健之佳：醫(yī)藥零售行業(yè)的區(qū)域領跑者

健之佳（605266.SH）日前成功在上海證券交易所上市，公司主要從事藥品、保健食品、個人護理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康產(chǎn)品的連鎖零售業(yè)務，并提供相關專業(yè)服務。

截至2020年6月30日，健之佳擁有1607家直營零售藥房、4家直營中醫(yī)診所、2家直營社區(qū)診所、1家直營體檢中心、211家直營便利店和24家加盟便利店，直營門店總經(jīng)營面積為26.43萬平方米，會員人數(shù)超過1100萬人。2020年1月至6月，健之佳會員消費金額占銷售額的比例超過69%。

2017-2019年，健之佳營業(yè)收入分別為23.47億元、27.66億元、35.29億元，凈利潤分別為9371萬元、1.33億元、1.66億元。

行業(yè)機會巨大

據(jù)商務部《2018年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》顯示：2018年中國藥品零售市場規(guī)模為4317億元，扣除不可比因素同比增長9.0%，增速與上年基本持平。

從銷售渠道來看，藥品銷售主體可分為三大終端，分別為公立醫(yī)院終端（包括城市公立醫(yī)院及縣級公立醫(yī)院兩大市場），零售藥店終端（包括實體藥店和網(wǎng)上藥店兩大市場）和公立基層醫(yī)療終端（包括城市社區(qū)衛(wèi)生中心/站及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院兩大市場），2018年公立醫(yī)院終端市場份額最大，占比為67.4%，零售藥店終端市場份額占比為22.9%，公立基層醫(yī)療終端市場份額占比為9.7%。

未來，隨著“處方外流”和“醫(yī)藥分開”等醫(yī)改政策的落地，藥品銷售預計逐步流向院外市場，三大銷售終端占比將面臨調(diào)整，零售藥店終端占比預計將進一步提升，醫(yī)藥零售行業(yè)市場發(fā)展空間較大。

從集中度來看，中國零售藥店目前集中度較低，呈現(xiàn)較為分散的區(qū)域競爭態(tài)勢。據(jù)國家商務部發(fā)布的《2018年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告》，中國已形成一批區(qū)域性市場領先的醫(yī)藥零售企業(yè)，但行業(yè)集中度仍處于較低水平，與美國日本等發(fā)達國家的醫(yī)藥零售市場相比，仍有較大差距。可見國內(nèi)連鎖藥店龍頭的市場占有率仍有很大提升空間。

政策日漸向好

2016年12月，國家商務部出臺《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》。規(guī)劃提出：到2020年，藥品零售百強企業(yè)年銷售額占藥品零售市場總額40%以上，藥品零售連鎖率達50%以上;鼓勵藥品流通企業(yè)通過兼并重組、上市融資等多種方式做強、做大。

2017年1月，國務院印發(fā)《關于第三批取消中央指定地方實施的行政許可事項的決定》，取消互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務企業(yè)（第三方平臺除外）審批，標志著藥品零售連鎖企業(yè)可直接向個人消費者提供網(wǎng)絡售藥服務。

2019年9月，國家醫(yī)保局會同工業(yè)和信息化部、財政部、人力資源社會保障部、商務部等部委提出將“4+7”試點集中采購模式在全國范圍內(nèi)推廣。自愿參加試點擴大區(qū)域范圍的醫(yī)保定點醫(yī)療機構、醫(yī)保定點零售藥店藥品用量可以參與帶量采購、以量換價。

上述系列政策的不斷支持有望讓行業(yè)的成熟期加速到來。這會進一步讓擁有資金優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢的公司獲得高速發(fā)展，健之佳借上市之東風無疑成了最大受益者。

未來增長可期

對于經(jīng)營目標，健之佳始終堅持“集團化管理、多元化經(jīng)營、全國性擴張”的戰(zhàn)略方針，堅持以中心城市為核心向下滲透的擴張策略，以零售連鎖為主要方向擴大銷售規(guī)模和市場占有率。

此次上市，健之佳將募集資金8.74億元，加上自有資金新增投資總額11.59億元，其中，新開門店建設項目投資10.04億元，醫(yī)藥連鎖信息服務項目投資1.24億元，全渠道多業(yè)態(tài)營銷平臺建設項目3022萬元。2019年公司固定資產(chǎn)為3.68億元，同期門店數(shù)量1546家（包含社區(qū)專業(yè)便利藥房、中醫(yī)診所、社區(qū)診所與體檢中心）。

未來三年，公司計劃在鞏固現(xiàn)有西南地區(qū)市場布局的基礎上，堅持以中心城市為核心，積極開拓云南地州市場及省外市場。公司預計在未來三年云南、重慶、四川、廣西等地建設標準連鎖藥店1050家，計劃第一年建設250家，第二年建設350家，第三年建設450家。屆時，健之佳門店總數(shù)將創(chuàng)新高。