已進入四季度，新冠病毒仍在全球蔓延，疫情未見放緩跡象，感染率正在上升。疫情對石油市場的影響超過了其他任何資產(chǎn)類別，最近，歐美疫情再次爆發(fā)，全球新冠肺炎病例增加削弱了需求前景;另外，石油輸出國組織（OPEC）上月產(chǎn)量增加，對油價非常不利。就此全球主要貿(mào)易商預(yù)計，未來幾個月、甚至未來數(shù)年仍將受到新冠疫情影響，石油需求復(fù)甦乏力，油價大幅上升幾乎不可能，石油需求高峰恐怕要到下個十年才會出現(xiàn)。今年冬天冠狀病毒病例正在增加，全球石油需求前景惡化，可能會促使石油輸出國組織（OPEC）改變放鬆減產(chǎn)力度的計畫，利比亞最大油田不可抗力解除，挪威影響石油生產(chǎn)罷工結(jié)束，颶風(fēng)“德爾塔”過後，美國產(chǎn)油商開始恢復(fù)生產(chǎn)，未來拋壓會進一步加大。

隨著新冠病毒持續(xù)蔓延，美國新冠病毒確診病例已接近900萬例，占全球確診病例近四分之一，全球疫情蔓延尚未出現(xiàn)明顯放緩跡象。受疫情襲擊，美國經(jīng)濟活動遠(yuǎn)低於大流行前的水準(zhǔn)，經(jīng)濟復(fù)甦迎來最困難階段，第四季度美國經(jīng)濟增速可能進一步放緩。美國不僅飽受疫情打擊，總統(tǒng)大選也存在變數(shù)，選戰(zhàn)已進入最後時刻，料11月難有結(jié)果。最新民調(diào)顯示，拜登支持率領(lǐng)先特朗普11個百分點，比他過去幾周領(lǐng)先優(yōu)勢擴大1到2個百分點。有分析稱，11月份大選結(jié)果不能出來的可能性很大，若特朗普敗選後他不承認(rèn)，不同意交出政權(quán)，美國將進入一個漫長不確定時期。大選不確定性將繼續(xù)縈繞在金市和匯市，黃金被視為一種避險投資，在金融或政治不確定的時期，它不僅能保持價值，還被用來對沖通貨膨脹。

由於新冠疫情持續(xù)發(fā)展，全球新冠肺炎疫情確診病例超過4200萬，大部分歐洲國家正在經(jīng)歷第二波疫情的曲線爬升期，市場對再度封閉經(jīng)濟的憂慮心情再度襲來。受此影響，今年全球各國企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量顯著上升，今年美國將超500家大規(guī)模企業(yè)申請破產(chǎn)，巴西經(jīng)濟發(fā)展“亮紅燈”，非洲地區(qū)經(jīng)濟預(yù)計萎縮3.3%，全球經(jīng)濟增長將收縮4.3～4.5%。疫情暴發(fā)導(dǎo)致全球需求疲弱，失業(yè)人員不斷上升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體在衰退中更加依賴財政刺激，財政政策成為抗擊疫情的重要武器、經(jīng)濟增長的引擎。鑒於全球存在諸多不確定性，各國疫情援助計畫紛紛到期，繼續(xù)推出更多新的貨幣和財政刺激措施的預(yù)期升溫，將成為推動貴金屬價格的重要因素。

儘管黃金運行在橫盤區(qū)域，但全球仍存在諸多不確定性，持有黃金的理由太很多，如新冠肺炎持續(xù)蔓延、美國大選不確定性、社會動盪、美元走勢擔(dān)憂、龐大的政府赤字、龐大的財政刺激、更多刺激措施即將出臺、較低實際利率、英國脫歐，國際貿(mào)易爭端;以及中國經(jīng)濟指標(biāo)不斷改善，對黃金需求增加等，都是催化貴金屬上漲的重要因素。據(jù)WGC數(shù)據(jù)顯示，9月全球黃金ETF連續(xù)10個月錄得淨(jìng)流入，今年以來全球黃金ETF淨(jìng)流入達(dá)1003噸，持倉量創(chuàng)2018年以來的紀(jì)錄，黃金ETF需求仍在上升，投資者對黃金長期戰(zhàn)略性配置需求依舊強勁。