宋哲秀

【摘要】產(chǎn)業(yè)投資是一種特殊的投資方式。它指的是特定行業(yè)進(jìn)行特殊的投資，例如投資實(shí)體企業(yè)，尤其是在某些行業(yè)中的不知名的公司中。產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系的改善，其中有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，地方經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)資本的投資和創(chuàng)新等等。產(chǎn)業(yè)投資的發(fā)展為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了持續(xù)性的資金支持。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)業(yè)投資基金 股權(quán)投資 研究

中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整，高科技產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的時(shí)期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略改善需要大量的金融和非金融體系的支持，因此，在1990年代初，中國(guó)提出了一種新型的金融投資體系，即“產(chǎn)業(yè)投資基金”。在創(chuàng)立產(chǎn)業(yè)投資基金的過(guò)程中有許多的分歧，然而中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理的階段起步很晚，從而嚴(yán)格限制了產(chǎn)業(yè)投資基金理論和實(shí)踐的發(fā)展。2004年7月25日，新華電網(wǎng)批準(zhǔn)啟動(dòng)“國(guó)家投資決策咨詢熱線”，將企業(yè)和各種投資項(xiàng)目的金融渠道擴(kuò)展為產(chǎn)業(yè)投資基金類型的投資基金通道，解決了產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展中的一個(gè)大問(wèn)題，這是發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的新機(jī)會(huì)。

一、加快發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的意義

（一）有利于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要弊端是支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展嚴(yán)重不足的問(wèn)題，技術(shù)水平低下，裝備投資短缺等問(wèn)題。這些問(wèn)題削弱了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。而現(xiàn)在圍繞現(xiàn)代國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)主要是以先進(jìn)技術(shù)為特征的技術(shù)性爭(zhēng)奪，因此，技術(shù)密集型資本的增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，持續(xù)增長(zhǎng)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位具有重要意義。目前，中國(guó)的高科技產(chǎn)業(yè)仍處于起步階段，科技公司規(guī)模小，研發(fā)能力薄弱，而如今的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)卻非常激烈。因此科技公司面臨很艱難的資本挑戰(zhàn)。我國(guó)政府加強(qiáng)了對(duì)有限資源，缺乏資源以及四家主要銀行所擁有銀行的優(yōu)先政策的支持。目前，我國(guó)的大型公司對(duì)于債務(wù)證券的大量發(fā)行，可能會(huì)導(dǎo)致其成本利益嚴(yán)重受損。像債務(wù)證券這些高風(fēng)險(xiǎn)的貸款在利息收益上不太可能發(fā)揮作用，而且除銀行以外的一般金融機(jī)構(gòu)由于其相對(duì)較弱的實(shí)力可能無(wú)法使用這些高風(fēng)險(xiǎn)貸款。

（二）有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展

在傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響下，現(xiàn)在中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常不合理，一些大型工業(yè)嚴(yán)重阻礙了我們國(guó)家小型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，我國(guó)需要加強(qiáng)其核心產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，并成為需要大量資產(chǎn)投資的支柱產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)大存在。但是，在未來(lái)三年中，中國(guó)將不得不在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資數(shù)十億美元，這些天價(jià)數(shù)字在國(guó)家金融和銀行貸款中是不可能的實(shí)現(xiàn)的，因此產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將對(duì)優(yōu)化中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及吸引中外投資者進(jìn)入中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施和支柱發(fā)揮重要作用。產(chǎn)業(yè)投資基金可以用來(lái)作為我國(guó)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，也可以用作企業(yè)重組的投資基金，還可以用于“增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的重組，創(chuàng)新，管理”的一種新型的投資模式，產(chǎn)業(yè)投資基金在發(fā)揮積極作用的同時(shí)，也可以扮演重要的角色，成為中國(guó)投資監(jiān)管中的一員，在地方經(jīng)濟(jì)和諧發(fā)展中起到至關(guān)重要的作用。

二、加快發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金的途徑

（一）積極開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)工作

產(chǎn)業(yè)投資基金的試點(diǎn)項(xiàng)目是一項(xiàng)有利于產(chǎn)業(yè)投資資金發(fā)展方向的政策。它不僅與經(jīng)濟(jì)方面有著密切關(guān)系，而且還與該行業(yè)的發(fā)展和投資管理也密切相關(guān)。此次試點(diǎn)工作在國(guó)務(wù)院的聯(lián)合指導(dǎo)下進(jìn)行，國(guó)務(wù)院還成立了一個(gè)特別協(xié)調(diào)小組，以加強(qiáng)合作，并根據(jù)組內(nèi)明確的分工，積極，迅速地跟蹤試點(diǎn)工作。而且研究人員必須選擇一個(gè)合適的試點(diǎn)單位，并且要明確指出并非所有部門都可以成為試點(diǎn)單位，動(dòng)用試點(diǎn)資金。產(chǎn)業(yè)投資基金和證券之間存在著根本差異，在行業(yè)中建立產(chǎn)業(yè)投資基金時(shí)必須要制定一些投資計(jì)劃。而證券的投資計(jì)劃是行業(yè)資金的主要來(lái)源，是正確建立和一般運(yùn)作行業(yè)資金的關(guān)鍵。因此，操作員的選擇在很大程度上取決于他是否有適當(dāng)?shù)耐顿Y計(jì)劃。具體來(lái)說(shuō)：①重大投資項(xiàng)目需要一定的盈利能力。②重大投資項(xiàng)目要具有產(chǎn)品市場(chǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng)及其他經(jīng)營(yíng)環(huán)境趨于長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。③最重要的投資項(xiàng)目是技術(shù)的先進(jìn)性。投資項(xiàng)目可以在技術(shù)上成為可行的工作，而且價(jià)格可以在更多的投資者承受范圍之內(nèi)，以滿足產(chǎn)業(yè)投資基金的要求和從高風(fēng)險(xiǎn)的投資中受益。

（二）建立完善的審批體制

產(chǎn)業(yè)投資基金的投資計(jì)劃不是投資項(xiàng)目，而是由許多有組織的單個(gè)項(xiàng)目組成的一組項(xiàng)目。當(dāng)需要產(chǎn)業(yè)資本一次投資多個(gè)項(xiàng)目時(shí)，產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目的批準(zhǔn)應(yīng)基于對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的分析以及根據(jù)投資計(jì)劃組織的項(xiàng)目組“一攬子計(jì)劃”的批準(zhǔn)。確保投資基金完全符合項(xiàng)目的建設(shè)要求，還可以使投資項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)獲得有限的經(jīng)濟(jì)利益。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正在報(bào)告國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃，以審查和批準(zhǔn)建立便業(yè)投資基金。我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)：“為了弄清投資限制，我們需要一些共同管理產(chǎn)業(yè)基金管理的措施?！?/p>

（三）制定和完善風(fēng)險(xiǎn)投資政策法規(guī)體系

加快創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)投資基金的創(chuàng)立程序，滿足目前符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)需要。然后是加入世界貿(mào)易組織后的挑戰(zhàn)和機(jī)遇形勢(shì)，特別是經(jīng)濟(jì)全球化的影響，加快了產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，促進(jìn)了規(guī)范的產(chǎn)業(yè)投資基金模式的形成。規(guī)范投資基金的發(fā)展方式并允許民營(yíng)資本直接干預(yù)以增加對(duì)城市和農(nóng)村地區(qū)的投資次數(shù)，這種方法使國(guó)民經(jīng)濟(jì)可以獲得更全面的資金以及國(guó)有和技術(shù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的所有權(quán)。首先，要注意“投資管理基金”，“投資公司法”“信托管理法”，“投資者保護(hù)法”等法律政策的措辭和改革，需要開(kāi)發(fā)法規(guī)體系并加以改進(jìn)需要的經(jīng)驗(yàn)法則和完善法規(guī)（例如完善法規(guī)體系，行政管理和監(jiān)督等），對(duì)產(chǎn)品的相關(guān)信息進(jìn)行完整的，準(zhǔn)確的和及時(shí)的了解。在不影響監(jiān)督質(zhì)量的前提下，將某些管理職能委派給一些合格的社會(huì)情報(bào)機(jī)構(gòu)，以加強(qiáng)行業(yè)組織的交流和自我管理，并提高管理效率和支持的公平性和有效性。此外，為了吸引準(zhǔn)如會(huì)計(jì)師等人才，建立協(xié)會(huì)會(huì)員適當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)方針和履行職責(zé)。

（四）充分發(fā)揮政府、地方和社會(huì)的綜合協(xié)調(diào)作用

由于世界各地的國(guó)家和資本有時(shí)會(huì)處于不穩(wěn)定之中，并且在沒(méi)有政府支持的情況下，風(fēng)險(xiǎn)資本體系只能通過(guò)微觀經(jīng)濟(jì)部門的努力來(lái)建立和管理。如果我們基于市場(chǎng)機(jī)制而制定政策，則政府可以根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則發(fā)揮積極作用，而且這些風(fēng)險(xiǎn)與投資體系開(kāi)發(fā)過(guò)程有關(guān)。各國(guó)應(yīng)促進(jìn)建立符合“制定政策，創(chuàng)造環(huán)境，加強(qiáng)監(jiān)督和減少風(fēng)險(xiǎn)”原則的高風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。促進(jìn)和參與地方政府，企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人和外資的人才培養(yǎng)。我國(guó)政府應(yīng)盡最大努力創(chuàng)造一個(gè)基于一個(gè)地區(qū)技術(shù)，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展水平的環(huán)境，完善市場(chǎng)機(jī)制并吸引國(guó)內(nèi)外資本。

（五）產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)采取公司型基金組織形態(tài)

根據(jù)投資基金的產(chǎn)業(yè)類型，它可以分為兩種：合同投資基金類型和公司投資基金類型。合同投資基金是由管理人和受益人簽署的可信賴的投資合同形成的一種投資基金。企業(yè)投資基金本身就是投資公司自己，由投資公司所成立的運(yùn)營(yíng)企業(yè)，它的營(yíng)利性投資公司的收益性，也是基金投資者的收益性。與合同融資相比，公司融資具有高度可靠性，財(cái)務(wù)狀況良好，可借貸且在經(jīng)濟(jì)上相對(duì)可持續(xù)。公司資金的管理更加規(guī)范和透明，有助于建立現(xiàn)代業(yè)務(wù)系統(tǒng)。為了保護(hù)投資者的權(quán)益并適應(yīng)其職能，投資基金公司的管理人員必須進(jìn)行相關(guān)治理。

三、結(jié)語(yǔ)

換句話說(shuō)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展前景積極地促進(jìn)了相關(guān)法律的創(chuàng)立，并為迅速實(shí)施有關(guān)基金投資行業(yè)和中國(guó)發(fā)展的法規(guī)而努力。因此，成立了民營(yíng)和外國(guó)基金以參與中國(guó)國(guó)有企業(yè)的工業(yè)投資基金。政府通過(guò)制定優(yōu)惠政策和建立以適合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)基金標(biāo)準(zhǔn)為重點(diǎn)的市場(chǎng)來(lái)指導(dǎo)對(duì)工業(yè)投資基金的投資。

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